一度被称为“机构投资(zī)者风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个(gè)人投资者(zhě)不仅在新发基金美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母中占据主流，存量(liàng)产品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示(shì)，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及(jí)投资热(rè)点轮动加(jiā)快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背(bèi)景下(xià)，国内资本市场正在(zài)经(jīng)历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投(tóu)资(zī)者分散(sàn)风险，提高(gāo)市场交(jiāo)易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露(lù)的(de)个(gè)人投(tóu)资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市(s美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母hì)场数(shù)据看，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资(zī)金。

　　针对(duì)个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模(mó)主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数(shù)相关业(yè)务(wù)同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易(yì)工(gōng)具的优势，越(yuè)来越被普通个人投资者认(rèn)知，从(cóng)而使个(gè)人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比(bǐ)较积(jī)极，新发产品募资(zī)环境比较好，也(yě)越(yuè)来越受到(dào)个人(rén)投资者的(de)青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分(fēn)由股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些个(gè)人投资者也认识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮子股票(piào)，胜率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于(yú)时美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个人投资者(zhě)占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态势中，个(gè)人投资者在行(xíng)业或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是(shì)在(zài)增长的，这一数据更代(dài)表(biǎo)了机构投(tóu)资者对行业(yè)或主题(tí)ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大(dà)部分(fēn)投资者都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配(pèi)置(zhì)中(zhōng)的一(yī)个(gè)重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来(lái)行业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资者把握比较均(jūn)衡(héng)的投资机会(huì)，受到资金关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上(shàng)行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热(rè)情的提升带(dài)来(lái)了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人(rén)投资者入市规模激(jī)增(zēng)，而(ér)在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操作(zuò)难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难度有了(le)更清晰的(de)认(rèn)知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐(fá)；另一(yī)方面(miàn)，近(jìn)几(jǐ)年(nián)投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领(lǐng)域带来了(le)大量(liàng)的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明度较高，因而(ér)逐步获得(dé)个(gè)人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)对于(yú)β收(shōu)益的(de)认(rèn)知(zhī)将越来越深入(rù)，近(jìn)几年(nián)可以看到更多投资(zī)者会(huì)基(jī)于大势选择宽基投资工(gōng)具(jù)；另(lìng)一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投(tóu)资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此行业(yè)主题基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人(rén)占比超(chāo)过机构，有利于股民(mín)转为基(jī)民，为投资者(zhě)分散风险，提升交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资者大(dà)都由股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可(kě)以更好地平(píng)滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来(lái)参(cān)与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来(lái)看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更容易(yì)受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基(jī)金管理(lǐ)人的(de)持续运营和投资(zī)者(zhě)陪伴都(dōu)提出了(le)更高的要求(qiú)。”国(guó)泰基(jī)金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带(dài)来(lái)更活跃的(de)交易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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