莫问前程上一句是啥莫问前程的意思-橘子百科-橘子都知道

莫问前程上一句是啥莫问前程的意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投(tóu)资(zī)范(fàn)式之一：低估值、高(gāo)分红

　　低估值、高分红，是(shì)包括能源链(liàn)、“一带一路”和(hé)运营商在内的(de)“中特估(gū)”方向最鲜明的共同(tóng)特征：1）截(jié)至2022年(nián)底(dǐ)，能源(yuán)链、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商PB估值(zhí)分别(bié)处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便(biàn)经莫问前程上一句是啥莫问前程的意思历年初(chū)以来(lái)的(de)大幅(fú)上涨后，当(dāng)前这些板块估值(zhí)仍处于历史平均水(shuǐ)平附近(jìn)。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营商(shāng)股息率显著高于(yú)市场(chǎng)整体，较高(gāo)的分红也成为其进可攻、退可守的重要(yào)支(zhī)撑。

　　二、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式之二：政策的(de)持(chí)续支撑和(hé)催化

　　政策(cè)持续支撑和催化，成为“中特(tè)估(gū)”中“一带(dài)一路”和运营商板块修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在(zài)“一(yī)带一路”十(shí)周年之际，从沙伊(yī)和解、中俄深化(huà)合作联合声明(míng)、中巴联合声明(míng)等，以及后续5月召开在即的第三届“一带一路”国际合作高(gāo)峰(fēng)论坛，“一带一(yī)路”相(xiāng)关利好不断，板块(kuài)行情得(dé)到(dào)催化。

　　2）运营商(shāng)：去(qù)年(nián)10月以来，数(shù)字经济上(shàng)升为国(guó)家战略，相关政策密(mì)集出台(tái)。今年国务院(yuàn)改组又新设国家数据局。运营商作为“数字(zì)经(jīng)济”的基(jī)础设施，持续得到催化。

　　三、“中(zhōng)特估(gū)”投(tóu)资(zī)范(fàn)式之三：景(jǐng)气修复预(yù)期

　　2023年中国复苏+人民币(bì)升(shēng)值的全年宏观主线驱动盈利能(néng)力(lì)修复，带动(dòng)能源(yuán)链整(zhěng)体性上涨。1）能源(yuán)产业链作为原材料(liào)高度依赖海外(wài)供(gōng)应、同时下游需求(qiú)基本(běn)集(jí)中在国(guó)内市场的方向之一(yī)，将充(chōng)分(fēn)受益(yì)于人(rén)民币升值(zhí)的宏观趋势。2）中国经济(jì)复苏(sū)，下莫问前程上一句是啥莫问前程的意思游领域需求预(yù)期回暖，能源产(chǎn)业链尤(yóu)其是行业龙(lóng)头(tóu)盈利已在(zài)修复。

　　四、沿着三条投(tóu)资范式，“中特估(gū)”重点关注哪些方(fāng)向？

　　除(chú)了能源链、“一(yī)带(dài)一路”和运营商等之外，当前我们建(jiàn)议关(guān)注(zhù)机械（造船）、交运（公路(lù)、铁(tiě)路、港(gǎng)口）、大型(xíng)银(yín)行等细分方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制造业作为(wèi)国家重点(diǎn)支持的战略性产业之一，近年(nián)来经历了行业调整(zhěng)和产能过(guò)剩(shèng)的困境，但近期板块景气(qì)已在改善：一方面，随着(zhe)全球航运市场需求正在增长，带来包括化学品(pǐn)船与成品油轮船(chuán)的订单大幅提升。另一方(fāng)面，国企(qǐ)改革推动造船企业重(zhòng)组整合和产能优化之下(xià)，国(guó)内船舶制造业已在逐(zhú)步(bù)实(shí)现结构(gòu)调(diào)整(zhěng)和产能优(yōu)化。

　　2）交(jiāo)运（公(gōng)路、铁(tiě)路、港口）：五一期间各项数据恢复良好。业绩确(què)定性(xìng)强，承诺高分(fēn)红，类债(zhài)属性突出。经济增速下行，高速公路、铁(tiě)路、港口(kǒu)资产(chǎn)稳(wěn)健性凸显，业绩成长及确定性较高。同时近几年(nián)，高速公路及铁路板块上市(shì)公司更加注(zhù)重(zhòng)投资人回报，多家(jiā)公司发布股东回报计划，大幅提高分(fēn)红(hóng)比例以及承(chéng)诺(nuò)未来几年高(gāo)分红水平，给投资人带来确(què)定性的高股(gǔ)息(xī)回报。

　　3）大型银(yín)行：经济(jì)复苏大背景下融资需求回暖，基本面有支撑，板块估值(zhí)也具备(bèi)修复空(kōng)间。2023年以来(lái)，信贷需求连续(xù)三个月超(chāo)预期回暖，在稳增长(zhǎng)和扩投资(zī)的政策基调(diào)下，后续信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳定且高(gāo)分红(hóng)的(de)板块，当前银行(xíng)PB估(gū)值处于2016年以(yǐ)来11.6％的(de)较低位(wèi)置(zhì)，修(xiū)复空间较大。