“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月(yuè)非农新(xīn)增就业33.9万人(rén)，几(jǐ)乎是估(gū)计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月(yuè)失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美(měi)国国债(zhài)价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更(gèng)敏感的(de)两年期美债收益率日内升(shēng)幅扩大(dà)到10个基(jī)点以(yǐ)上；美(měi)元指数迅速(sù)转涨，摆脱两周低位。互换合约定(dìng)价显(xiǎn)示，投资者预(yù)期的美联(lián)储7月加息几率增加，预(yù)计未来(lái)两次会议(yì)期间(jiān)将加息25个基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日(rì)高(gāo)时(shí)，道琼斯(sī)工业平均指数(shù)涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大(dà)收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日(rì)以(yǐ)来收盘新(xīn)高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季(jì)报(bào)公布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均(jūn)创去年(nián)4月以来收(shōu)盘(pán)新(xīn)高。

　　国际原油(yóu)盘中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累(lèi)跌，市场(chǎng)焦点转向本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元(yuán)和美债(zhài)收益(yì)率反(fǎn)弹的(de)打击下持(chí)续下行，创两周多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新(xīn)增就业人数而言，美国(guó)劳动(dòng)力(lì)市(shì)场存在韧性(xìng)。可以看到，5月(yuè)美国非农新增就(jiù)业33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上(shàng)修(xiū)至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万(wàn)人，2023年至今平(píng)均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主(zhǔ)要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业及商业(yè)服(fú)务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政府部门(mén)（+5.6万(wàn)），信息行(xíng)业就业人数减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与(yǔ)近(jìn)期房地(dì)产(chǎn)市场的反(fǎn)弹一(yī)致，建筑业(yè)新增就业(yè)2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生产连(lián)续三个月就业人(rén)数减少，与制造业目前持续收缩(suō)的状态吻(wěn)合。同(tóng)时她指(zhǐ)出(chū)，5月非农就业报告也显示(shì)出就业市场边际降温的更多(duō)迹(jì)象，5月失业(yè)人数增加44万(wàn)至640万(wàn)，失(shī)业(yè)率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各(gè)行业裁员(yuán)人数的增加，失业(yè)率(lǜ)预计会(huì)继续(xù)回(huí)升，但3.5％的(de)失业率水平(píng)基本是60年代(dài)以(yǐ)来(lái)的最低水平，在失业(yè)率回(huí)升至4％之前，预(yù)计还不会引发(fā)市(shì)场和官方的明(míng)显担(dān)忧。

　　此(cǐ)外，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量(liàng)回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍(réng)在，但随(suí)着需求(qiú)降温(wēn)，已经有所缓解，体现为工资上(shàng)涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增速环比(bǐ)回落(luò)至0.3％符合市(shì)场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低(dī)于市场(chǎng)预期(qī)，工(gōng)资对通胀的助推作用缓解后(hòu)，核(hé)心通胀压力减弱，美联储进一步(bù)加息的必(bì)要(yào)性降低(dī)。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会议“按兵不动”是(shì)大概率事件，还需要关注后续公(gōng)布(bù)的5月(yuè)美国通胀数据，当前(qián)的就(jiù)业市场状态可以支撑在(zài)通胀压力较大时继续(xù)加息。美(měi)联储(chǔ)利(lì)率会议落地前(qián)，市场步(bù)入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏(piān)强运行(xíng)，随(suí)着美国政府债务上限(xiàn)问题落地，美债收(shōu)益率风险偏向上行，预计国(guó)际金价在1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步(bù)减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在(zài)周日（6月(yuè)4日）的(de)部(bù)长级(jí)会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原(yuán)油(yóu)价格。

　　据(jù)悉(xī)，可(kě)能的选项之一(yī)是额(é)外减产约100万桶/日(rì)。而此(cǐ)前有(yǒu)报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会议上(shàng)决定进一(yī)步(bù)削减(jiǎn)石(shí)油(yóu)产能(néng)。

　　虚虚(xū)实(shí)实的消(xiāo)息意味着更(gèng)多的不(bù)确定性(xìng)，结果仍(réng)然不(bù)明朗。眼(yǎn)下(xià)欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕食(shí)该集(jí)团的市(shì)场份额，这也让分析师们(men)左右为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成(chéng)员(yuán)国在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些(xiē)行(xíng)动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一(yī)步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总(zǒng)理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源(yuán)大臣唱(chàng)了(le)反(fǎn)调(diào)，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年(nián)底前自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没(méi)有(yǒu)人想(xiǎng)在(zài)欧佩克+会议之前做空原油，交(jiāo)易员永(yǒng)远不应该低估(gū)沙特(tè)在欧佩克+会(huì)议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市场稳定，我们(men)将(jiāng)毫不(bù)犹豫地(dì)做出任何(hé)决定，以(yǐ)使市(shì)场更加平衡。他(tā)似乎支持进(jìn)一步减产(chǎn)km是公里吗，1km等于多少公里。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减产(chǎn)的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价格在六个(gè)月内(nèi)从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成(chéng)员！

　　当地时(shí)间(jiān)6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚(yà)总统的联(lián)合新闻发布会上表示，在俄乌(wū)冲突(tū)进行(xíng)期间，乌克兰不会成(chéng)为北约(yuē)成员。泽连(lián)斯(sī)基说，不是(shì)因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北(běi)约合作(zuò)伙伴(bàn)听到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成(chéng)为北约成员国之(zhī)前(qián)需要(yào)更多安全保(bǎo)障，乌克兰需(xū)要把这些(xiē)保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证(zhèng)，有资(zī)格(gé)成为(wèi)北约(yuē)成员。

　　据参考消息(xī)援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报(bào)》援引(yǐn)知情人(rén)士的话(huà)报道称，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基向(xiàng)北约各国领导人明确表示，除非(fēi)向基辅提供(gōng)加(jiā)入北约(yuē)的(de)路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基(jī)6月1日在(zài)访问摩(mó)尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做好了加(jiā)入北(běi)约的(de)准备，基辅正在等待北约(yuē)接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约(yuē)一事，法国(guó)、德国等北约(yuē)国家(jiā)持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝(bèi)尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外长会期间表示(shì)，德国不认为北(běi)约应该在(zài)近(jìn)期内接纳(nà)乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内的其他(tā)一(yī)些北约成员国(guó)也不希望乌克兰迅速(sù)成为北约(yuē)成员国，而只是希(xī)望为乌克兰提供安(ān)全保障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月，在(zài)宏观市场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市(shì)场出(chū)现(xiàn)普涨行情。从海外宏观层面(miàn)来(lái)看(kàn)，美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)危机“闹(nào)剧”落幕(mù)，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消(xiāo)了(le)政府31.4万亿美元的债(zhài)务上(shàng)限，避(bì)免(miǎn)了(le)可能出现的美国有史以来首次违约，使得市场(chǎng)避险情(qíng)绪消退。同(tóng)时在美(měi)联储本月(yuè)会(huì)议或暂停(tíng)加(jiā)息的预期推动(dòng)下(xià)，美(měi)元指(zhǐ)数回落至(zhì)一周(zhōu)低点，对(duì)风(fēng)险资产的(de)压制减弱。

　　国(guó)内(nèi)km是公里吗，1km等于多少公里方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据改善了市场情绪(xù)，同时(shí)市场也在翘(qiào)首(shǒu)等待(dài)新一轮(lún)稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)政(zhèng)策的(de)出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关(guān)口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带(dài)动(dòng)下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期(qī)货主力(lì)合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货(huò)主力价格(gé)表现振荡微(wēi)升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内(nèi)天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡(dàng)格局(jú)。

　　可(kě)以看到(dào)，近两个月以来，天(tiān)然橡(xiàng)胶市(shì)场消息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后(hòu)有收储(chǔ)传(chuán)闻(wén)，然而天然橡胶期价终究(jiū)支撑(chēng)不力，逐步(bù)归于平静(jìng)。从整个5月行情来看，生意(yì)社指(zhǐ)出(chū)，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)行情上半(bàn)月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品(pǐn)行情(qíng)分析(xī)系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅波动(dòng)，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻易被破(pò)，行情维(wéi)持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息(xī)提(tí)振有小幅(fú)上行，但市(shì)场供(gōng)多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场(chǎng)传言称国储今年(nián)将收储10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而后该消息始终(zhōng)未得到证实，市场影响(xiǎng)逐(zhú)步消失匿迹(jì)。

　　可(kě)以看到，继此前(qián)云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储(chǔ)为核心展开的新(xīn)一季交割品博弈(yì)仍然(rán)激烈。中信建(jiàn)投期货能化分(fēn)析(xī)师童(tóng)长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的(de)上涨与(yǔ)下跌(diē)，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的政(zhèng)治、战略意(yì)义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工业原料(liào)，是关系国计民(mín)生、国防安全的重要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的(de)。但要考虑到一(yī)个(gè)事实：中国的天然橡胶的自给(gěi)率不(bù)足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的(de)。因(yīn)此，在当前诡谲多变的(de)国际政治(zhì)格(gé)局中，对天然橡胶的储备其(qí)实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的(de)收储(chǔ)量为10万(wàn)吨(dūn)，收储的(de)对象是(shì)国产(chǎn)全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的量相对(duì)于(yú)整个天(tiān)然橡(xiàng)胶的年产(chǎn)量来(lái)说(shuō)非常小(xiǎo)，不过(guò)才(cái)占(zhàn)0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量(liàng)来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求(qiú)几无影响。但是如果收储的对象是交割品的(de)话，性质就不同了。因为目(mù)前全年(nián)国产全(quán)乳的(de)最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占到(dào)相当全(quán)年交割品(pǐn)产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在童(tóng)长征看来，如(rú)果国储轮储橡胶事件成立(lì)，根据(jù)交(jiāo)割品的供求(qiú)判(pàn)断影响，再结合历史(shǐ)上(shàng)收储的影(yǐng)响，RU的价(jià)格有(yǒu)可能(néng)会更(gèng)上一层楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进程(chéng)会非常缓(huǎn)慢(màn)，价格(gé)的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季(jì)来袭 基本(běn)面难言乐观(guān)

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而(ér)天胶下(xià)游需求并(bìng)未有趋(qū)势性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能化分(fēn)析(xī)师胡华钎告(gào)诉记(jì)者，目(mù)前全球天然橡胶供应进(jìn)入季(jì)节性的增产期，中国云(yún)南天然(rán)橡胶产区加速恢(huī)复开割，预计6月中旬全面开割(gē)，海南产区(qū)已经全面(miàn)开(kāi)割，海外越南天然橡胶产区也全面开(kāi)割(gē)，目前主要产胶国(guó)产(chǎn)区逐(zhú)渐进入(rù)雨季(jì)，物候(hòu)条(tiáo)件已经由差(chà)变好。但是由于目(mù)前(qián)天(tiān)然橡胶上游原料价格相(xiāng)对(duì)偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂(chǎng)加工积极性也不高(gāo)。

　　大地(dì)期货橡(xiàng)胶(jiāo)研(yán)究员唐逸表示，后续(xù)橡胶供应端将逐(zhú)步恢复(fù)正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云(yún)南(nán)产区大面积开(kāi)割，预计后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况已得(dé)到缓解(jiě)。海(hǎi)南日收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国东北(běi)部产区逐(zhú)步上(shàng)量，南部产出仍在低位，本(běn)周以及下周预(yù)计(jì)雨水较(jiào)多(duō)。越南、柬埔寨(zhài)产(chǎn)区(qū)已大面积(jī)开割(gē)，原(yuán)料(liào)数量逐步增加。同时(shí)根据历史降雨数据来(lái)看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产(chǎn)区降雨量虽然处于历史均值(zhí)以下的概率较高(gāo)，但(dàn)由于季节性的因素(sù)，降(jiàng)雨(yǔ)绝对数(shù)量仍然能够保(bǎo)证(zhèng)。因此(cǐ)，他预计后市(shì)“厄尔尼(ní)诺”现象(xiàng)不会是引发(fā)行情上涨的主要因素(sù)。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生品(pǐn)研究院能化高级(jí)分析师曹璐表(biǎo)示，目(mù)前(qián)轮胎厂家(jiā)外(wài)贸订(dìng)单量较为(wèi)充足，对开工率(lǜ)形成(chéng)一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价格处于低(dī)位，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可(kě)。而内销(xiāo)市(shì)场需求表现依然偏(piān)弱(ruò)，各层级经销(xiāo)商(shāng)仍以消耗前期库存为主，对(duì)后(hòu)市较(jiào)为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目前(qián)下游外贸订单(dān)充足，加之(zhī)内销(xiāo)订单(dān)缺(quē)货现象(xiàng)仍存，企业排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力加大，为控(kòng)制(zhì)成品库存压力，存适度(dù)降负现象(xiàng)，全(quán)钢胎样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡胶基(jī)本面处于供(gōng)需两弱(ruò)的(de)格局中，尤其是下游需(xū)求分歧较大。“主要是(shì)不同的市(shì)场主体(tǐ)预期不同，但是整体来说此前(qián)市场对今年的预期过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年以来国内(nèi)轮胎开(kāi)工、产量和(hé)出口同比数据还是不错的，反映国内实(shí)际需求(qiú)并不差。但是(shì)从汽(qì)车行业(yè)来看，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年国内汽车市场相(xiāng)对疲软，价格战等负面消息(xī)较多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外(wài)，青岛地区(qū)天然橡胶(jiāo)现货库存持续攀升，有(yǒu)些人认为是国内需求不(bù)行，但(dàn)是其实是进口过多导(dǎo)致(zhì)的。”

　　在(zài)胡华(huá)钎看来，目前主要还(hái)是宏(hóng)观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇(huì)率(lǜ)波动；另一方面美联储加息进程，以及(jí)美国银行危机(jī)和美(měi)债上限(xiàn)问题(tí)等。看向(xiàng)下(xià)半年，他认为天然橡(xiàng)胶基本面仍(réng)然(rán)缺乏指引(yǐn)，只(zhǐ)有(yǒu)天气和轮储仍有(yǒu)可能(néng)“掀起波澜(lán)“，而(ér)宏观面预计比上半年好，比如美(měi)联储加息步伐(fá)暂缓、国(guó)内(nèi)经济回(huí)暖(nuǎn)等，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主要跟随宏(hóng)观因(yīn)素波(bō)动(dòng)。”唐逸认(rèn)为(wèi)，“供应端(duān)仍然是主导后(hòu)市胶价(jià)走势的(de)主要因素(sù)，随(suí)着各产(chǎn)区开割后产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢(màn)，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割品的数量。我(wǒ)们(men)中(zhōng)期观(guān)点(diǎn)仍(réng)然偏(piān)空，后市(shì)预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影(yǐng)响的情况(kuàng)下，后续主导胶价的因素主(zhǔ)要在需求端。从(cóng)下半年来看，外需(xū)受海外经(jīng)济衰退(tuì)和汽车(chē)半导体短(duǎn)缺影响，预计难(nán)有起色。外需走(zǒu)弱也导致海(hǎi)外货源涌入国内，对(duì)国内现货端构成压力。内需方面(miàn)，春(chūn)节前市场基于内(nèi)需复苏的逻(luó)辑，已经出现一波(bō)反(fǎn)弹行情，但节后市场从交易预(yù)期开(kāi)始转向交易现实，由于国内需求复苏不(bù)及预期，胶价因此持续承(chéng)压运行(xíng)。整体来看，她表示短(duǎn)期胶价基本(běn)面缺乏向上驱动，只有价(jià)格的绝(jué)对低位才能刺激(jī)有效的去库和资金再次(cì)做多的意(yì)愿。后续还需继(jì)续关(guān)注天气端是(shì)否有(yǒu)扰动因素(sù)，一(yī)旦(dàn)天(tiān)气出现异常(cháng)状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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