昨天(tiān)深夜，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国(guó)共和党债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)代(dài)表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他不知(zhī)道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大美(měi)股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的(de)压力(lì)可(kě)能影响联储的利率(lǜ)路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让利(lì)率(lǜ)升到(dào)原应有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可(kě)能性为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的(de)35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联(lián)储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态(tài)发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债(zhài)价格跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳水，对利(lì)率前景(jǐng)敏感的两年期(qī)美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的两个(gè)月来高(gāo)位，一度较高位(wèi)回(huí)落超(chāo)过10个基(jī)点；美元指数刷新日低(dī)，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)结束(shù)后，美债收益(yì)率逐步(bù)回升，全天(tiān)攀(pān)升收官(guān)，美股和美(měi)元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开(kāi)低走，受债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约(yuē)110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热门中概股走(zǒu)势(shì)分化(huà)，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日(rì)。本(běn)周(z螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭hōu)基(jī)本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大(dà)致持平(píng)一周(zhōu)前水平，都(dōu)止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六点，有最(zuì)新(xīn)消息(xī)称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡(xī)表示，共和党人将于北京时(shí)间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修(xiū)正案来绕开债务上(shàng)限解决(jué)不(bù)了(le)任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动的增加(jiā)政府开支行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，美国财(cái)政(zhèng)部现金余额截至(zhì)5月18日进一(yī)步(bù)降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力(lì)可能无需继续加息(xī)

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔出席名(míng)为“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注(zhù)他提(tí)供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于(yú)我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳(wěn)定是经(jīng)济保(bǎo)持(chí)强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾(qīng)向于支持6月会议暂不(bù)加(jiā)息，而且银行业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业(yè)和通胀造成(chéng)的负(fù)面影响，可(kě)能无(wú)需（继续）加(jiā)息(xī)至那么高的水(shuǐ)平就能成(chéng)功打(dǎ)压通胀。美联(lián)储(chǔ)在收紧(jǐn)货(huò)币政策方面已取得(dé)长足进步，政策立场现在(zài)是对(duì)经(jīng)济增(zēng)长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风险正变得(dé)更(gèng)加平(píng)衡。我(wǒ)们(men)面临着迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政策的(de)效应滞后，以及近期(qī)银行(xíng)业(yè)压(yā)力导致的(de)信贷收(shōu)紧程度(dù)等多重(zhòng)不确定性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美(měi)联储有能力(lì)观察更多(duō)数据和未(wèi)来前(qián)景的演变，然后再决(jué)定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的(de)准确度(dù)通常存在挑战，他(tā)上述(shù)提到的(de)观点(diǎn)及其能实现的程度也都存在(zài)不(bù)确(què)定(dìng)性，理由(yóu)是“未来前景面临(lín)着历史性(xìng)高企的不(bù)确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)期(qī)货持续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货(huò)继续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱2306合约(yuē)触(chù)及跌(diē)停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所发布公告(gào)，自2023年(nián)5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负(fù)责人闾振(zhèn)兴表示螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭(shì)，主要有三方面(miàn)：一是产(chǎn)业(yè)供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观环境不乐(lè)观；三是(shì)交易者在(zài)对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱(ruò)，但南华(huá)研究(jiū)院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在(zài)于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外(wài)，本周检(jiǎn)修(xiū)量增加，库存(cún)依(yī)旧累库(kù)，可见下游的(de)持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系(xì)也(yě)存在一定的影响(xiǎng)。在现货(huò)松动、投(tóu)产预(yù)期、库(kù)存累库的影响下(xià)，纯碱价(jià)格持(chí)续下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于前(qián)期(qī)（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价格松(sōng)动(dòng)，中下游的备货情绪出(chū)现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的(de)情形(xíng)，因此产销出现了较为明显的(de)下滑。在现货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的(de)价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要(yào)市(shì)场交易(yì)点是远兴能源新(xīn)增(zēng)投(tóu)产。昨(zuó)日(rì)，远(yuǎn)兴能(néng)源1号(hào)线正式(shì)点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为(wèi)150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴能(néng)源的天然碱预计生产(chǎn)成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量(liàng)新(xīn)增(zēng)产能和(hé)低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源点火的信息落地(dì)，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的(de)，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可(kě)以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这个供(gōng)需转宽松(sōng)的预期下(xià)，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和(hé)现(xiàn)货向期货回归的方式收敛基(jī)差上(shàng)可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交(jiāo)易点是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月(yuè)中旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原(yuán)片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数(shù)据来(lái)看，5月沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖(hú)北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数(shù)据(jù)平均为(wèi)82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月还(hái)要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔量(liàng)达到(dào)巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现过反弹(dàn)，但反弹(dàn)后利(lì)润改善很(hěn)多，加(jiā)之终端表(biǎo)现并(bìng)不乐观(guān)，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观(guān)因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经(jīng)济衰退预(yù)期、国(guó)内经济复苏不(bù)及(jí)预期的背景下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看(kàn)，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空头配置，强化了(le)二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续(xù)

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修(xiū)是否能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格(gé)下(xià)跌至成本(běn)线为大(dà)概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必(bì)然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长(zhǎng)期趋势(shì)下的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏(piān)紧到过剩的周期(qī)中(zhōng)，价格趋(qū)势预计继续向下(xià)。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中(zhōng)下游的(de)备货意愿何时能够起来：一(yī)是(shì)等待下游的原(yuán)料库存(cún)消耗，二是(shì)对(duì)未(wèi)来的需求是否存(cún)在(zài)旺(wàng)季(jì)的预期。短期(qī)来看，下游以(yǐ)消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或(huò)是供(gōng)需(xū)上有重(zhòng)大(dà)改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然(rán)维(wéi)持弱势。“短期则(zé)还是(shì)要(yào)关注持仓的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金离场或(huò)使(shǐ)得低位波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关注两个指(zhǐ)标：一(yī)是基差不再是以现货下跌(diē)方(fāng)式来修(xiū)复；二是(shì)月供需预期博(bó)弈相对明朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市(shì)弱(ruò)势也(yě)将继(jì)续(xù)保持(chí)，中长期则视终端需求变动来(lái)判断(duàn)是否维(wéi)持弱势，可重点关注下(xià)游深(shēn)加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数(shù)量(liàng)较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加(jiā)工订单数量(liàng)也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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