随(suí)着一(yī)季报披露完毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是全市(shì)场(chǎng)公募FOF一季度(dù)持有只数最(zuì)多的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革取代融通(tōng)健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配(pèi)权益资产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格(gé)基金，有的对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过(guò)快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观(guān)经济处(chù)于底部向上修复的状态，且(qiě)市(shì)场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜(qián)在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新一季的(de)基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商新趋(qū)势优选在(zài)一季度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的(de)权益基金(jīn)，这也是华商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募基(jī)金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末是与融通健康产业并(bìng)列首位。在此(cǐ)之前，则由海富(fù)通改(gǎi)革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基(jī)金在一季度均重点(diǎn)配置华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选基金(jīn)，其中更(gèng)有包括(kuò)平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华(huá)商新(xīn)趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去(qù)年末增持(chí)了(le)17.62万份，持(chí)有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量则相比去(qù)年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料(liào)介(jiè)绍，华商新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期(qī)以成长(zhǎng)风格著称，截止今年(nián)一(yī)季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业(yè)绩排名同(tóng)类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达(dá)科瑞，合计持(chí)有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉，易方达(dá)科(kē)瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资(zī)，关注估(gū)值被错(cuò)杀(shā)的个股，对于基(jī)本面坚固或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公司敢(gǎn)于(yú)重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改革(gé)，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年化工(gōng)研究经验(yàn)，他(tā)坚(jiān)持在熟(shú)悉(xī)的行业内(nèi)把握(wò)投资(zī)机会(huì)，并通过努力不断扩(kuò)大能(néng)力圈，目前行业(yè)配置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金(jīn)增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息(xī)技(jì)术ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金(jīn)中，汇添富(fù)科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方(fāng)达新兴成(chéng)长(zhǎng)位列(liè)增持份额前(qián)三；偏股混合基金增持(chí)前三则(zé)被易方达(dá)信息产(chǎn)业、财(cái)通(tōng)资管健(jiàn)康(kāng)产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增持前三分别为中欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平衡(héng)基金增(zēng)持前三(sān)则是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡、易(yì)方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为易方达安(ān)盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一(yī)季度A股市(shì)场整体表现相对(duì)较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智能主(zhǔ)题(tí)的(de)不断(duàn)发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱。从一季度披(pī)露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理在一(yī)季度(dù)末对涨幅过(guò)高(gāo)行业基金(jīn)进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩(jì)和(hé)估(gū)值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀(huái)在一(yī)季(jì)报中表示，本(běn)季度基金主要(yào)进行(xíng)以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位(wèi)略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金的配(pèi)置比(bǐ)例，同时(shí)适(shì)度降低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确定性较高(gāo)的绝对收(shōu)益或(huò)相(xiāng)对收益基(jī)金品(pǐn)种；4、继续根据既定的(de)策(cè)略参与股票定增、大宗交易等投资机会(huì)，减持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部(bù)分依(yī)然(rán)保(bǎo)持(chí)略(lüè)超(chāo)配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场(chǎng)上相(xiāng)对收益和绝(jué)对收益的投资机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该(gāi)基金(jīn)呈现(xiàn)为“相对(duì)稳定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对确定的‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上看，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全(quán)安(ān)泰前十大重仓基(jī)金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡(dàn)出前十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初(chū)的时候(hòu)，基金经理对全(quán)年(nián)市场的主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值成(chéng)长风格(gé)有一定(dìng)偏离(lí)外，其他(tā)方面没(méi)有明显的偏离(lí)，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明(míng)朗，基金经理对今年全年股票市场的(de)主要(yào)方向逐渐有(yǒu)了较明确(què)的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价(jià)值风(fēng)格基金和股(gǔ)票，以及与(yǔ)数字经济相关的(de)基金(jīn)和股票，未来(lái)计(jì)划视相关板块的估值水平变化做(zuò)动(dòng)态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)许利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三(sān)年今(jīn破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点)年一季度的主(zhǔ)要持仓仍(réng)然坚持长期(qī)资(zī)产配(pèi)置策略，但继(jì)续对部分主(zhǔ)动权益基金进行了(le)分散(sàn)和(hé)优化，在一(yī)季度股票市(shì)场整(zhěng)体小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨(jù)大(dà)的(de)市场(chǎng)中，基于(yú)对长期基本(běn)面(miàn)、行(xíng)业(yè)景气度、估值(zhí)、性(xìng)价比等的判断(duàn)，对行业风格(gé)的持(chí)仓(cāng)结构(gòu)进行了(le)小幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅较高的(de)行业基金(jīn)，增持(chí)部分短期表(biǎo)现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报告(gào)期(qī)内，基金整体保(bǎo)持(chí)中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面(miàn)，适当增加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性，其他(tā)以现(xiàn)金管理(lǐ)为主；权(quán)益方面，基于不同板块的基本(běn)面和估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分(fēn)收益。整体而(ér)言，通过动态再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报(bào)超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值和价(jià)值(zhí)质量等偏价值策略的基金的超(chāo)配比例(lì)，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长策(cè)略(lüè)的(de)基金的配(pèi)置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过(guò)去几(jǐ)年(nián)的大幅调整，处(chù)于“三低(dī)”类(lèi)资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏(piān)科(kē)技成长策(cè)略基金(jīn)的配置比例。不(bù)过仍然选择那(nà)些能够长期拿得住(zhù)的基(jī)金，很少去追逐那些短期大幅度(dù)上涨的(de)、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地(dì)域的投资(zī)方面，在市场(chǎng)大幅反(fǎn)弹(dàn)后，小幅降低了(le)港(gǎng)股基金的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益类(lèi)资(zī)产年度目标配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金(jīn)的(de)权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了减仓，增加(jiā)了(le)部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有一季(jì)度操作上围绕经济增长(zhǎng)和(hé)政(zhèng)策(cè)支(zhī)持方向作为调整配置主要方向，组合主要提高(gāo)了(le)中小盘(pán)暴露(lù)、加大对(duì)于业绩预(yù)期(qī)增(zēng)速(sù)较(jiào)高(gāo)板块的配置，并通过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等方面(miàn)的观察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合(hé)权益资(zī)产维持超配(pèi)状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融(róng)周期板块、受(shòu)益于社会经济活(huó)动(dòng)趋于正常的消(xiāo)费(fèi)医药板块(kuài)，以及受益于产业周期(qī)见底(dǐ)及(jí)国(guó)产替(tì)代的科(kē)技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确定(dìng)性(xìng)和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随着经(jīng)济数据(jù)真空(kōng)期的度(dù)过，国内(nèi)大(dà)类资产复(fù)苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持(chí)对(duì)权益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济(jì)处(chù)于底部向上(shàng)修复(fù)的状态，且市场估(gū)值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资(zī)产(chǎn)估值(zhí)修复。从确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全(quán)、数字经济和新技术(shù)领域。大复苏中在大(dà)消费(fèi)板块内重点(diǎn)关注航(háng)空(kōng)出(chū)行供需格(gé)局(jú)和票(piào)价弹(dàn)性带来的潜在超预期机会。投资端关注(zhù)地产链(liàn)以及一带一路带动下(xià)的部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴(wú)春杰表示(shì)，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前(qián)历(lì)史(shǐ)估(gū)值分(fēn)位、相(xiāng)对债券资产的(de)估值处(chù)均在具备(bèi)吸引力(lì)的水平(píng)，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修(xiū)复是确(què)定性(xìng)的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉(jué)择加码托底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持此(cǐ)前判断，关注(zhù)受益于(yú)稳内(nèi)需(xū)政(zhèng)策加码的领(lǐng)域，包括(kuò)地(dì)产链(liàn)、政(zhèng)府(fǔ)支出或(huò)补(bǔ)贴可能增加的(de)基(jī)建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份(fèn)，对交易情绪的过热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技术对经济(jì)各个领(lǐng)域(yù)的影响；对消(xiāo)费服(破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点fú)务业(yè)来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情(qíng)绪已较浓(nóng)，二(èr)季(jì)度市场对(duì)其(qí)关(guān)注度有望随(suí)着节日出(chū)行、消(xiāo)费数(shù)据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年(nián)持(chí)有(yǒu)基金(jīn)经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于(yú)复苏早期(qī)，2月以(yǐ)来市场的(de)下跌(diē)属于“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史上的(de)复苏周期，权益方(fāng)面均能有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为，基本(běn)面的总体改善能激(jī)活市场(chǎng)的生态，市(shì)场(chǎng)会不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕各(gè)行业(yè)受益(yì)改善幅度，不(bù)断(duàn)挖掘一季(jì)报超(chāo)预(yù)期、全年指引较好的细(xì)分方向(xiàng)。同时，因(yīn)处(chù)于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未来持续关注以下三(sān)个方向：一(yī)是顺(shùn)周(zhōu)期低估(gū)值板块具备长期投资价值，此外，关(guān)注央(yāng)国企改(gǎi)革能否带来(lái)相关行业、企业基本面的改善(shàn)，并打开(kāi)估(gū)值提升的(de)空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值(zhí)性价比更(gèng)高。三是科技制造板块，特别(bié)是国产替代的关键环节，是长期关注的方(fāng)向。短周期来看，半导体行业可能(néng)在下半年(nián)周期见底，计算机(jī)行业的景气度相较于去年(nián)也是大幅改善。而人工智能等(děng)技术的突破，有可能打开科技板块的成(chéng)长空间。

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