金融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期(qī)皆供需！

　　日前(qián)，六年一(yī)个周期轮回的白糖(táng)期货(huò)正在迎(yíng)来疯狂时刻。五(wǔ)一假期之前的最后一个交易日，在(zài)郑(zhèng)州(zhōu)商品交易所交易的白糖主力期货合约收盘成功站上(shàng)7000元/吨关口。

　　让(ràng)人遗憾的是，如此关键(jiàn)的(de)信息湮没在(zài)五一假期的兴奋与(yǔ)快乐之中，并(bìng)未引起市场(chǎng)关注(zhù)。直(zhí)至昨日（5月(yuè)22日），白(bái)糖主力合(hé)约收盘站上7100/吨(dūn)关口，市场资(zī)金(jīn)虎(hǔ)躯一(yī)震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖(táng)主力合约盘中继(jì)续(xù)狂飙，盘中一度(dù)打破7200元/吨关口，创下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年一次的白(bái)糖周期

　　而上(shàng)一(yī)次白糖主力期货合约(yuē)打破7000元/吨大关还是6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力(lì)合(hé)约正(zhèng)在(zài)上演最后的末日(rì)疯狂，一天(tiān)之内，白糖主力合约(yuē)连破(pò)7000元(yuán)/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第(dì)二(èr)天(tiān)（11月29日），白糖主(zhǔ)力合约盘中就创下7314元/吨的周期高点，随(suí)即白糖期货开始一路狂跌，直至2019年年初才勉强(qiáng)止住颓势。

　　真的(de)注意的是，从白糖主力合约价格看(kàn)，2006年初(chū)、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次的(de)白糖(táng)周期十分准时，从未(wèi)缺席过。而形成这种周期的原因与白糖期货的种(zhǒng)植周期有关，一(yī)般甘(gān)蔗的每三年一个种植周期，这从根(gēn)本决定了(le)白糖周期到来(lái)。

　　此轮白(bái)糖(táng)周期已经渐(jiàn)入高(gāo)潮

　　目前，此(cǐ)轮白(bái)糖周(zhōu)期已经(jīng)渐入高潮，据(jù)生(shēng)意社显示，截至5月(yuè)22日，白(bái)糖现(xiàn)货市(shì)场价格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价格已经创(chuàng)下2018年以(yǐ)来的新(xīn)高(gāo)。

　　国内白糖(táng)供给方面，减产(chǎn)是大概率事件。

　　中(zhōng)国糖业(yè)协会(huì)发布的(de)全国食(shí)糖产销数据(jù)显示，2022年/2023年制糖(táng)期(qī)截至今年4月底，甜菜糖厂已(yǐ)全部停机，甘蔗糖厂除云(yún)南省有3家尚在生产外，其(qí)他省(区)糖厂(chǎng)已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白(bái)糖(táng)生产季(jì)逐步进入尾声，除云南地区外，广西(xī)等主产(chǎn)区陆续收榨(zhà)。由于(yú)广西前期(qī)受不利天气(qì)影(yǐng)响(xiǎng)，甘蔗单(dān)产(chǎn)降幅高于预(yù)期，22/23榨季国(guó)内(nèi)糖产量(liàng)延续下滑趋势。

　　据农(nóng)业农村部预测，22/23榨季全国食糖产(chǎn)量约933万吨，同比下降2.4%，其中值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别广西(xī)白糖产(chǎn)量约530万吨(dūn)，同比减(jiǎn)少(shǎo)约80万吨。考虑国内白(bái)糖需(xū)求量(liàng)约1450-1500万吨，简单(dān)估(gū)算(suàn)供需(xū)缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖来(lái)说(shuō)并(bìng)不现(xiàn)实，由于国内糖料作物种植(zhí)面值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别积增长有限，国(guó)内糖料作物产量也(yě)增长缓慢且(qiě)有限，我国食(shí)糖产量整体保(bǎo)持(chí)平稳，年(nián)产(chǎn)量在1000万(wàn)吨左右。目前国内食(shí)糖消费量每年(nián)在(zài)1500万吨左右，缺(quē)口部分通过(guò)进(jìn)口糖补充(chōng)。

　　但是，国际(jì)市场供需情况也不容乐观。

　　据(jù)消费日报报道，联合国粮食及农业(yè)组织（粮农(nóng)组(zǔ)织(zhī)）发布的报告显示，4月(yuè)国际食品价格(gé)指数出现1年以(yǐ)来(lái)的(de)首次回(huí)升，食(shí)糖、肉类(lèi)及(jí)大米的世界报价(jià)上涨。粮农(nóng)组织(zhī)食(shí)糖价格(gé)指数4月环(huán)比上涨17.6%，创2011年(nián)10月以来(lái)的新高。

　　白糖全球主要(yào)生产国和地区包括(kuò)巴西(xī)、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和澳大利亚等，其中前十位(wèi)食糖产量约(yuē)占(zhàn)全(quán)球总产量(liàng)的76%；前(qián)四大出口(kǒu)国分(fēn)别是(shì)巴西、泰国、澳大利(lì)亚和印度(dù)，整体(tǐ)贸(mào)易量占全球比重超过(guò)67%。

　　但(dàn)是作为全(quán)球(qiú)主要产糖(táng)国之一，印(yìn)度正面临(lín)甘蔗产量下降(jiàng)危机，加上政府实施的(de)出口限(xiàn)制(zhì)，世界各(gè)地的糖(táng)价可能会进一(yī)步飙升。

　　A股市场(chǎng)闻风而动

　　A股市场也是闻(wén)风(fēng)而动，5月22日，两大白糖龙头股中粮糖业、南(nán)宁(níng)糖业双(shuāng)双涨停(tíng)。5月23日，南宁糖业继续大涨(zhǎng)，收盘大涨(zhǎng)超(chāo)4%。截(jié)至(zhì)目前，今年以来(lái)，中粮糖业(yè)累(lèi)计(jì)上(shàng)涨幅度超过30%，南(nán)宁糖业年内(nèi)涨幅超(chāo)过40%。

　　至于白糖主力合约是否会重蹈覆辙(zhé)，还是继续挑战极限，市场将会给(gěi)出答案。

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