A股“股王”之争进入(rù)白(bái)热化阶段(duàn)，中国移动股价周中创历史(shǐ)新高，一(yī)度从独占A股市值榜首近3年的(de)茅台手中抢下“A股之王”的(de)光环，引发市场热议。截至(zhì)周五(wǔ)收盘，茅(máo)台最终以(yǐ)微弱优势(shì)反超，但(dàn)地位已(yǐ)岌(jí)岌可(kě)危。值得(dé)注意的是，因中(zhōng)国移(yí)动(dòng)在A+H两地(dì)上市，若按其A股股(gǔ)本计算(suàn)则不过是一场计算上的(de)乌龙，传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些但若均按照A股股价等数(shù)据计算，则其总市(shì)值(zhí)一度达2.19万亿元，超越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济、信创(chuàng)、中(zhōng)特估、人工智能等一系列(liè)热点(diǎn)催(cuī)化下，中(zhōng)国移动今年股价累计(jì)最(zuì)大涨幅已近60%，自去年上市(shì)以来最(zuì)近一年(nián)股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅(jǐn)在原(yuán)地踏步(bù)。有市场(chǎng)人士认(rèn)为，中国移(yí)动(dòng)和茅台这场股王宝(bǎo)座的争夺可能揭示(shì)着A股未(wèi)来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁(qiān)启(qǐ)示录：消费(fèi)回潮卷(juǎn)出白酒泡(pào)沫 数(shù)字(zì)经济时代(dài)带来预备新(xīn)股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争(zhēng)，向来是市(shì)场(chǎng)关(guān)注焦(jiāo)点，回顾历史来看，最近十(shí)多年来股王变迁的背后似乎也反应(yīng)着(zhe)国内经济趋势和(hé)产(chǎn)业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆A股时，市值一度(dù)超过8万(wàn)亿人民(mín)币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球(qiú)资本市场市值之首，得益于当(dāng)时基建大发(fā)展时期，中石油在股王的位置上(shàng)稳坐了八年(nián)，直到2015年工商(shāng)银(yín)行依托当年(nián)互(hù)联网金融牛市(shì)成为新锐(ruì)股王。再(zài)后来，随着我国在2018年进入消费牛市(shì)，开启了此后三年的消费白(bái)马股大牛市，也(yě)成就了如今贵州茅台(tái)股王的A股传(chuán)奇。

　　（图(tú)片(piàn)来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据(jù)；资料来源：微信公众号市值观(guān)察4月(yuè)17日文章《谁是(shì)A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳领跑，但在高端(duān)白(bái)酒的高估(gū)值泡沫下(xià)，以及今年春节后白酒行业的终端动(dòng)销几乎并(bìng)未达(dá)到预期，整个(gè)白酒板块(kuài)经历回调(diào)，公司股价也现大幅(fú)下跌。近日(rì)，中国移动的突然崛起更是开始对其王(wáng)位发出了挑战。

　　市场分(fēn)析(xī)指出，中国移动一度超越贵州茅台市值这一历史性事件背后，除了离不(bù)开国家政策持续推进(jìn)的数字经济，与最(zuì)近爆火的人(rén)工智(zhì)能两大概(gài)念加持，还有来自(zì)于“中特(tè)估”这(zhè)个新(xīn)概念的强力(lì)催化。

　　具体来看，根据(jù)数据显示，当前美股市值前十的(de)上市公司中，苹(píng)果(guǒ)、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英(yīng)伟达、特(tè)斯拉、META均为科技(jì)股。有(yǒu)分析认(rèn)为，科(kē)技进步已成(chéng)提升生产(chǎn)力(lì)的重要因素，二级市场对科技企业(yè)的态度能一定程度显示出科(kē)技(jì)企业的竞争力强(qiáng)度。因此，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵(guì)州茅台为代(dài)表的消费(fèi)股似乎也预示着(zhe)市场中的积(jī)极现象。

　　目前(qián)，在我(wǒ)国经济逐渐(jiàn)向数字化(huà)深度转型的背景下，实(shí)力强(qiáng)劲并实现华(huá)丽转身的中国移动，已经逐渐成引领中国经济潮流的(de)主力军。信达证券研报表示，公司作(zuò)为国企数字(zì)经济担(dān)当，积极布局云计算、IDC、工业互联(lián)网等创(chuàng)新业务，伴随算力(lì)网络(luò)的进一步发(fā)展，将拉动底(dǐ)层云(yún)计(jì)算业务的需求(qiú)，公司具备(bèi)较(jiào)强的 IDC/云计(jì)算业务能力，正在从传统管道运(yùn)营(yíng)商向数字科技领军企业加快跃迁升(shēng)级，有望(wàng)首先(xiān)迎来估(gū)值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情(qíng)况来看，根据光(guāng)大证券4月15日研报(bào)显(xiǎn)示，2022年底以来，截(jié)至4月(yuè)13日，三大运(yùn)营商股价涨幅均超(chāo)过20%，其(qí)中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五(wǔ)年区(qū)间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表的(de)三大(dà)运营商板块，借(jiè)助“央企低估值(zhí)+数(shù)字(zì)经济”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，还(hái)有(yǒu)另(lìng)一个(gè)故事(shì)引发(fā)市场热议。即很(hěn)长一(yī)段时间以(yǐ)来(lái)，A股市场一直流传着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大多股价超过(guò)茅(máo)台的上市公司，在风光散尽之后往往下(xià)场都(dōu)不太好。本次中(zhōng)国移(yí)动直接在市值上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回(huí)看那些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司，传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些有同样中(zhōng)字头的中国(guó)船舶，其(qí)在2007年依托船舶业景气度提升(shēng)，股价(jià)超越茅台(tái)并一(yī)度突破300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年金融危机爆(bào)发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今中国(guó)船舶股价(jià)维(wéi)持(chí)在24元左右。此外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通教育等多家公(gōng)司股(gǔ)价均(jūn)超越茅(máo)台，但最后的结果(guǒ)不是业绩暴雷就(jiù)是股价(jià)毫无原(yuán)因跌跌不休(xiū)。

　　可(kě)以看出的(de)是(shì)，上述公司的陨(yǔn)落大部分主要是由于行业景气度变化(huà)以及股市(shì)景气度无(wú)法维持(chí)。而茅台凭借其(qí)产品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳(wěn)增(zēng)长的利润，最(zuì)终一(yī)次(cì)次甩开(kāi)这些曾经(jīng)短暂领先者。对于一家企(qǐ)业(yè)股价能(néng)否持续上(shàng)涨以(yǐ)及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此(cǐ)前(qián)市值却一(yī)直不如(rú)茅(máo)台呢？

　　对此(cǐ)，有分析(xī)认为，大致(zhì)归结(jié)为两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的作用(yòng)下，一瓶茅台已经(jīng)冲(chōng)上3000元左(zuǒ)右的高价，而中(zhōng)国移(yí)动虽掌握着大把的通信类资源，但作为央(yāng)企需要承担“提(tí)速降费”的责任，也就不(bù)能无拘(jū)束地涨价。另一方(fāng)面即是成本方(fāng)面的问题，中国移(yí)动本质作为通(tōng)信基础(chǔ)设(shè)施企业，需要持续不(bù)断的(de)建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开支合计1.82万(wàn)亿元。相(xiāng)比之下，茅台就像(xiàng)一门传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些“躺赢(yíng)”的生(shēng)意(yì)，基(jī)本不需(xū)要(yào)如此沉重(zhòng)的资本开支，也不需要面(miàn)临追赶最(zuì)新(xīn)技术的(de)焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数(shù)据可以(yǐ)看出，中国移动今年一(yī)季(jì)度(dù)的营收是茅台的8倍(bèi)，但(dàn)净利润却差别不大，销售毛利(lì)率(lǜ)更是(shì)有着一(yī)个24%另(lìng)一个92%的(de)巨大差别(bié)。

　　不过，近期来看，一系列信(xìn)号表明(míng)中国移动可(kě)能正在(zài)迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结(jié)束(shù)，中国移(yí)动此前(qián)表示，2022年(nián)是三(sān)年投资高峰的(de)最后一(yī)年，2023年起资(zī)本开支不(bù)再增长，2023年计划资本(běn)开支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同比下(xià)降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿(yì)元。据业内(nèi)人士测算，这(zhè)意味(wèi)着届时全年资(zī)本开支占收入比重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来(lái)的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是(shì)，随着移动互联网进入下(xià)半(bàn)场，行业重心已转向产(chǎn)业互联网和智能化，中国(guó)移动(dòng)加速转型下正(zhèng)在(zài)抓紧机遇。信达(dá)证券研(yán)报表(biǎo)示，中(zhōng)国移动数字化(huà)转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断攀(pān)升，去年(nián)公司数字(zì)化转(zhuǎn)型收入对主营业(yè)务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营业务收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收(shōu)入(rù)增长的第一驱动力。此(cǐ)外，公司(sī)移动云收入规(guī)模实(shí)现(xiàn)新跨越，去年(nián)移(yí)动云(yún)收入(rù)达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年(nián)实现翻(fān)倍暴涨，综合实力(lì)迈入国内业界(jiè)第一阵(zhèn)营。

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