南(nán)华期货：纯碱向下看胆量 向上无驱动 玻璃行情波(bō)动较大(dà)

　　短期SA属于(yú)估值合适做多但是(shì)驱(qū)动(dòng)有限的阶段。前(qián)期我们做空纯碱的原因在于4月偏(piān)宽松的(de)预期下(xià)，存在累库和(hé)订(dìng)单下滑导(dǎo)致的现货价格下降，近几周现(xiàn)货也基本兑(duì)现，期(qī)货重(zhòng)心下移。从09可能的向(xiàng)上驱动来看，检(jiǎn)修(xiū)、可流通现货、投产(chǎn)延迟(chí)这三点(diǎn)可能(néng)会构成反弹的驱动。而目(mù)前来看，投产(chǎn)的变数(shù)预计不大；中游库存偏低，但(dàn)是现(xiàn)货反(fǎn)馈(kuì)并不存(cún)在(zài)缺货迹象，基差表现(xiàn)同样偏弱；因此(cǐ)09反弹的驱动依旧(jiù)是等待检修的兑现造成现货的(de)趋练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益e-height: 24px;'>练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益紧反馈，短期确难见得(dé)。策(cè)略上，SA现货存(cún)在企稳的迹象，但是驱(qū)动依旧是等待检修兑现，可选择9-1正(zhèng)套的方式入场，等待驱动。

　　从3-4月(yuè)的需求(qiú)来看，玻璃的表现环比和同(tóng)比(bǐ)上都是相当出类拔萃(cuì)，日(rì)均水平(píng)持平去年8月份和2021年旺季(jì)的(de)水平(píng)，而这(zhè)一点和下(xià)游反馈和实际地产的表现并不匹配。同(tóng)时，我们观察到下游原片库存基(jī)本补至(zhì)2022年年初(chū)水平；进入五月，我们(men)还是得考(kǎo)虑梅雨季的(de)因素(sù)，往年(nián)下游存在压缩原片库存的(de)可能性。但(dàn)是从近期的现货反馈(kuì)来(lái)看，各家玻璃厂继(jì)续上调现货价格，产销(xiāo)维持(chí)在较高水平，因此近月(yuè)确实难以出现回撤，总体还是正(zhèng)套(tào)思路。

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