分析人士称(chēng)，《暂行规定》施行后，预计全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有(yǒu)一定出(chū)清，对基(jī)金管理人的产品体系结构布局、调整也提出(chū)了(le)要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场基金监管暂(zàn)行规定》（下称《暂行规(guī)定(dìng)》）正式实施，从(cóng)风险(xiǎn)管理、人员及(jí)系统配置(zhì)、投资比例、交易(yì)行为、规(guī)模控制、申(shēn)赎管理(lǐ)等多方(fāng)面对重要货币市场(chǎng)基金的基金(jīn)管理人提出了更为(wèi)严格审慎(shèn)的(de)要求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂(zàn)行(xíng)规定》将提高货币基金的(de)风险管理能(néng)力和透明度，降低投(tóu)资(zī)风险。但是，可能会(huì)对(duì)部分(fēn)追求高收益(yì)的投资(zī)者造成一定(dìng)影响。此外，预计全市(shì)场货币(bì)市(shì)场基金数量(liàng)上(shàng)将有一(yī)定出清(qīng)，对基金管理人的(de)产(chǎn)品体系结(jié)构布局(jú)、调整也提出了要求。

　　哪些(xiē)基金被纳入

　　《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定(dìng)》指出，重要货币市(shì)场基金是指因基(jī)金资产规(guī)模(mó)较大或(huò)者投资者人数较多(duō)、与其他金融机构或者金融产品关联性较强，如发生重大风险，可能对资本市场(chǎng)和(hé)金(jīn)融体系产生重大不利影(yǐng)响的货币市场(chǎng)基金(jīn)。

　　哪(nǎ)些基金(jīn)会被纳入评(píng)估范围？

　　根(gēn)据《暂行规(guī)定》，货币市场基金满(mǎn)足下列(liè)任一(yī)条件的，基金管理人应当(dāng)在10个工作日内主动向中国证监会报告：基(jī)金资产(chǎn)净值连(lián)续20个交易(yì)日超过2000亿元；基金份额持有人数量连续20个反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数交易日超过(guò)5000万个；中国证监会认定的(de)符合重要货(huò)币市场基金特(tè)征的其他条件。

　　东方财(cái)富Choice数据显示，截(jié)至2023年一季(jì)度末，市场上共有天弘(hóng)余额宝货币(bì)、易(yì)方(fāng)达易(yì)理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金(jīn)规(guī)模超过(guò)2000亿元。其中，天弘余额宝货(huò)币规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基(jī)金份(fèn)额(é)持有人户(hù)数(shù)来(lái)看，截至2022年末，天弘(hóng)余额(é)宝货币持(chí)有人达7.44亿(yì)户(hù)，居于首位。

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂行规定(dìng)》实施后，对于规模超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货币市场基金，监管要求(qiú)更(gèng)加(jiā)严格，基金管理人需要增强抗风险能力，并明确风险防控(kòng)与处置机制。这(zhè)将促使基金(jīn)公司更加注重风险管理和产品合规性，提高产(chǎn)品的(de)透明度和稳定(dìng)性，从而保护投资(zī)者的利益(yì)。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》与资管新(xīn)规(guī)一脉相(xiāng)承，都(dōu)是为了提升资管机构的风险(xiǎn)管理能力，实现风险分散化，防止风险过度集中(zhōng)、对金(jīn)融安全产生不利影响。在(zài)提升风控水平的(de)前提下，引导(dǎo)高收(shōu)益产品打(dǎ)破刚(gāng)兑，高安全产品收益率回(huí)落至与其风(fēng)险相(xiāng)匹配的合理水(shuǐ)平。随着资管新规的逐步落地，回归(guī)本(běn)源的主动类资管产品迎来发(fā)展良机，财富管理行业百花(huā)齐放。

　　明确附加(jiā)监(jiān)管要求

　　《暂行规定》明确了重要货币(bì)市场基金的附加监(jiān)管(guǎn)要求，指(zhǐ)出(chū)基(jī)金管理(lǐ)人应(yīng)当遵(zūn)循长期(qī)稳健的经营和投(tóu)资理念，确(què)保自(zì)身(shēn)投资研究、人员配反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数备、系(xì)统运营、客户服(fú)务、风险管理与危机(jī)应对等方面的能力水平与重要货币(bì)市场基金管理规模相匹(pǐ)配，不得盲目(mù)扩张基金规(guī)模。

　　值得注意的(de)是，重要货币市场基金的基金经理(lǐ)不得少于2人。在(zài)薪酬考核方面，基金管理人的高级管理人(rén)员、基金经(jīng)理等(děng)相(xiāng)关(guān)人员的考核评(píng)价、薪酬激励等不得直接或(huò)者间接与重(zhòng)要货币市场基金的规模(mó)相挂钩。

　　在重要货币(bì)市场基金的(de)投资运作(zuò)指(zhǐ)标方面，也需要(yào)满(mǎn)足多项(xiàng)要求(qiú)。例如，持有(yǒu)一(yī)家(jiā)公司发行(xíng)的(de)证券市值不得超过基金资产净值的5％；投资于具有基金托(tuō)管(guǎn)人资格的同(tóng)一商(shāng)业银(yín)行发行的金融工具占基金资(zī)产(chǎn)净(jìng)值的比例不得超(chāo)过15％；主动投(tóu)资于流动性受限资产(chǎn)的规(guī)模合(hé)计不得(dé)超过基金资产净值的 5％；投资组合的平均(jūn)剩余期限不得超过(guò)90天(tiān)；投(tóu)资组合的杠(gāng)杆比(bǐ)例不得超过110％。

　　货币(bì)市场(chǎng)基金交(jiāo)易行为(wèi)管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购申请(qǐng)，避免出现接受(shòu)单(dān)一投资者申(shēn)购申请(qǐng)后导致其持有(yǒu)份额超过基金总份额(é)5％的情况(kuàng)。

　　而在风险准(zhǔn)备金方(fāng)面， 基金管理人、基金托管人每月从重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的管理费、托(tuō)管费中计提的风险准备金比(bǐ)例不得(dé)低于(yú)20％。

　　国信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规(guī)定》是金(jīn)融防风险的重要(yào)举措。部分(fēn)货币市(shì)场基金规模较大、投资(zī)者数(shù)量(liàng)较多(duō)，具有“牵一(yī)发而(ér)动全身”的重要影响，当出现(xiàn)风险(xiǎn)事件(jiàn)时，可能会(huì)对金(jīn)融市场的流动性安全(quán)产(chǎn)生(shēng)冲击。《暂行规(guī)定》无(wú)论是从考核(hé)机制，还是从投资(zī)比(bǐ)例(lì)、久(jiǔ)期(qī)、可变现资(zī)产的限(xiàn)制，都是为了更高流(liú)动性考(kǎo)虑，重要货币(bì)市场基金防范流动性(xìng)风(fēng)险的能(néng)力(lì)将进一步提升，将有效防止出(chū)现2016年部分货币(bì)市(shì)场基金类似的流动性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要(yào)货币市场基(jī)金的风险(xiǎn)防控和监(jiān)督(dū)管理机(jī)制方面，《暂行(xíng)规定》也做出了明确的(de)规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基(jī)金管理(lǐ)人应当(dāng)综合评估重要货(huò)币(bì)市(shì)场基金各类风(fēng)险的成因、表现及影响，会同相关市场(chǎng)主体共(gòng)同(tóng)制定合(hé)理(lǐ)有效的风险(xiǎn)应对预案。风(fēng)险应(yīng)对(duì)预案应当报(bào)中国证监会(huì)备案，中国证(zhèng)监会对风险应对预案的有(yǒu)效性、合(hé)理(lǐ)性(xìng)、可行性等(děng)进行(xíng)评估(gū)。

　　重要货币市场基金发生重大风险的，由中(zhōng)国(guó)证监(jiān)会牵头相(xiāng)关部(bù)门(mén)成立风险处(chù)置小组，督促基金(jīn)管理人及相关市场主体依(yī)据风险应对预案等(děng)对重要(yào)货(huò)币(bì)市(shì)场基(jī)金实施风险处置。

　　那么(me)，《暂行规定(dìng)》的实(shí)施对于投资者有(yǒu)什(shén)么(me)影(yǐng)响？

　　有业(yè)内人士对(duì)记者(zhě)表示，《暂行规(guī)定(dìng)》将提高货币基金的风险管理能力和透明度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能会(huì)对(duì)部(bù)分投资者造成一定影(yǐng)响，例如可能会对一(yī)些追(zhuī)求高收(shōu)益的投(tóu)资(zī)者造成一定冲(chōng)击。此外，新规可能会导(dǎo)致一些货币基金规模(mó)较小的产品退出市场(chǎng)，投资者(zhě)需要注意选择(zé)合(hé)适的产(chǎn)品(pǐn)。

　　“《暂(zàn)行规定》有(yǒu)利于保(bǎo)护低风险偏(piān)好的投资者。相对于其他资(zī)管产品(pǐn)，货币(bì)市场基金具有着投(tóu)资者数量庞大(dà)，风(fēng)险偏(piān)好较低的特点。部分规模(mó)较(jiào)大的货币规模基金(jīn)如反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数出现风险事件，或将对社会稳定产生不利影响。《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》提升了重要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)的资产安全(quán)要求，有利于(yú)保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出(chū)，《暂行规定》施行后，货(huò)币市场基金的规(guī)范化、标准化(huà)、投资分(fēn)散化、安全化程(chéng)度将有提升，未来(lái)是(shì)否在(zài)公布的重(zhòng)点货币基金名录内(nèi)，可能是投资(zī)者(zhě)选择考量的潜在背书因素之(zhī)一。预计全(quán)市(shì)场货(huò)币市场基金数量上将有一定(dìng)出(chū)清，对(duì)基金管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

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