周一的股市震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”的理性操作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值被(bèi)资金看好(hǎo)，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引(yǐn)资金追逐；净流出(chū)方面(miàn)，创业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流出(chū)，资金出现短(duǎn)期避(bì)险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍(réng)看好长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成交均价(jià)测(cè)算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长时间(jiān)到(dào)上周(zhōu)5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资(zī)金逆市布(bù)局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入排行看(kàn)，截(jié)至上周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和嘉(jiā)实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了(le)不错的(de)回(huí)报(bào)。

　　行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资(zī)金(jīn)净买入的榜(bǎng)首，单(dān)日净买入金额(é)接近5亿(yì)元，目(mù)前仍处于估(gū)值低位的(de)医(yī)疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品(pǐn)也(yě)位(wèi)居净流入资(zī)金前列，而在(zài)近日遭遇高(gāo)位回调的(de)游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在(zài)游(yóu)戏板块行情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资(zī)金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一位公募股票权(quán)益基金(jīn)经理表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下行及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更多(duō)结构性机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能(néng)更(gèng)青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游(yóu)戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市(shì)场炒作热度有所回落。但从长期(qī)看，资金(jīn)还会长(zhǎng)期(qī)关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因(yīn)此，包(bāo)括(kuò)计算机、互联(lián)网和传媒等(děng)调整下来的行(xíng)业，可(kě)能(néng)会继续受(shòu)到了(le)资金的关注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构认为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资(zī)金青(qīng)睐，可能(néng)与(yǔ)看好“中(zhōng)特估”长期(qī)投(tóu)资价值有关(guān)。

　　民(mín)生加(jiā)银基金表示(shì)，伴随大金融、大基(jī)建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块(kuài)短(duǎn)期上冲较(jiào)快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银(yín)行(xíng)、石(shí)化等PB逐(zhú)步修复，权重板块(kuài)内部出(chū)现分化(huà)，获利(lì)兑现需求叠加经济数据不(bù)及预期，权(quán)重(zhòng)板块回调带(dài)动大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过，民(mín)生加银(yín)基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基本面支撑的低(dī)估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴(wú)鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估(gū)”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的(de)A股市(shì)场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅(fú)低估(gū)和低配背景(jǐng)下(xià)，部分企业(yè)因(yīn)为自身经营改善(shàn)、高(gāo)股息水平(píng)等(děng)特征，使得其估(gū)值修复(fù)成为(wèi)了可能。虽然(rán)经过前(qián)期反弹，大(dà)金融(róng)整体估值仍旧处于(yú)低(dī)位(wèi)，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可能(néng)；从中期看，整体大(dà)金融当前估值仍旧(jiù)处(chù)于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具吸引力

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期行情板块，以及(jí)部分海外指数(shù)遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基(jī)金、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今年(nián)来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华(huá)夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获(huò)利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带(dài)一路”板块前期(qī)涨幅较大(dà)，有调整(zhěng)要(yào)求，可能会受到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的(de)整(zhěng)体机会(huì)值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出(chū)的证券保(bǎo)险板块称(chēng)，一(yī)季(jì)报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳(nà)比例(lì)机制(zhì)引入，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)保证(zhèng)金比例下调，经济(jì)温和(hé)复苏(sū)下行业景气度有望(wàng)持续修复。保险板块一季报净(jìng)利(lì)润超预(yù)期(qī)，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了(le)一定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端(duān)V型反(fǎn)转趋(qū)势(shì)较明显，资产端(duān)或(huò)有望维持较高增(zēng)速。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块，民(mín)生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行(xíng)总体回升有望(wàng)将促进电力消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影响，预(yù)计今年二(èr)季(jì)度电(diàn)力消费增(zēn循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思g)速将有望回升。在电力市场化改革(gé)的持续推进下，电价趋(qū)势(shì)有望稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望(wàng)持续推广，容(róng)量补偿电价(jià)等机制(zhì)或有(yǒu)望出台(tái)循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思。

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