大(dà)家(jiā)好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没出一直在加(jiā)班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费(fèi)爆(bào)了，而(ér)海外有(yǒu)爆了，不过是(shì)爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下(xià)重大消(xiāo)息，以及券商(shān北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？g)老(lǎo)师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局(jú)会议(yì)定(dìng)调！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势(shì)和经(jīng)济工作。中(zhōng)共中央(yāng)总(zǒng)书记习(xí)近平主持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在(zài)以习近平同志为核心的党(dǎng)中央坚(jiān)强领导下，各(gè)地区各部门更好统筹国内国际两个(gè)大(dà)局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社(shè)会发展，更好统筹发展和(hé)安全(quán)，我国(guó)疫情防控取得重大(dà)决(jué)定性(xìng)胜(shèng)利(lì)，经济社会全面恢复(fù)常(cháng)态(tài)化(huà)运(yùn)行，宏观政策(cè)靠前(qián)协(xié)同(tóng)发(fā)力(lì)，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重(zhòng)压(yā)力得到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好(hǎo)态势，经(jīng)济运(yùn)行实(shí)现(xiàn)良好开局。

　　会议(yì)指出(chū)，当(dāng)前我国经(jīng)济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍需要(yào)克服不少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对(duì)刚性和改(gǎi)善性住(zhù)房需(xū)求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定(dìng)工(gōng)作，促进(jìn)房(fáng)地产市(shì)场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特(tè)大城(chéng)市积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急(jí)两用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于(yú)临(lín)界点，制造业景气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的(de)美国第一共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美国加州金融(róng)保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管(guǎn)机构已接(jiē)管了第一共和银行，这是本轮美(měi)国银(yín)行业危机中(zhōng)第四家倒(dào)下(xià)的(de)银行(xíng)，同时(shí)也是美国历史上第二大的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游部数据(jù)中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实(shí)现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复(fù)至(zhì)2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？g>

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌(wū)克兰试图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚(wǎn)两架无人机瞄(miáo)准了(le)克里(lǐ)姆林(lín)宫，俄军(jūn)方和特(tè)种(zhǒng)部队及时(shí)采取行动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗斯(sī)总统普京没(méi)有因袭击(jī)受伤，其工作(zuò)日(rì)程将照(zhào)常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌(wū)克(kè)兰无人机试图发动(dòng)袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示(shì)，普京3日在(zài)位于(yú)莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官(guān)邸工作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方(fāng)保留在合适(shì)的时间和(hé)地点(diǎn)采取(qǔ)回(huí)应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报(bào)道(dào)，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了(le)防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机(jī)构(gòu)的(de)工作。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫(gōng)的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网(wǎng)站消息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘(mì)书(shū)谢尔盖？尼(ní)基福(fú)罗表(biǎo)示，乌方没有(yǒu)关于袭击的(de)信(xìn)息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基位于(yú)基辅(fǔ)的(de)官(guān)邸进(jìn)行导弹(dàn)打击，作为(wèi)对乌方(fāng)企图使用无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大(dà)券商最新(xīn)研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题(tí)行情诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部环境相比4月继续不断(duàn)改善(shàn)，投资者(zhě)对(duì)经济的预期(qī)将在微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投(tóu)资者心态也(yě)将(jiāng)逐步从短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个关键做(zuò)多窗口，财报季(jì)结束后，市场将步(bù)入业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，配置(zhì)思路上建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气持续(xù)改善的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经(jīng)济(jì)内生(shēng)动(dòng)能稳(wěn)步修复，并将得到(dào)同比和(hé)高频数据(jù)验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美(měi)国银行业风(fēng)险不断(duàn)发酵，但(dàn)预(yù)计对(duì)A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于今(jīn)年第二个关键做多(duō)窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步入业(yè)绩驱动的(de)行情阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点布局医(yī)药、数字(zì)经济和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点的(de)品(pǐn)种，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市(shì)场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场显现相(xiāng)对韧性(xìng)。主要(yào)基于(yú)：1）经(jīng)济复苏势(shì)头尚不稳固，政策(cè)有望延(yán)续(xù)稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素(sù)结合当(dāng)前A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体估值水平不(bù)高(gāo)仍处于历史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后(hòu)两个交(jiāo)易(yì)日虽受(shòu)节假期间(jiān)的事件性因素影响可能有所(suǒ)波动，但对后(hòu)市(shì)整体表现不用过(guò)于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心(xīn)等待(dài)，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度(dù)全A营收增(zēng)速等指标(biāo)仍在(zài)探(tàn)底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之(zhī)秋(qiū)，高利(lì)率环境下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于(yú)再平衡期，低位把握(wò)再布局机会；短期(qī)结构上关注在低位(wèi)资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好于预期(qī)方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的(de)弹性方向(xiàng)。行业重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关注：一带一(yī)路、数据(jù)要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市(shì)初(chū)期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构分化更(gèng)显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所反复(fù)很正(zhèng)常，短期(qī)政策和业绩(jì)因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后(hòu)续或依(yī)据基本(běn)面去伪(wěi)存真，阶段(duàn)性关(guān)注复(fù)苏的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射(shè)的(de)科技(jì)和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们(men)的资源+重资产(chǎn)组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类(lèi)企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长新动能的(de)潜力，推荐中低(dī)端消费、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为(wèi)代(dài)表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表现(xiàn)如何？行(xíng)业胜(shèng)率如(rú)何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场上涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指数为(wèi)代(dài)表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节(jié)后1个月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全(quán)球大类资产波动(dòng)以(yǐ)及背后释放的(de)信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大类资(zī)产表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，全球主要权益市(shì)场及原(yuán)油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益(yì)率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外(wài)市(shì)场“衰退交易(北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？yì)”有所升(shēng)温。美欧一季(jì)度(dù)经济增速不及市场预期(qī)，美国银(yín)行业(yè)危机和两(liǎng)党债务(wù)上限博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时(shí)也(yě)促使美(měi)联储更(gèng)快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服(fú)务消费大幅回升，但地(dì)产销售(shòu)复苏(sū)偏(piān)缓，4月制造业(yè)PMI回落(luò)也(yě)表明国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月(yuè)政治(zhì)局(jú)会议强调“当前经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足”，因此总(zǒng)量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上(shàng)行将支(zhī)撑(chēng)A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视(shì)通用人(rén)工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政(zhèng)策驱动的数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时(shí)结束(shù)？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是(shì)震荡下行的，是去年底熊市(shì)结束后，指(zhǐ)数的第一次长(zhǎng)时间回(huí)撤，可以类比(bǐ)历史上(shàng)牛市第一年中的战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个(gè)月，起始(shǐ)和(hé)结束的(de)拐点，均(jūn)与高频(pín)经济指标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半(bàn)月，由(yóu)于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后还出现(xiàn)了(le)2个月的(de)底部震荡，整(zhěng)体回撤持(chí)续(xù)的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的表现，均表(biǎo)明(míng)资本(běn)市场对(duì)经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回(huí)升可能(néng)不会持续太久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可(kě)能不(bù)会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确实出现了较为明显的(de)下(xià)降。这(zhè)一下降背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会(huì)季节性回落(luò)；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季(jì)度经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难超预期。由此(cǐ)导致(zhì)这一次市场的战术(shù)调整虽(suī)然可(kě)能已经完成(chéng)大部(bù)分(fēn)，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们(men)或已正站在新(xīn)一(yī)轮(lún)牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回(huí)落的PMI和长端(duān)利率、反(fǎn)复的美联(lián)储、激(jī)烈的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱的一(yī)季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济(jì)温和复苏、美(měi)联储(chǔ)年(nián)内结束加息(xī)、A股市(shì)场(chǎng)估(gū)值极低、产业趋势明确(què)、机构赛道大(dà)切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来(lái)增(zēng)量资金行情，高股息(xī)组(zǔ)合(hé)在经济偏弱、利(lì)率下行环境下(xià)获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中(zhōng)覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第五次(cì)大切换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是(shì)进一步(bù)加(jiā)配的良机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向(xiàng)最为关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能(néng)够(gòu)在5月完成最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大(dà)地利于新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起