美国银行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒(méi)体(tǐ)称，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）在(zài)考虑若干(gàn)选(xuǎn)项，其中包括资产(chǎn)出(chū)售(shòu)，可(kě)能出售(shòu)所有业务或部分业务。该(gāi)行已经为此聘请多家(jiā)顾问(wèn)。

　　这是继西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行(xíng)（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出考(kǎo)虑可(kě)能出(chū)售的消息(xī)。本(běn)周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内(nèi)的战(zhàn)略(lüè)选(xuǎn)择，但(dàn)鲜(xiān)有感兴趣的(de)潜(qián)在(zài)买家(jiā)，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价(jià)盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平(píng)洋合众银(yín)行发(fā)布声明确(què)认了周三的媒(méi)体消息，称(chēng)在和多(duō)位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以(yǐ)来已经(jīng)增长，在第一共和银行被出售后，该(gāi)行并(bìng)未经历超出正常(cháng)水平的(de)存款流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)股价继续(xù)暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行(xíng)（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至(zhì)少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表示，关于该行磋商出(chū)售资(zī)产等战略选项的媒体(tǐ)报(bào)道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西(xī)太(tài)平洋合(hé)众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行危机火上(shàng)浇油的第(dì)一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合(hé)指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平(píng)洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌(diē)38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，美(měi)国参议院银行委员会就(jiù)近期大(dà)型(xíng)银行(xíng)倒闭(bì)事件举行(xíng)听证会。会上，银行监管专家(jiā)表示，管(guǎn)理(lǐ)不善(shàn)是导致破(pò)产(chǎn)的主(zhǔ)要原因(yīn)。美国商会副(fù)主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一(yī)共(gòng)和(hé)银(yín)行(xíng)有非常独特的(de)商(shāng)业模式，硅谷银行专注于资本密集型(xíng)的科技以及生物医学初创企业(yè)；第(dì)一共(gòng)和银行集中于财富管理；而(ér)签名银行则(zé)有大量(liàng)的(de)数字资产风险(xiǎn)。在听证会上，专(zhuān)家们明确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行(xíng)政管理(lǐ)不(bù)善(shàn)，同时他们担心(xīn)银行倒闭会将美国(guó)经(jīng)济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外(wài)媒(méi)援引知(zhī)情人士周四报(bào)道(dào)，美国联邦和(hé)州政(zhèng)府官员正在评估近(jìn)几天银行股大幅(fú)波动(dòng)背(bèi)后存在(zài)“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫方面(miàn)也(yě)表示将监控“健康(kāng)银行面临的做空压力”。美股地区银(yín)行(xíng)股本周大幅(fú)下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数(shù)据，做空者仅在周四(sì)就通过做空某些(xiē)地区银(yín)行获(huò)利3.789亿美元(yuán)。消息人士称(chēng)，鉴于地(dì)区银行基本面强劲且(qiě)资本充足，近几日，做(zuò)空活动增加和(hé)股市(shì)波(bō)动已引起官员及监管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民调(diào)显示，在美国银行体系(xì)动荡(dàng)之际，近一半的美国人担(dān)心他们在(zài)银行或其他金融机构账户(hù)上的钱的(de)安全。总共(gòng)有48％的美国成(chéng)年人表示他们担心(xīn)自己的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较(jiào)”担心(xīn)。这些(xiē)最新数据(jù)与2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似(shì)。当(dāng)时有45％的美(měi)国成年(nián)人表示，他们非常(cháng)或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在(zài)银行业较(jiào)为(wèi)平静(jìng)的时期测量过这一数据，但2008年12月的(de)数据显示，在危(wēi)机得到解决后，人们对存款安(ān)全的担忧(yōu)略有减少，这表明对存款安全的(de)高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当(dāng)地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃(wò)沙(shā)赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发(fā)了(le)火灾。据介绍，一架(jià)无人(rén)机撞击了该工厂的(de)在(zài)建厂房(fáng)间(jiān)连廊，随后发生(shēng)爆炸(zhà)并引发(fā)火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报(bào)道称，另一(yī)处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人(rén)机(jī)袭(xí)击，导(dǎo)致一储油罐发(fā)生火灾，总过(guò)火(huǒ)面积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央(yāng)行召开货币政策会议，决定将欧元区三(sān)大关键利率均(jūn)上调25个基点(diǎn)。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷(dài)利率和(hé)存款机制利(lì)率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月(yuè)以来已连续7次(cì)上调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家预(yù)计，要将通胀率降至(zhì)2％的(de)目标(biāo)还需要(yào)数(shù)年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌(diē)

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘(pán)原(yuán)油(yóu)大幅下跌。受外盘(pán)原油大幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳(tiào)空低开(kāi)，较假期(qī)前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累计(jì)加息500个基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约(yuē)微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受(shòu)到宏(hóng)观避险情绪的影响，原油市场自(zì)身基本面变化不(bù)大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体现的是(shì)金(jīn)融属性。一方面，美联储(chǔ)如(rú)期加息25个基(jī)点，市场对(duì)连(lián)续加息(xī)对(duì)经济造成(chéng)影(yǐng)响的担忧加剧；另一方(fāng)面，近期美国再度出现破产(chǎn)银行，造成美国股市下滑，原(yuán)油(yóu)作为大宗商品代表(biǎo)受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健告诉期货日报记者，近期海外(wài)宏观集(jí)中避(bì)险，主要还(hái)是与(yǔ)美国银行危机事件有关。另外，美国债务上(shàng)限问题仍未解决，市(shì)场担心该问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫(gōng)对此(cǐ)发布的一(yī)份(fèn)评估文件警(jǐng)告(gào)称，如果不提高债务上限，美国经济将(jiāng)面临严重后果，在三种预期(qī)情形下(xià)，美(měi)国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中(zhōng)避险状态，对股市和(hé)商品(pǐn)等风险(xiǎn)资产带来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析(xī)称，目前美国银行问题再次出(魏承泽作品集 魏承泽一类的作者chū)现，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏观层(céng)面的(de)不确定性较大，主(zhǔ)要风险在(zài)于当前的(de)宏观避险情绪是否(fǒu)有(yǒu)可能演化成趋(qū)势，即VIX指数(shù)是否会由(yóu)日度级(jí)别演变成周度级别的(de)拉升行情。如果这种(zhǒng)情况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近(jìn)期(qī)市场的(de)关注点集中在宏观情绪指标的(de)跟踪上(shàng)，重点观察美(měi)股(gǔ)和VIX指数(shù)的进一步动向(xiàng)，侧(cè)重留(liú)意避(bì)险情绪(xù)蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国Markit制(zhì)造(zào)业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师(shī)郑梦(mèng)琦表示，美(měi)国(guó)制造业、服务(wù)业以及综合PMI均(jūn)低(dī)于预期(qī)，显示在(zài)利率(lǜ)上升和通胀居高不下(xià)的情况下，美国(guó)经(jīng)济难以获(huò)得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的(de)风险正在上升。而在此次美联储议息(xī)会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联(lián)储致力(lì)于实现(xiàn)2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方(fāng)面探索货币政策路径，如果(guǒ)6月初之(zhī)前高利(lì)率带来(lái)的风险事件(jiàn)进一步扩大，美联(lián)储(chǔ)或将终止(zhǐ)当前(qián)紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市场的关注点在于(yú)美联储是(shì)否会在接下来的议息会议中暂(zàn)停加息(xī)，以及降息开启(qǐ)的时间和节(jié)奏(zòu)。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油盘面连续大跌的(de)情况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱动(dòng)上(shàng)也(yě)有较(jiào)高的相似性。高健表示，共(gòng)同(tóng)点(diǎn)是在银行业危机(jī)的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快(kuài)速下跌。不(bù)同点有两个：一是此次宏观(guān)避险还(hái)有一部(bù)分(fēn)债务上限的加成(chéng)；二是当前原(yuán)油(yóu)基本(běn)面状态要好于(yú)3月。综(zōng)合(hé)来看，3月中(zhōng)旬原油盘(pán)面的(de)走势(shì)，对(duì)此(cǐ)轮原油大(dà)跌(diē)有较高(gāo)的参考(kǎo)性。3月下旬(xún)原油止跌(diē)回升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上(shàng)的表现是连续收出长(zhǎng)下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是(shì)否(fǒu)会重现以上(shàng)两(liǎng)点(diǎn)变(biàn)化(huà)。

　　于(yú)芃森分(fēn)析(xī)称，从基(jī)本(běn)面(miàn)看，短期原油尚不具备持续大幅(fú)下(xià)滑(huá)的(de)基础。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约(yuē)505万桶(tǒng)，已经连续五周出现大幅减少(shǎo)，而(ér)美国(guó)即将(jiāng)进入(rù)夏季用油高(gāo)峰，市场预(yù)期需求将(jiāng)会逐(zhú)步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状(zhuàng)态，以沙特为首的(de)中东(dōng)产油国为稳(wěn)定油价进行(xíng)着各种努力，虽然实际(jì)落地情(qíng)况仍需(xū)观察(chá)，但整体上市(shì)场再度进入供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着(zhe)超卖情(qíng)绪的逐(zhú)步(bù)释放，原(yuán)油(yóu)供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振荡为(wèi)主，价(jià)格的(de)突破上行仍(réng)需(xū)其他利多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目(mù)前(qián)原油还(hái)是振荡格(gé)局，价格向(xiàng)下逼(bī)近年内低点(diǎn)，短线观察前低的支撑力度。未来(lái)能否(fǒu)驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持续(xù)蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周线级别的行情。除此(cǐ)之外(wài)，原(yuán)油暂(zàn)时看不到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年内加息基(jī)本全部落(luò)地，后(hòu)期(qī)将(jiāng)不再存在(zài)加(jiā)息(xī)对大宗商品压(yā)制的预期(qī)，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联储连续大幅加(jiā)息后对市场的影响仍需一段(duàn)时间观察，情绪的底(dǐ)部可能已经(jīng)出(chū)现，但(dàn)市场(chǎng)的底(dǐ)部仍需要观察。基本面上(shàng)，市场对经济衰(shuāi)退的(de)担忧仍未(wèi)结束，需(xū)求(qiú)会下降多(duō)少也(yě)尚未有明确的定(dìng)论，但用油旺(w魏承泽作品集 魏承泽一类的作者0; line-height: 24px;'>魏承泽作品集 魏承泽一类的作者àng)季即将(jiāng)到来，短期内将(jiāng)会支撑(chēng)油价。“综合(hé)来看，目前原油阶段性(xìng)底部或已(yǐ)出现(xiàn)，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下(xià)行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介(jiè)绍，相较原油而言(yán)，沥青走势偏强。美(měi)国将(jiāng)与委内(nèi)瑞拉石油有关的交易许可(kě)证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲和美(měi)国(guó)的(de)问(wèn)题(tí)依然(rán)存在(zài)，沥青原料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨(zhǎng)，从(cóng)而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青(qīng)供应(yīng)持(chí)续(xù)高位，对比往年同期(qī)数据，供应提前发力，叠(dié)加终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投(tóu)期货能化分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供(gōng)应端总计(jì)划(huà)排产(chǎn)量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅(fú)明显，但原(yuán)料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分(fēn)无(wú)配额(é)炼(liàn)厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国(guó)内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万(wàn)吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油恢复沥青(qīng)生产，华北部(bù)分(fēn)地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥(lì)青生产利润较好影响，国内沥青装置开(kāi)工率持续回升，尽(jǐn)管(guǎn)近期(qī)随(suí)着(zhe)利(lì)润的压缩，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥青供(gōng)应仍处于(yú)相对偏(piān)高水(shuǐ)平(píng)。”金信(xìn)期货能化分析师汤剑林称，由于沥(lì)青(qīng)利润(rùn)压(yā)缩限制生产积极性(xìng)，叠(dié)加(jiā)原料(liào)稀释沥(lì)青短缺的(de)问题持(chí)续，5月份(fèn)国内沥(lì)青(qīng)供应(yīng)存在收缩预期，后(hòu)续(xù)关注国内炼厂排(pái)产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季(jì)，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍(réng)没有较好的表(biǎo)现。从(cóng)下游(yóu)行业(yè)的开工率看(kàn)，道(dào)路需求表现偏(piān)弱，防水(shuǐ)需求(qiú)表现稍好但占比较小，整(zhěng)体需(xū)求一(yī)般。5月份基建(jiàn)乐观预(yù)期仍在，且随着(zhe)气温的(de)回升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥(lì)青价格波动的(de)主要(yào)逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾(dùn)并不(bù)突(tū)出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退(tuì)预期的压力，预计(jì)原油(yóu)仍维(wéi)持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难(nán)有较强的表(biǎo)现(xiàn)，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下(xià)沥青(qīng)估值处(chù)于偏(piān)低位，炼厂(chǎng)生产成本下移(yí)，沥青(qīng)综(zōng)合加工利润或将有所增长。另(lìng)外，沥(lì)青总体库存持续累积(jī)，但仍(réng)处历史偏低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终(zhōng)端具备施(shī)工条(tiáo)件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青(qīng)期(qī)价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价(jià)差，中长(zhǎng)期需关注沥(lì)青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改(gǎi)

　　节(jié)后首个交(jiāo)易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于(yú)高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是(shì)PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率上升以(yǐ)及聚酯开工率下降对(duì)PTA的负(fù)反馈(kuì)造成的(de)。而假(jiǎ)期期间(jiān)宏观事件的扰动加大(dà)了成本(běn)端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究院能化组组长谢雯告(gào)诉记(jì)者，由于(yú)PTA期货跌幅(fú)扩大(dà)，现货市场基(jī)差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而(ér)且，因(yīn)PX价(jià)格下跌(diē)，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流明(míng)显(xiǎn)回升，聚酯(zhǐ)开工率改善(shàn)，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢(màn)发(fā)生改变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率大幅(fú)下滑，5月(yuè)PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将(jiāng)从4月中(zhōng)下(xià)旬的低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百分点。同时(shí)，全球汽油(yóu)裂解(jiě)价差开始回(huí)落(luò)，芳烃调(diào)油(yóu)需求(qiú)也(yě)不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡(héng)线(xiàn)为250美元/吨(dūn)，考虑(lǜ)到年内有三(sān)套共计(jì)820万吨新(xīn)装(zhuāng)置（产能占国内比重(zhòng)为(wèi)20％）投产，PX估值(zhí)将(jiāng)有一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等(děng)有检修计划，但由于高加工(gōng)差下装(zhuāng)置(zhì)开工较为积极，实际检修(xiū)力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提(tí)负(fù)，桐昆(kūn)新(xīn)产能(néng)释放，供应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨(dūn)附(fù)近(jìn)，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分(fēn)析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示(shì)，目前来看调油(yóu)驱动(dòng)稍显不足，美国汽(qì)油库存进入4月(yuè)后(hòu)去化力(lì)度放(fàng)缓(huǎn)，甚(shèn)至出现小幅累积(jī)，而且(qiě)从年初开始，韩(hán)国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的(de)偏高水平，有助于带(dài)动部(bù)分装置(zhì)开工(gōng)，且随着集(jí)中检修将进(jìn)入尾声，预计(jì)5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将(jiāng)有所(suǒ)恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套PX装置检修期结(jié)束(shù)，PX开工率(lǜ)回升明(míng)显，而国内部(bù)分PX装置负荷处于上升状态(tài)，5月PX货(huò)源可(kě)能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不(bù)及预(yù)期，当前美(měi)湾芳烃库(kù)存较(jiào)高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格(gé)走势偏弱。后续需关(guān)注原油(yóu)价格企稳情况(kuàng)及调油逻(luó)辑在汽油(yóu)需(xū)求旺季是否(fǒu)实(shí)质发生。若原油价格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下(xià)跌和聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能会慢慢发(fā)生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价(jià)已经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游的织(zhī)造、加弹(dàn)开工率也出现了周度回升的(de)态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续(xù)。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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