北(běi)京时(shí)间5月6日(rì)晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒(sā)韦召开(kāi)年度股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一边吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一边回答了(le)来自全球(qiú)投资者5个多(duō)小时的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投(tóu)资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹(píng)果以及公(gōng)司“接班人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公(gōng)司。“如(rú)果让消费者选择(zé)，是放弃第二台(tái)车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多数(shù)人(rén)会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带(dài)来(lái)的机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈(tán)到了(le)台积电在产业链中的(de)重要(yào)位置。巴(bā)菲特认(rèn)为，“目前没(méi)有一家公(gōng)司(sī)可以与台(tái)积电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在(zài)第一时间获取(qǔ)本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核心精(jīng)华(huá)内容(róng)，以飨读(dú)者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔(ěr)买卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶(jiē)段的交易，第(dì)一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由(yóu)于他们去(qù)年(nián)优异(yì)的(de)业绩对(duì)卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股份(fèn)以(yǐ)来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权(quán)”会计处(chù)理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权(quán)益，这将使(shǐ)我们的所(suǒ)有权(quán)提高到(dào)80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分整合(hé)Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能(néng)力的(de)分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也(yě)会把(bǎ)产品的分销(xiāo)渠道(dào)多元(yuán)化，我们希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一(yī)样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖果虽然(rán)有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也不是(shì)无限(xiàn)的

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的(de)问题不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品(pǐn)牌推向全(quán)球做过很多尝试，每(měi)次我们都是在最初觉得走对(duì)了方向，但(dàn)后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己(jǐ)的(de)魔力(lì)，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关(guān)于电影和(hé)迪士(shì)尼，芒(máng)格(gé)说，电影行(xíng)业是一(yī)个（经营）非常(cháng)困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的(de)行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫(yì)情的(de)来临，客(kè)流(liú)量减少(shǎo)了，但电影(yǐng)院不能减少影片(piàn)供应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情(qíng)上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做得(dé)非常出色(sè)了

　　有(yǒu)投资人(rén)提(tí)问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪(xuě)股份(fèn)是否影响到(dào)了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特回(huí)复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应(yīng)披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认(rèn)为他(tā)们(men)已经做得非常出色了，为(wèi)了达成这笔(bǐ)收购，微(wēi)软与英国(guó)有关部(bù)门积(jī)极地进行(xíng)了合作，但这(zhè)并不代表他(tā)们最终一(yī)定会成(chéng)功，这也(yě)不是愿意多花钱就能(néng)解决的问题(tí)。我还不清楚最终结果会(huì)如何，但即(jí)使(shǐ)这(zhè)笔(bǐ)收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯定苹(píng)果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比(bǐ)已超(chāo)过(guò)了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在(zài)我们(men)仓位中的占比超过了能源(yuán)业务。虽然我(wǒ)们持(chí)有苹(píng)果(guǒ)的张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗股份占比(bǐ)不高(gāo)，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机(jī)，但(dàn)我能看(kàn)明(míng)白消费者的(de)习惯(guàn)。如果让消费者(zhě)选是放(fàng)弃(qì)买手机(jī)还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如(rú)何发展，但我们知道什么是(shì)正确的价格，我们可以在消费(fèi)者行为方(fāng)面做一定(dìng)的预(yù)测，以(yǐ)及(jí)它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数人可能会选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近(jìn)了危险范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地(dì)表示(shì)，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这(zhè)笔投资是没(méi)问题的，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果(guǒ)等都(dōu)是生意，而苹(píng)果(guǒ)的商(shāng)业模式更(gèng)好。消费者(zhě)花(huā)钱的时候都有自(zì)己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要么(me)放弃他们的(de)iPhone，我想，他们(men)会放(fàng)弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发(fā)送了提(tí)问，想了(le)解伯(bó)克希尔在一(yī)个(gè)季度内快速买入卖出台积(jī)电的原因(yīn)。在问(wèn)答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电(diàn)是(shì)世界(jiè)范(fàn)围(wéi)内管理(lǐ)最(zuì)完善且最(zuì)重要(yào)的(de)公司之一，即使是(shì)5至(zhì)20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多(duō)人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司(sī)参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片工作，但至(zhì)少在我看(kàn)来(lái)，目(mù)前我们没有(yǒu)一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)。何况它(tā)们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回(huí)答是，“是的，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不(bù)需(xū)要高估就能成(chéng)为天才的人。他真的(de)很聪(cōng)明，我想他的智商可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可(kě)能(néng)的目(mù)标(biāo)。我们的(de)不同之处在于，我(wǒ)想要的不多(duō)，我在(zài)寻找简单(dān)、确定性高的(de)工作，我不想要那么多(duō)的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的(de)问题。我喜欢我现在的(de)生活方(fāng)式(shì)，我不(bù)喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获(huò)成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车(chē)行业(yè)太艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利(lì)·福特看(kàn)起来(lái)拥有整个世界，但(dàn)20年(nián)后，他(tā)们正在赔钱(qián)。前几天，我(wǒ)读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经销(xiāo)商，而当时人(rén)口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销商(shāng)。此外，美国的汽(qì)车(chē)公司还(hái)会(huì)面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于(yú)一个特殊(shū)的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功(gōng)。现在它带来了巨大的(de)成(chéng)本(běn)和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成(chéng)本和巨大(dà)的风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关(guān)于(yú)人工智能的问题(tí)时(shí)，芒格(gé)表(biǎo)示(shì)，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自动化操作程度非常(cháng)高(gāo)，但我还(hái)是觉(jué)得用人可能(néng)更好，因为(wèi)人工智(zhì)能并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看(kàn)微软(ruǎn)的产(chǎn)品，但(dàn)这类产品仍(réng)不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很(hěn)多事情(qíng)是(shì)不能(néng)掌(zhǎng)控的。人工智(zhì)能可(kě)以改变全世界(jiè)，但它(tā)并不能改变(biàn)人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取(qǔ)超额(é)收益的机会在(zài)降低，

　　但总(zǒng)会有新技术(shù)创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都(dōu)有新的(de)改变，新的(de)事物永远在不断出现，而且(qiě)会(huì)取代(dài)一些原(yuán)有的技术，因此，在这其(qí)中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是(shì)希望能够帮助(zhù)解决一些环境(jìng)方(fāng)面的问题。从(cóng)传统(tǒng)能(néng)源向新能(néng)源的转变，我们在这个方面(miàn)做了非常多的投(tóu)入。不(bù)过(guò)，现(xiàn)在做(zuò)的还(hái)远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董(dǒng)事(shì)长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能源行业(yè)的变革，全球都是如此，我们(men)有(yǒu)3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希望能(néng)够(gòu)在全国的每一个州(zhōu)制定不同的计划，然后将(jiāng)这些计划(huà)进行整合。我们也将我们的(de)目(mù)标(biāo)进行(xíng)了同步规划，我(wǒ)们希(xī)望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们(men)在公共事业方(fāng)面希望能够取(qǔ)得的成绩(jì)，但(dàn)这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的(de)，即使联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这是法令(l张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗ìng)的(de)规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不(bù)会让债务上限(xiàn)导(dǎo)致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开(kāi)向美国公众解(jiě)释(shì)为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发(fā)的(de)后续问题会扰乱世界金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银(yín)行存款挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业(yè)一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而(ér)失去(qù)了工作。不过，这(zhè)些(xiē)年来(lái)，银行(xíng)系统发生了很大变化(huà)。二战后的(de)那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们(men)做了(le)一件(jiàn)非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担忧，这(zhè)是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被(bèi)赋予了制定保证金要求的责任(rèn)。他(tā)们改变了很(hěn)多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱(qián)的人会给银行系(xì)统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解决不了(le)财政问题(tí)

　　由于(yú)美(měi)联储投放的天量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特(tè)却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履(lǚ)行其职能(néng)。现金也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也(yě)不很乐观，他表示，我们在第(dì)二次(cì)世(shì)界大战中付出了代价。我们每(měi)个(gè)人，包括学(xué)校的孩子和(hé)其(qí)他(tā)人，也包括我自己。我们购(gòu)买了(le)最(zuì)初所谓的(de)战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预(yù)计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但(dàn)要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种各样(yàng)的新(xīn)发明，但它需要(yào)有旧的价(jià)值观。我(wǒ)们(men)不知(zhī)道会发生什么，因为在目前(qián)的情(qíng)况下，可(kě)能(néng)会发(fā)生(shēng)很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那(nà)些制造问题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们(men)未来的行为方式，风(fēng)险就(jiù)必(bì)须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我们(men)准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银(yín)行投资方法，不做别(bié)人做的一些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非常不错的(de)投资。最初在(zài)1969年，查(chá)理和我以1900万美(měi)元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正(zhèng)法(fǎ)案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去(qù)美元化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到任何其他货(huò)币能(néng)够取代它(tā)。我觉得没人能(néng)理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们(men)更清(qīng)楚，但是他(tā)也不能完全控(kòng)制(zhì)我们的(de)财政政策。当疫情发(fā)生的(de)时候，并没有人(rén)知道需要印(yìn)多少数额(é)的货币(bì)才(cái)能解决问(wèn)题，而直到它失控。人(rén)们会对货币失去信心，他们(men)的(de)行为方(fāng)式可能会完全不同。我们无法(fǎ)预(yù)测，但(dàn)我们知(zhī)道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务(wù)，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖(gài)可保险已经是一(yī)家技术(shù)公(gōng)司，但在我们看来，其依(yī)然是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖(gài)可(kě)在(zài)技术方面需要(yào)做的工作要比(bǐ)想象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖(gài)可第一季(jì)度业绩表现得非常好，这背(bèi)后有两个原因(yīn)，首先是减少了前(qián)一年的保险准备金，其(qí)次一(yī)季度(dù)还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外(wài)在远程(chéng)信(xìn)息处理(lǐ)方面(miàn)，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不特别(bié)活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资者提出的商业地产损失(shī)情况(kuàng)有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在(zài)商业地(dì)产领域更活跃时(shí)？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领域从(cóng)来不是(shì)特别活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款等一(yī)系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中心(xīn)的空(kōng)洞化却是非常严重的(de)，它会影响很多人(rén)。建筑(zhù)不会消失，但(dàn)所有(yǒu)者会(huì)变化，人们(men)总(zǒng)是喜欢买没有追索权(quán)的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是(shì)

　　以安(ān)全(quán)的方式(shì)恢(huī)复长期(qī)运营

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他(tā)密(mì)切关(guān)注这一团队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了(le)一段困难时间，但好在我们走出疫(yì)情和供应方面的(de)挑(tiāo)战，不过还(hái)面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的(de)是恢(huī)复铁路的(de)长期运营，而不是短(duǎn)期(qī)专注(zhù)于(yú)在(zài)20年内达到某一(yī)运营指标(biāo)，要(yào)长期为客户提(tí)供可持续的(de)优质服(fú)务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出错误(wù)的投(tóu)资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生(shēng)活(huó)中谁都不想成为一(yī)个没(méi)有(yǒu)感情的人，但肯定想在(zài)做投资或(huò)商业决定时成为一个没有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如(rú)果我们拥有更多(duō)的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希(xī)尔的所有者(zhě)，每年都(dōu)在(zài)增加，而投资(zī)者不需要(yào)花(huā)任何钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益和超过300亿美元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是(shì)否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴(bā)菲特回答道，为什(shén)么要派发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做(zuò)的是收购(gòu)伟大的企(qǐ)业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格(gé)，收购一(yī)家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下，没有(yǒu)人能像(xiàng)我(wǒ)们一样达成交易。2008年(nián)我(wǒ)收购(gòu)了一大堆公司，这种事情会再次(cì)发(fā)生(shēng)。但问题是，我们(men)收购的机会是(shì)非(fēi)常(cháng)有(yǒu)限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被(bèi)卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资金(jīn)。但我(wǒ)们的股东可能会(huì)把(bǎ)股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做(zuò)什么让股价(jià)稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有足够(gòu)的钱，我们(men)正在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司(sī)如何在短期(qī)利(lì)润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预(yù)算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好的企业(yè)不多，但我(wǒ)们确实找(zhǎo)到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货(huò)商店业务时(shí)，我们学到的(de)是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢的(de)事(shì)。我们(men)一直在(zài)试(shì)图(tú)洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点(diǎn)，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投(tóu)资(zī)人关注(zhù)的(de)接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当然现在我还在(zài)位，格雷格的(de)主要(yào)价值是可(kě)以把一(yī)些事(shì)情做得更(gèng)好，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的建议，但格雷格是(shì)做出(chū)最终(zhōng)决定的那(nà)个人。未来我们还(hái)需(xū)要更多的(de)优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我们(men)是绝不会(huì)让他们接替我(wǒ)们(men)做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯克希(xī)尔有很多很优(yōu)秀的(de)经理人，相对其他大(dà)型公司(sī)，伯克希(xī)尔之所(suǒ)以能(néng)够(gòu)做的(de)更好原因之一，是(shì)从不(bù)会频繁(fán)更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出的十大(dà)最佳保险经理人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一个(gè)体系(xì)，而总是会去改(gǎi)善一(yī)个(gè)体系。我(wǒ)很享受(shòu)与(yǔ)他交流，以(yǐ)前(qián)我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那(nà)么频(pín)繁(fán)了，但他绝对是世界上独(dú)一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日(rì)本(běn)，并(bìng)参观五(wǔ)大商社。“我去那(nà)里(lǐ)的(de)部分原因，是(shì)为了把(bǎ)格雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们确实希望(wàng)和（那些企(qǐ)业）有长期(qī)合作的机(jī)会。它(tā)们(men)是一些(xiē)令人难以(yǐ)置(zhì)信(xìn)的投资机会，一(yī)直是非常(cháng)好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司(sī)的文化和历史。我们(men)对五大商社的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特提(tí)出了一百年后伯克希尔的(de)发展愿景(jǐng)，他说，希(xī)望这家公司仍能(néng)被(bèi)股东们(men)眷顾(gù)，并且为社会(huì)带(dài)来幸福感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯(bó)克希尔被认为(wèi)是一个国(guó)家的(de)资产而(ér)非负债(zhài)，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希(xī)尔的资本还是会比大部分(fēn)公司都要多，也仍然可以(yǐ)在(zài)国家的经济(jì)中(zhōng)投入(rù)非常多的(de)钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的(de)股票回(huí)购不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信在格(gé)雷(léi)格继任后，他仍会(huì)做出与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦和(hé)查理定下了非常(cháng)优秀的(de)回购(gòu)计划框架，我(wǒ)会继(jì)续沿(yán)用，因为(wèi)股票回购将同时对股东和公(gōng)司(sī)自身(shēn)的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够(gòu)且(qiě)股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提(tí)升(shēng)单股内在价(jià)值呢(ne)？因(yīn)此当时(shí)机来临，我们(men)会成(chéng)为活(huó)跃(yuè)的股票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰(xī)了

　　在回(huí)答关(guān)于(yú)遗(yí)产规划(huà)的(de)问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这(zhè)并不(bù)适合所有(yǒu)人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种价值(zhí)观(guān)，重要(yào)的是：你要践(jiàn)行(xíng)这样的价值观，并和他们(men)谈论这个价值观，从他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你(nǐ)可(kě)以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没(méi)有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前(qián)观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存(cún)在各(gè)自的问题。我(wǒ)年事已(yǐ)高(gāo)，可我并没有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需(xū)要孩(hái)子的(de)理解(jiě)以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们(men)的成长。“有一些(xiē)人完全不向他(tā)们的孩(hái)子透露任(rèn)何遗(yí)嘱(zhǔ)有关的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们(men)知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难(nán)更改，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)这是(shì)家长(zhǎng)犯(fàn)下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如(rú)花(huā)钱要量(liàng)入(rù)为出，花的(de)钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免身边有(yǒu)能量的(de)人(rén)和活动；要活到老学(xué)到老(lǎo)，要学会感恩(ēn)。如果你能做到(dào)这一切，那(nà)你一(yī)定会(huì)成功。如果做不(bù)到(dào)，成功就需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不(bù)要把自己的(de)命运都押(yā)宝在运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的(de)人(rén)一(yī)起工作，业务中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中(zhōng)没(méi)有困难(nán)，我们都非常(cháng)热爱(ài)自己的事业。每天(tiān)早上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方(fāng)，而(ér)且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非常理想的工作环境，没有什么(me)能比这更美妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的(de)投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)再度提(tí)起本·格雷(léi)厄姆在投(tóu)资上对(duì)他产生的积(jī)极影(yǐng)响(xiǎng)，张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写下一些非常有说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所(suǒ)从事和热爱的(de)工作(zuò)都(dōu)是错误的。我看了(le)这本(běn)书（注(zhù)：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还(hái)不(bù)时去亚马逊看(kàn)看(kàn)这本书的排名，它一(yī)直在(zài)畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的位置(zhì)。试想下(xià)，到(dào)哪里再找一(yī)本书在其领域里具有这样(yàng)持(chí)续的地位？”

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