昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党(dǎng)债务上限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会(huì)议，但会议开始(shǐ)后(hòu)不久就突(tū)然离开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不(bù)知道(dào)双方是否会在(zài)周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联储的利(lì)率路径(jìng)，若源于银行业危机(jī)的信贷环境(jìng)收紧导致经济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能不(bù)必让利(lì)率升到(dào)原应有的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易(yì)员(yuán)似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益(yì)率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的(de)两(liǎng)年期美债(zhài)收益率(lǜ)迅速(sù)远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两个月来(lái)高位(wèi)，一度较(jiào)高位(wèi)回(huí)落超过10个基点；美元(yuán)指数刷(shuā)新日低，加速(sù)跌(diē)离周(zhōu)四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的(de)伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特(tè)7月原油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今晨(chén)六(liù)点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表(biǎo)已抵(dǐ)达会场，准备继续进行(xíng)债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债(zhài)务上莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱限解决(jué)不了任(rèn)何问题(tí)，将阻止拜登推(tuī)动(dòng)的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财(cái)政部现金余额(é)截至5月(yuè)18日(rì)进一步(bù)降至573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国财政部财政(zhèng)紧急措(cuò)施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关(guān)注他提供的(de)利率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美国(guó)通胀远远高于我(wǒ)们(men)2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通(tōng)胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保(bǎo)持强劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发表鸽派信号(hào)称(chēng)，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危机导(dǎo)致的(de)信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通(tōng)胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面(miàn)已取(qǔ)得长足进步(bù)，政策(cè)立场现在是对经(jīng)济增长具有限制(zhì)性的(de)。做太多与做(zuò)太少的(de)风险(xiǎn)正变(biàn)得更(gèng)加(jiā)平衡(héng)。我们(men)面临着(zhe)迄(qì)今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧程度等多(duō)重不(bù)确(què)定性。有鉴于(yú)此，美联(lián)储(chǔ)有能力观(guān)察(chá)更(gèng)多(duō)数据(jù)和(hé)未来前景的演变，然(rán)后(hòu)再决定可能需(xū)要提(tí)高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度通常存在(zài)挑(tiāo)战，他(tā)上述提到的观点(diǎn)及其能实现的程度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多(duō)少而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始(shǐ)释放“保持(chí)耐心”的利率路径信(xìn)号(hào)。“新美(měi)联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将(jiāng)影响货(huò)币决策。

　　产业(yè)供需(xū)结(jié)构预期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货(huò)2309合约的(de)日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一(yī)是产业供需(xū)结构(gòu)预期转弱；二是(shì)宏观(guān)环境不乐观(guān)；三是交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的原(yuán)因(yīn)并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得(dé)盘面出(chū)现较(jiào)大(dà)跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修(xiū)量增加，库(kù)存依旧累库(kù)，可见下(xià)游(yóu)的(de)持货(huò)意愿依旧较(jiào)差。纯(chún)碱上(shàng)周到港5万吨，对供需(xū)关系也(yě)存在一定的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下(xià)游补库至环比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期(qī)价格松(sōng)动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产(chǎn)销(xiāo)出(chū)现了较为明显的下(xià)滑(huá)。在现(xiàn)货松动(dòng)、产销较(jiào)弱的(de)局面下，玻璃(lí)的(de)价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文(wén)敏具(jù)体介绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期主要市场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预(yù)计生(shēng)产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低成本(běn)纯碱的(de)叠加(jiā)作用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火(huǒ)的信息落地(dì)，市场看空情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍(shào)，纯碱的(de)供需结构在(zài)9月会发生变化，这是市(shì)场早已预期(qī)的，市场也已充(chōng)分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到(dào)验证。在这个供需转宽松的(de)预期下，产业链开(kāi)始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市场主要交易点是(shì)需求转弱(ruò)，供(gōng)应(yīng)上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数(shù)据(jù)来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数(shù)据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及(jí)4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在(zài)去(qù)库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐(lè)观，因此又出现(xiàn)大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素(sù)看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏(sū)不及预期(qī)的背景下(xià)，整个工业(yè)品价格承压，纯(chún)碱此前强势的(de)中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱的(de)宏观逻辑(jí)。从持仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，部分市场(chǎng)资金在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正(zhèng)是空头配置，强化了(le)二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)检修是否能带来(lái)现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势(shì)预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则是中下(xià)游的备货意愿何时能够起来：一是等待(dài)下游(yóu)的原料库存消耗(hào)，二是对未来的需求(qiú)是(shì)否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的情形(xíng)下，7月订(dìng)单(dān)是否依(yī)旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击(jī)成(chéng)本，或是(shì)供需上有重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期(qī)则还是(shì)要(yào)关注持(chí)仓的(de)变化，短线(xiàn)资金离场或(huò)使(shǐ)得(dé)低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两(liǎng)个指标：一是基(jī)差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修(xiū)复(fù)；二是(shì)月供(gōng)需(xū)预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市(shì)仍将维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的后(hòu)续投产进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度(dù)。若远兴能源后续(xù)投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺价，则盘(pán)面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为(wèi莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱)，后市(shì)弱势也将继续保持(chí)，中长期则(zé)视终端(duān)需求变动(dòng)来判断是否维(wéi)持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关(guān)注下游深(shēn)加工(gōng)订(dìng)单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的(de)需求(qiú)量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也(yě)将因此抬升(shēng)，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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