5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关部门收到《关(guān)于调整协定存款及(jí)通知存款自律上限的通(tōng)知》，四大(dà)国有银行协定存款和通知存款自律上(shàng)限的(de)下调幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金融机构下(xià)调50BP，调(diào)整(zhěng)自(zì)2023年5月(yuè)15日起执行(xíng)。本(běn)次拟下调中协(xié)定(dìng)存款更多是对(duì)公业务，而通知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策(cè)走向等，记者采(cǎi)访了(le)招商基(jī)金(jīn)研究部首席经济学(xué)家李湛(zhàn)、长城(chéng)基金总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现(xiàn)金管理(lǐ)部总经理邹(cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式zōu)德立、鹏(péng)扬基(jī)金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安(ān)基(jī)金(jīn)、光大(dà)保德信基金、德(dé)邦基金等公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化(huà)大背(bèi)景的考虑。对(duì)银行而言(yán)，存款(kuǎn)利率下调(diào)有助于减少存款定价(jià)的无(wú)序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次(cì)降息(xī)有助于促(cù)进(jìn)投资、消费，也被看作(zuò)是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但(dàn)银(yín)行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使(shǐ)得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上(shàng)行。预计下半年货币政策(cè)不(bù)会出现急转弯，延续稳健货(huò)币政策基(jī)调。

　　延续银行存(cún)款利率调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě)：四大(dà)国有银行为(wèi)何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当前调降更多是(shì)出于推(tuī)进利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年(nián)9月下调存款利率，中小银(yín)行(xíng)陆续跟进下调存款利(lì)率。今(jīn)年4月市场利率定价自律(lǜ)机(jī)制发布《合格(gé)审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价惩罚措施(shī)。而此前4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利(lì)率下调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率(lǜ)市场化(huà)改革推进背景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断下(xià)行。在(zài)资(zī)产端(duān)定价压力(lì)较(jiào)大且存款持续高增(zēng)的情况下，压(yā)降(jiàng)存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款向企业(yè)固定资产投资传(chuán)导较弱，下调(diào)协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留存的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下降(jiàng)较为(wèi)明显；第二，银(yín)行整体净息差持续(xù)走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款市场供需(xū)关(guān)系发(fā)生了变(biàn)化，降低了银行(xíng)高吸揽储的(de)必要性；第(dì)四，协定存款和通(tōng)知存(cún)款介于活期与定(dìng)期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与(yǔ)定期存款利率(lǜ)进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款自律上(shàng)限(xiàn)下调也(yě)是要将存款产品线的调整进(jìn)行统一(yī)，全面缓解银行负债(zhài)压(yā)力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有(yǒu)利于提升(shēng)银行(xíng)放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实(shí)向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用的政策(cè)贯(guàn)彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国(guó)的存款利率(lǜ)管控为(wèi)上限管控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来(lái)贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的改(gǎi)变(biàn)也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月(yuè)和(hé)9月经历了两(liǎng)轮大规模存(cún)款(kuǎn)利率下降，主要是大行(xíng)和(hé)股份(fèn)行参与，今年以来的调(diào)整更多是延(yán)续去年9月这一轮存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度(dù)由原来的(de)激(jī)励为(wèi)主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边(biān)际(jì)走弱，经济(jì)修复存在波折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资需求(qiú)有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷(dài)套利(lì)，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压(yā)力(lì)增大，调整存款(kuǎn)成本(běn)成为改善(shàn)息差(chà)的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限，主要影响对公客(kè)户在(zài)商(shāng)业银(yín)行的活期类存(cún)款收(shōu)益(yì)，延续(xù)近期银行(xíng)存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)的趋(qū)势(shì)。

　　一(yī)方面(miàn)，有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是(shì)中小行高(gāo)息揽储的成(chéng)本压(yā)力；另(lìng)一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款(kuǎn)利率机(jī)制创设(shè)以来，两(liǎng)轮(lún)利(lì)率调降(jiàng)都集中在活期和(hé)定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定期存款(kuǎn)之间(jiān)的存(cún)款(kuǎn)的利(lì)率调整，当下(xià)有(yǒu)必(bì)要一(yī)次(cì)性调整(zhěng)通知(zhī)存款和协(xié)定存款利率上限(xiàn)，保(bǎo)证(zhèng)存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调的有效性(xìng)。银行一(yī)季度(dù)净息(xī)差水(shuǐ)平(píng)均创历史(shǐ)新(xīn)低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有效降低银行负债(zhài)成本(běn)，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月(yuè)份社融(róng)数(shù)据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业(yè)中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较大(dà)。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率是(shì)否下调(diào)，还要(yào)进一(yī)步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对于(yú)存款利率，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大(dà)，控制存款成本(běn)成(chéng)为当务之急。中小银行或有动力持续(xù)主动(dòng)下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来看，存(cún)款利率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银(yín)行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江(jiāng)等(děng)发达地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好(hǎo)的发债主体，其信用债收益率仍有下(xià)行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向(xiàng)仍是(shì)由实(shí)体经(jīng)济资金供(gōng)需决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环(huán)境，一方(fāng)面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们(men)仍面(miàn)临(lín)内生动力不强需求不足的情况，央行已经(jīng)通过降准以及结构性货币政策等多项(xiàng)举(jǔ)措给予了实(shí)体经济所需的(de)一定的资金投放支持，有效降低(dī)了实体综合融资(zī)成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪(zōng)经济运行(xíng)情况，短期(qī)调整(zhěng)政策利率(lǜ)的概率(lǜ)不大，但(dàn)仍(réng)会维持资(zī)金合理(lǐ)充裕的环(huán)境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步下调要看实体经济复(fù)苏的(de)情况。银行负债端，存款基准利率下(xià)调的概率不大，而存(cún)款(kuǎn)利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而(ér)是否进一(yī)步下调要看银(yín)行自(zì)身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调(diào)整机(jī)制(zhì)，自律机(jī)制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债收益(yì)率为代表的(de)债券市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水平。在存款利率市场(chǎng)化(huà)调(diào)整机(jī)制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增存款利率市(shì)场化(huà)定价情况作为(wèi)合(hé)格审慎评估的(de)扣(kòu)分(fēn)项，引(yǐn)发中小银(yín)行跟随(suí)调降(jiàng)存款利(lì)率(lǜ)。我们认(rèn)为(wèi)，通(tōng)过存款利(lì)率下行，稳定商业银行(xíng)净息差(chà)进(jìn)而保持贷款利率(lǜ)维持低位或继续下(xià)行，最(zuì)终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近(jìn)期(qī)国债利率持续(xù)下行，银行间利率(lǜ)下行(xíng)，叠加银行(xíng)存(cún)款定价(jià)下(xià)调(diào)，4月社融信贷低于预期(qī)，国(guó)内(nèi)降息预期被进一步强化。海外(wài)来看，全球经(jīng)济(jì)进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我国国有大(dà)型商业银(yín)行(xíng)和股份制商业银行的定期存款(kuǎn)利率已告(gào)别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一(yī)方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加剧(jù)明(míng)显，监(jiān)管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上，银行自身也有动力去下(xià)调存款(kuǎn)定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债(zhài)及经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存(cún)款利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪些政策传(chuán)导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差(chà)压(yā)力大是普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次政策调整(zhěng)有望(wàng)带动中小银(yín)行主动(dòng)跟(gēn)随下调(diào)存(cún)款利率。另一(yī)方面，由于此(cǐ)前(qián)经济下行影响，投资者悲观(guān)预(yù)期被放大(dà)，大量(liàng)资金集中在银行(xíng)存款端，此次存款利率下调也有(yǒu)望带动存款资金的(de)释放，盘活市场(chǎng)流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引(yǐn)导(dǎo)银行的对公活期成本下(xià)降(jiàng)，存(cún)款降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利(lì)于增强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下(xià)调对市场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范(fàn)银(yín)行(xíng)的协定存款定价秩序(xù)，减少存款定(dìng)价的无序竞(jìng)争。此前(qián)，部分中(zhōng)小(xiǎo)银行的协(xié)定存款和(hé)通知(zhī)存款定价(jià)过高，会(huì)对遵(zūn)守自(zì)律机(jī)制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低(dī)中小(xiǎo)行协定存(cún)款及通知存款利率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行及国有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市(shì)场(chǎng)降(jiàng)息预(yù)期(qī)升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在商业(yè)银行的活期类存(cún)款收益，使得对公客户活(huó)期(qī)存款(kuǎn)收益向(xiàng)对(duì)私客(kè)户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银行，存款利率自律上限调整(zhěng)降(jiàng)低了(le)银行(xíng)负债成本(běn)，目(mù)前(qián)上市银行协定存款占总(zǒng)存款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重新(xīn)规定协定(dìng)利率上限后(hòu)，预计(jì)行业资(zī)金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特(tè)别是降低银行对(duì)公活(huó)期存(cún)款成本压力，减轻银(yín)行负债及(jí)经营(yíng)压力(lì)。此外(wài)，银行负债端成(chéng)本的下降使(shǐ)得银行盈利能力(lì)增(zēng)强，进一(yī)步(bù)打(dǎ)开了资产端收益率(lǜ)下行的空间，或带动债券(quàn)收益率不(bù)断下行。

　　并非(fēi)降息的(de)确定性信号

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来存款(kuǎn)利率是否还有进(jìn)一步下降的空(kōng)间？对股债(zhài)市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信(xìn)基金：近年(nián)来，贷(dài)款和存款利率(lǜ)的(de)非(fēi)对称(chēng)下行使(shǐ)得商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营(yíng)压力倒(dào)逼存款利率有进一步调降的预(yù)期。一方面，为(wèi)支持实体经(jīng)济，政策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平(píng)均(jūn)利率较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在存款市场上(shàng)的(de)竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力不(bù)足，同(tóng)样2020年(nián)以来上市银(yín)行存量存(cún)款平均成本率(lǜ)基本(běn)持平。贷款和存款利率(lǜ)的(de)非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差缩小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合(hé)格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降(jiàng)低全社会无风(fēng)险收益率，利(lì)多永(yǒng)续经营性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央企等(děng)。

　　邹德(dé)立(lì)：存(cún)款利率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定(dìng)期化，活期存(cún)款占(zhàn)比明显下降，存款(kuǎn)付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压力，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业(yè)存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管(guǎn)层面有动力去持(chí)续推动存款利率下降(jiàng)，促进存(cún)款流向消费和实际投资。短期(qī)看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入债市，中短期(qī)利(lì)率，特别是中短期信用(yòng)债利(lì)率(lǜ)仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较强，流(liú)动(dòng)性也(yě)有可能进入股市，利好(hǎo)权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价(jià)格(gé)战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难(nán)上行。考虑到存(cún)量贷款重定价(jià)等(děng)影响，2023年(nián)银行息差压力(lì)增大，中小银行或有动力(lì)主动跟(gēn)进下调存款利率。长期来(lái)看，有望带动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)整体下(xià)行。现实中，存款利率降低有助(zhù)于压低全社会利(lì)率水平，利好债券，同时(shí)股票市场中，对(duì)流动(dòng)性敏感的(de)股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号(hào)来看(kàn)，是否意味着货币政策进(jìn)一步宽(kuān)松？货币政(zhèng)策充裕延续，但(dàn)解读为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年(nián)四季(jì)度货(huò)币政策执行报告以及2023年一(yī)季度货政例(lì)会均(jūn)表明当前货币政(zhèng)策基(jī)调未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍是第一(yī)要求(qiú)，而在此基础上强调“着力支持扩(kuò)大(dà)内(nèi)需(xū)，为实(shí)体(tǐ)经(jīng)济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味(wèi)着当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一调降(jiàng)是针对(duì)银行协定存款及通知存(cún)款利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利率(lǜ)就必须进行对等(děng)下调，市场不应视为(wèi)降(jiàng)息的确定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金(jīn)报：当前利(lì)率环境下，普通投资(zī)者应(yīng)该如何(hé)守住自己(jǐ)的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投(tóu)资者的投资工具应该兼(jiān)顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以及安全性。在存(cún)款(kuǎn)利率下降的背(bèi)景下，短债(zhài)基金以及(jí)其他固收(shōu)类(lèi)基金在具一(yī)定(dìng)流动性(xìng)的同时，相较(jiào)活(huó)期存款和(hé)相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较(jiào)低和风险偏好适中投资者的合适投资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初(chū)以来，债券市(shì)场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝(jué)对利率水平还是从(cóng)信用利(lì)差，都回到了较低(dī)历史(shǐ)分位数水平，虽(suī)然债市(shì)多头(tóu)环境仍未改变，但一(yī)致(zhì)预(yù)期导致(zhì)行情走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不(bù)到央(yāng)行货币政策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存(cún)量博弈交(jiāo)易下也(yě)可能(néng)会放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对(duì)于普通(tōng)投资者(zhě)来(lái)说，在这样的(de)环(huán)境(jìng)下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市(shì)场(chǎng)波(bō)动，例如货(huò)币基(jī)金，而短债基(jī)金中(zhōng)要选择久期(qī)短流动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济(jì)高(gāo)频数据(jù)的弱化(huà)趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议从(cóng)疫情后(hòu)稳增长转向中(zhōng)长期调结(jié)构(gòu)，政策发力预期下降，市场对经济(jì)的“弱(ruò)复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑(pǎo)赢(yíng)市场(chǎng)。因(yīn)此在当前(qián)环境下，建议(yì)关注行(xíng)业估值(zhí)水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面(miàn)临低(dī)利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对(duì)收益率高达(dá)20％且能保(bǎo)本(běn)的(de)所(suǒ)谓理财产品。对普通投(tóu)资者而(ér)言，如果不具备相关专(zhuān)业知(zhī)识，可(kě)以选择把投资理财交给(gěi)少数专(zhuān)业的人来做，让优秀(xiù)的(de)基金(jīn)经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋(dài)子。具备一定投资能(néng)力和风(fēng)控(kòng)能(néng)力的人士可通过理财(cái)和投资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提条(tiáo)件是做好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益(yì)下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者(zhě)在(zài)评估(gū)自身风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公募(mù)货币基(jī)金(jīn)、公募(mù)中(zhōng)短(duǎn)债基金(jīn)、商业银行现(xiàn)金管理类(lèi)产(chǎn)品等风(fēng)险(xiǎn)等级较低、支取相(xiāng)对灵(líng)活的产品。

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