用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二(èr)阶段进展明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第(dì)三年(nián)净利下(xià)滑。与此对应的是(shì)，2020年以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营收、净利(lì)同步大增、股价(jià)大涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利连(lián)续(xù)三(sān)年下(xià)滑

　　用友网(wǎng)络(luò)4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度报告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股(gǔ)东的净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元(yuán)，创该公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季最大亏(kuī)损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)发布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后(hòu)，用友网络连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年(nián)7月创(chuàng)下历(lì)史新(xīn)高之后，用(yòng)友网络(luò)股价就总体上呈(chéng)下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者(zhě)被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价相对高点进(jìn)行了定增(zēng)融资。此次(cì)定增吸引(yǐn)了不少机构(gòu)参与，包括(kuò)高(gāo)毅、葛卫东等知(zhī)名机(jī)构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结果，增(zēng)发数(shù)量约1.7亿股，每股(gǔ)价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇(pǒ)为活跃的私募(mù)大(dà)佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在(zài)定增结(jié)束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年(nián)业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更是连(lián)续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的(de)股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一(yī)季(jì)度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前十大股东，在此期间，其减持数(shù)量至少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络(luò)的(de)发展历史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是通过(guò)财务软(ruǎn)件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是服务企业(yè)的数(shù)智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引(yǐn)领(lǐng)中国企业级服务(wù)市场。在(zài)此基础上，公(gōng)司(sī)2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和(hé)运营全球(qiú)领先的(de)企业云服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络正(zhèng)式发布了完全基于互联网架构的企业互联(lián)网开发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产(chǎn)品得(dé)到逐步(bù)发(fā)展，各领域云(yún)上(shàng)线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二个阶段(duàn)的统(tǒng)一底座和(hé)服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规(guī)模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友(yǒu)云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业务(wù)占比来看，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)云服(fú)务转型取得了较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个百1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022分点，已成为公(gōng)司(sī)主要收入来源并继续扩大(dà)收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份(fèn)额来(lái)看，用友却(què)还是没有(yǒu)多大突破(pò)。1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮书》显示(shì)，国(guó)产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中(zhōng)用友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启用(yòng)自己研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网(wǎng)络(luò)股价直接跌(diē)停(tíng)。尽管华为目前(qián)仅为自用，并不一定会面向外部(bù)市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价(jià)的跌(diē)停，反应出市场对(duì)用友在高端ERP软件市(shì)场竞(jìng)争力信心的(de)严重(zhòng)不(bù)足(zú)，也反(fǎn)应了其在高(gāo)端市场的进(jìn)展不(bù)佳。

　　具(jù)体到财务和股价(jià)上，在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利(lì)润也在同(tóng)时逐年增长，且增幅(fú)远高(gāo)于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用(yòng)友网络3.0转型的(de)第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几(jǐ)乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市(shì)值严重缩(suō)水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文(wén)京(jīng)在(zài)2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的市(shì)值还是有很大(dà)的(de)提升空间。但从目前的情况(kuàng)来(lái)看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且(qiě)长。

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