用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即(jí)云服务转型第二阶段(duàn)进(jìn)展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来(lái)连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股价(jià)持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利(lì)同步大增(zēng)、股价大涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度报告，一(yī)季度(dù)实现(xiàn)营业收(shōu)入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)发布的年报(bào)显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最(zuì)高点之后，用友网络(luò)连续第三(sān)年净利下(xià)滑(huá)。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股(gǔ)价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在(zài)2022年股价(jià)大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高点进行了定增融(róng)资。此次定增(zēng)吸引了不少(shǎo)机(jī)构参与(yǔ)，包(bāo)括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构(gòu)和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增(zēng)结(jié)果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时(shí)，在定增(zēng)市(shì)场颇(pǒ)为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也(yě)参与(yǔ)了(le)定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定增结束之后，用友(yǒu)网络发(fā)布的2021年业(yè)绩明显不(bù)及市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网络的2022年各(gè)季度业(yè)绩(jì)更是连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利(lì)润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网(wǎng)络的(de)股价从2022年2月37元的(de)高点(diǎn)，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出(chū)前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持(chí)数量至少(shǎo)有4100万(wàn)股。其定增投资(zī)也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股(gǔ)价大跌。

　　云(yún)服务转型(xíng)第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的信息(xī)化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云(yún)服务业务，引领中国企业级服务市(shì)场。在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上，公司2020年进入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运(yùn)营全球领先的企(qǐ)业云服务平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全基于互联(lián)网架构的企业互(hù)联(lián)网开发平(píng)台。2017年以来(lái)，其云平台(tái)、财(cái)务云、人力云等云产品(pǐn)得到逐步发展，各领域(yù)云(yún)上线运营、逐步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务(wù)快速发展，第二(èr)个阶段的统一底座和(hé)服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新(xīn)的发(fā)展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其(qí)云服(fú)务业务实现收入(rù)63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分(fēn)点，已成为公(gōng)司(sī)主要(yào)收(shōu)入来源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用(yòng)友却还是没有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占(zhàn)率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出(chū)华为(wèi)将在4月启用(yòng)自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后，用友(yǒu)网络(luò)股价直接跌停(tíng)。尽管(guǎn)华为目(mù)前仅为自用，并(bìng)不一定会面向外(wài)部(bù)市场(chǎng)提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停(tíng)，反应出(chū)市场对用友在(zài)高端ERP软件市(shì)场竞争力(lì)信(xìn)心的严重不匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么足(zú)，也反应了其在高(gāo)端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和股(gǔ)价上，在(zài)用友(yǒu)网络(luò)3.0转型(xíng)第(dì)一(yī)阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么增长的同(tóng)时，净利润(rùn)也在(zài)同时逐(zhú)年增长，且增幅(fú)远(yuǎn)高于营(yíng)收增(zēng)幅。对应到股价上，在此(cǐ)期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅(fú)增长，几乎可以说是踏步不前，净利(lì)润却大幅(fú)下跌，股价也(yě)因(yīn)此大跌(diē)，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文(wén)京(jīng)在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很大(dà)的提(tí)升空间(jiān)。但从目前(qián)的情况来看，用友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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