财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报披(pī)露完成(chéng)，多位知名(míng)基(jī)金经理(lǐ)大幅(fú)调仓换股的动(dòng)向和(hé)投资方向(xiàng)也浮出(chū)水面。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大幅(fú)加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓(cāng)海康(kāng)威视、晶晨股份、中际(jì)旭创(chuàng)、澜(lán)起科技、中国移(yí)动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布(bù)局人工智能(néng)，加仓(cāng)同花(huā)顺(shùn)、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的(de)首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等(děng)顶(dǐng)流开(kāi)始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长价值的基金(jīn)经理仍坚(jiān)守新能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度(dù)，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可(kě)见(jiàn)越(yuè)来越多的基金(jīn)经(jīng)理选择(zé)了前(qián)者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等死，追(zhuī)买AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统计数据(jù)也证(zhèng)明了这一(yī)点，公募基金(jīn)一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合(hé)一季度(dù)大手笔新(xīn)进中芯国(guó)际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中欧(ōu)研究精(jīng)选混(hùn)合一季(jì)度新进金山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合(hé)一季度新进中芯国际(jì)、同花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换(huàn)股中(zhōng)也(yě)能看(kàn)出葛兰的人(rén)工智能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到(dào)算力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知(zhī)全豹，葛兰的(de)操作只是公(gōng)募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知(zhī)名基金经理调仓动向可以看(kàn)出，大家都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文(wén)也在一(yī)季(jì)报(bào)中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以及相(xiāng)关人(rén)工智能的产业趋势受到市场关(guān)注，并(bìng)很快扩(kuò)散到国内(nèi)产业界，市(shì)场聚焦于(yú)上游(yóu)算力(lì)、传输和下游运用，在经济(jì)复苏相对温和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资(zī)金(jīn)的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达(dá)电影新入他所管理的(de)中欧新趋(qū)势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓(cāng)了立讯精密、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股等个股(gǔ)；中欧(ōu)明睿新常态则加(jiā)仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等(děng)AI热(rè)股均为新(xīn)晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等子板(bǎn)块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前(qián)招商(shāng)证券研报称，从(cóng)历史上来看(kàn)，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行业配(pèi)置(zhì)比例(lì)一个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着(zhe)某个板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一(yī)季度末，主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股公(gōng)募(mù)基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从这点看(kàn)，基(jī)金经理对(duì)于TMT来(lái)说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍(réng)有一(yī)部分仍坚守新能源，也有一(yī)部(bù)分试图低(dī)位捡拾新能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基(jī)金成(chéng)长团(tuán)队对(duì)新能源的钟(zhōng)爱业(yè)内(nèi)闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军基(jī)金(jīn)广(guǎng)发(fā)双擎(qíng)升级，从其十大重仓股来(lái)看(kàn)，前五大重(zhòng)仓股的占比均(jūn)超过(guò)了8.5％，分别是晶澳(ào)科技(jì)、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属于新能源(yuán)概念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等(děng)个(gè)股，且(qiě)新(xīn)晋(jìn)晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季报表达了仍(réng)对新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成(chéng)长(zhǎng)价值混合(hé)前十大重(zhòng)仓(cāng)股分(fēn)别为中国移(yí)动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生(shēng)物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对(duì)比去年(nián)年底该基金(jīn)增持了(le)宁德时代、通(tōng)威股份(fèn)、万(wàn)华化(huà)学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的(de)是，加仓幅度(dù)最多(duō)的是光(guāng)伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的(de)银华心(xīn)怡混合也加仓(cāng)了新能(néng)源，如(rú)晶科(kē)能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能(néng)源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时(shí)间段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都增加了一(yī)些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人工智(zhì)能(néng)，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热(rè)情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多(duō)基(jī)金经理(lǐ)在AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并没有选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在(zài)接受财联社记者(zhě)采(cǎi)访(fǎng)时提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢(huān)去(qù)追逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择(zé)会(huì)在全市(shì)场做(zuò)行业轮动，在(zài)操作上绝对(duì)不是去捕捉每个(gè)时(shí)期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己(jǐ)看好的(de)行(xíng)业，你(nǐ)重仓押进(jìn)去，不确定性来(lái)的(de)时(shí)候，无论是基金经理(lǐ)个人还(hái)是(shì)投(tóu)资者，其实都是无法承受的(de)。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德(dé)基金的王崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测(cè)其兑现节奏和时间(jiān)，短(duǎn)期内(nèi)也(yě)很难在A股找到(dào)明显(xiǎn)的受(shòu)益(yì)标的，就没有(yǒu)参与。不(bù)过他也认为这些股票的(de)估值体系还在合理接受范围内。

　　极(jí)致(zhì)行(xíng)情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基(jī)金(jīn)经理重(zhòng)仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势(shì)将如(rú)何？

　　一部分市场人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，中微观(guān)层面上尚有空间，估值修(xiū)复(fù)尚未结束(shù)，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮(lún)行情催化主要(yào)集中(zhōng)于(yú)大(dà)模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加(jiā)速AI融合应用产品的研发和发布，其中(zhōng)办公场(chǎng)景(jǐng)进(jìn)展(zhǎn)相对较快，我们(men)预计5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算(suàn)力、模型三层中(zhōng)建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)优先关注应用层(céng)投(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的(de)时代(dài)，2011年(nián)之后是(shì)消费(fèi)的(de)时(shí)代，但(dàn)未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资(zī)产是科(kē)技。他坦言，自俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米己(jǐ)目前重(zhòng)仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券(quàn)策(cè)略首席(xí)分析师陈果，在A股二季度(dù)投资策略会上提到“今年大概率(lǜ)还(hái)是(shì)一个偏(piān)成长(zhǎng)风格占优，尤(yóu)其是很多(duō)科技股在(zài)过去几年其实(shí)没有太多的表(biǎo)现。以前(qián)我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎn俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米g)时(shí)间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要(yào)见底(dǐ)，本身今年科技股的机会是可以(yǐ)期(qī)待的(de)”。

　　不(bù)过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二(èr)季(jì)度可能会有(yǒu)一(yī)些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多(duō)数的投资者，不适合在这(zhè)个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券(quàn)研报(bào)中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调(diào)整时(shí)长与(yǔ)幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布(bù)局有望率(lǜ)先实现业绩兑(duì)现的环(huán)节(jié)，即(jí)满足“自身产业周期(qī)向上+AI加(jiā)持下(xià)的业绩增厚机(jī)遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传(chuán)媒(méi)、通信。

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