北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦(wéi)召开年(nián)度股(gǔ)东大会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答(dá)了来自全球投(tóu)资者(zhě)5个多小(xiǎo)时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再(zài)度和投资者分(fēn)享了投资(zī)、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源(yuán)、美国银(yín)行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热(rè)点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电(diàn)在产(chǎn)业链中的(de)重要(yào)位(wèi)置(zhì)。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可以与台(tái)积电相比拟(nǐ)，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获(huò)取本次(cì)股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个阶段的(de)交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二(èr)个阶段(duàn)由(yóu)于他们去年优异的业(yè)绩对卖家很(hěn)有利。

　　自(zì)从(cóng)我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分(fēn)股份已进行了“股(gǔ)权”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们在(zài)财务报表(biǎo)中(zhōng)充分整合Pilot的(de)收益、资(zī)产(chǎn)和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做(zuò)的很好，我(wǒ)们有(yǒu)很多(duō)产品供应给它，但有(yǒu)些产品很(hěn)难让人们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们(men)也会把产品(pǐn)的分销渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力(lì)也不是无(wú)限的(de)

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗(shī)糖果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题不在(zài)于是否开新店。我(wǒ)和查理为(wèi)了把(bǎ)这个(gè)品(pǐn)牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每(měi)次我们都是在(zài)最初觉(jué)得走对了方向，但后来发(fā)现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经(jīng)营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影(yǐng)行业(yè)是一个（经(jīng)营(yíng)）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例(lì)子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出(chū)售动视暴(bào)雪股份(fèn)是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯克希尔所(suǒ)有(yǒu)监管要求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至(zhì)于微软，我认为他们已(yǐ)经(jīng)做得(dé)非(fēi)常出色了(le)，为了(le)达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积(jī)极地进行(xíng)了合(hé)作(zuò)，但这并不(bù)代表他(tā)们最终一(yī)定会成(chéng)功，这(zhè)也不是愿意(yì)多花钱就能解决的(de)问题。我还(hái)不清楚最终结果会如(rú)何，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购最终没有(yǒu)成功，也不代(dài)表微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯(kěn)定苹果公(gōng)司(sī)，泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗

　　其(qí)在(zài)伯(bó)克希尔持仓(cāng)占(zhàn)比已超过(guò)了能源(yuán)业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司在我们(men)仓位中的(de)占比超过了(le)能源业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份(fèn)占比不高，但每年的权重都在(zài)增加(jiā)。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是(shì)放弃买手机(jī)还是放弃买汽(qì)车(chē)，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会(huì)如何发展，但我们知(zhī)道什么是(shì)正确的价格，我们可以(yǐ)在(zài)消费者行(xíng)为方面做一(yī)定(dìng)的预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希尔(ěr)组(zǔ)合(hé)的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近(jìn)了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地表示，“你的美(měi)元是好的(de)。”以(yǐ)此来表示，这(zhè)笔(bǐ)投资是(shì)没(méi)问题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等都(dōu)是生(shēng)意，而苹果(guǒ)的商业模(mó)式(shì)更好。消费者花钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美(měi)元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认(rèn)为，如(rú)果他们(men)要么放弃第(dì)二辆(liàng)车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送(sòng)了提问，想(xiǎng)了解伯克(kè)希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他看来(lái)台积电是世界范围(wéi)内管理最完善(shàn)且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年(nián)后(hòu)也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽管(guǎn)很(hěn)多人(rén)想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它(tā)只能留在（中国）台(tái)湾地(dì)区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购(gòu)买的(de)一家子公司(sī)参(cān)与了亚(yà)利桑(sāng)那(nà)州的部(bù)分芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我们没(méi)有一家公(gōng)司可以与台(tái)积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的(de)回答是，“是的，我认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个不需要(yào)高估就能成为(wèi)天才的人(rén)。他真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受(shòu)不(bù)可能(néng)的(de)目标(biāo)。我们(men)的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性高(gāo)的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯克需要(yào)狂热，致力于(yú)解(jiě)决不可能的问(wèn)题(tí)。我喜欢我现在的生(shēng)活方式(shì)，我不(bù)喜欢和他(tā)在一起，他也(yě)不喜(xǐ)欢(huān)和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即(jí)将大(dà)获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车(chē)厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例(lì)如福特汽(qì)车公(gōng)司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个(gè)世(shì)界，但20年(nián)后(hòu)，他(tā)们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度(dù)报告(gào)，其(qí)中(zhōng)显示(shì)，他们(men)有19000个(gè)经销商，而当时(shí)人口大(dà)约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面临(lín)来(lái)自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引(yǐn)人的行业(yè)，但(dàn)电动(dòng)汽(qì)车(chē)即将大获(huò)成功(gōng)。现(xiàn)在它(tā)带来(lái)了巨大(dà)的(de)成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢(huān)巨(jù)大的资金成本和(hé)巨大的(de)风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能(néng)持怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答新加坡投(tóu)资者关于人工智能(néng)的(de)问题(tí)时(shí)，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会(huì)发现自动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智(zhì)能(néng)并不能取代很多领域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示(shì)，人工(gōng)智能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我(wǒ)去看微软的产品(pǐn)，但这(zhè)类(lèi)产品仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很(hěn)多(duō)事情是不能掌控的。人(rén)工智能(néng)可以改(gǎi)变全世界，但它并不能改变(biàn)人类的思(sī)维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技(jì)术创造新机会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额(é)收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等领域(yù)都有新的(de)改变(biàn)，新(xīn)的事物永远在(zài)不断出现(xiàn)，而且会(huì)取(qǔ)代一些(xiē)原有的技术，因(yīn)此，在(zài)这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔在新(xīn)能(néng)源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前买(mǎi)下(xià)伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是(shì)希望能(néng)够帮助解(jiě)决(jué)一些环境(jìng)方面的问题。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们(men)在这个方面做(zuò)了非(fēi)常多(duō)的投入。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更多精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源(yuán)行业的变革，全球都是(shì)如此，我(wǒ)们(men)有3家美(měi)国(guó)的公共事业公(gōng)司，我(wǒ)们希(xī)望能够在全(quán)国(guó)的每(měi)一(yī)个州制定不同的计划，然后将这些计划进(jìn)行整合(h泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗é)。我们也将我们的目(mù)标进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业(yè)方面希望能够取得(dé)的成绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会(huì)带来(lái)怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是(shì)灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但(dàn)这不是美(měi)国的行为方式，就(jiù)像(xiàng)他们不(bù)会让债务(wù)上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公开(kāi)向美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发的(de)后续问题会扰(rǎo)乱(luàn)世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤(jǐ)兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不(bù)应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直(zhí)以来(lái)的(de)情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染的，我父亲(qīn)在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银行系(xì)统发生了(le)很大变化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也(yě)是在那(nà)时(shí)，我们做了(le)一(yī)件非常明智的事情，就(jiù)是成立联(lián)邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧，这(zhè)是不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋(fù)予了制定(dìng)保证金要(yào)求的责任。他们改(gǎi)变(biàn)了很多次保证金要求，因为(wèi)我们都知道(dào)，借了很(hěn)多钱(qián)的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联储(chǔ)投放的天量流(liú)动性，引(yǐn)发(fā)了严重的通(tōng)货膨(péng)胀，市场普遍在批(pī)评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特(tè)却(què)认为，问题(tí)不在(zài)美联储，“他(tā)们无法解决财(cái)政(zhèng)问题，他们正在(zài)履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观(guān)，他表示，我们在第二(èr)次世界大战中付出了代价。我们每(měi)个人，包括学校的(de)孩子(zi)和其他人，也包括我自(zì)己(jǐ)。我们(men)购买了最初所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票(piào)，我(wǒ)无法预计宏观(guān)环境会(huì)变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新发明，但要(yào)恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种(zhǒng)各样的(de)新发明，但它需要(yào)有(yǒu)旧的(de)价值观。我们(men)不知道(dào)会发生(shēng)什(shén)么(me)，因为在目前的情况下，可能会(huì)发生很(hěn)多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如果他(tā)们承担了不该承担的(de)风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些(xiē)风(fēng)险性(xìng)事情，银行(xíng)可能(néng)是一个非常不(bù)错(cuò)的投(tóu)资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了(le)一(yī)家银(yín)行。如果1970年(nián)的《银行控(kòng)股公司修(xiū)正法(fǎ)案》没有(yǒu)通过(guò)，我们最终(zhōng)可能会拥(yōng)有许多银(yín)行(xíng)，而不是许(xǔ)多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不(bù)到任(rèn)何(hé)其他货币能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在(zài)的(de)情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们(men)更(gèng)清(qīng)楚，但是他也不能(néng)完(wán)全控制我们的(de)财政政策。当疫情(qíng)发生(shēng)的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数(shù)额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对(duì)货币(bì)失去(qù)信(xìn)心，他们的行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无(wú)法预测(cè)，但我们(men)知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是(shì)一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多(duō)上市公司(sī)涉及(jí)保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖(gài)可(kě)保险已经是一家技术公司，但在我们看来(lái)，其依(yī)然是一家保险公司(sī)。他同(tóng)时解释，盖可(kě)在技术(shù)方面需要做(zuò)的工作要比(bǐ)想象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司(sī)，盖可(kě)第一季度业绩表现得非(fēi)常好(hǎo)，这(zhè)背后有两个原因，首(shǒu)先是减少了前一年(nián)的保险准备金，其次一季度(dù)还是汽车(chē)保险的旺季，此外在远程(chéng)信息(xī)处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在商业(yè)地产领域(yù)

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答(dá)有投资者提出的商业(yè)地产损失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此也不(bù)会受(shòu)到不良(liáng)贷款(kuǎn)等一(yī)系列(liè)负面因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世界很多地方市(shì)中心的空洞化却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很(hěn)多人(rén)。建筑不会消失，但所(suǒ)有者(zhě)会变(biàn)化，人们总是喜欢(huān)买(mǎi)没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯(bó)灵顿北(běi)方圣太菲铁路(lù)公司面临(lín)的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他(tā)密切(qiè)关(guān)注这一团(tuán)队的运营指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的(de)铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历了一段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和其(qí)他一些问(wèn)题(tí)。我们的(de)团队优先(xiān)考虑(lǜ)的(de)是恢(huī)复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达(dá)到某一运营(yíng)指(zhǐ)标，要长期(qī)为客户提供(gōng)可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化(huà)投资(zī)决定

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)没有(yǒu)因为情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽然在(zài)生(shēng)活中谁都不想成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做投资(zī)或商业决定时成(chéng)为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔投(tóu)资并创造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收(shōu)购的(de)机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要派(pài)发现金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正想(xiǎng)做的(de)是收购(gòu)伟大(dà)的企业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元(yuán)的(de)价格，收购一家价(jià)值(zhí)1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事(shì)情会再次发生。但问题(tí)是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一(yī)家好公司面临(lín)被卖(mài)掉的时候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长期防御能力(lì)之间做出选择(zé)？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算是(shì)否达标，我(wǒ)们感兴趣的是(shì)，永远拥有一(yī)个美(měi)好的事(shì)业。好的(de)企业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们(men)在(zài)1966年(nián)试图涉(shè)足(zú)百货(huò)商店业务时，我们学(xué)到的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉的(de)是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企业(yè)的技术趋(qū)势(shì)，如果能做(zuò)到这(zhè)点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)重申，格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投资人关注的接班人(rén)话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一定会继承我的(de)工作(zuò)，当然现在我还(hái)在位，格(gé)雷(léi)格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多(duō)的(de)事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出(chū)最终决定的那个人。未(wèi)来我(wǒ)们还需要(yào)更多的优秀人才，去(qù)涉及更多的业务(wù)。如果这(zhè)些人不(bù)足(zú)够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做(zuò)任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以(yǐ)能(néng)够做的更好(hǎo)原(yuán)因之一，是从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴(bā)菲(fēi)特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最(zuì)佳保(bǎo)险经理人之一，他的地(dì)位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变(biàn)一(yī)个(gè)体系，而总是会去改善一(yī)个体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们(men)每天都会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是(shì)世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日(rì)本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到(dào)访日本，并参观五(wǔ)大商社(shè)。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷(léi)格介绍(shào)给那些生意(yì)伙伴。至于(yú)那些(xiē)企业(yè)，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道，“我(wǒ)们确实(shí)希望(wàng)和(hé)（那(nà)些企(qǐ)业）有长期合作的机会(huì)。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投资(zī)机会，一直是非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文(wén)化(huà)和历史。我们(men)对五大商社(shè)的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特(tè)提出了一百年(nián)后伯克(kè)希尔(ěr)的(de)发(fā)展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资(zī)本和(hé)大量(liàng)的(de)人才。“就像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的书(shū)时至今日依然畅销且屹立(lì)不(bù)倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克希(xī)尔被认为是一(yī)个(gè)国(guó)家的资产而非负债(zhài)，以往(wǎng)记录(lù)已经说明了(le)这一点(diǎn)。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资(zī)本还是会比大部分(fēn)公司都要多，也仍然可(kě)以(yǐ)在(zài)国家的经济中投入非(fēi)常多的钱(qián)，带(dài)来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的(de)股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会(huì)做出与(yǔ)现在相(xiāng)同的(de)股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划(huà)框(kuāng)架，我(wǒ)会继续(xù)沿用，因为股票回(huí)购将同时对(duì)股东和公(gōng)司自身(shēn)的运营产生益(yì)处，如果资本足(zú)够且(qiě)股(gǔ)票(piào)很有吸引力，那么为什么不(bù)通过(guò)回购来(lái)提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来(lái)临(lín)，我们会成(chéng)为(wèi)活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人生(shēng)的(de)路就(jiù)清(qīng)晰(xī)了(le)

　　在(zài)回答关(guān)于遗产规(guī)划的问题时，巴(bā)菲特(tè)说，在伯(bó)克希(xī)尔，只要(yào)把某几只股票(piào)拿好就(jiù)行，但这(zhè)并不适(shì)合所有人。如果你想(xiǎng)要(yào)你(nǐ)的(de)孩子拥有某种价值观，重要(yào)的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈(tán)论(lùn)这个价(jià)值观，从他们出生起，他们(men)就在(zài)学习你。“你(nǐ)的(de)意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄(nòng)清(qīng)楚如何(hé)度过(guò)这一生，你可以写一(yī)下讣告，并进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年(nián)事已高(gāo)但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问题。我年事已(yǐ)高(gāo)，可我并(bìng)没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁(suì)的(de)不(bù)同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗(rén)完全不向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在(zài)他(tā)们的成(chéng)长阶段，让他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难(nán)更改，我认为这是家长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简单，比(bǐ)如(rú)花(huā)钱要量入为出，花的(de)钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的(de)人和活动；要(yào)活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一(yī)定(dìng)会(huì)成功。如果(guǒ)做不到，成功就需(xū)要(yào)更(gèng)多(duō)的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一定不(bù)要把自己的命运都(dōu)押(yā)宝在运(yùn)气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的(de)人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的(de)业(yè)务中没有困难，我们都非常热(rè)爱自己的事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分钟的(de)路程，这是非常(cháng)理想(xiǎng)的工作环境，没(méi)有什(shén)么(me)能比(bǐ)这更美妙的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特再度提起本(běn)·格雷厄(è)姆(mǔ)在投资(zī)上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他(tā)的书中写下一些非常有说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事(shì)和热爱的(de)工(gōng)作都(dōu)是错(cuò)误的。我看了这本书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一(yī)遍。无(wú)论他(tā)的(de)想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去(qù)亚马(mǎ)逊看看这本书的排(pái)名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或(huò)第350名(míng)的位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找一本书在其领域里具有这样(yàng)持续的地位？”

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