编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公(gōng)募基(jī)金披露落(luò)幕(mù)，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后(hòu)市场(chǎng)热(rè)点从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐(jiàn)发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械(xiè)制造等(děng)多个领域(yù)，尤其是AI的(de)里(lǐ)程(chéng)碑式突(tū)破(pò)带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓位顺势(shì)而为变化明(mí特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王ng)显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技(jì)成长阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目(mù)前在(zài)管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今业绩较为一(yī)般，但是在(zài)管(guǎn)规(guī)模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度(dù)的(de)调仓来(lái)看(kàn)，在他的(de)成(chéng)名作信澳新能源产(chǎn)业最新季(jì)报中，保留了上一季(jì)度(dù)的七只(zhǐ)重仓，同时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团和祥鑫(xīn)科(kē)技替(tì)换了比亚迪、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆科(kē)技，可以看出其坚(jiān)守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替(tì)换了药明(míng)康德和瑞(ruì)丰新(xīn)材，特别(bié)是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台(tái)持股量与(yǔ)上季持平(píng)稳(wěn)居首位。而他也一如既(jì)往地表示(shì)，会在(zài)优质的股票里寻(xún)找价值(zhí)，去翻(fān)更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其(qí)成名作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成(chéng)长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费(fèi)和新能(néng)源在公募基(jī)金组合(hé)配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻(gōng)热(rè)点，公募在(zài)经历去(qù)年的整体业绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭力(lì)寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已经超(chāo)过(guò)了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新(xīn)高代表了主线行情确立，但我们认(rèn)为(wèi)太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段也(yě)总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反思(sī)。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤目前(qián)在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其(qí)最新公布(bù)的两只A股基金一季(jì)报(bào)，在(zài)管理时间更长的易方达蓝(lán)筹精选混合(hé)中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的(de)占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河股份(fèn)。相似的(de)一幕也出现(xiàn)在(zài)他管(guǎn)理的易方(fāng)达优(yōu)质企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该(gāi)基金的一季(jì)报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序(xù)有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台(tái)外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持(chí)了另外(wài)三大白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调(diào)仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加(jiā)了消费等行(xíng)业(yè)的配置，降低了金(jīn)融等行业的(de)配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)李(lǐ)晓星(xīng)，在和张萍合管的银华(huá)盛(shèng)世(shì)最(zuì)新季报十大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对(duì)比(bǐ)上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙(lóng)头和(hé)古井贡(gòng)酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利用次高端和(hé)地(dì)产(chǎn)酒来(lái)增(zēng)加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另三(sān)只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三(sān)者在上一(yī)季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在季报(bào)中强调：“复苏仍(réng)然是(shì)主线，进入二季度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢(huī)复是确(què)定的(de)；其(qí)次，看好线下场景恢(huī)复(fù)后(hòu)，需(xū)求相对刚(gāng)性(xìng)的医美以(yǐ)及消(xiāo)费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的(de)主打思路(lù)体现得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是(shì)他的最爱，不过他对于另一(yī)重(zhòng)仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方(fāng)面，他对(duì)重(zhòng)仓表现(xiàn)得是有(yǒu)所取舍(shě)：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十(shí)大重仓(cāng)股的第(dì)五位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择(zé)小幅(fú)减持了(le)创新药龙头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他(tā)用金域医学替(tì)换了CXO龙头的(de)药明康德(dé)，而新(xīn)进(jìn)重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医(yī)学去年(nián)作为核酸检测(cè)机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营(yíng)回(huí)归本源后依然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为第(dì)三方医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日(rì)率(lǜ)先推出国内首(shǒu)个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项(xiàng)目，再次(cì)领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏储能(néng)

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业链上游的施成外(wài)，本(běn)周(zhōu)一众新能源高(gāo)手(shǒu)中的顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管产品一季报全部披(pī)露，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目(mù)前他所管理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年内小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当前冯(féng)明(míng)远在管基金中，任职管理最长的就是代表作(zuò)新(xīn)能源(yuán)产业(yè)股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的(de)主营(yíng)与新能(néng)源(yuán)产业(yè)链关系不(bù)大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标的(de)中，占比相对最高(gāo)的就是非(fēi)传统(tǒng)新能源产业赛道(dào)龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂(lǐ)电池正(zhèng)极体(tǐ)研发的公司(sī)，主要产品(pǐn)是(shì)三元前(qián)驱体和(hé)四氧(yǎng)化三钴，从近期发布(bù)的(de)年度(dù)业绩快(kuài)报来(lái)看(kàn)，公司(sī)的主营与净利润(rùn)均实(shí)现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳研(yán)究优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一(yī)只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科(kē)技公(gōng)司，主营业务中有分(fēn)布(bù)式光(guāng)伏发(fā)电系(xì)统。

　　在季(jì)报总结中，他(tā)表示：“本基金(jīn)的(de)投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)新(xīn)兴产业领(lǐng)域(yù)，细(xì)分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经济等热(rè)门(mén)概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则是在新(xīn)能(néng)源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，早在(zài)去(qù)年底时他就已经是“双二百”的(de)基金经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同(tóng)时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是(shì)动态策(cè)略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓(cāng)的新能源产业链中股票依然为上(shàng)季的(de)7只，它们(men)分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初(chū)至今(jīn)表现(xiàn)一(yī)般。但他此(cǐ)前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报(bào)中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中长期维(wéi)度看，新能源产业(yè)还具备较(jiào)长的生(shēng)命周期(qī)，不少细分板(bǎn)块(kuài)还能维持较长时(shí)间的高速(sù)增长，而经过市(shì)场的调整，我们看(kàn)到行业中(zhōng)的优质公司对(duì)应(yīng)2025年的盈利(lì)中枢(shū)在(zài)当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能(néng)源行业的终局如大部分(fēn)制造业(yè)一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度(dù)压缩的市场，但在发展过程(chéng)中(zhōng)不(bù)少公司一定有一段(duàn)精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新(xīn)数据(jù)显示目前在管产品年内(nèi)回撤全部超过(guò)了(le)10％，以(yǐ)他的代(dài)表作之一的广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行业配(pèi)置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的(de)2022年(nián)四季报和一季报，《红(hóng)周刊(kān)》发(fā)现他所持(chí)有的(de)是完(wán)全一致的10只股票，虽然第(dì)一(yī)大(dà)重仓股依然是半导(dǎo)体(tǐ)公(gōng)司圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，但是整体新能源(yuán)的(de)地(dì)位似乎进一步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳(ào)科技从第三(sān)升至第二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同(tóng)时(shí)极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报(bào)告(gào)期内，基(jī)金的(de)持仓结构并没有进行大幅度(dù)的调整(zhěng)，依(yī)然围(wéi)绕(rào)已经建立全球比较优势的高端(duān)制造产业链布局。我们对(duì)重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平(píng)已在历(lì)史低位(wèi)，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定(dìng)价(jià)中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的(de)姜诚(chéng)是(shì)近几(jǐ)年出镜相对较多(duō)的基(jī)金(jīn)经理，而他的业(yè)绩特别(bié)从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个(gè)月的中(zhōng)泰元(yuán)和价(jià)值精选(xuǎn)不(bù)纳入(rù)统计外，其(qí)余(yú)7只(zhǐ)基金均实现了(le)正收益，特别是兴诚价(jià)值(zhí)一年持有的收(shōu)益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增(zēng)长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一(yī)年为例，对比基金四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微调了一个(gè)席位，而新调(diào)进(jìn)来(lái)的中国铁建恰好就是中字头中的典型代(dài)表(biǎo)公司，该股从(cóng)年初至今(jīn)上(shàng)涨超过了(le)40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中(zhōng)字头公司达到(dào)了四家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅来看(kàn)，表现(xiàn)最好的是游戏(xì)股吉(jí)比(bǐ)特，最新该股(gǔ)年内上(shàng)涨达到了66％。

　　首季接受(shòu)过《红(hóng)周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格(gé)同为(wèi)公募中少数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值增长率全(quán)部超过了(le)10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最高的景顺(shùn)长城(chéng)能(néng)源基(jī)建为例，能够清(qīng)晰地看到(dào)其(qí)偏(piān)爱(ài)高估息(xī)和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓(cāng)中国移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的(de)第三重仓升至第二(èr)重仓(cāng)，不过(guò)中国电信却退出了(le)前一季的前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水电(diàn)，新近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和神火股份(fèn)，表明(míng)了其(qí)对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对(duì)于(yú)小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳(wěn)定，主要增加了有(yǒu)色行业配置(zhì)。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处(chù)于落后位置，无论是(shì)AI核心模(mó)型的(de)研(yán)发、新(xīn)型(xíng)商业模(mó)式的迭代以及底层芯(xīn)片制(zhì)造，我(wǒ)们都(dōu)希望(wàng)国内企业(yè)能(néng)在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非(fēi)常(cháng)重要，但当前A股市场基本(běn)上是(shì)基(jī)于(yú)美(měi)股映射在炒(chǎo)作相关(guān)题材，对于这样的行情(qíng)，需要对其可持续(xù)性保(bǎo)持审慎态(tài)度。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的(de)公募状元，目(mù)前其担任基金经理也接近了13年。当前，其(qí)在(zài)管的产品(pǐn)为4只，它们(men)分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核(hé)心中景一年(nián)、核心优选一年(nián)，从今(jīn)年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心(xīn)竞争力(lì)为(wèi)例(lì)，第一季度他在前十(shí)中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进(jìn)的公司半(bàn)数为(wèi)中字头(tóu)，它(tā)们就是中国海油和中国(guó)移动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业(yè)。而这样的(de)调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外(wài)，后两者年(nián)内(nèi)的涨幅(fú)也是(shì)超过了30％。此(cǐ)外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技(jì)，年(nián)内迄今(jīn)的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持(chí)自(zì)下而上，看(kàn)重公司基本面(miàn)，注(zhù)重公司(sī)的(de)核(hé)心竞(jìng)争力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持有。在经(jīng)济复苏和企业(yè)盈(yíng)利修复的预期下，我们较为看好今年的(de)权益市(shì)场，特别是(shì)前(qián)期调整(zhěng)较为充(chōng)分，估值(zhí)较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成(chéng)名的(de)郑巍山(shān)今年业绩优异(yì)，特别是(shì)其去年3月(yuè)接手的银河智联主题净值(zhí)快(kuài)速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成(chéng)名(míng)作银河创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在(zài)管基金的当季(jì)重仓行业风(fēng)格来(lái)看，除去(qù)银河和美生活(huó)还(hái)有(yǒu)较强的新能源(yuán)属性外(wài)，其余产(chǎn)品几乎一(yī)边倒地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除(chú)去用友网络(luò)和海(hǎi)康威视外，年(nián)内最新的涨幅全(quán)部超(chāo)过(guò)了30％，特别是(shì)海光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是(shì)第一季度(dù)新近重仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比(bǐ)来(lái)看被调(diào)出的标的(de)，中国(guó)长城、中望(wàng)软件、中国(guó)软件等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严(yán)格(gé)执行基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一(yī)季度智联(lián)主题(tí)继续增(zēng)加了软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)、信(xìn)息(xī)技术的配置(zhì)比例(lì)。围绕数字经(jīng)济和新的信(xìn)息技术应用展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期成名的(de)还(hái)有华(huá)安胡宜斌(bīn)，作为当年(nián)公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是(shì)少(shǎo)年得志(zhì)，但后来(lái)所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天(tiān)天基金(jīn)网数据(jù)显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的(de)还是他的(de)成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发现他所保留的上一个季(jì)度重仓股只有王(wáng)府井和(hé)华大九天，而(ér)将(jiāng)剩余(yú)的八个席位全部更换。从(cóng)最新的(de)标的来(lái)看(kàn)，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓标的年内表(biǎo)现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)也是超过(guò)了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平安等公司，目前年内至今仍然(rán)体(tǐ)现为股价(jià)下跌(diē)。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓(cāng)原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处(chù)经济结构转型时期(qī)，我(wǒ)们(men)相信未来科技创新和消费(fèi)升级仍(réng)将成为经济总(zǒng)量增(zēng)长核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破(pò)、新材(cái)料(liào)、新(xīn)能源、新(xīn)消费等(děng)领域仍(réng)将诞生大(dà)量投(tóu)资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金(jīn)合(hé)同(tóng)主(zhǔ)题(tí)范围(wéi)内的科技创新和受益于国民(mín)经济(jì)持(chí)续增长的消费(fèi)及原材(cái)料放在前所(suǒ)未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成名(míng)的万家(jiā)基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季度同样强势(shì)回(huí)归。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，他目(mù)前在(zài)管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特(tè)别是万(wàn)家科技创新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分(fēn)析他(tā)的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用中(zhōng)微公(gōng)司替代(dài)了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当(dāng)季(jì)度(dù)的(de)调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械(xiè)行(xíng)业的部分个股，相(xiāng)应地略微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季(jì)报(bào)来看，这些相对低调的领域(yù)也开(kāi)始越发受(shòu)到明星基金经理们的(de)追捧，比如(rú)融通基金的明星基金经理(lǐ)邹(zōu)曦(xī)，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善(shàn)战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代表(biǎo)作是(shì)2012年(nián)开始管理、迄今(jīn)任职回(huí)报超过180％的(de)融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度(dù)没有单一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度(dù)头(tóu)三大重(zhòng)仓股竟然(rán)全部超过(guò)10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒(héng)立(lì)液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下半年(nián)以(yǐ)来重仓中就没有了(le)三一重工(gōng)，但实际上在(zài)当季的重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于(yú)房地产(chǎn)的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于(yú)调仓的(de)思路(lù)，他在(zài)季报中就表示：“本季(jì)度(dù)增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医(yī)药等行业(yè)的配置。目前组合配置偏向周期价值(zhí)，同时(shí)保持了(le)科技、消费板块的(de)适度(dù)配(pèi)置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在(zài)优质房(fáng)地产股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺周期(qī)装备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十(shí)，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装年(nián)报的(de)十大流通股股(gǔ)东(dōng)中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基(jī)金的明星基金(jīn)经理(lǐ)陈(chén)良栋(dòng)，其在(zài)圈(quān)内以善(shàn)战高端(duān)制造板块闻名，目前他(tā)在公司所管理的产(chǎn)品数(shù)达(dá)到了(le)6只，尤其是他(tā)参与管理(lǐ)的长(zhǎng)城科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理(lǐ)时间最长的长(zhǎng)城新兴产(chǎn)业为例，可(kě)以看到一季(jì)度与众不同的一点是，消费电(diàn)子赛道股票在(zài)其(qí)中占(zhàn)据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立(lì)讯(xùn)精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密(mì)、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能(néng)被划入到消(xiāo)费电子的大(dà)范畴中，也就是说(shuō)其占据了十大(dà)重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释(shì)了看好(hǎo)的原因：“预(yù)期(qī)今年下半年或明年，消费(fèi)电子会(huì)有一个触底(dǐ)回升的过程(chéng)。如(rú)果叠加(jiā)在汽(qì)车产业链上的布局(jú)，我判断可(kě)能对(duì)收入利润拉动更大。消费电子(zi)的复苏可(kě)能(néng)只是一个周期的因(yīn)素。”而(ér)种种因素显示，目前该板块(kuài)去库(kù)存可能也进(jìn)入(rù)到尾声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹(píng)果新品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在(zài)高端制(zhì)造这一领(lǐng)域中，还有不可忽(hū)视的一环就是军(jūn)工装(zhuāng)备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半(bàn)军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有持续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会(huì)有(yǒu)亮眼的(de)输出(chū)，而华夏的少壮派(pài)基(jī)金经理(lǐ)万方方，是(shì)圈内(nèi)少(shǎo)数同(tóng)时管理(lǐ)两(liǎng)只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间(jiān)最长的军(jūn)工安全(quán)混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了一(yī)处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的(de)新雷能。从(cóng)整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势(shì)。而这一(yī)思路在他管理(lǐ)的(de)高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金(jīn)中都体现得颇为(wèi)明(míng)显。进一步对照(zhào)两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公(gōng)司有八(bā)家，惟(wéi)二(èr)的区(qū)别是(shì)高端(duān)装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年(nián)确定性(xìng)的(de)产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度(dù)在(zài)高确定性(xìng)的航(háng)空(kōng)发动机赛道、景气(qì)度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型(xíng)企业(yè)以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的(de)新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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