美(měi)国银行业危(wēi)机持续(xù)！

　　危机升级，美地区银(yín)行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体(tǐ)称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选(xuǎn)项，其中包括(kuò)资产出售，可能出售所有业务或(huò)部分业务(wù)。该行已(yǐ)经为(wèi)此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这(zhè)是继西(xī)太平洋合众银(yín)行(xíng)（PACW）之后又一家地区(qū)银(yín)行传(chuán)出考虑可能(néng)出售的消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒(méi)体称该行考虑包括出售在(zài)内(nèi)的战略选(xuǎn)择(zé)，但(dàn)鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此(cǐ)后(hòu)收跌逾(yú)4％的该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行发布声(shēng)明确认(rèn)了周三(sān)的媒体(tǐ)消息，称在(zài)和多位潜在的投(tóu)资者商谈，还表示，其核心存款3月以来(lái)已经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历(lì)超出(chū)正常水平的(de)存款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西太(tài)平洋合众银(yín)行股价继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)此后表示，关于(yú)该行磋商出售资产等战略选项的(de)媒体(tǐ)报道“绝对失(shī)实(shí)”。此(cǐ)后(hòu)，该(gāi)行股(gǔ)价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一家让地区银行危机火上(shàng)浇油的(de)第(dì)一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合(hé)指数下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性(xìng)银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收(shōu)跌(diē)50％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)收(shōu)跌38％，第一地(dì)平线(xiàn)银行(xíng)收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议(yì)院(yuàn)银(yín)行委(wěi)员会就近期大型银行倒闭事件举行听(tīng)证会。会上，银行(xíng)监管专家表示，管理不善是导致破产(chǎn)的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银(yín)行和(hé)第(dì)一共(gòng)和(hé)银行(xíng)有非常独特(tè)的商业(yè)模式，硅谷银行(xíng)专注于资本密集型的科技以(yǐ)及(jí)生物医学初创企(qǐ)业(yè)；第一共和银行(xíng)集中于财(cái)富(fù)管理；而签(qiān)名银行则有大(dà)量的数字资产风险。在听证会上，专家们明(míng)确将最近银行(xíng)倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不(bù)善，同时他(tā)们担心银(yín)行倒闭(bì)会将美(měi)国经济拖入衰退(tuì)。专家(jiā)和议员们也(yě)表示，美联储存在监管失(shī)误。

　　据外(wài)媒援引(yǐn)知情人士周四报道，美国联邦和州政(zhèng)府官(guān)员正在(zài)评估近(jìn)几天银行股(gǔ)大幅(fú)波动背后(hòu)存在“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫(gōng)方(fāng)面(miàn)也表示将(jiāng)监控“健康银行面临(lín)的做空压(yā)力”。美股地区银行(xíng)股(gǔ)本(běn)周大幅(fú)下(xià)跌，西(xī)太平洋合众银(yín)行(xíng)累跌(diē)近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四就通过做空某些地(dì)区(qū)银行获(huò)利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足，近(jìn)几(jǐ)日，做空(kōng)活动增加和(hé)股市波动(dòng)已引起(qǐ)官员及监管机构越来越(yuè)多的(de)关(guān)注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美(měi)国银行体系动(dòng)荡之际，近一半的(de)美国人担心他们在(zài)银(yín)行或其(qí)他金融机构账户上的钱(qián)的安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表示(shì)他(tā)们担心自己的钱(qián)，其中19％的(de)人为(wèi)“非常”担(dān)心(xīn)，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后(hòu)不(bù)久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美国成年人(rén)表示，他们非常(cháng)或中度担心(xīn)自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时期(qī)测量过这一(yī)数(shù)据，但2008年12月的数据显示，在(zài)危机得到解决后，人们(men)对存款安全(quán)的担忧(yōu)略有减(jiǎn)少，这表(biǎo)明对存款安(ān)全的高度担忧可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无人(rén)机(jī)袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗(luó)斯罗斯(sī)托夫州的诺(nuò)沃(wò)沙赫金斯(sī)基石化厂遭(zāo)到一架(jià)无人(rén)机(jī)袭击，并引发了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间(jiān)连廊，随后发(fā)生爆炸(zhà)并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯(sī)社当天还报(bào)道(dào)称，另一处位(wèi)于(yú)俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也(yě)遭无人机袭击，导致一储油罐发(fā)生(shēng)火灾，总(zǒng)过(guò)火面(miàn)积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件(jiàn)中均没有造成(chéng)人员伤亡，火灾目(mù)前都(dōu)已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个(gè)基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货(huò)币政策会议，决定将(jiāng)欧元区三大关键(jiàn)利率均上调25个(gè)基(jī)点。主要再融(róng)资(zī)利率、边际借贷利率和存款(kuǎn)机制利率从(cóng)本月(yuè)10日起分(fēn)别(bié)上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月(yuè)以来(lái)已(yǐ)连续7次(cì)上(shàng)调关键利率，以期(qī)阻止通(tōng)胀。不(bù)过(guò)专家预计，要将通胀(zhàng)率降(jiàng)至(zhì)2％的(de)目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘原油大(dà)幅走低带动(dòng)，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空(kōng)低开，较假(jiǎ)期前(qián)低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次(cì)加息(xī)，本轮已累计加息500个基点，这一区(qū)间仅略低(dī)于2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微(wēi)跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合(hé)约上(shàng)涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期(qī)原油暴跌主要(yào)受到(dào)宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原(yuán)油市场(chǎng)自身(shēn)基(jī)本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油(yóu)的走(zǒu)势(shì)更多体现的是金融属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场(chǎng)对(duì)连续(xù)加息(xī)对经(jīng)济造(zào)成(chéng)影响的担忧(yōu)加剧；另一方面，近期美(měi)国(guó)再度出现破产银行，造成(chéniphone12换电池多少钱g)美国股市下滑，原油(yóu)作为大(dà)宗(zōng)商品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能(néng)源化工组(zǔ)组长于(yú)芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉(sù)期(qī)货日报记者(zhě)，近(jìn)期海外宏观集中避(bì)险，主要还是与美(měi)国银行危(wēi)机事件有(yǒu)关。另外(wài)，美国债务上限问题仍未(wèi)解决，市场担心(xīn)该问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对此发(fā)布的(de)一份(fèn)评估文(wén)件警告称(chēng)，如果不提高(gāo)债务上限，美国经(jīng)济将面临严重后(hòu)果(guǒ)，在三种预期情(qíng)形下，美国经(jīng)济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层(céng)面再次进入集中(zhōng)避险(xiǎn)状态(tài)，对(duì)股市和商(shāng)品(pǐn)等风险资产带(dài)来短期情绪冲击。”高健分析(xī)称，目前美(měi)国银行问(wèn)题再次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏(hóng)观层面的(de)不确定(dìng)性较大(dà)，主(zhǔ)要风险在于当前的宏观避险情绪(xù)是否(fǒu)有可能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会由(yóu)日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果这种情况出现，风险资产将会(huì)出现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场的(de)关注点集中在宏(hóng)观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的(de)进(jìn)一步动向，侧(cè)重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的(de)风(fēng)险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证(zhèng)期(qī)货(huò)能化(huà)分析师郑梦琦表示，美国(guó)制造业、服务(wù)业以及(jí)综合(hé)PMI均低于预(yù)期，显示在(zài)利率(lǜ)上升和通胀居(jū)高不下的情况下，美国经(jīng)济难以获(huò)得动能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经济(jì)面(miàn)临的(de)风险(xiǎn)正在(zài)上升。而在此次美联(lián)储议息会议上(shàng)，鲍(bào)威(wēi)尔发言偏(piān)鹰(yīng)派，称美联储致力于实现(xiàn)2％的通胀目(mù)标，是(shì)否(fǒu)停止加息取(qǔ)决于数(shù)据。美联储(chǔ)将从(cóng)通胀、就业、市场风险三方面探索货币政策(cè)路(lù)径，如果6月(yuè)初之(zhī)前(qián)高利率带来的风险(xiǎn)事件(jiàn)进一(yī)步扩(kuò)大，美联储或(huò)将终止当前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市场的关注点在于美(měi)联(lián)储是否会在(zài)接(jiē)下来的议息(xī)会(huì)议(yì)中暂停加息，以及(jí)降息开启的(de)时间(jiān)和节(jié)奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘面连(lián)续大(dà)跌的情况与3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱动上(shàng)也有较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同点是在(zài)银行(xíng)业危(wēi)机的(de)背景下(xià)，宏观避险情绪(xù)升温引(yǐn)发(fā)盘面快(kuài)速下跌。不(bù)同点有两个(gè)：一是此(cǐ)次(cì)宏(hóng)观避险还(hái)有一部分债务上限的加成；二是(shì)当前原油(yóu)基(jī)本(běn)面状(zhuàng)态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬原油盘(pán)面的走势，对此轮原(yuán)油大跌有较高的参考性。3月下旬(xún)原油止跌(diē)回(huí)升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘(pán)面(miàn)上的表现是连续收(shōu)出长下影线。因(yīn)此(cǐ)，近期原油(yóu)盘面也要重点留(liú)意是否会重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基(jī)本面看，短期原油尚不具备持(chí)续大幅下滑的(de)基础。本(běn)周(zhōu)美国EIA原油库存(cún)减(jiǎn)少约505万桶，已经(jīng)连续五周出(chū)现大幅减少，而美国即(jí)将进入夏季(jì)用油高峰，市场预期需求(qiú)将会(huì)逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东(dōng)产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际(jì)落(luò)地(dì)情(qíng)况仍需观察，但(dàn)整体上市(shì)场再度进(jìn)入供小于需状态(tài)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，郑梦琦表(biǎo)示，随着超(chāo)卖(mài)情绪的逐步释放(fàng)，原(yuán)油供给(gěi)端(duān)尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以弱(ruò)势(shì)振荡为主，价(jià)格的突破上行仍需其他利多因(yīn)素指引。

　　高健也认(rèn)为，目(mù)前原油还(hái)是振荡(dàng)格局，价(jià)格(gé)向下逼近年内(nèi)低点，短线观(guān)察前(qián)低的(de)支撑力度。未来能(néng)否驱动原油破(pò)位向下，主要(yào)看避(bì)险情绪的持续蔓(màn)延(yán)情况，特别是VIX指(zhǐ)数(shù)能(néng)否出现周(zhōu)线级别的行情。除(chú)此之(zhī)外(wài)，原油暂时看不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内加息基本全部落地，后(hòu)期将不再存在加息对(duì)大(dà)宗商品压制(zhì)的(de)预期，情绪上将有一定(dìng)缓和(hé)。但美联储(chǔ)连续大(dà)幅加息(xī)后对市场的影响(xiǎng)仍需一段(duàn)时间观察，情(qíng)绪(xù)的(de)底部可(kě)能已(yǐ)经出现，但市(shì)场(chǎng)的底部仍需要观(guān)察。基(jī)本面上，市场(chǎng)对经(jīng)济衰退的(de)担忧(yōu)仍未结束(shù)，需求会下降多少也尚未有明(míng)确的定论，但用油旺季即(jí)将到(dào)来，短期(qī)内将会支撑(chēng)油(yóu)价。“综合来看，目前(qián)原油阶段(duàn)性底部(bù)或已出现，将进入一段时(shí)间的振荡(dàng)。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期(qī)后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介(jiè)绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美(měi)国将(jiāng)与委内瑞拉石油(yóu)有(yǒu)关(guān)的(de)交(jiāo)易许可证延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的(de)问题依(yī)然存在，沥青原料供(gōng)应(yīng)减少，稀释沥青(qīngiphone12换电池多少钱)贴水上(shàng)涨，从而减缓了(le)成本端原油价格下跌带来(lái)的(de)冲击。

　　“4月沥(lì)青(qīng)供应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本(běn)面有所走弱(ruò)。”中(zhōng)信(xìn)建投期货能化分析师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥(lì)青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情(qíng)况对沥(lì)青(qīng)生产供应造成阶段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥(lì)青生产或受(shòu)影响。

　　截至(zhì)5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样(yàng)本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一(yī)季度受(shòu)沥青(qīng)生产利(lì)润较好(hǎo)影(yǐng)响，国内沥青装置(zhì)开工率持续(xù)回升，尽管(guǎn)近期随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检(jiǎn)修(xiū)增(zēng)加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能(néng)化分析师汤(tāng)剑林称，由(yóu)于沥青利(lì)润压(yā)缩限制生(shēng)产积极(jí)性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续(xù)，5月份国内沥青供应存在(zài)收缩预期，后续(xù)关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍处于季(jì)节性(xìng)淡季，南方开始进入雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需求仍没(méi)有较好的表(biǎo)现。从下游(yóu)行业的开工率看(kàn)，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体(tǐ)需求一(yī)般(bān)。5月(yuè)份(fèn)基建(jiàn)乐观预期(qī)仍在，且随着气温的回升，道路(lù)施工项目逐(zhú)渐启动，预(yù)计需求会继续回(huí)升。

　　展望(wàng)后市，他认(rèn)为，近期沥青价格波(bō)动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需(xū)端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海(hǎi)外风(fēng)险事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱(ruò)势运行。在(zài)此背(bèi)景下，沥青(qīng)价格(gé)也难有较强的表(biǎo)现，短(duǎn)期仍跟随(suí)原油(yóu)偏弱运行(xíng)。

　　董丹(dān)丹认为，当(dāng)下沥青估(gū)值处于偏低位，炼厂生(shēng)产成本下(xià)移，沥青综合加工利润或将(jiāng)有所增长。另(lìng)外(wài)，沥青总体库存持续(xù)累积(jī)，但仍处(chù)历史偏低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具(jù)备(bèi)施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期(qī)沥青(qīng)期价弱(ruò)势振(zhèn)荡(dàng)，建(jiàn)议逢低做(zuò)多裂解价(jià)差，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)需(xū)关注沥青原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较(jiào)假期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于(yú)高位。

　　“假期前PTA价(jià)格(gé)下跌(diē)是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海(hǎi)外开工率上(shàng)升以及聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造(zào)成的。而假期期间(jiān)宏观事件的扰动加(jiā)大了成本(běn)端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物(wù)产中大期货(huò)研究院能(néng)化(huà)组组(zǔ)长谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回升(shēng)，聚酯开(kāi)工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局将(jiāng)慢(màn)慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差(chà)进(jìn)入压缩阶(jiē)段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率大幅(fú)下滑，5月(yuè)PX检修装(zhuāng)置将逐(zhú)步重(zhòng)启，全亚洲PX的(de)开工率将从(cóng)4月(yuè)中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工(gōng)率(lǜ)将提升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽(qì)油裂(liè)解价差开始回(huí)落，芳烃调油需求(qiú)也不再(zài)有增(zēng)量(liàng)。PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差在4月(yuè)时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万吨(dūn)新装(zhuāng)置（产能占国内(nèi)比(bǐ)重(zhòng)为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一(yī)个向下压(yā)缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰(tài)、恒力(lì)石(shí)化(huà)等(děng)有检修计划，但由于高加工差下装置开工(gōng)较为积极(jí)，实际检修力度(dù)有(yǒu)待观察。而且，亚东石(shí)化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小(xiǎo)幅(fú)增加预期，叠(dié)加聚酯负荷(hé)降(jiàng)至(zhì)84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近(jìn)，预计5月供需(xū)依然偏松(sōng)。”福能(néng)期货(huò)能化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目(mù)前(qián)来看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存(cún)进(jìn)入(rù)4月后去化力度(dù)放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而且从年初(chū)开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在(zài)440美元(yuán)/吨的偏高水平(píng)，有助于(yú)带动部分(fēn)装置开工(gōng)，且(qiě)随着(zhe)集中检修(xiū)将进入尾(wěi)声，预(yù)计5月底负荷或升(shēng)至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢(xiè)雯(wén)分析称(chēng)，由于(yú)亚(yà)洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率回升(shēng)明显(xiǎn)，而国内(nèi)部分PX装置负荷处于上(shàng)升状态(tài)，5月PX货源可(kě)能趋(qū)于宽松。同(tóng)时，调油需求(qiú)不及预期，当前美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步扩(kuò)大，PX价(jià)格或(huò)有所承压(yā)。PTA在(zài)成本拖累下(xià)价(jià)格走势偏弱。后续需关注原油价(jià)格企(qǐ)稳情况及(jí)调油逻辑(jí)在汽油(yóu)需求旺季(jì)是(shì)否实质发生。若原油(yóu)价格企稳、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工率有改善预(yù)期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工下(xià)滑的(de)利空可能会慢慢发(fā)生改变，例如5月4日国内(nèi)开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的(de)织造、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最大的(de)利空因(yīn)素在于PX与石脑油价差的压缩(suō)，目前两(liǎng)者价差仍高(gāo)达435美(měi)元/吨，PX供应增(zēng)加将(jiāng)导致趋势延续(xù)。从价格走势(shì)看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势(shì)。

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