随着一(yī)季(jì)报披露完(wán)毕(bì)，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最新持仓随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革三只基金是(shì)全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去(qù)年四季度，易方达供给改革(gé)取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成(chéng)长风(fēng)格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济(jì)处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资(zī)产估(gū)值修复等。

　　华(huá)商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金旗下一季(jì)报披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选在一季(jì)度末(mò)获26只公(gōng)募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益(yì)基金，这(zhè)也是华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)第二个季度(dù)坐(zuò)上公募基金“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去(qù)年末是与融通健康产业(yè)并列(liè)首位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续第五(wǔ)个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有等基(jī)金在一季度均重点配(pèi)置(zhì)华商新趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数量(liàng)上(shàng)看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优(yōu)选基金份额(é)4995.19万份(fèn)，相比去年(nián)末增持了(le)17.62万(wàn)份，持(chí)有华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以(yǐ)成长风格著(zhù)称，截止今年一季度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的(de)FOF基(jī)金只(zhǐ)数(shù)增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的(de)个股，对于基本面(miàn)坚(jiān)固或(huò)出现好转(zhuǎn)信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度(dù)新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改(gǎi)革基金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化(huà)学(xué)博(bó)士，有(yǒu)过多年化工研究(jiū)经验(yàn)，他坚(jiān)持在(zài)熟悉的行业(yè)内把握投(tóu)资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证全(quán)指信息技(jì)术(shù)ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴成(chéng)长位(wèi)列增(zēng)持份额前三(sān)；偏股混合基金增持(chí)前三(sān)则被易(yì)方达信息产业、财(cái)通(tōng)资管健康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和(hé)占(zhàn)据；股票基金增持(chí)前三分别为中欧信(xìn)息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？增持前三则(zé)是交银定期(qī)支付双息平(píng)衡、摩根双核平(píng)衡、易方达(dá)平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前三(sān)依次为易方达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持(chí)涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季(jì)度(dù)A股(gǔ)市(shì)场整体表现相(xiāng)对(duì)较(jiào)好，但行业分化较(jiào)大。受益(yì)于数(shù)字经(jīng)济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益(yì)仓位(wèi)，并向成(chéng)长风(fēng)格(gé)偏(piān)移(yí)，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度(dù)末对(duì)涨(zhǎng)幅(fú)过高(gāo)行业(yè)基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业(yè)。

　　长期业(yè)绩领先的(de)兴(xīng)全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经(jīng)理林国怀在一季报中表(biǎo)示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操(cāo)作：1、持续(xù)维持(chí)权益资产的仓位略(lüè)高于(yú)权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合(hé)中成长型(xíng)基金的配(pèi)置比例，同时适度降低价值(zhí)型(xíng)基(jī)金的配置比(bǐ)例；3、逢(féng)高(gāo)减持(chí)部分转债(zhài)品种，增(zēng)加(jiā)其他确定(dìng)性较高(gāo)的(de)绝对收益或相(xiāng)对(duì)收益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既(jì)定的策(cè)略(lüè)参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风(fēng)格上，目(mù)前权益部(bù)分依然(rán)保持略超配(pèi)价值风格，但偏(piān)离(lí)幅度已显著(zhù)下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝对收益的投资机会不断(duàn)增(zēng)厚(hòu)组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持(chí)仓(cāng)上看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用(yòng)债、万家安(ān)弘(hóng)淡出前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年初的时(shí)候，基(jī)金经理对(duì)全年市(shì)场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风(fēng)格有(yǒu)一定偏离(lí)外，其他方面没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整体上(shàng)比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金经理对今年全年股票(piào)市场的(de)主要方向逐渐有了(le)较明确的判断，在操作上，本基(jī)金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低估值价值(zhí)风格(gé)基金和股票(piào)，以及(jí)与数字经济相关的基金和股票，未来计划视(shì)相关板块的估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)变化做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三(sān)年今(jīn)年(nián)一季度(dù)的主要(yào)持仓仍然坚持长(zhǎng)期(qī)资产配置策(cè)略(lüè)，但继续对部分主动权益基金进行了分散和优化，在(zài)一季度股票市场(chǎng)整体小幅(fú)上涨但(dàn)行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基(jī)于(yú)对长(zhǎng)期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风格的持仓结构进(jìn)行了小幅(fú)调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业基金，增持(chí)部分(fēn)短(duǎn)期(qī)表(biǎo)现较(jiào)差的(de)行(xíng)业基金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先(xiān)的(de)平(píng)安养老(lǎo)2045一季报(bào)中表示，报告期(qī)内，基金整(zhěng)体保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债券(quàn)方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同(tóng)板块(kuài)的基本面和(hé)估值性(xìng)价(jià)比，略加(jiā)仓港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分收(shōu)益(yì)。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合(hé)处于(yú)稳(wěn)健均衡状态(tài)，重点(diǎn)关注(zhù)一季报超预(yù)期的方向。

　　易(yì)方(fāng)达(dá)汇诚养老1季度适度降低了深(shēn)度价值(zhí)和(hé)价值质量等偏价值(zhí)策(cè)略的(de)基金的超配(pèi)比例，继(jì)续超(chāo)配偏小盘风格(gé)的基(jī)金，适度增加了偏成(chéng)长策略的基金的配置比例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等科技行业经历(lì)过去(qù)几年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景(jǐng)气周期低位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成(chéng)长策略基金(jīn)的配(pèi)置比例。不过仍然(rán)选择那些能够长期拿得住(zhù)的基金，很少去追(zhuī)逐那(nà)些短期大幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼的科技基金(jīn)。在不(bù)同地域的投资方面，在(zài)市(shì)场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产(chǎn)实(shí)际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配置比(bǐ)例战术(shù)型(xíng)标配(pèi)，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一季度操(cāo)作上(shàng)围绕(rào)经济增长和政策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方(fāng)向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较高板块的配置，并通过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性(xìng)较好(hǎo)的标(biāo)的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心等(děng)方面的观察(chá)，鹏(péng)华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合(hé)权益资产维持(chí)超配状态，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周期低(dī)估值的(de)金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费医药(yào)板块，以及受(shòu)益(yì)于产业周期(qī)见(jiàn)底及国产替(tì)代(dài)的科技制造板块上。

　　权(quán)益市(shì)场仍(réng)将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注确定性和未来发展方(fāng)向的(de)机(jī)会

　　目(mù)前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在(zài)哪些风险和(hé)机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提(tí)到了对当下(xià)的(de)思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望(wàng)后(hòu)市，随着经济(jì)数(shù)据真空期的度过，国内大类资产复苏(sū)预期进(jìn)入验证阶(jiē)段。中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复。从确定性和(hé)未来(lái)发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经(jīng)济和新技(jì)术领(lǐng)域。大复苏中(zhōng)在大消(xiāo)费板块(kuài)内重(zhòng)点关注航空出(chū)行(xíng)供需格局和票价弹性带来的潜(qián)在超预(yù)期机会。投资端关注(zhù)地产链以及(jí)一(yī)带一路带动(dòng)下的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极成长(zhǎng)养老目(mù)标五年基金(jīn)经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春(chūn)杰(jié)表示，对于(yú)国内权(quán)益来讲，当前历(lì)史估值(zhí)分位、相(xiāng)对债(zhài)券资产的估(gū)值处均(jūn)在具备(bèi)吸引力的水平，为长期(qī)投资提(tí)供一定安(ān)全边际。年内经济(jì)修复是确定性(xìng)的，节(jié)奏与幅度上虽(suī)有分歧(qí)，但(dàn)政策(cè)仍(réng)有(yǒu)相机抉择(zé)加码托底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持(chí)此前判断(duàn)，关注(zhù)受益于稳内需政策(cè)加码的领域，包(bāo)括地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加(jiā)的基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成(chéng)份，对交(jiāo)易(yì)情绪的过热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术对经济各个领(lǐng)域的影(yǐng)响(xiǎ珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？ng)；对消费服(fú)务业(yè)来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈(yì)情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费(fèi)数据(jù)改善而增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目(mù)标2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场(chǎng)来看，当前中国经(jīng)济处于复(fù)苏早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市(shì)场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的(de)复(fù)苏周期，权益(yì)方(fāng)面均(jūn)能有所(suǒ)作为，基本面的总体改善能激活(huó)市(shì)场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本(běn)面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构(gòu)方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条(tiáo)主线。4月份开始，估计(jì)市场会围(wéi)绕各行业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预期(qī)、全年指引(yǐn)较好的细(xì)分方(fāng)向。同(tóng)时，因处(chù)于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三(sān)个方(fāng)向：一是顺周期(qī)低估(gū)值(zhí)板块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企(qǐ)改革能否带来相(xiāng)关行业(yè)、企业基本(běn)面(miàn)的改善，并打(dǎ)开估值提(tí)升的空(kōng)间。

　　二是(shì)消费医药板块的场(chǎng)景复(fù)苏(sū)逻(luó)辑较为(wèi)确定，比(bǐ)较而言，医(yī)药(yào)板块的估值性价比更高。三是(shì)科技制造板块，特别是国产(chǎn)替代的关键环(huán)节(jié)，是长(zhǎng)期关注的方(fāng)向(xiàng)。短(duǎn)周期来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可能在(zài)下半年周期见底(dǐ)，计算机(jī)行业的(de)景气度相较(jiào)于去年(nián)也是大(dà)幅(fú)改善。而人工智(zhì)能等技术的突破，有可能打开科(kē)技板块(kuài)的成长空间。

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