在(zài)投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大(dà)涨大(dà)跌走(zǒu)势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这(zhè)个(gè)日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净(jìng)值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大(dà)，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达(dá)基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对(duì)公(gōng)司旗下(xià)高溢(yì)价日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青(qīng)睐(lài)，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资(zī)金已(yǐ)达(dá)165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周(zhōu)期(qī)板块的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，两家公(gōng)募旗(qí)下(xià)的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易价(jià)格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二级(jí)市(shì)场交易价格溢价(jià)风险，如(rú)果盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的(de)表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来涨幅都(dōu)超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产(chǎn)品溢价(jià)率都回落到4％以内(nèi)，投资者的(de)追捧热情在风(fēng)险提示(shì)后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流(liú)向看，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日净流入(rù)资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全(quán)市场(chǎng)看，目前(qián)跟踪日经(jīng)指数的产(chǎn)品(pǐn)共有4只，总规模(mó)5.4亿(yì)元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了(le)很好的(de)赚(zhuàn)钱(qián)效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数(shù)都(dōu)是日经225指数(shù)收益率(lǜ)（经汇率调(diào)整(zhěng)后），从该指数表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经(jīng)理告诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净(jìng)买入，产(chǎn)生了供不(bù)应求(qiú)的情况，就会推(tuī)高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就会产生基(jī)金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟(gēn)踪(zōng)日经225指数表现的，如(rú)果(guǒ)短期(qī)出现(xiàn)高溢价(jià)，也就(jiù)意味(wèi)着(zhe)当前(qián)的价格超出了指数(shù)的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常走势和(hé)涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二(èr)级市场价格的(de)下(xià)跌，因(yīn)此，建议投(tóu)资者不要盲目(mù)买入高溢价(jià)品种，避免下(xià)跌(diē)风险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本(běn)股市表(biǎo)现看，今(jīn)年(nián)年初以来日(rì)本股市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大(dà)关(guān)，达到1990年泡沫(mò)经济破裂(liè)以(yǐ)来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券认为(wèi)，近期日本股市(shì)上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息(xī)预期下降(jiàng)和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国(guó)际资本回流日(rì)本市场；二是(shì中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大)随着(zhe)疫后经济活(huó)动复苏(sū)和去年日元持续贬值，东京交易所上市公(gōng)司多(duō)表(biǎo)现良好；三是今年(nián)东京交(jiāo)易所(suǒ)提(tí)出将改革公司治理监督(dū)机制(zhì)。在这一改革下，预(yù)计(jì)部分低估值企业可能采取股票回购(gòu)等(děng)方(fāng)式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动(dòng)市(shì)场情绪。包括G7峰会在日(rì)召(zhào)开、巴菲特赴日(rì)考察并(bìng)表示大举投资(zī)日本股市等，推动市(shì)场对日(rì)本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期(qī)过快上涨带来(lái)的(de)投(tóu)资风险，并(bìng)提示投资者，海外投资(zī)可能会涉及相关的汇率风险，对(duì)相(xiāng)关市场(chǎng)熟悉程(chéng)度(dù)不高等问题，建议投资者在自(zì)己能力圈(quān)内投(tóu)资，避(bì)免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了(le)关注市(shì)场(chǎng)热(rè)点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最(zuì)新(xīn)风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本(běn)周震荡(dàng)市场中，昨日净申(shēn)购份额(é)13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间(jiān)成(chéng)交均价测算(suàn)，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资(zī)金净流(liú)入(rù)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入(rù)资金居前(qián)，都(dōu)超过了2亿元资(zī)金体量(liàng)。另外，触(chù)底反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引资金(jīn)关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入资金最多的是易方达(dá)创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居(jū)行业(yè)首位。另外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值(zhí)吸引力的医疗、恒生(shēng)互(hù)联网等，也都受到(dào)资金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈(tán)及创业(yè)板(bǎn)相(xiāng)关指数的“越(yuè)跌越买”，华(huá)安基金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着前(qián)期创业板50指数的回调，当前估(gū)值已(yǐ)来到30倍的历(lì)史低位区间，且一季报显示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向(xiàng)好趋势(shì)明显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提(tí)出“要夯实(shí)科技自立自强根(gēn)基(jī)，培(péi)育壮大(dà)新动能。要巩(gǒng)固和(hé)扩大(dà)新能源汽车发展优(yōu)势，加快推(tuī)进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和(hé)配(pèi)套电网改造(zào)。要重视通用人工(gōng)智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新(xīn)能源及人工智(zhì)能(néng)将是(shì)经济转型的两大动能(néng)，汇(huì)聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板持续受益(yì)于政策红利，该机构建(jiàn)议关注创业(yè)板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向(xiàng)看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资(zī)金净(jìng)流出超(chāo)过11亿元(yuán)。另(lìng)外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行(xíng)情的板块(kuài)，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限(xiàn)，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净(jìng)流出。上(shàng)证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资金(jīn)净流(liú)出。

　　而(ér)行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体(tǐ)资(zī)金净(jìng)流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的资金出现流出，但部(bù)分机构仍建议(yì)从(cóng)中长期(qī)角度，观察各类板块的(de)投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济(jì)中长期的趋(qū)势(shì)，但(dàn)市(shì)场展现出(chū)更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基(jī)金建(jiàn)议继续(xù)关注资金合力最强的人工智能(néng)与(yǔ)央企相关(guān)品种，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度回落中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大、且经济复(fù)苏趋(qū)势确立(lì)后关注“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积极关注(zhù)数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等(děng)行业(yè)。

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