金融(róng)界5月12日(rì)消息 国内期货市场收盘(pán)，商品期货多数下跌(diē)，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油(yóu)气跌超4％，SC原(yuán)油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯(xī)、棕榈(lǘ)等跌超(chāo)2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆(dòu)一涨超3％，豆二、豆粕涨近(jìn)2％。

　　光大期货(huò)：白银深(shēn)跌，贵金属做多逻辑变了(le)？

　　白(bái)银跟(gēn)随(suí)大宗(zōng)商品跌势，价格深跌5％以上。根(gēn)据昨夜公布的数据(jù)，美国4月生(shēng)产者(zhě)价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆低于预期(qī)，反映出生产物资通胀(zhàng)压力进一(yī)步趋缓。结合此前(qián)发布的(de)美国(guó)4月CPI数据(jù)，6月美联储(chǔ)大概率暂停加息。

　　背(bèi)后逻辑来看(kàn)，一(yī)方(fāng)面，此前加息结束(shù)乃(nǎi)至降息已然成为一种共识(shí)，因此本周在美联储越来越多官员(yuán)为鹰派(pài)站台(tái)的情况下，预(yù)计从加息结束(shù)到降(jiàng)息周期开启，仍有近一(yī)个季度的时间(jiān)，在(zài)此期间(jiān)将面(miàn)临(lín)经济和(hé)政策的不确定性，贵金属部分回吐(tǔ)前期超涨的幅度。另一方面，上周(zhōu)初请失业金人(rén)数升至2021年以来(lái)的(de)最高水平，劳动力市场正在降温。同时(shí)国内社融超预期下(xià)滑，白银因工业属性偏强大幅下跌，在情绪修复之(zhī)前难言(yán)企稳，后续还需关注海(hǎi)外衰退预期的发酵情(qíng)况(kuàng)。

　　方正中期期货：经济衰退(tuì)预期与(yǔ)有色金属走(zǒu)势拖累 白银(yín)如期大幅调整

　　前期强(qiáng)调从(cóng)宏观经(jīng)馈赠的意思济衰(shuāi)退预期角度出发，有色金属将会走弱，白银连续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)后会面临调整行情，当(dāng)前逐步(bù)兑现(xiàn)；宏(hóng)观(guān)经济衰(shuāi)退预期将会继(jì)续影响有色金属与贵金属行(xíng)情。

　　尽管美(měi)国经济数据(jù)疲(pí)软增加美联储(chǔ)政(zhèng)策转向宽松(sōng)预(yù)期以及经(jīng)济(jì)风险依(yī)然(rán)利好贵金属，但是(shì)美元指数大(dà)幅上升使得贵金属承压回落(luò)，而铜铝(lǚ)等(děng)有(yǒu)色(sè)金(jīn)属大幅下(xià)行，拖累工(gōng)业(yè)属性较强的白(bái)银走(zǒu)势，白(bái)银表现弱(ruò)于黄金。

　　经济衰退(tuì)预期与(yǔ)有色金属大幅(fú)回(huí)落(l馈赠的意思uò)等(děng)因素(sù)综(zōng)合影响下，白银高(gāo)位(wèi)回落，下方仍有一(yī)定(dìng)的空(kōng)间，首先关注(zhù)24美(měi)元(yuán)/盎(àng)司整数关(guān)口（5400元(yuán)/千(qiān)克）支撑(chēng)；若有效跌破该位置将会(huì)测(cè)试23美元(yuán)/盎(àng)司（5250元/千克）关键支撑(chēng)；上(shàng)方关注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏(piān)弱行情仍未走完，建议继(jì)续等白银(yín)行情(qíng)企稳再低位(wèi)做多。美欧(ōu)银(yín)行业危机引(yǐn)发避险需求，美(měi)联储政策收(shōu)紧预期迅速转向，美元美债走(zǒu)势偏弱(ruò)，贵金属持续走强(qiáng)，当前继续关注(zhù)调整(zhěng)行(xíng)情(qíng)；后续政策宽松转向、经济(jì)下行风险、银行业风险与债(zhài)务(wù)上(shàng)限风险(xiǎn)、央行(xíng)购金持续等宏观因(yīn)素下，黄金(jīn)将会不断刷新历史新高，贵(guì)金属(shǔ)逢(féng)低做多配置依然是核心建议(yì)。

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