券商研报(bào)近(jìn)期(qī)指出，AI领域(yù)对算力的需求不断提高，推动了以Chiplet为代表(biǎo)的先进封(fēng)装技术的快速发展(zhǎn)，提升高性(xìng)能导热材料需求来满足散热需求；下游终端(duān)应用(yòng)领域(yù)的(de)发(fā)展(zhǎn)也带动了导热材料的需求增加。

　　导热(rè)材料分类(lèi)繁(fán)多，不同(tóng)的导热材料有不同的特80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米(tè)点和应用场(chǎng)景。目前广(guǎng)泛(fàn)应用的导热材(cái)料有(yǒu)合成石墨材(cái)料、均热(rè)板（VC）、导热填(tián)隙(xì)材料、导热凝胶、导热(rè)硅脂、相变(biàn)材料等。其中合(hé)成石(shí)墨类主(zhǔ)要是用于均(jūn)热；导热填隙材料(liào)、导热凝胶、导(dǎo)热硅脂和相变材料(liào)主要用作提升(shēng)导热能力(lì)；VC可以同时(shí)起到(dào)均热和导热作(zuò)用。

　　中(zhōng)信证券王(wáng)喆等人在(zài)4月26日发布的(de)研报中表(biǎo)示，算力需求提升(shēng)，导热材料需求有望放量。最先(xiān)进的(de)NLP模型(xíng)中参(cān)数(shù)的数量呈指数级增长，AI大模(mó)型的(de)持(chí)续推(tuī)出带动(dòng)算力(lì)需(xū)求(qiú)放量。面对算力缺口，Chiplet或(huò)成AI芯片“破局”之路。Chiplet技术是(shì)提升(shēng)芯片集成度的全新方法，尽可能多在物理距离短的范围内(nèi)堆叠大(dà)量芯片，以使得(dé)芯片间的信息(xī)传输速度足够快。随着更多芯片的堆(duī)叠(dié)，不断(duàn)提高封(fēng)装(zhuāng)密度已经成(chéng)为(wèi)一种趋(qū)势。同时(shí)，芯(xīn)片和封(fēng)装模组的热通量也不断(duàn)増(zēng)大(dà)，显(xiǎn)著提高导热(rè)材料需求(qiú)。

　　数据中心的算(suàn)力需求与日俱增(zēng)，导(dǎo)热材料需求会(huì)提升。根据(jù)中(zhōng)国信通院发布的《中国数据(jù)中心能耗现(xiàn)状白皮书》，2021年，散(sàn)热的能耗占数据中(zhōng)心总能耗的43%，提高散热能力最为紧迫(pò)。随着AI带动数(shù)据中(zhōng)心产业进一步发展，数据中心单机柜(guì)功率将越来(lái)越大，叠加(jiā)数(shù)据中心机架数的(de)增多，驱动导(dǎo)热材料需求有望快速增长。

　　分析师表示，5G通信基站相比(bǐ)于4G基站功耗(hào)更大，对于热管理的要求更高。未来(lái)5G全球建设(shè)会为导热材(cái)料带来新增量。此外，消费电(diàn)子(zi)在实(shí)现智能(néng)化的同时逐(zhú)步向轻薄化(huà)、高性能和多(duō)功能方向发展。另外，新能源车产销量不断提升(shēng)，带动导热(rè)材料需求。

　　东方证(zhèng)券表示，随着5G商用化(huà)基本普及，导热材料使用(yòng)领域更加(jiā)多元，在新(xīn)能(néng)源汽(qì)车、动力电池、数据中心等领域(yù)运(yùn)用比(bǐ)例逐步增(zēng)加(jiā)，2019-2022年，5G商用化(huà)带(dài)动(dòng)我国导热材料市场规模年均复合增长高达28%，并有望于24年达(dá)到186亿元。此外，胶粘剂(jì)、电磁屏蔽材料(liào)、OCA光学胶等各(gè)类功能材料市场规模均在(zài)下游(yóu)强(qiáng)劲需求下呈稳步(bù)上升之势。

　　导热材料(liào)产业链主要分(fēn)为原材(cái)料、电(diàn)磁屏蔽(bì)材料(liào)、导热器件、下游终端用户四个领域(yù)。具体来(lái)看，上(shàng)游(yóu)所涉及的原材料主要集(jí)中在高(gāo)分子树脂、硅胶块、金属材料及布料(liào)等。下(xià)游方面，导(dǎo)热材(cái)料通常需要与一些(xiē)器件结合，二次开发形成(chéng)导热器(qì)件并最终(zhōng)应(yīng)用(yòng)于消费电池、通信(xìn)基站、动力电池等领域。分析(xī)人士指出，由于导热材料在终端的(de)中的成(chéng)本(běn)占比并不高(gāo)，但(dàn)其扮演的(de)角色非常重80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米trong>要，因而供(gōng)应商业绩稳定性好、获利(lì)能(néng)力稳定。

　　细(xì)分来看(kàn)，在石墨(mò)领域有(yǒu)布局的上市公司为中(zhōng)石(shí)科(kē)技(jì)、苏州天脉；TIM厂商(shāng)有苏州(zhōu)天脉(mài)、德邦(bāng)科技(jì)、飞荣(róng)达(dá)。电磁屏蔽材(cái)料有布局的上市(shì)公(gōng)司为长盈精密、飞荣(róng)达、中石科技；导热(rè)器件有布局的上市(shì)公司为领益智造、飞(fēi)荣(róng)达。

　　在(zài)导(dǎo)热材料领域有新增项目的上市公司(sī)为德邦(bāng)科技、天赐材(cái)料、回(huí)天(tiān)新材(cái)、联瑞(ruì)新(xīn)材(cái)、中石科(kē)技、碳元科技。

　　王喆(zhé)表示，AI算力(lì)赋(fù)能叠(dié)加下游终端应用升级，预(yù)计2030年全球导热(rè)材料市场空间将(jiāng)达到 361亿元, 建议关注两(liǎng)条投(tóu)资主线：1）先进(jìn)散(sàn)热材料主赛(sài)道领域(yù)，建(jiàn)议关(guān)注具有技术和先发(fā)优势的(de)公司(sī)德邦科(kē)技、中(zhōng)石科技(jì)、苏州天(tiān)脉(mài)、富烯科技等。2）目前散热材料(liào)核心材仍(réng)然大量依靠(kào)进口(kǒu)，建议关注突(tū)破核心技术，实现本土替代的联瑞新(xīn)材和(hé)瑞华泰等。

　　值得注(zhù)意的(de)是，业内人士(shì)表(biǎo)示，我国外导热材料(liào)发展较晚(wǎn)，石墨膜和TIM材料的核心原材料我国技术欠缺，核(hé)心原(yuán)材料绝大部(bù)分得(dé)依靠进口。

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