昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)上午，美(měi)国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格(gé)雷(léi)夫(fū)斯与白宫代表举行闭门(mén)会议(yì)，但会议开始后(hòu)不久就突(tū)然(rán)离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不(bù)可理(lǐ)喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银(yín)行(xíng)业的压力可(kě)能(néng)影响联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不必(bì)让(ràng)利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份(fèn)加息25个基(jī)点的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易员预计美联(lián)储下月(yuè)将利(lì)率维持(chí)在5％至5.25％区间的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事(shì)态发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景(jǐng)敏感的(de)两(liǎng)年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两个月(yuè)来高位，一度较(jiào)高(gāo)位回(huí)落(luò)超过(guò)10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所(suǒ)创(chuàng)的(de)3月末以来高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官(guān)，美(měi)股和美(měi)元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本周基本(běn)金(jīn)属涨跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘(pán)大致(zhì)持平一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油(yóu)累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和(hé)党人(rén)将于北(běi)京时(shí)间今(jīn)天上午重返谈判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修(xiū)正(zhèng)案来绕开债务(wù)上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推(tuī)动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日(rì)进一(yī)步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财(cái)政部财(cái)政紧(jǐn)急措施余(yú)额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能无需继续加息(xī)

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间(jiān)周五（北京(jīng)时间(jiān)今(jīn)天凌晨），美(měi)联储主席(xí)鲍(bào)威尔出(chū)席(xí)名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的利率路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强(qiáng)调(diào)，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败(bài)，将造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返(fǎn)目(mù)标(biāo)2％的承诺，物价(jià)稳定(dìng)是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向(xiàng)于支持6月会(huì)议暂不(bù)加息，而且(qiě)银行业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美(měi)联储峰(fēng)值利率将低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力(lì)可(kě)能(néng)对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和通胀造(zào)成的(de)负面影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加息至那么(me)高(gāo)的水平就(jiù)能成功(gōng)打压(yā)通(tōng)胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币政策(cè)方面已取(qǔ)得长(zhǎng)足进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增长(zhǎng)具(jù)有限制性(xìng)的。做太多与(yǔ)做太少的风险正(zhèng)变(biàn)得(dé)更加(jiā)平衡(héng)。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的(de)效(xiào)应滞后(hòu)，以及近期(qī)银(yín)行(xíng)业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等(děng)多(duō)重不确定性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有能(néng)力(lì)观察更多(duō)数据(jù)和未来(lái)前景的(de)演变，然后再决(jué)定可能(néng)需要(yào)提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也(yě)强调季度经(jīng)济预(yù)测的(de)准确(què)度通常存(cún)在(zài)挑战(zhàn)，他上述提到的观点(diǎn)及其能实(shí)现的程度也都(dōu)存在(zài)不确定(dìng)性，理由是(shì)“未来前景面临(lín)着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步(bù)收紧多少而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的(de)利率路径(jìng)信号。“新(xīn)美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明银(yín)行业压力将影(yǐng)响货币决(jué)策。

　　产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平(píng)今仓交易手续(xù)费标准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货研究所(suǒ)负(fù)责人闾振兴表示(shì)，主要(yào)有三方(fāng)面：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交易(yì)者在对(duì)冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉(jiā)豪认为(wèi)，各自的原(yuán)因并(bìng)不相同。纯(chún)碱周五跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要原因(yīn)在(zài)于远兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺激，使得盘(pán)面出(chū)现较大跌(diē)幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存(cún)依旧(jiù)累库，可见下游的持(chí)货意愿依(yī)旧(jiù)较(jiào)差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需(xū)关系(xì)也存在一定(dìng)的(de)影响。在(zài)现货(huò)松动、投产预期、库存累库的(de)影响(xiǎng)下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主要原(yuán)因(yīn)在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短(duǎn)期(qī)价格松动，中(zhōng)下游的备货(huò)情(qíng)绪(xù)出现一定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情(qíng)形，因此产销出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的(de)局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商(shāng)期货纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思分析师(shī)江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易(yì)点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号(hào)线原(yuán)计(jì)划于6月点火投(tóu)产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万(wà纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思n)吨(dūn)天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的(de)天然碱预(yù)计生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的(de)叠加(jiā)作用下持续走(zǒu)低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市(shì)场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的(de)深贴水可(kě)以得到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌(tā)，这一点从(cóng)近月合约的(de)跌幅和(hé)现货向(xiàng)期货回归的方式收(shōu)敛基差上(shàng)可(kě)以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力(lì)的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库(kù)意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从玻璃(lí)产销数(shù)据来看，5月(yuè)沙河地区(qū)产销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据(jù)平(píng)均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月(yuè)份产(chǎn)销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存(cún)和(hé)低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑(jí)下出(chū)现过反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后利润改善很(hěn)多，加之(zhī)终(zhōng)端表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经济(jì)衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预期(qī)的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的(de)中观(guān)逻(luó)辑终(zhōng)敌不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头(tóu)配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或将(jiāng)持续(xù)

　　对于(yú)后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示(shì)，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来(lái)现货价格(gé)短期的企(qǐ)稳(wěn)，但中长期价格(gé)下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必(bì)然走向过剩，而短期(qī)检修(xiū)的(de)兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅为长期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格趋势(shì)预计(jì)继(jì)续向(xiàng)下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等(děng)待的(de)则(zé)是中(zhōng)下游的(de)备货意(yì)愿何时(shí)能(néng)够起来：一是等待下游(yóu)的原料库存(cún)消耗(hào)，二是对未来的需(xū)求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需(xū)求存(cún)在缺口的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是否依旧(jiù)具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非价(jià)格开始冲击成本，或(huò)是供需上有重大(dà)改(gǎi)变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维持(chí)弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个(gè)指标：一(yī)是基差(chà)不再是以现货下跌方式来(lái)修(xiū)复；二是月供(gōng)需预期(qī)博弈(yì)相对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后续投产进(jìn)展、碱价降价(jià)幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续投产(chǎn)推迟，则(zé)盘(pán)面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大(dà)力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市(shì)弱势也将(jiāng)继(jì)续(xù)保持，中长期则视(shì)终(zhōng)端需求变(biàn)动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点关注下游深(shēn)加工订(dìng)单情况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工端(duān)主体封(fēng)顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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