个(gè)人(rén)养老金业务试点落(luò)地(dì)半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点城市和地(dì)区进行(xíng)推进。据人力资源和社会保障部数据(jù)显示，截至今年3月末，个(gè)人(rén)养老金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人(rén)养(yǎng)老金业务的代销(xiāo)主渠(qú)道之(zhī)一(yī)，证券公司凭借(jiè)其与权益产品(pǐn)的紧密(mì)联系和与投资者的深度了解(jiě)，在养老基金(jīn)销售方面已有多方(fāng)实践。时(shí)值个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点推行半年之际，中国基金报(bào)记者(zhě)深入(rù)多家券商，了解个人(rén)养老金代销中(zhōng)的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个(gè)人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个(gè)人养老金业(yè)务(wù)正在(zài)获(huò)得更(gèng)多证(zhèng)券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家(jiā)券商获得代销资(zī)格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会(huì)更(gèng)新名(míng)录(lù)中个人养(yǎng)老(lǎo)金基金数量增加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安(ān)信证券及中(zhōng)信(xìn)证券（山(shān)东）、中信(xìn)证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基(jī)金最(zuì)主要的代销方之一，证(zhèng)券公司在个(gè)人(rén)养老金业务试点(diǎn)的铺开(kāi)和推广(guǎng)中持续发力，个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务也成为(wèi)大型券(quàn)商们财富管理转型(xíng)的重要(yào)抓(zhuā)手。通(tōng)过(guò)精(jīng)心布局产(chǎn)品及渠道，与基金(jīn)投顾服务(wù)结(jié)合，试点券商充分发(fā)挥财(cái)富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的产品主要(yào)有四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人(rén)社部个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品名(míng)录显示(shì)，当前(qián)上线个人养老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理(lǐ)财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类(lèi)产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品资格受到(dào)明(míng)显(xiǎn)限(xiàn)制(zhì)，仅部(bù)分(fēn)具备保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照(zhào)的证券公(gōng)司可销(xiāo)售养老保险，大多数(shù)试点(diǎn)券(quàn)商将视线聚焦于公募基金上进行(xíng)重点开拓，发力(lì)“全(quán)布局”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得首(shǒu)批个人养老金(jīn)基金销售资格(gé)，完(wán)成(chéng)全部40家基金管理公司共计126只个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金产品的上线，基(jī)本实(shí)现(xiàn)个人养老金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负责人向中国(guó)基金报记者(zhě)介绍称，中信建投(tóu)已引进华夏基金等发行(xíng)养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善(shàn)产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基(jī)本实现了养老(lǎo)公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户服务办理的(de)角度(dù)看，大(dà)部分客户更(gèng)愿意在产品货架丰富的(de)机构(gòu)办理个人养老金业务。因此(cǐ)在服务体系的基础架构(gòu)上，风格多样、风(fēng)险收益多元(yuán)的(de)产品货架能够带给客户更好的服务办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是个(gè)人养老(lǎo)金业务的基(jī)础。

　　与此(cǐ)同时，从客(kè)户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金融产品的特征和策略的认知、对(duì)自身(shēn)投资能力(lì)、投(tóu)资意愿、投资目的(de)的认知(zhī)较为模糊。帮助(zhù)客(kè)户做好(hǎo)“养(yǎng)老规划(huà)”、协助客户(hù)筛选“合适(shì)的(de)产品”，就成为服(fú)务机构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个人(rén)养老金可投资(zī)的产(chǎn)品(pǐn)类(lèi)型的(de)基(jī)础上(shàng)，各家(jiā)机(jī)构需要深(shēn)入、充分、严谨地研(yán)究每类(lèi)产品(pǐn)的特性；结合存量客户(hù)的个性化画像和客户(hù)特点，为(wèi)客(kè)户(hù)提供切实可行的(de)产品评(píng)估体系和养老规(guī)划(huà)方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说(shuō)，当(dāng)前阶段(duàn)认可并开(kāi)通个(gè)人养老金账户(hù)的(de)理由，一是来(lái)自开户(hù)渠道的多重福(fú)利动员，二是个人养老金(jīn)带来的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认(rèn)的是，虽然开户数量(liàng)众多，但(dàn)缴存(cún)比率仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自(zì)然是(shì)需要在账(zhàng)户(hù)内(nèi)充分利用(yòng)长期投资(zī)，但如何(hé)投(tóu)资(zī)也令不(bù)少投资(zī)者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买(mǎi)，选择(zé)越(yuè)多，困难越多(duō)。现有养老(lǎo)产(chǎn)品的(de)选择已令(lìng)投资(zī)者(zhě)目不(bù)暇接(jiē)，如何让(ràng)投资者选择到(dào)适合自己的产(chǎn)品，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)的投(tóu)顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身的(de)养老(lǎo)产品，做好养老(lǎo)规划和资(zī)产配(pèi)置(zhì)，做(zuò)到(dào)客户的(de)‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信(xìn)建投采取线上(shàng)线下(xià)相结合(hé)的方式，注重交流和体验，为(wèi)客户(hù)提供有温度的(de)专业服务。

　　国(guó)泰(tài)君安在推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金(jīn)基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养(yǎng)老金(jīn)基金评(píng)价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价(jià)、风险管(guǎn)理、声誉口碑量(liàng)化(huà)评价，优选值得信赖的养老金基金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股息”等(děng)特色养老金基金产(chǎn)品清单，满足养(yǎng)老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然(rán)证券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型商业银行的优(yōu)势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开(kāi)的2022年报发布会上，该行高(gāo)管透露(lù)，截至2022年末，该行已(yǐ)经累(lèi)计开立个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)229.16万户(hù)，位列(liè)全行业第三(sān)位，市(shì)场占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于(yú)建设银行和工商银(yín)行。相比之下(xià)，鲜有券(quàn)商(shāng)愿意公(gōng)布投资者通(tōng)过(guò)其渠道开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社(shè)会(huì)保险公共服务平台(tái)上(shàng)仅可查询商业银行个人养老金业务开办(bàn)情况。其中显示(shì)，23家获准开办个人养老(lǎo)金业务的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设(shè)了资(zī)金账户和储蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保(bǎo)险交易业务和(hé)理财交易(yì)业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的(de)产品和(hé)渠道(dào)优势相比，证券公(gōng)司(sī)个人养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数(shù)量难(nán)以比拼，但券(quàn)商发力个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务(wù)，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多(duō)家(jiā)券商在推广个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务时(shí)，将“一站式(shì)”服务作为(wèi)宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前(qián)表示，其(qí)个(gè)人养老金业务从引导客户(hù)形(xíng)成科学(xué)养老理(lǐ)财观念的(de)长远视(shì)角出发，为(wèi)客户提供从产品策略、到(dào)产(chǎn)品(pǐn)优(yōu)选(xuǎn)、再(zài)到组(zǔ)合配置的全周期专业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出个人养老金投资(zī)一(yī)站式解决方案“信养(yǎng)计划(huà)”，为客户(hù)提供含(hán)账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴于一体的个(gè)人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投资(zī)者外，“走出(chū)去”也是(shì)部(bù)分券(quàn)商开(kāi)拓个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的解(jiě)决方(fāng)案。东方(fāng)证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁(níng)向记(jì)者介(jiè)绍(shào)，东方证券基于对个人养老(lǎo)金目标客群的深入研究，将开发大中(zhōng)型企业作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上(shàng)海深(shēn)度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系(xì)统内成(chéng)员(yuán)公司开(kāi)展走进企业推广个人养老金(jīn)活(huó)动，为(wèi)企业单位(wèi)员(yuán)工(gōng)提供个人养老(lǎo)金上(shàng)门服务，免去客户前往营业厅办理(lǐ)业务路上花(huā)费的时间，提高服(fú)务(wù)效率，节约客户(hù)时(shí)间。展(zhǎn)业(yè)初(chū)期组织了超过100场(chǎng)的个(gè)人养老金走进企(qǐ)业服务活动(dòng)，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人(rén)养老金制度试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券商(shāng)代销个人养老金业(yè)务“开闸”，多家获资质的机构正式(shì)展业，逐鹿(lù)个(gè)人养老金市场。如今，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实(shí)施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否(fǒu)真正(zhèng)满足(zú)养老诉求等(děng)问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足(zú)养老需(xū)求，投(tóu)资者更希(xī)望能(néng)实(shí)现低(dī)波(bō)动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值(zhí)同时(shí)又(yòu)让客(kè)户(hù)体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产品(pǐn)成败的关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务(wù)已然成为券商财富管理(lǐ)转型的核心方向之一。通(tōng)过不(bù)断(duàn)完善客户(hù)服务(wù)体系，满足客户多层次金融(róng)需求(qiú)，促进财富(fù)管(guǎn)理业务高(gāo)质量发展，券商在业(yè)务内涵上正不断(duàn)挖(wā)潜。

　　多名券商业(yè)内人(rén)士表示(shì)，在(zài)客户分类(lèi)服务方面，会根据国家政策选择社(shè)保关系在(zài)先行城市（地区）、能(néng)享受税优且对税(shuì)优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一(yī)阶段的重点(diǎn)服务，对其他客户会随着试(shì)点扩大和客户画(huà)像的覆(fù)盖进行后续(xù)服务(wù)。

　　东方证券副总裁(cái)徐(xú)海宁表示(shì)，证(zhèng)券公司可重(zhòng)点(diǎn)关注企事(shì)业单位员工，特别(bié)是大中型城市具有一定经营规模的企业员(yuán)工，他(tā)们能够享(xiǎng)受(shòu)个税抵(dǐ)扣的优势(shì)，具备一定(dìng)投资意识和财务认知；这类人(rén)群对未来(lái)退休有一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金(jīn)是一(yī)个增量(liàng)市场(chǎng)，对(duì)证券公司而言，针对潜在(zài)客群可以(yǐ)全市(shì)场覆(fù)盖。证券公(gōng)司可以通(tōng)过投研优势和专业(yè)投顾(gù)队(duì)伍(wǔ)，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险类(lèi)型(xíng)的(de)养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投(tóu)资计划(huà)。此外，证券公(gōng)司可以通过加(jiā)强顾问(wèn)服务(wù)，帮助客(kè)户有效应(yīng)对投(tóu)资组合净(jìng)值的波动，引(yǐn)导客(kè)户(hù)持续参与养老(lǎo)金投(tóu)资，提升客户(hù)养(yǎng)老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负(fù)责人表示(shì)，会针对不同风险承受能力、不同年(nián)龄(líng)结构(gòu)和(hé)不同资(zī)金体量制定(dìng)个性化(huà)养老策略。比(bǐ)如对每年(nián)享税(shuì)优的1.2万个人(rén)养老金(jīn)，为居民（无需开(kāi)户）提供符合监管部(bù)门(mén)要求的金融(róng)机(jī)构和(hé)金融产品清单(dān)、通俗易懂(dǒng)的“养老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂(táng)等(děng)信息和交易服(fú)务；对1.2万之外的(de)资金，提供(gōng)更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包(bāo)括养老(lǎo)计算器、个性化(huà)的补(bǔ)充(chōng)养老解(jiě)决方案、定(dìng)期的(de)养老方(fāng)案跟(gēn)踪报(bào)告(gào)以及养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的(de)养(yǎng)老专家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新方面(miàn)，徐海宁(níng)认(rèn)为(wèi)，证券公司(sī)需(xū)要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市(shì)场，承(chéng)担起构建(jiàn)养老(lǎo)金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第(dì)一，在(zài)获客(kè)及(jí)投教方(fāng)面，应(yīng)加大资源投入(rù)，通过教(jiào)育(yù)和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老金的认知。走进企事(shì)业单(dān)位，通过上门服务的方式触达企业和客(kè)户(hù)，举办(bàn)专题讲座、在线研(yán)讨(tǎo)会和投资教育(yù)活动，帮助客户(hù)了解(jiě)个(gè)人养老金的重(zhòng)要性、投资策(cè)略和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在(zài)App服务功能优(yōu)化(huà)方(fāng)面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰(fēng)富(fù)的(de)养老资讯和实用养(yǎng)老工具（如节税计算器(qì)），加强与客户的(de)深(shēn)度互动。

　　第(dì)三，在金(jīn)融科技应用方面(miàn)，引入智能科技(jì)和人工智能技术，通过(guò)数据(jù)分析和算法模(mó)型，根据客(kè)户(hù)的(de)风险承受能力、资产状况和(hé)目标退休年(nián)限，定制(zhì)化推荐养(yǎng)老(lǎo)金产品组合，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管理(lǐ)工具，帮(bāng)助客户更好地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客(kè)户分析系统(tǒng)的基(jī)础上(shàng)，可以针对(duì)不同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技(jì)（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生(shēng)命周期和年龄阶段的客户提供专业(yè)的、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运行半年七成(chéng)收益告(gào)负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人(rén)养老金(jīn)制度实(shí)施已有半年，产品(pǐn)收(shōu)益和回撤率大不(bù)大(dà)？产品能不能满(mǎn)足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题都(dōu)是(shì)投资者(zhě)的(de)重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前(qián)养老目标基(jī)金的(de)整体收益(yì)水平(píng)并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募(mù)养老基金产(chǎn)品，近七成收益(yì)告负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养老目标(biāo)基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立(lì)以来(lái)回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持(chí)有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富(fù)国、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺长城、南方(fāng)、华夏(xià)等(děng)旗(qí)下(xià)超10只养(yǎng)老目标(biāo)基金收益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多(duō)位券商(shāng)业内(nèi)人士表示，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是为了(le)满足养(yǎng)老需(xū)求(qiú)，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何(hé)做(zuò)到从(cóng)中(zhōng)长期(qī)保值增值同(tóng)时又(yòu)让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性(xìng)的产品(pǐn)应力争为客户保值增值(zhí)，否(fǒu)则将违背客(kè)户通过(guò)投(tóu)资达(dá)到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务(wù)负责人介(jiè)绍，目(mù)前个人养老(lǎo)金可投(tóu)资(zī)的(de)4类产品风险收益特点明显，有的(de)类(lèi)别更侧重本金安全、有的类(lèi)别更(gèng)侧(cè)重资产增值；但同时(shí)，每个类别很难做到在保证其特(tè)点(diǎn)达(dá)到的(de)同时又(yòu)规避掉该(gāi)类(lèi)产品的风(fēng)险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来(lái)看，低(dī)波低回撤对于离退(tuì)休时点(diǎn)较近(jìn)的投资者(zhě)比较合适，性价比高的中波动中(zhōng)回撤、高波动(dòng)高回撤特征产品对于(yú)还有20-30年才(cái)退休(xiū)的投资者也是可以选择的，拉(lā)长(zhǎng)周期(qī)看也(yě)能满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述(shù)两个(gè)目的，前提是有一套完(wán)整、自洽、适(shì)用、有效且动(dòng)态适配的产(chǎn)品评价体(tǐ)系，通过(guò)该体(tǐ)系的评(píng)价，能较为清晰(xī)地(dì)区分出产品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公(gōng)平(píng)、公正地对(duì)同(tóng)类(lèi)或者同策略产品进行综(zōng)合(hé)评判(pàn)。如此，才能真正(zhèng)将(jiāng)好的产(chǎn)品(pǐn)、合适的产(chǎn)品推荐给合(hé)适的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险(xiǎn)型(xíng)和(hé)目标日期型两大类，投资者可以根据自身投资(zī)目(mù)标和(hé)风险承(chéng)受(shòu)能力选(xuǎn)择具体(tǐ)的产品。比如低风险偏好(hǎo)的(de)客户可选(xuǎn)择目(mù)标日期型(xíng)中的稳健(jiàn)类(lèi)产品，通过(guò)严格控(kòng)制股票资产仓(cāng)位降(jiàng)低产(chǎn)品波动，带给客(kè)户相对稳(wěn)健的收(shōu)益(yì)。”徐海宁表示(shì)，目前(qián)我国(guó)城镇职工(gōng)养(yǎng)老金(jīn)替代(dài)率(lǜ)尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养(yǎng)老金替(tì)代率大于70％，即可维(wéi)持退休前的生活(huó)水平，养老金投资的(de)增(zēng)值功能也(yě)是一个重要(yào)考量。由(yóu)于个(gè)人养老金取用需要达到年龄等条件(jiàn)，投资资(zī)金具有长(zhǎng)期性，可以达到几十年(nián)，能够承(chéng)受一定的短期波(bō)动，对于(yú)追求长期投资收益的客(kè)户，可以配置一定(dìng)高比例(lì)资金在权益(yì)型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责人也认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品具有(yǒu)一定的(de)普(pǔ)惠(huì)金融属性，需(xū)要(yào)关(guān)注老百姓长期保值(zhí)增值的养老需求。站在资产(chǎn)角度(dù)，想要实现长(zhǎng)期资金(jīn)的稳(wěn)健投资回报(bào)，资(zī)产配置(zhì)不(bù)可(kě)或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收益特征、低相关性的金融资(zī)产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低总体波动(dòng)，从而更好地满足投资者的(de)养(yǎng)老(lǎo)投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人(rén)养老金业务(wù)积极发展的(de)同时(shí)，与渠道(dào)网点和客(kè)户众多的银行等机构相比，券商(shāng)如(rú)何突(tū)破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实(shí)现(xiàn)差异化的发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业务负责人表示(shì)，银行、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)独立销售机构都可参(cān)与到为客(kè)户提供个(gè)人养老基金(jīn)服务，几类机构(gòu)优势(shì)互(hù)补，严格意义上说(shuō)是竞(jìng)合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每(měi)家(jiā)机(jī)构可以(yǐ)根据自己(jǐ)的资源(yuán)禀赋，充(chōng)分发(fā)挥自身优(yōu)势，服务好有养老投资需求(qiú)的投(tóu)资(zī)者。

　　“在政策(cè)上，未来(lái)还(hái)有以下(xià)三方面诉求：一是增强(qiáng)基础(chǔ)设施建设，能(néng)在服务时效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开(kāi)户、下单(dān)服(fú)务(wù)；二是增加产品(pǐn)销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外(wài)，增加可为客(kè)户(hù)提供的(de)养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是(shì)明(míng)确养老规划业务合规性，为不同的客户(hù)提女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路(tí)供基于(yú)客户需求(qiú)和(hé)画像的养老规划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业(yè)务(wù)负(fù)责人提出，当前(qián)的(de)政策要求下，客户如果(guǒ)想在券商(shāng)端参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投(tóu)资，需要分别在银行端、个税端进行一系列前(qián)序操(cāo)作(zuò)步骤，对于尚不熟(shú)悉(xī)业务流(liú)程的投(tóu)资者来讲，体验(yàn)不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的(de)管理要求，券商(shāng)暂时(shí)无法上线储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投资(zī)者选择的产品种类(lèi)较(jiào)为(wèi)单一(yī)，难(nán)以进一步(bù)为投资者(zhě)提供更丰富的个人(rén)养老金(jīn)配置方案。未(wèi)来期待(dài)能够从政策端进(jìn)一步简化投资者的办理流程，提升(shēng)客户体验；给予(yǔ)券商(shāng)在(zài)多样化个人养(yǎng)老金品种的引(yǐn)入和研发上的(de)政(zhèng)策支持(chí)，丰富客户(hù)多元(yuán)化(huà)的(de)投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个人(rén)所(suǒ)得(dé)税退税的开始，不(bù)少人发现自己的退税比去年多了(le)不少，仔细(xì)询问之下才发现，是(shì)因为去(qù)年底开通了个(gè)人养老金业务，并入了金。这一消息大大(dà)刺激了(le)不(bù)少本来(lái)不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披露的(de)数据，截至今年3月底，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)参加人数达3324万(wàn)人(rén)。与3月(yuè)初的2817万人相(xiāng)比，短短(duǎn)的(de)一个月的时间(jiān)里，增加(jiā)了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀(pān)升(shēng)，但是个人养(yǎng)老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保(bǎo)险资(zī)管业协会执(zhí)行(xíng)副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开立个人养老金(jīn)账户(hù)的三(sān)千多万人中，仅900多(duō)万人完(wán)成了(le)资(zī)金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来(lái)看，个人养老(lǎo)金产品的收益率(lǜ)远(yuǎn)低于预(yù)期，是大多人(rén)不愿意入金的主要原因。而(ér)选择开户(hù)的原因(yīn)主要是为了“薅(hāo)羊(yáng)毛(máo)”（金融机构(gòu)出台了(le)不少吸(xī)引(yǐn)客户开户(hù)的优(yōu)惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问题？银河证券相关(guān)业务(wù)负责人认为，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解客(kè)户(hù)的经济状况、风险偏好(hǎo)和养老规划，也需要业务人员及(jí)其所在机构有比较专业且综合(hé)的服务能力。

　　也(yě)有部(bù)分(fēn)投资(zī)者认为，个人养老金产品每年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人(rén)或(huò)家庭养老的全面需求，还需要结(jié)合其他商业(yè)产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退(tuì)休(xiū)前的应急资金需(xū)求(qiú)。

　　从产品端(duān)改(gǎi)善“开户(hù)热投资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)正(zhèng)在逐渐丰(fēng)富，但是“开(kāi)户热投资(zī)冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有(yǒu)随之发(fā)生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会(huì)执(zhí)行副会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云(yún)在近期举(jǔ)办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表(biǎo)示，目前个人养老金试点效(xiào)果呈“两低(dī)三不(bù)”漏斗状，即(jí)建立账户(hù)人数占基本养老保(bǎo)险(xiǎn)参保(bǎo)人数(shù)比例低(dī)、已缴费人数占建立(lì)账户人(rén)数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的(de)问(wèn)题，国家金融监(jiān)督管理总局(jú)出手，率先(xiān)增加(jiā)养老保险(xiǎn)产品的供给。近日(rì)，国家(jiā)金(jīn)融监督(dū)管理(lǐ)总(zǒng)局已向业内(nèi)就关于促(cù)进(jìn)专属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事项征求(qiú)意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商业养老保险转为(wèi)常(cháng)态化业(yè)务(wù)，参与(yǔ)该项(xiàng)业务(wù)的险(xiǎn)企(qǐ)数量将(jiāng)增(zēng)加不少。此(cǐ)外，专属商(shāng)业养老保险是对接个人养老(lǎo)金制度的主要保险(xiǎn)产品，这意味(wèi)着个人养老金保险产(chǎn)品(pǐn)名单(dān)也将扩容(róng)。

　　据了解，专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老保险采取(qǔ)“保证+浮(fú)动(dòng)”的收益(yì)模式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风(fēng)格(gé)账户供(gōng)客户选择(zé)。据各(gè)家保险公(gōng)司披露的专属商业养(yǎng)老保险产(chǎn)品2022年结(jié)算利率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老保险的(de)收益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产品供给的(de)同时，多(duō)家(jiā)金融(róng)机构呼吁从产(chǎn)品设计端解决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河(hé)证券相关业(yè)务负责(zé)人看来，“老龄(líng)风险”与其他投资(zī)风(fēng)险相比，有(yǒu)其更(gèng)加突出的特点(diǎn)，包(bāo)括为退休人群提(tí)供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人(rén)群(qún)储(chǔ)备失能养护和医(yī)疗应急资产(chǎn)、为(wèi)退休人群规划(huà)遗(yí)产(chǎn)、将(jiāng)养老投(tóu)资与养老保障/养老生(shēng)活无(wú)缝对接等。

　　养老金融产品的设计(jì)初心(xīn)，必须切实(shí)从客(kè)户需求出发；养老金融产品的设计(jì)理(lǐ)念，必须(xū)紧密围绕(rào)承担、减少(shǎo)或转移上(shàng)述“老(lǎo)龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养老金(jīn)融产品的设计成果，应(yīng)该更多的让(ràng)利于(yú)民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出(chū)充分(fēn)利用资(zī)本市场具有良好增值能(néng)力(lì)资产的(de)养老产(chǎn)品取决于(yú)发行人（或(huò)管(guǎn)理人）的产品设计能力和资产管理能力(lì)。“证券(quàn)公司作为财富管理服务提供商，可以与(yǔ)产(chǎn)品发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）合作(zuò)，根据客户需求设计出(chū)在养老功(gōng)能方面更有竞争力(lì)的产(chǎn)品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产(chǎn)品设计之中。其个人养老业务(wù)负责人建(jiàn)议，参考部分(fēn)发达(dá)国家的经验(yàn)，未来除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或(huò)在未来(lái)可(kě)以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的(de)可(kě)选标的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁(cái)张雨(yǔ)萌(méng)建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说，参与者可(kě)以直接在开户(hù)的时(shí)候(hòu)做投资选择。这样在开户的(de)时候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养老金可能面(miàn)临(lín)的流(liú)动性问(wèn)题，长(zhǎng)城人(rén)寿(shòu)保险(xiǎn)股份有限公司总经(jīng)理王玉改(gǎi)近(jìn)日表示，保险公(gōng)司可以(yǐ)通过(guò)“保单(dān)质押贷款”等多种(zhǒng)金(jīn)融工具来解决(jué)客户(hù)对短期资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养老的全面需求，多(duō)家券商(shāng)还发力个人养老金账户以外的个人补充养(yǎng)老金融方案，例如银(yín)河(hé)证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已根据(jù)在职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特点，已退休人(rén)群养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性(xìng)化的养(yǎng)老配置(zhì)方(fāng)案(àn)，积极(jí)履行养老保(bǎo)障(zhàng)社会(huì)责任，力(lì)争(zhēng)为居民提供持续卓(zhuó)越的养老规(guī)划与满(mǎn)足(zú)不同养老需求(qiú)的(de)资产配置服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券的“信养(yǎng)计(jì)划”则基于(yú)个(gè)人养老场景，引入(rù)更丰富(fù)的养老型年金(jīn)、增额(é)终身寿等不同(tóng)品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和(hé)保障性资(zī)产，满足客(kè)户多(duō)样化、多层级的养老(lǎo)资产配置需(xū)求(qiú)。

　　针对三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务中(zhōng)的(de)企(qǐ)业年(nián)金业务，银(yín)河证券还上线了自研(yán)的年金综合评价(jià)系统。该系统可以通过客户(hù)提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等(děng)数(shù)据，结合公募基(jī)金、股市(shì)债市数据，展示客(kè)户委托年(nián)金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接服务(wù)背(bèi)后的企业员(yuán)工(gōng)和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前(qián)，银河(hé)证券基金研究(jiū)中(zhōng)心已为部分省市提(tí)供职业(yè)年金的组合评(píng)价与管(guǎn)理咨询(xún)服务，也计划结(jié)合机构条线业务(wù)规划为(wèi)央企与国企提供企业年(nián)金(jīn)组合(hé)评价(jià)等综合金融(róng)服务。

　　银河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗(luó)黎(lí)明告诉记者，公(gōng)司自(zì)主(zhǔ)开(kāi)发建设部署的年(nián)金综合评价(jià)系统(tǒng)及研(yán)究咨询服务(wù)，具有(yǒu)养老属性的综合金融服务体系均是公(gōng)司积极响应(yīng)国家养老发(fā)展战略而推(tuī)出的(de)新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养(yǎng)老金业务(wù)，目前公司已初步建立了个人养老金及个人(rén)养老金融服务(wù)体系(xì)，充(chōng)分利(lì)用金(jīn)融产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业(yè)代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养老(lǎo)金融服(fú)务。”罗黎明(míng)说道(dào)。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人养老金(jīn)账户开通过程(chéng)非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且有不少(shǎo)开户人在我们介绍之(zhī)前都已有(yǒu)所了(le)解，感觉这项制度(dù)的(de)普及度(dù)和客(kè)户认识程度在不断(duàn)提升。”某大型(xíng)银(yín)行的客户经理林(lín)漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是开了(le)账户并没有(yǒu)存钱，或存了(le)钱没有开(kāi)始投资(zī)，主要因为(wèi)不(bù)知道(dào)如何选(xuǎn)择产(chǎn)品或(huò)者有(yǒu)其他顾(gù)虑(lǜ)。”林(lín)漪还告诉记者(zhě)，“这种情(qíng)况下我们就(jiù)会(huì)再用PPT或(huò)者是纸质(zhì)资料向客(kè)户进行详细(xì)介绍和对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛等36个先行(xíng)城(chéng)市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养(yǎng)老金制度落地已经过去半年，民(mín)众接受度和业(yè)务进展情况如何？从业人(rén)员在具体(tǐ)实操过程中又遇到(dào)了哪些困难(nán)？不(bù)同年龄段的群体(tǐ)会(huì)怎样理解这项制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报(bào)记者(zhě)实地探访(fǎng)上海地区几家银行网点(diǎn)和券商营业部，了解(jiě)个人养老金制度近半年的(de)落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中老年(nián)人(rén)更在(zài)意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部和(hé)国家(jiā)社(shè)会保险公(gōng)共服务平台(tái)数据可知，个人(rén)养老金制度(dù)经过半年时间(jiān)的发展，在产品种类、数量(liàng)和(hé)参与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业(yè)部(bù)财富(fù)管理相关(guān)岗位(wèi)的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客(kè)户都对个人养老金业(yè)务热情高(gāo)涨，有直(zhí)接到(dào)营业部咨询的，还有(yǒu)很多是(shì)打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人(rén)养老金业(yè)务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和开户外，还(hái)有不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等(děng)通过企业和单位(wèi)组织来了解、参(cān)与(yǔ)个人养老金(jīn)投资。

　　记者(zhě)了(le)解(jiě)了身(shēn)边两位不同年(nián)龄(líng)段、均(jūn)已购买个人养老金(jīn)产品的朋友后发(fā)现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所(suǒ)不同。

　　一位(wèi)在上海地(dì)区金(jīn)融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她(tā)每年都将收(shōu)入(rù)的(de)一部(bù)分拿(ná)来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就分一部分(fēn)在个人养(yǎng)老金账户中，这部(bù)分强制(zhì)储蓄的钱(qián)即使(shǐ)存(cún)长期也不(bù)会影(y女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路ǐng)响她未来的生活质(zhì)量(liàng)，并且放进个人养(yǎng)老金账户是在(zài)基本养(yǎng)老保险之(zhī)外多一(yī)份积(jī)累。

　　而(ér)另一位工(gōng)作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是(shì)买(mǎi)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可以享受(shòu)税收优惠(huì)，直接考虑到(dào)退休后(hòu)的生活质(zhì)量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种(zhǒng)不同的想(xiǎng)法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的(de)过程(chéng)中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群(qún)体(tǐ)的(de)不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时(shí)，还有(yǒu)不少(shǎo)已(yǐ)经(jīng)了解个人养老金业务(wù)的民众(zhòng)仍(réng)在(zài)“观望”。从现有数据可(kě)知，截(jié)至2023年(nián)3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了(le)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户，但完(wán)成资金存储的只有900多万人(rén)。

　　林(lín)漪(yī)在银行端个人养老金业务(wù)的(de)开(kāi)展中感受到(dào)，一些客(kè)户开了户(hù)但没(méi)存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间(jiān)太(tài)长，担心之后如果(guǒ)要(yào)大(dà)笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客(kè)户(hù)则是认为在个人(rén)养老金产品并非专(zhuān)门设(shè)计且收益(yì)优势不明(míng)显(xiǎn)，目前(qián)个人养老(lǎo)金可以购买的养老储蓄(xù)、银行养老理(lǐ)财、养老保(bǎo)险产品(pǐn)、养(yǎng)老目(mù)标基金四(sì)类产品，即(jí)使不通(tōng)过个人养(yǎng)老金账户(hù)也可以直(zhí)接买，且收益差距(jù)不大(dà)。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角度谈(tán)到了推广个人养老金(jīn)业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个人(rén)养老金只支持代销(xiāo)公募基金(jīn)，无法代销(xiāo)存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等(děng)级的(de)产(chǎn)品，纯公募基金(jīn)难(nán)以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记(jì)者直(zhí)言，对(duì)于(yú)离(lí)退(tuì)休还(hái)较遥远的群体来(lái)说(shuō)，养老需求(qiú)当然也需要考虑，但眼下的生活和经济(jì)状况才是更重要(yào)的。

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