一度(dù)被称(chēng)为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人(rén)投资(zī)者(zhě)不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存(cún)量(liàng)产品也(yě)超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐(zhú)渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪效率(lǜ)较高等(děng)背景下，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市(shì)场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投(tóu)资者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披(pī)露的个人(rén)投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过(guò)了(le)机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机构投资者(zhě)做配(pèi)置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共(gòng)同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越(yuè)来(lái)越被普通(tōng)个人投资者认知，从而(ér)使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募(mù)资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投(tóu)资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本(běn)的把控(kòng)较严格(gé)，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超(chāo)过了机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者风(fēng)向(xiàng)标”成(chéng)为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人(rén)投资(zī)者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据(jù)更代表(biǎo)了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投(tóu)教工作在(zài)发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在(zài)下沉调研(yán)不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思的过(guò)程中，我们发现大部分(fēn)投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由于(yú)近(jìn)年(nián)来行业(yè)轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行(xíng)，投资者(zhě)的风险不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思偏好有所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多上涨空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五(wǔ)年市场成交(jiāo)热情(qíng)的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅(fú)发展，个人投资(zī)者入市规模激增(zēng)，而在(zài)经(jīng)历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格(gé)的(de)锤炼后，尤其是(shì)操(cāo)作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度有了更清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大(dà)量的学(xué)习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明(míng)度较(jiào)高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益(yì)的认知将(jiāng)越来(lái)越深入(rù)，近(jìn)几(jǐ)年可以看到更多投资者(zhě)会基于大势选择(zé)宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能(néng)源、医药(yào)等，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃度也(yě)呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增长43％；年平(píng)均换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股民转为基民，为(wèi)投(tóu)资者分散风(fēng)险，提升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者(zhě)大(dà)都由(yóu)股民转化而来，个人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与感(gǎn)，于(yú)是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息(xī)的影(yǐng)响，这对(duì)于我们基金管理(lǐ)人的(de)持续运(yùn)营和(hé)投资(zī)者陪(péi)伴都提出了更高(gāo)的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比可(kě)能会带来(lái)更活(huó)跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳(yáng)也称。

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