北京时(shí)间5月7日，备受关注的巴(bā)菲(fēi)特(tè)股东大会在奥马哈如期落下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特和他的老搭档芒格(gé)在5个(gè)半小时的提(tí)问(wèn)环节中，回答了(le)投资人的47个问题。

　　现(xiàn)场云集了来自全球各地的投资者。“来自中国的投资者是最多的，据说(shuō)达到1万人。”5月6日，前(qián)海开源(yuán)基金首席(xí)基金学家(jiā)杨(yáng)德龙如此分享自己在股(gǔ)东(dōng)大(dà)会的(de)现场见闻(wén)。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中国经济，今年也不(bù)例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达(dá)成繁荣发(fā)展的前景。中(zhōng)国将会(huì)成为更好的国家，美国也(yě)可以如此。”巴菲特(tè)说(shuō)道。此前，他也曾(céng)多次(cì)公(gōng)开表示(shì)十分看好(hǎo)中国市(shì)场。

　　巴菲(fēi)特也(yě)曾围绕中国公司进行过投(tóu)资部署，不过(guò)投(tóu)资对(duì)象均为中国公司(sī)的H股。根据公(gōng)开资(zī)料，巴(bā)菲(fēi)特曾曾投(tóu)资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍(bèi)以(yǐ)上。

　　在今年(nián)2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股(gǔ)东大会上，作为董(dǒ杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思ng)事长的(de)芒格也曾表示(shì)，“投资人去投资(zī)中国(guó)是没有问题(tí)的。相较于投(tóu)资美国而言，投资(zī)中(zhōng)国可以(yǐ)让你用便宜的价格买到一些更(gèng)好的公司，而这即便有一些不(bù)确(què)定因(yīn)素(sù)的影响，也(yě)是值得的。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特的投(tóu)资标(biāo)准(zhǔn)，A股哪(nǎ)些股票可(kě)能会得(dé)到他的青睐？

　　时代财(cái)经根据巴菲特提(tí)出的“净资产(chǎn)收(shōu)益率不低于20％而且能稳定(dìng)增长(zhǎng)”的最低标准，加上其投资特点，对A股5167家(jiā)上市公司进行了梳理，选出了相对(duì)符合巴菲特投资逻辑(jí)的18只股(gǔ)票。

　　18只股票中，消费仍(réng)占据三(sān)分之(zhī)一，其中酒企表(biǎo)现尤为出色；而从近3年的净资产收益率来看，医疗(liáo)行业无(wú)疑(yí)是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经首先考(kǎo)虑净(jìng)资产收益率(lǜ)指标，且出于对公司的价值判断(duàn)而不是价格(gé)判断，选择(zé)的是加权平均（年化）净(jìng)资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特(tè)“20％”标准的A股上市公(gōng)司共(gòng)有100家。

　　以过去3年的净资(zī)产收益率来看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安(ān)旭(xù)生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公(gōng)司。

　　其次，时代财经(jīng)参考了上市公司(sī)最新（截(jié)至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所(suǒ)属行(xíng)业(yè)算(suàn)术平均值进行对(duì)比，又(yòu)从100家公(gōng)司中挑选出了估值相(xiāng)对行业(yè)平均值(zhí)偏(piān)低的(de)67家公司。

　　最后，时代(dài)财经通过巴菲特(tè)的(de)持仓变动(dòng)发现，巴菲(fēi)特一如既往偏爱快消领域(yù)，同时也在重金押注能源(yuán)领(lǐng)域，如西(xī)方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴菲特(tè)多(duō)次减仓银行股，包括2006年入(rù)手(shǒu)的(de)合众银行和(hé)2010年入(rù)手的(de)纽约梅隆银(yín)行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度(dù)清(qīng)仓(cāng)持有33年的百年老行——富国(guó)银行。但巴(bā)菲特对(duì)金(jīn)融(róng)领域(yù)的持(chí)仓仍有(yǒu)一定比(bǐ)重。

　　因而，时代(dài)财经又进行了行业筛选，还(hái)对(duì)海天(tiān)味业等这类之前商品信誉受(shòu)过不良影响的(de)公(gōng)司进行(xíng)了(le)剔除。最终，“淘”出(chū)了18家相对符合巴菲特标(biāo)准的(de)公司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中(zhōng)证指数官(guān)网。时代财经制图

　　如上表所示(shì)，这18家(jiā)公司涉及吃(chī)、喝、穿、用多个领域，其(qí)中饮料(liào)行业约有5家，占比近三分之一。而(ér)在(zài)近五(wǔ)年内(nèi)，酒企表(biǎo)现出色(sè)，净利(lì)润复合年增(zēng)长率均在22％以上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利(lì)润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料界，明星家电潜力大(dà)

　　实际上，在A股市场上，有不(bù)少行业龙(lóng)头股五年ROE超20％且(qiě)净资产收益率为正，达到巴菲(fēi)特关注的最低标准(zhǔn)，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这(zhè)些企(qǐ)业的TTM高于其(qí)所(suǒ)属(shǔ)行(xíng)业滚动市盈率，所(suǒ)以或还(hái)需(xū)要等待(dài)入场时机。

　　时(shí)代财经筛选(xuǎn)出的18家公(gōng)司中，家用(yòng)电(diàn)器行业公司(sī)上榜不(bù)少。其中(zhōng)，有专做(zuò)厨卫(wèi)电器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌(pái)的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不(bù)过相比起酒企(qǐ)，上述三家企业的5年(nián)净利润复合年增长率表现略(lüè)显逊(xùn)色，分别(bié)为(wèi)8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市盈率之差来看，差(chà)距最(zuì)大(dà)的是(shì)主(zhǔ)营集(jí)成电路(lù)设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的三(sān)人行（605168.SH）和主(zhǔ)推(tuī)露露杏(xìng)仁露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距(jù)最(zuì)小的是公牛集(jí)团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈(yíng)率为27.19倍(bèi)，与行(xíng)业最(zuì)新市盈(yíng)率(lǜ)仅差(chà)0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨跌幅来(lái)看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可(kě)川科(kē)技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其(qí)余企业股价(jià)均有上涨。其中，区(qū)间涨幅前三(sān)名仍(réng)是(shì)酒企，分别是重庆(qìng)啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛选出(chū)相对符杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思合(hé)巴菲(fēi)特投(tóu)资(zī)逻辑的22只(zhǐ)股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而上述两家公(gōng)司(sī)自2018年以(yǐ)来，股价(jià)涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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