30年“不(bù)败”的可转债信仰，突然之间(jiān)出现“断崖式”崩塌。

　　100元面值(zhí)的可转债，*ST搜特的可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)搜特转债今(jīn)天又是暴(bào)跌19.85％，价格跌(diē)至(zhì)31.66元，30年可转债历史上(shàng)从未有过(guò)如此低价可转(zhuǎn)债，与此同时，各(gè)类(lèi)低价转债接连雪崩。分析认为，资(zī)金开始(shǐ)担心退(tuì)市(shì)和违约风险，纷纷出逃。

　　A股市(shì)场(chǎng)今天也继续(xù)不乐(lè)观，自周二(èr)盘(pán)中冲高到3400点跳(tiào)水之后，市场(chǎng)持(chí)续(xù)回落，上证指数今天又跌超1％，收(shōu)跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数(shù)和多数板(bǎn)块下跌(diē)，深证成指(zhǐ)跌1.23％，创业板指数和科创(chuàng)50指(zhǐ)数也跌超1％。个股3790只下跌，1209只(zhǐ)上(shàng)涨，成交额(é)8481亿元，与前一(yī)日有所缩量。

　　行业板块方(fāng)面，此前最牛(niú)的(de)传(chuán)媒娱乐领跌，大跌超4％，互联网(wǎng)、建筑、有(yǒu)色等也跌(diē)超3％；纺织(zhī)服装、电力、旅游等(děng)行业逆势飘红上涨(zhǎng)。

　　不过北上(shàng)资金(jīn)却是逆势(shì)抄底，全天净买入13亿元(yuán)。

　　两只转债面临(lín)退(tuì)市(shì)

　　带崩整个低价转债市场

　　30年没有过的可转债退市历史，在今年5月一下被打(dǎ)破，先是*ST蓝盾宣告公(gōng)司和(hé)蓝盾转债被告知要退市，打(dǎ)破了30年来的可转债没有出(chū)现正股和转债(zhài)退市的历史。接着(zhe)没(méi)几(jǐ)天(tiān)，*ST搜特锁(suǒ)定面值退市，搜特(tè)转债(zhài)持续暴跌，第(dì)2只(zhǐ)打破历史来得(dé)太(tài)快。蓝盾转(zhuǎn)债已停(tíng)牌，而(ér)搜特(tè)转债(zhài)还在(zài)交易。

　　退市危(wēi)机之下(xià)，搜特转债今日(rì)再度暴跌19.85％，收报31.66元(yuán)，而昨日搜特(tè)转债(zhài)已经暴跌(diē)19.75％。持续上演断崖式暴跌，面值100元的转(zhuǎn)债如今(jīn)只剩(shèng)31.66元。

　　搜特转债的正股(gǔ)*ST搜特还(hái)在一字(zì)跌(diē)停，最新(xīn)收盘价0.56元(yuán)，触发(fā)面(miàn)值退(tuì)市已没(méi)什么(me)悬(xuán)念。

　　接连的退市情形，以(yǐ)及可能面临的违约。彻底(dǐ)带崩了(le)整个低价(jià)转债，过(guò)去的(de)双(shuāng)低策略似乎也不(bù)再奏效。思创(chuàng)转债(zhài)暴跌11％，而正股思创医惠只(zhǐ)跌了2％，塞力转债(zhài)暴跌(diē)8.19％，而正(zhèng)股塞(sāi)力医疗只跌了0.21％；金诚转债(zhài)、永(yǒng)吉(jí)转债等跌超6％。

　　如今又涌现大批价格跌破100元的低价转债，而一年前市场还在关注“消灭(miè)”100元以下可转债，一(yī)度没(méi)有转(zhuǎn)债价格(gé)低于100元。如今(jīn)是多只接连闪崩(bēng)断崖下跌。

　　沪指又(yòu)跌破3300点

　　市(shì)场近期波动剧烈(liè)

　　上证(zhèng)指(zhǐ)数周二在(zài)券(quàn)商、银行(xíng)等(děng)金融(róng)股带动之下，一度冲(chōng)上(shàng)3400点，而后(hòu)快速跳水(shuǐ)。然后持续下(xià)行，今日(rì)又(yòu)跌超1％，失(shī)守3300点，报3372点(diǎn)。早盘(pán)一度翻红后(hòu)，市场(chǎng)持续走低。

　　有分(fēn)析表示，近期市(shì)场波动加剧，资(zī)金分歧较大。

　　华泰证券近日策略点评表示，4月新增社融、新(xīn)增信贷、M2同比(bǐ)均低于Wind一(yī)致预期，一季度(dù)冲(chōng)量明显+票据(jù)利(lì)率下(xià)行，数据走弱在(zài)方向上不超(chāo)预期，但幅度较(jiào)预期更大。

　　三点(diǎn)指引(yǐn)：1）新增中(zhōng)长贷(dài)MA6同比走高，冷热(rè)不匀再现，居民中(zhōng)长贷在1Q脉冲式修复过后(hòu)明显走弱，单月新增创(书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么chuàng)历史新低(dī)，与地产销(xiāo)售回踩匹配；2）M1-M2同比剪(jiǎn)刀差微升，基数(shù)效应外，主因C端(duān)新增存款转负；3）私(sī)人部门中(zhōng)长贷仍在修复→全A非金融(róng)企业盈(yíng)利全年或拾级而上，但从M1-M2剪(jiǎn)刀差及财报数据反(fǎn)映的制造业库存及产能周期位置看，弹性或(huò)有(yǒu)限(xiàn)。金融数据再次印(yìn)证复苏成色(sè)需巩固，或提(tí)升政策(cè)加码“恢(huī)复和扩大(dà)需求(qiú)”的可能。

　　前海开源基(jī)金近(jìn)日也表(biǎo)示，后续来看市场回落(luò)空间有限：

　　第(dì)一、4月出口仍超预期，外需(xū)仍有韧性。4月(yuè)出口同比增长(zhǎng)8.5％，好于书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么市(shì)场预期，除基(jī)数(shù)效(xiào)应外，欧(ōu)美(měi)的(de)韧(rèn)性(xìng)与东盟(méng)相对强(qiáng)劲(jìn)的需求(qiú)均支撑(chēng)了外(wài)需，内(nèi)需(xū)同样在修(xiū)复下(xià)市场分子(zi)端边际向(xiàng)好(hǎo)。

　　第二(èr)、国内外流动性仍(réng)然偏(piān)好。国内看，4月政治局会议仍然(rán)强调稳增长，应对弱(ruò)复苏下流动性(xìng)大(dà)概率仍然维持宽(kuān)松，同样仍可能(néng)有增量(liàng)政策出台，对(duì)市场均是呵护而非压力(lì)；海外看，5月FOMC会议后(hòu)市场基本已(yǐ)定价美联储本轮(lún)加息(xī)已至顶(dǐng)点，仍(réng)然存(cún)在(zài)区域银行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)隐患同时通胀仍在下行下(xià)，后(hòu)续海外流(liú)动性难更紧，外资对(duì)国(guó)内市(shì)场(chǎng)的(de)流出(chū)压(yā)力不大。

　　总(zǒng)体(tǐ)来看(kàn)，权重(zhòng)板块内部的分化，热(rè)门(mén)板块交(jiāo)易性的波动是指数调整主因，但在内需修复、外需韧性，且国内政策(cè)呵护延续、外资流出(chū)压力不大下市场无大风险，震荡修复延续。

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