财联社(shè)5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史(生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字shǐ)正丞(chéng)）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与这次事件有关的(de)一个重要问题(tí)终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的(de)减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约(yuē)掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非(fēi)洲地区的信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网(wǎng)发布公告称，由11家买方机构、卖(mài)方(fāng)银(yín)行和做(zuò)市商组成的委员会一致投(tóu)票通过了上述决(jué)议。值得一提(tí)的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出(chū)现在(zài)投票的清(qīng)单上。

　　具体(tǐ)来(lái)说，提(tí)出这个问题的(de)市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所(suǒ)依据的参(cān)考债(zhài)券（次级债）具(jù)有同等地(dì)位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级债作为(wèi)标(biāo)准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先(xiān)一致(zhì)裁(cái)定，并没有(yǒu)发(fā)生“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根(gēn)据AT1债券文件中的(de)排名条款和担(dān)保条(tiáo)件，次级(jí)债(zhài)的(de)持有人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人。同时(shí)在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义(yì)了“排除(chú)义务”。周三的文件中，决(jué)策(cè)委员会没(méi)有对(duì)AT1债券是否构成借款资(zī)金做(zuò)出(chū)任(rèn)何决定。

　　在(zài)3月中旬(xún)的紧急交(jiāo)易中，瑞士监(jiān)管机构(gòu)FINMA将近170亿美元(yuán)的(de)瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举(jǔ)也引(yǐn)发(fā)了大量此类债券持有人的诉讼。一(yī)些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市(shì)场(chǎng)较(jiào)为常见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作(zuò)用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索赔(péi)的金额(é)通(tōng)常等于参(cān)考(kǎo)资产的面值减去违约后的市场价(jià)值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负(fù)责(zé)决定(dìng)在这(zhè)个地区是否发生(shēng)了信(xìn)贷衍生品合约中(zhōng)定义(yì)的(de)信贷事件。

　　根据存(cún)管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的(de)数据(jù)，截至今(jīn)年(nián)3月(yuè)，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名(míng)义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的(de)数据并(bìng)未区分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了(le)接(jiē)手瑞(ruì)信的最新评估。在生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信(xìn)预计(jì)将造成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美(měi)元为(wèi)潜在(zài)的诉讼(sòng)和(hé)罚(fá)款支出(chū)。不过这部分的损(sǔn)失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的商誉(yù)覆盖(gài)，意味着收购资(zī)产的价(jià)格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远(yuǎn)低(dī)于(yú)资产的实(shí)际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得出“不(bù)宜(yí)收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在(zài)合并交(jiāo)易完成后加(jiā)入(rù)瑞银集团的董事(shì)会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的(de)品牌仍生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字将独立运营(yíng)。

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