近日，有焦化企(qǐ)业(yè)发告知函称，因亏(kuī)损(sǔn)严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意(yì)到(dào)，从今(jīn)年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入(rù)降价通道，5月(yuè)17日(rì)，河(hé)北部(bù)分钢厂开(kāi)启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行(xíng)，而(ér)后山东主(zhǔ)流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价(jià)落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭(tàn)期(qī)货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多(duō)因素(sù)共同作(zuò)用的(de)结果(guǒ)。首先，宏(hóng)观层(céng)面，3月(yuè)上旬美国硅(guī)谷银行(xíng)暴(bào)雷，多数大宗商(shāng)品价(jià)格(gé)下跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交易需求(qiú)利(lì)多(duō)的信心不足。其(qí)次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产业利(lì)空(kōng)来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年(nián)来(lái)首次(cì)通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月份的进口量也出现较大增长。根(gēn)据海关总署统(tǒng)计，今(jīn)年(nián)3月我(wǒ)国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时，该(gāi)进口量(liàng)也几乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅次(cì)于(yú)2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削(xuē)弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来(lái)，在铁水产量不断走高的同(tóng)时，黑色(sè)终(zhōng)端需求表现一(yī)般(bān)，国家统(tǒng)计局公布的房屋新开工(gōng)、施(shī)工面积同比大(dà)幅回(huí)落，继而(ér)引发了(le)市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭(tàn)成(chéng)本端、需(xū)求(qiú)端均有(yǒu)明显利(lì)空驱动，叠(dié)加(jiā)宏(hóng)观支撑不(bù)足，多因(yīn)素共振带(dài)动(dòng)焦(jiāo)炭期货主力合约持(chí)续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是(shì)自(zì)身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增和进口量(liàng)大(dà)增，供(gōng)需关系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤(méi)价经(jīng)历短暂反弹后开始加速(sù)回落(luò)。另外，下游钢(gāng)材需(xū)求表现(xiàn)不及预期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利(lì)润收缩，遂(suì)通过(guò)调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失去(qù)成(chéng)本支撑、下游施压的双重作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受访人士处获(huò)悉，本周焦(jiāo)煤(méi)价格率(lǜ)先(xiān)出(chū)现触底反(fǎn)弹，而焦(jiāo)价(jià)连跌8轮(lún)后，个别地区(qū)焦企出现亏(kuī)损。同时(shí)，近期焦炭期价的(de)反弹给出升水现货空间(jiān)，买现卖(mài)期套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激(jī)焦企有提(tí)涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功(gōng)落地的概率较(jiào)小，主要原因是目前焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西(xī)省(shěng)焦企平均(jūn)吨焦(jiāo)盈利(lì)接近140元，而下(xià)游钢材需求并未出(chū)现明(míng)显好(hǎo)转，钢(gāng)厂整体盈(yíng)利情况一般(bān)，对(duì)焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开(kāi)始提涨，能(néng)否(fǒu)提涨成功？冯艳(yàn)成认为(wè利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗i)，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生(shēng)产成本和焦化利润会因为地区、设(shè)备区别而存在(zài)很(hěn)大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较(jiào)少，整(zhěng)体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因(yīn)此(cǐ)率(lǜ)先(xiān)开始提涨，不(bù)过对(duì)整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现大幅亏损或需求(qiú)明显(xiǎn)增加的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨难(nán)度较大。

　　记者了(le)解到，5月下半(bàn)月以来(lái)钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产节(jié)奏放(fàng)缓，个(gè)别地区钢厂计(jì)划复产，日均(jūn)铁水产量尚(shàng)保(bǎo)持(chí)在(zài)偏(piān)高水平，这(zhè)意味着煤焦(jiāo)刚性(xìng)需求较(jiào)好(hǎo)，但(dàn)钢厂持续采取低(dī)原料(liào)库(kù)存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端(duān)焦煤库存(cún)以及焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭库存均处于(yú)往(wǎng)年同利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗期高(gāo)位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则(zé)处(chù)于较(jiào)低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期供应也有(yǒu)适(shì)当的减量，以(yǐ)缓解自(zì)身高库存的压力。基于此种库(kù)存格(gé)局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期(qī)由于(yú)国(guó)内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较(jiào)低，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于(yú)主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾(dùn)并不突出。焦炭本(běn)周供减需增(zēng)，基本面边(biān)际改善，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量依然(rán)维持接(jiē)近240万吨的水(shuǐ)平，在(zài)终端(duān)需求表现一般的(de)背景下，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期(qī)来(lái)看，考(kǎo)虑粗钢平控要(yào)求(qiú)，今(jīn)年全(quán)年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实(shí)际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预(yù)计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货(huò)价格因蒙(méng)煤(méi)减量而有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表(biǎo)现上看(kàn)，前期(qī)煤焦跌幅明显大于(yú)板块(kuài)内其他品种，估值相对偏低(dī)，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复(fù)配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价格(gé)出(chū)现反弹，但考(kǎo)虑到(dào)目(mù)前钢材需(xū)求依然(rán)乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重其供需压力(lì)，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材料端(duān)传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤(méi)焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价格(gé)波(bō)动剧烈，预计(jì)仍将以底部(bù)区间振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期(qī)未变，在估值回升后仍(réng)将是板块内(nèi)空配(pèi)最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤供(gōng)应(yīng)宽松(sōng)，并给焦(jiāo)炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海外衰退预期(qī)如何演(yǎn)绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一般(bān)，负(fù)反(fǎn)馈以及(jí)粗钢平控都(dōu)是压低(dī)铁(tiě)水(shuǐ)产量的可能因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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