在投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势(shì)，激起了基民的(de)热烈(liè)讨(tǎo)论，“这(zhè)个日(rì)经(jīng)正经不(bù)？”“还(hái)要有(yǒu)个跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，对公司旗下(xià)高溢价日(rì)经225ETF提示风险(xiǎn)，目前(qián)折溢(yì)价率(lǜ)已经(jīng)大幅(fú)回落。与(yǔ)此同时，科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受到资金(jīn)的青睐，今(jīn)年(nián)以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前，热门板块传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分(fēn)机(jī)构看好传媒、顺周期(qī)板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交(jiāo)易价格波动较大(dà)。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投资(zī)者关注二级市场(chǎng)交易(yì)价格(gé)溢价风险(xiǎn)，如(rú)果(guǒ)盲目投资，可能(néng)遭(zāo)受(shòu)重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日(rì)走势(shì)凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅都超过了(le)16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的(de)追捧热情在(zài)风险提示(shì)后(hòu)有所降温，正在回(huí)归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流向看(kàn)，由于(yú)两只(zhǐ)产品(pǐn)规模仅有1个1亿等于多少万亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资(zī)金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指数(shù)的(de)产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经(jīng)达到(dào)27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产(chǎn)品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经(jīng)汇率调整后），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高(gāo)居(jū)前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不(bù)够大(dà)，短期内受到(dào)资金的净买入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前面(miàn)，这个(gè)情况就会产生基(jī)金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如(rú)果短期出现高溢价，也就意(yì)味(wèi)着当前的(de)价格超(chāo)出了指数的涨幅，未(wèi)来会(huì)回(huí)归到指数正常走势和涨跌(diē)幅(fú)的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价(jià)回归的过程(chéng)，就会产生二(èr)级市(shì)场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买(mǎi)入高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从(cóng)日本(běn)股市表现看，今年年(nián)初以来日本股市持(chí)续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫(mò)经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日本(běn)股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是(shì)随着(zhe)美联储(chǔ)加息预期(qī)下降和日央行(xíng)紧(jǐn)缩预期上升，吸引国(guó)际资本(běn)回流日本市场；二是随(suí)着疫后经济活动(dòng)复苏和(hé)去年(nián)日元持续(xù)贬(biǎn)值，东(dōng)京交(jiāo)易所上市(shì)公司多表现良好；三是今年东京(jīng)交易所提出将改革公司治理监督(dū)机制。在这一(yī)改革(gé)下，预(yù)计部分低估值企业可能采(cǎi)取(qǔ)股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元(yuán)的股票被宣布(bù)回购；四(sì)是近期部分利好消息带(dài)动(dòng)市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召(zhào)开(kāi)、巴(bā)菲(fēi)特(tè)赴日考察并表示大举投资日本(běn)股(gǔ)市等，推动市场对日本股(gǔ)市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理提示短期(qī)过(guò)快上涨带(dài)来的投资风(fēng)险，并(bìng)提示投资(zī)者，海外投资可能(néng)会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对(duì)相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在(zài)自(zì)己(jǐ)能力圈内投(tóu)资(zī)，避(bì)免(miǎn)盲目(mù)追高(gāo)带(dài)来的(de)风险。

　　科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金(jīn)已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日(rì)收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日(rì)净申购份(fèn)额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净流(liú)入方(fāng)向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净(jìng)流(liú)入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方(fāng)达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资(zī)金的(de)净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等(děng)净流入(rù)资金(jīn)居前，都超(chāo)过了(le)2亿(yì)元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年(nián)以来净(jìng)流入资金最(zuì)多的(de)是易方(fāng)达(dá)创业板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半(bàn)导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网(wǎng)等(děng)，也都(dōu)受(shòu)到资(zī)金的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元(yuán)体(tǐ)量及(jí)以上(shàng)。

　　谈及(jí)创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华安(ān)基(jī)金指数与量化投资部表(biǎo)示，随着前期(qī)创(chuàng)业板50指数的回调，当前估值(zhí)已(yǐ)来到30倍(bèi)的历史(shǐ)低位区间，且一季报显示成(chéng)分(fēn)股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关(guān)注(zhù)板块(kuài)趋势(shì)反(fǎn)转机会(huì)。

　　该(gāi)机构分(fēn)析(xī)，在(zài)政策层面，4月底(dǐ)的政治局会议提(tí)出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固(gù)和扩大新(xīn)能(néng)源汽车发展优势，加快(kuài)推进(jìn)充电(diàn)桩、储(chǔ)能等设施建设(shè)和配套电网(wǎng)改(gǎi)造。要(yào)重视通用(yòng)人工智能发展，营造创新生态(tài)，重视防范风(fēng)险”，这宣示着(zhe)国(guó)内经济发(fā)展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经(jīng)济(jì)转型的两大(dà)动能，汇聚战略(lüè)性(xìng)新兴产(chǎn)业(yè)的创业板持续受益于政策红(hóng)利，该机(jī)构建议关注创业(yè)板50指(zhǐ)数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现相对(duì)强势的(de)上证50ETF遭遇资金(jīn)净(jìng)卖出(chū)，当日(rì)基金(jīn)份额流(liú)失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分(fēn)别有超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)净流出资金(jīn)也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期限(xiàn)，今年以来宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居前(qián)列。

　　虽然部分(fēn)热门(mén)主题行业的(de)资金出现流(liú)出，但部分(fēn)机构仍建(jiàn)议从中长期角(jiǎo)度(dù)，观(guān)察各(gè)类(lèi)板块(kuài)的投资机会(huì)和行(xíng)情演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但市场展(zhǎn)现出(chū)更多1亿等于多少万结构性机会，当前市(shì)场对题(tí)材的追捧(pěng)热(rè)度(dù)仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较(jiào)大，炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议继续(xù)关注资金(jīn)合力最(zuì)强的人(rén)工智(zhì)能与央企相关(guān)品种，中期在(zài)市场炒作热度回(huí)落、且(qiě)经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期(qī)”板块的整体(tǐ)机会，尤(yóu)其是大(dà)众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可(kě)以积极关注数字化对(duì)生产力的提升，重(zhòng)点关注(zhù)计算机、互联(lián)网和传媒等行业。

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