4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下(xià)游纺企(qǐ)开工负(fù)荷高(gāo)位，加之市场对新年(nián)度减产(chǎn)担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承(chéng)压(yā)运行，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初(chū)结(jié)束了(le)内(nèi)外棉倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)2022年3月以来一直维(wéi)持倒(dào)挂(guà)的格局(jú)，近期随着(zhe)国内(nèi)棉价连续攀升，价(jià)差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表(biǎ山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022o)现相对较强的原因(yīn)在于(yú)国内(nèi)供需矛(máo)盾更为(wèi)突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国(guó)期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消(xiāo)费旺(wàng)季拉动(dòng)效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存(cún)低(dī)位，开工负荷保(bǎo)持高位运(yùn)行。据监测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及(jí)订单排(pái)单时间达到近(jìn)两年来(lái)最高水(shuǐ)平。同时(shí)由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，产(chǎn)销压力较小(xiǎo)，促(cù)山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022使部分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持(chí)续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明(míng)显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应(yīng)端利多的(de)推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国(guó)植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播(bō)种以(yǐ)及出苗(miáo)带来(lái)了不利(lì)影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了市场对(duì)于(yú)新年度产量(liàng)大降的担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提供了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但近日(rì)新(xīn)疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分(fēn)地区伴(bàn)随(suí)大风和(hé)沙尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再(zài)度引(yǐn)发了(le)市场对(duì)于天气的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面(miàn)积(jī)普遍下(xià)降，根(gēn)据我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计(jì)或下(xià)降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春(chūn)播开启以来(lái)，南北(běi)疆(jiāng)气温普遍偏(piān)低，尤其(qí)是(shì)北疆因积(jī)温不足，播(bō)种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬(xún)及5月初(chū)部分地区(qū)出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端(duān)天气，导(dǎo)致部(bù)分棉(mián)田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去年同(tóng)期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说，再者(zhě)就是行(xíng)业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和(hé)播种期低温(wēn)天(tiān)气的(de)双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概(gài)率大大(dà)增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的(de)开机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求(qiú)端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求存(cún)在走弱的预期(qī)，短(duǎn)期对国内棉(mián)价形成一(yī)定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀(zhàng)问(wèn)题持续，使(shǐ)业者担忧持续(xù)加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或(huò)降低居民(mín)对纺(fǎng)织(zhī)品服装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美(měi)棉周(zhōu)度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步(bù)使市场担忧(yōu)国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公布了(le)对于(yú)2023/2024年(nián)度(dù)棉(mián)市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使(shǐ)得(dé)期末库存(cún)较上(shàng)年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩，促(cù)使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国(guó)内(nèi)棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预(yù)期(qī)背景下，消费下滑(huá)，与国内形(xíng)成明(míng)显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去(qù)年4月以来首次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日(rì)，国(guó)内(nèi)外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回(huí)归至外(wài)棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本(běn)增(zēng)加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质(zhì)性利好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期(qī)看(kàn)，国内棉花(huā)产量下滑是大(dà)概率事(shì)件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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