一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来重大变局(jú)，个人投资者(zhě)不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存(cún)量(liàng)产品也超过了机构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行业(yè)ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以(yǐ)及(jí)投资热点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景(jǐng)下(xià)，国(guó)内(nèi)资(zī)本市场(chǎng)正在(zài)经历(lì)股(gǔ)民转基民(mín)，由“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提高市(shì)场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资(zī)者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露的个(gè)人投资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨然(rán)成为(wèi)新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数(shù)据看，2022年(nián)个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监(jiān)助理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集(jí)中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投(tóu)资者做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠(dié)加全行(xíng)业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来(lái)越(yuè)被(bèi)普通(tōng)个人投资(zī)者(zhě)认(rèn)知，从而使(shǐ)个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰(tài)基金也分析(xī)，今年以来A股市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者情绪(xù)比较积极(jí)，新发产品募(mù)资环境(jìng)比较好，也越来越受到个(gè)人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由股民转化而来(lái)，这些个人投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高(gāo)，相对于个(gè)股来说，也(yě)能更好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基(jī)煜(yù)研究也(yě)补充(chōng)道，个人投资(zī)者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于(yú)交易新(xīn)上市的(de)ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在(zài)看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老(自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思lǎo)产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显的(de)震(zhèn)荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比例平(píng)均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”成为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资(zī)者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，个(gè)人投资者在(zài)行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也是在增(zēng)长的(de)，这一数据更代表(biǎo)了机构投资(zī)者对行业(yè)或主题(tí)ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的(de)过程(chéng)中，我们(men)发(fā)现大部(bù)分投资者(zhě)都会将较为低(dī)风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于(yú)近年来行业(yè)轮(lún)动加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者(zhě)把握比较均衡的投资机(jī)会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投(tóu)资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市(shì)场成交热(rè)情的提升带来了(le)A股(gǔ)市场(chǎng)的大(dà)幅发(fā)展，个(gè)人(rén)投资(zī)者入市规模激增，而(ér)在经历了(le)多(duō)种行(xíng)情风(fēng)格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们(men)对于跑(pǎo)赢基(jī)准的(de)难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性(xìng)提升，个(gè)人投资者(zhě自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思)对于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可(kě)以看到更多投资者会基于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新能源(yuán)、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投(tóu)活跃度也呈(chéng)现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都(dōu)由股民转化而(ér)来(lái)，个人投资(zī)者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险，也能够获(huò)得交易的(de)参与(yǔ)感，于是更(gèng)多(duō)选择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因(yīn)此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易频(pín)率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们(men)基金管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提(tí)出了(le)更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高的(de)个(gè)人占比可能会带(dài)来更活跃的交易，并(bìng)带来(lái)更有吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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