5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称部分银行相(xiāng)关部门收到《关于调整协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)的通(tōng)知》，四大国有银行协定存款和通(tōng)知(zhī)存款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融(róng)机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定(dìng)存(cún)款更多是对(duì)公业务，而通知存款则(zé)集中于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货(huò)币政(zhèng)策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访了招商基金研(yán)究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经(jīng)理助(zhù)理兼现金管理部总经(jīng)理邹德(dé)立、鹏扬基(jī)金固(gù)定收益(yì)副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信(xìn)基金、德(dé)邦基金(jīn)等公募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调(diào)降(jiàng)更(gèng)多(duō)是(shì)出(chū)于推(tuī)进(jìn)利率市场化改革(gé)深化大背景的(de)考虑。对银行而言(yán)，存款利(lì)率下调(diào)有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息(xī)有助(zhù)于促进(jìn)投资(zī)、消(xiāo)费，也(yě)被(bèi)看作是(shì)促(cù)进宏观(guān)经济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所(suǒ)复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。预计(jì)下半年货(huò)币(bì)政(zhèng)策不(bù)会出现急转弯，延续(xù)稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国(guó)基金报记者：四大国(guó)有银行(xíng)为何下调协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认(rèn)为，当(dāng)前调(diào)降更多(duō)是出于推进利率市(shì)场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收益(yì)率为代表(biǎo)的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。今(jīn)年(nián)4月(yuè)市场利率(lǜ)定(dìng)价自律机(jī)制发(fā)布(bù)《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指标中引入了(le)存(cún)款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份行挂(guà)牌(pái)利率下调，均是在利率市场化改(gǎi)革推进背(bèi)景下，银行出于自(zì)身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息(xī)差不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续(xù)高增的(de)情况(kuàng)下，压降(jiàng)存(cún)款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资产投资传(chuán)导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)有(yǒu)利于对公客户留存的(de)活(huó)期资(zī)金(jīn)投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来(lái)市场(chǎng)利率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下行，实(shí)体(tǐ)经济综(zōng)合融资成本不(bù)断(duàn)下降(jiàng)，银(yín)行资产(chǎn)端收益(yì)下降较(jiào)为明(míng)显；第二(èr)，银行整体净息差(chà)持续走低，银行利(lì)润空间压缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业(yè)和居(jū)民风险偏好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了变化(huà)，降低了银(yín)行(xíng)高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存(cún)款和(hé)通知存(cún)款介于活期与(yǔ)定期存款之间(jiān)，自(zì)2022年存款自律(lǜ)机制对于(yú)活期存款与定期存款利率进行(xíng)了(le)几轮调整，本次将(jiāng)协定(dìng)存款与通知存款自(zì)律上限下(xià)调也(yě)是(shì)要将存款产(chǎn)品线的调(diào)整进行统一，全(quán)面缓(huǎn)解银行负(fù)债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经(jīng)营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调(diào)调降负债成本(běn)，有利(lì)于(yú)提升银行放贷(dài)意愿，抑(yì)制资金脱实(shí)向(xiàng)虚，更好的落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的(de)存款利率管(guǎn)控为上(shàng)限管控，贷(dài)款利率(lǜ)则为下限管控(kòng)，近年来贷款(kuǎn)利(lì)率下限管控彻(chè)底取消。存款利(lì)率(lǜ)定价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利(lì)率下(xià)降，主(zhǔ)要(yào)是大行和(hé)股份行参(cān)与，今年以来的调整更多是延续去年(nián)9月这一轮存款利(lì)率下调，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原(yuán)来的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民超(chāo)额储蓄(xù)高(gāo)增，实(shí)体融资(zī)需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减少信贷套(tào)利，助(zhù)力(lì)经(jīng)济增长。从(cóng)银行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差不断压缩(suō)，银(yín)行经营压力增大，调整存款成本(běn)成为改善息差的(de)重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期(qī)类存款收(shōu)益，延续近(jìn)期银行存(cún)款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款利(lì)率机制创设以来，两轮(lún)利率调降都集(jí)中(zhōng)在活(huó)期和定(dìng)期存款，实际上忽(hū)略了(le)这些介于活期(qī)和(hé)定期存款之间的(de)存款的利(lì)率调整，当下(xià)有必要(yào)一次(cì)性调整通知存款和协定存款利(lì)率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性。银(yín)行一(yī)季度净息差(chà)水平均创历史新低，上(shàng)市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率(lǜ)下(xià)调可以有效降低银(yín)行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋

　　三公里是多少米，三公里是多少米ng>中国基金报：今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这是未来大(dà)趋(qū)势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷(dài)款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多增(zēng)幅(fú)度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对于存(cún)款利(lì)率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中(zhōng)小银行(xíng)或有动(dòng)力持续主动下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降息(xī)潮可(kě)能(néng)仍聚焦于(yú)存款利率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏(sū)、浙江等(děng)发达地区(qū)地方(fāng)债发行利差(chà)降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经(jīng)济资金供(gōng)需决定的，而(ér)央行的政策(cè)利率、基(jī)准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应市场环(huán)境，一方面(miàn)也代(dài)表着(zhe)政(zhèng)策意(yì)愿强调信号意义的作用。今(jīn)年是真(zhēn)正(zhèng)疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面临内生动力不强需求不足(zú)的情况(kuàng)，央行(xíng)已(yǐ)经通(tōng)过降准以及结构性货币(bì)政策等多项举措给予(yǔ)了实体经济所需的一(yī)定的资(zī)金投放支持，有(yǒu)效降低了实(shí)体综合融资成本，后续需要(yào)财政(zhèng)政(zhèng)策产业政(zhèng)策等(děng)配套政策继续激活(huó)内生动力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端(duān)的角(jiǎo)度来(lái)讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维持低(dī)位，后(hòu)续(xù)是否进一(yī)步下调要看实(shí)体经济(jì)复苏的情况。银行负(fù)债(zhài)端，存(cún)款基准利率下调的(de)概(gài)率(lǜ)不大，而(ér)存款(kuǎn)利率上限的调整空间仍存在，而是(shì)否(fǒu)进一步(bù)下调(diào)要看银行自(zì)身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益(yì)率为代表的债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年(nián)期(qī)LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估(gū)实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场(chǎng)化定价情况作(zuò)为(wèi)合格(gé)审慎评(píng)估的(de)扣分(fēn)项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们(men)认(rèn)为，通过存(cún)款利(lì)率下(xià)行，稳定商业(yè)银行净息差进而保持贷(dài)款(kuǎn)利率维持低位(wèi)或(huò)继续下行，最终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：从日前公布的金(jīn)融数(shù)据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍(réng)在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行(xíng)间(jiān)利率下行，叠(dié)加银行存款定价下(xià)调，4月社(shè)融信贷低于预期，国(guó)内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经(jīng)济(jì)进入衰退(tuì)周期(qī)，加(jiā)息(xī)周期基本(běn)结束，后续有望(wàng)逐步迎(yíng)来(lái)降息(xī)高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有(yǒu)大型商业银(yín)行和股份(fèn)制(zhì)商业(yè)银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压(yā)降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压力加(jiā)剧明显，监管层面(miàn)有动力去持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利差(chà)范围，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压力不大(dà)的基础(chǔ)上，银行(xíng)自身也有(yǒu)动力去下调存款定价(jià)来保障利(lì)差。

　　缓解银(yín)行负债及(jí)经(jīng)营压力(lì)

　　中国基金报：协定存(cún)款、通(tōng)知存款利(lì)率自律上限(xiàn)调整，将(jiāng)有(yǒu)哪(nǎ)些政(zhèng)策传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压力(lì)大是普遍现象，此次政(zhèng)策调(diào)整(zhěng)有望带(dài)动中小银行主动(dòng)跟随下调存款利率。另一(yī)方面(miàn)，由于此前经济下行影(yǐng)响(xiǎng)，投(tóu)资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集(jí)中在(zài)银行存款端，此次存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)也有望带动存款资金的释(shì)放，盘活市(shì)场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通(tōng)知释放了(le)以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调将引导银(yín)行(xíng)的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增(zēng)强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意(yì)愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本(běn)次下(xià)调对(duì)市场(chǎng)的(de)影(yǐng)响集中在以下两点：①规(guī)范银行的协定(dìng)存款定(dìng)价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银(yín)行的协定(dìng)存款和(hé)通知存款(kuǎn)定(dìng)价过(guò)高，会对遵守(shǒu)自(zì)律机制、定价较低(dī)的(de)银(yín)行产(chǎn)生(shēng)揽储冲击(jī)。本次上限下调(diào)后会(huì)普遍降低(dī)中小行协(xié)定存款及通(tōng)知存款利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行(xíng)及国(guó)有大行(xíng)影响较(jiào)小。②长端(duān)利率下行仍(réng)有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但(dàn)大概(gài)率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活(huó)期类存款收益，使(shǐ)得(dé)对公客户活期存款(kuǎn)收益向对私(sī)客户看齐(qí)，一方(fāng)面有助于缓解商业(yè)银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一(yī)方面有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银行，存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整降(jiàng)低(dī)了银行(xíng)负(fù)债成(chéng)本，目前上市银行协定存款占总(zǒng)存款的(de)比(bǐ)重在(zài)13％左右，重(zhòng)新规定协定利(lì)率上(shàng)限后，预计(jì)行(xíng)业资金成本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方(fāng)面可(kě)以限制高(gāo)息揽储，规范行业竞(jìng)争，特(tè)别是降低银(yín)行(xíng)对(duì)公活(huó)期存款成(chéng)本压力，减轻(qīng)银(yín)行负债及(jí)经营压(yā)力。此外，银(yín)行负债端成本(běn)的下降使得(dé)银行(xíng)盈(yíng)利能力增强，进一步打开了(le)资产端(duān)收益率下(xià)行的空间，或(huò)带动债(zhài)券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未(wèi)来存款利率是(shì)否还有进一步下(xià)降的(de)空间？对(duì)股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷(dài)款和(hé)存款利率(lǜ)的非对称下行使得商(shāng)业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的(de)监管下(xià)限，经(jīng)营压力(lì)倒逼存款利率有进一步调(diào)降的预期。一(yī)方面(miàn)，为支持实体经济(jì)，政策(cè)导向下(xià)贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均利率创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民(mín)币(bì)贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存(cún)款市场上的(de)竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行(xíng)”和存款市场份额考核(hé)压(yā)力使得各行下(xià)调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款(kuǎn)平均成本率基(jī)本持平。贷(dài)款和存款利率的非对称下(xià)行(xíng)作用下，2022年(nián)12月商(shāng)业银行净息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有(yǒu)利于降低全社会无风险收益率(lǜ)，利多永续(xù)经营性质(zhì)的票息资产，比如(rú)利率(lǜ)债(zhài)、稳(wěn)定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有(yǒu)下(xià)降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以(yǐ)来(lái)由于(yú)存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬(tái)升(shēng)，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了(le)银(yín)行息差压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策(cè)角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业(yè)存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有(yǒu)动(dòng)力去持续推(tuī)动存款利率下(xià)降，促(cù)进存款流向消(xiāo)费和(hé)实际投资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别(bié)是中短(duǎn)期信用债利率仍有下(xià)行(xíng)空间。如果经济(jì)复苏较强，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑到存量(liàng)贷(dài)款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银(yín)行或有动力主动跟(gēn)进(jìn)下调存(cún)款利(lì)率。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款(kuǎn)利(lì)率降(jiàng)低有助于压(yā)低(dī)全(quán)社会(huì)利(lì)率(lǜ)水平(píng)，利好债券，同(tóng)时股票市(shì)场中(zhōng)，对流动(dòng)性敏感的(de)股(gǔ)票也(yě)将因此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次(cì)降息(xī)释(shì)放的信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一步宽松？货(huò)币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际(jì)再(zài)宽松为时尚早。2022年(nián)四季度(dù)货币政(zhèng)策执行(xíng)报告以及2023年(nián)一季度货政例(lì)会均表明当前(qián)货币政(zhèng)策(cè)基(jī)调未变，“精准有力”仍是(shì)第(dì)一要求，而在(zài)此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需(xū)，为实体经济提供更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前(qián)长端利率仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是针对银行协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款利率自律上限，而非直接(jiē)调(diào)降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就(jiù)必须进(jìn)行对等下调，市场不应视为降息的(de)确定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基(jī)金报(bào)：当前利率(lǜ)环境下，普通投(tóu)资(zī)者应该(gāi)如何(hé)守(shǒu)住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　陈(chén)钟闻：今年(nián)初以来，债券市(shì)场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前(qián)无论(lùn)从绝(jué)对利率(lǜ)水平还是从信(xìn)用利差(chà)，都回(huí)到(dào)了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改变(biàn)，但(dàn)一致(zhì)预(yù)期(qī)导致行情走的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场进一(yī)步盈利空间被压缩(suō)，若看(kàn)不(bù)到央行货(huò)币政策增量政策，后续或进(jìn)入震荡环(huán)境，而存量博弈交易(yì)下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说(shuō)，在(zài)这(zhè)样的环境下尽量选择(zé)防守类(lèi)型的产品，规避市场波动(dòng)，例如(rú)货币基(jī)金，而短债基金(jīn)中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势(shì)显(xiǎn)现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向(xiàng)中(zhōng)长期(qī)调结构，政策(cè)发力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震(zhèn)荡休整期(qī)，高股息策略(lüè)往往(wǎng)跑赢市场。因(yīn)此在当前环境(jìng)下，建议(yì)关(guān)注行业估值水平较低，高股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷阱的(de)诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投(tóu)资(zī)者而言，如果不具(jù)备相关专业知识，可以选(xuǎn)择(zé)把投资理财(cái)交给少数专业的人(rén)来做，让优(yōu)秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋(dài)子(zi)。具备一定投资(zī)能力和风控能力的人士可通过理财(cái)和投资试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提条件(jiàn)是做好风控，选择(zé)适合(hé)自(zì)己风险偏好的(de)方向和标的(de)。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金(jīn)：随(suí)着(zhe)存款利(lì)率下(xià)行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承受能(néng)力后(hòu)可适当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中(zhōng)短债(zhài)基金、商业(yè)银行现(xiàn)金管理类(lèi)产品(pǐn)等(děng)风险等级较低、支(zhī)取相对灵(líng)活的产品。

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