美国银行(xíng)业危机持(chí)续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项(xiàng)，其中包括资产出(chū)售，可能出售所有业务或部分业(yè)务。该行已(yǐ)经为(wèi)此聘请(qǐng)多家(jiā)顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一家地(dì)区(qū)银(yín)行传出考虑可能(néng)出售的消(xiāo)息。本周三(sān)美股盘后，因媒体(tǐ)称该(gāi)行(xíng)考虑包括出售在(zài)内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴(xīng)趣的潜在(zài)买家，此(cǐ)后(hòu)收跌(diē)逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋(yáng)合众银行发布声明确认了周三的媒体消息，称在和(hé)多位潜在的投资者(zhě)商(shāng)谈，还(hái)表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一(yī)共和银(yín)行被(bèi)出售后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平的存(cún)款流失。

　　但西太(tài)平洋合(hé)众银行股价继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后表示，关于该行(xíng)磋商(shāng)出售资(zī)产等战略选项的(de)媒体(tǐ)报道(dào)“绝(jué)对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄到40％以内。西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的(de)第(dì)一(yī)地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯(sī)指数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收(shōu)跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行(xíng)委员会就近期大型银行倒闭事件举行(xíng)听证会。会上，银(yín)行(xíng)监管(guǎn)专(zhuān)家(jiā)表示，管(guǎn)理(lǐ)不善(shàn)是导致破产的主要(yào)原因。美(měi)国(guó)商会副主(zhǔ)席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证(zhèng)会(huì)上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一共和银(yín)行(xíng)有非常独(dú)特的商业模式，硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行专注于(yú)资本密集(jí)型的科(kē)技以及生(shēng)物医(yī)学初创企业；第一共和(hé)银行集(jí)中于财(cái)富管理；而签名银(yín)行则有(yǒu)大量的数字资产风险。在听证会上，专家们(men)明(míng)确将最近银行倒(dào)闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银(yín)行(xíng)倒闭会(huì)将美国经济拖入衰(shuāi)退。专家和议员们也表示(shì)，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士(shì)周四报(bào)道，美国联邦和州政府官员正在(zài)评(píng)估(gū)近几(jǐ)天银(yín)行股大幅(fú)波动背后存在(zài)“市(shì)场操纵”的可能性，白宫方面也表示将(jiāng)监(jiān)控“健(jiàn)康银行面临的(de)做空压(yā)力(lì)”。美股地区(qū)银(yín)行(xíng)股(gǔ)本周大(dà)幅下跌，西(xī)太平洋合众(zhòng)银(yín)行累跌近70％。根据(jù)分(fēn)析(xī)公司Ortex的数据(jù)，做空(kōng)者仅在周四就通过做(zuò)空某些地区银(yín)行获利(lì)3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地区银行基本(běn)面强劲且资本充(chōng)足，近几日，做(zuò)空活动增加和(hé)股市波动已引(yǐn)起官员及监(jiān)管机(jī)构(gòu)越来(lái)越多(duō)的关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民调显示，在美国银(yín)行体系动荡之际(jì)，近一半的(de)美国人担心他们在银行或其他金融(róng)机构账户上的钱的安全。总(zǒng)共有(yǒu)48％的美国成年人表示他们(men)担心(xīn)自(zì)己(jǐ)的钱，其中(zhōng)19％的人(rén)为“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的(de)人为“比较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产(chǎn)后不久的数据(jù)相似(shì)。当(dāng)时(shí)有45％的美国成年人表示(shì)，他们非(fēi)常或(huò)中度担(dān)心自己资金的安全。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛普并未在银行业较为平静的时(shí)期测量过这一数(shù)据，但2008年12月(yuè)的数据显(xiǎn)示，在危机得到解决(jué)后，人们(men)对存款(kuǎn)安全的(de)担(dān)忧略有减少，这(zhè)表明对存款(kuǎn)安(ān)全的高度(dù)担(dān)忧(yōu)可能并非美国(guó)人(rén)的常态。

　　俄(é)罗斯(sī)两处石油(yóu)化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地(dì)时(shí)间(jiān)5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭(zāo)到一架(jià)无人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击了(le)该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一处位于(yú)俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边(biān)疆区(qū)的伊里斯基炼(liàn)油(yóu)厂也遭无人机(jī)袭(xí)击，导致一储(chǔ)油(yóu)罐发生火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没有(yǒu)造(zào)成(chéng)人员伤亡(wáng)，火灾目(mù)前都(dōu)已被扑(pū)灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政策会(huì)议，决定将(jiāng)欧元区三大关键(jiàn)利率(lǜ)均上调25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借(jiè)贷利率和存款机制利(lì)率从本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去(qù)年7月以来已(yǐ)连(lián)续7次(cì)上调关(guān)键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过(guò)专(zhuān)家预(yù)计，要将(jiāng)通(tōng)胀率降至2％的目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大(dà)幅下跌(diē)。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空(kōng)低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美(měi)联(lián)储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连(lián)续(xù)第(dì)10次加息，本轮(lún)已累计(jì)加息500个基点，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前(qián)的利率峰值。

　　截(jié)至(zhì)周(zhōu)四(sì)收盘，WTI原油期货6月合(hé)约(yuē)微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶的日(rì)低，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷(fēn)纷表示，近期原油(yóu)暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原(yuán)油市场(chǎng)自身(shēn)基本面(miàn)变化(huà)不大(dà)。

　　“近期(qī)原(yuán)油的走势更多体(tǐ)现(xiàn)的是(shì)金融(róng)属性(xìng)。一方面，美联储如期加息(xī)25个(gè)基(jī)点，市场(chǎng)对连(lián)续加息对经济(jì)造(zào)成影响的担忧加剧；另一(yī)方(fāng)面，近期美(měi)国再度出现破产银(yín)行，造成(chéng)美(měi)国股市(shì)下滑，原(yuán)油作为(wèi)大宗商品(pǐn)代表受到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原(yuán)油分(fēn)析师高健(jiàn)告诉期货日报记(jì)者，近期海外宏观(guān)集中避(bì)险，主要还是与美(měi)国银行危(wēi)机事(shì)件有关(guān)。另外，美国债务上限(xiàn)问题仍未解决，市场担心该(gāi)问题是另一(yī)个“雷”。美(měi)国白宫对此发(fā戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班)布的(de)一(yī)份评估(gū)文件(jiàn)警告称，如果(guǒ)不提高(gāo)债(zhài)务上限，美国经济将面临严(yán)重后(hòu)果，在三种(zhǒng)预期(qī)情形下(xià)，美国经济(jì)都将(ji戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班āng)进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面(miàn)再次进入集中避(bì)险状态，对(duì)股市和商(shāng)品等风险(xiǎn)资产(chǎn)带(dài)来短期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前(qián)美国银行问题(tí)再次(cì)出现，叠加(jiā)债务(wù)上限临期风险，宏观层面的不确定(dìng)性较(jiào)大，主要风险在(zài)于(yú)当前的宏观(guān)避险情(qíng)绪是(shì)否(fǒu)有可能(néng)演化成(chéng)趋势，即VIX指数是(shì)否会由(yóu)日度级别演(yǎn)变成周度级别的拉升行情。如(rú)果这(zhè)种情况出现，风险资产将会出现(xiàn)类(lèi)似于2008年和2020年的(de)走(zǒu)势。近期市(shì)场的(de)关注点集中在宏观情(qíng)绪(xù)指标的跟踪上，重点观(guān)察美股和VIX指数的(de)进一步动(dòng)向，侧重留意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终(zhōng)值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造(zào)业、服务业(yè)以及(jí)综合PMI均(jūn)低于(yú)预期，显示在利率上升和通(tōng)胀居高不下(xià)的(de)情况下(xià)，美国(guó)经济(jì)难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放(fàng)缓(huǎn)，劳(láo)动力市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风(fēng)险正在上升。而在此(cǐ)次美联储议息会(huì)议(yì)上，鲍(bào)威(wēi)尔发言偏鹰(yīng)派，称(chēng)美(měi)联储(chǔ)致力于(yú)实现2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息(xī)取决于数据。美(měi)联(lián)储(chǔ)将(jiāng)从通胀、就(jiù)业、市场风险三(sān)方面探索货币政(zhèng)策路(lù)径，如果6月初之前高利率带来的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联储或(huò)将终止当(dāng)前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前市场的关注点在于美联储(chǔ)是否(fǒu)会在(zài)接(jiē)下(xià)来(lái)的议息会议中暂停(tíng)加(jiā)息(xī)，以及降息开启的时间和节(jié)奏。

　　值得注(zhù)意的(de)是，近期(qī)原油盘面连续大跌的情况与3月(yuè)中旬(xún)的走势(shì)类似，甚至驱(qū)动上(shàng)也有(yǒu)较高的相似(shì)性。高健表(biǎo)示，共同点是(shì)在银行业危机的背景下，宏观避险情绪升(shēng)温引发盘面快(kuài)速下跌。不同点有两个：一是此次宏(hóng)观(guān)避(bì)险还(hái)有(yǒu)一(yī)部(bù)分债(zhài)务上限(xiàn)的加成；二(èr)是当前(qián)原油(yóu)基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合(hé)来看(kàn)，3月中(zhōng)旬原油(yóu)盘面的(de)走势，对(duì)此轮原油大(dà)跌有较高的(de)参考性。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱(qū)动(dòng)因素是(shì)VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长(zhǎng)下影线(xiàn)。因此(cǐ)，近(jìn)期原油盘面也要(yào)重(zhòng)点留意是(shì)否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析(xī)称，从基本面看，短期原(yuán)油尚(shàng)不具备持续(xù)大幅(fú)下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶(tǒng)，已经连续五周出现大(dà)幅减少，而美(měi)国即将进(jìn)入夏季用油高峰，市场预(yù)期(qī)需求将会逐(zhú)步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月(yuè)1日(rì)起(qǐ)进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特(tè)为(wèi)首的(de)中东产油(yóu)国为稳定油价(jià)进行(xíng)着各种努力(lì)，虽然(rán)实际落地情况仍需观察，但整体上市场再度进(jìn)入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供给(gěi)端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以弱势振(zhèn)荡为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需(xū)其他利多(duō)因素指引。

　　高健也认为，目前原油(yóu)还是(shì)振荡(dàng)格局(jú)，价格(gé)向下逼近年内低点，短线观察前(qián)低(dī)的支撑(chēng)力度(dù)。未(wèi)来能否驱(qū)动(dòng)原油破位向下，主(zhǔ)要看避险(xiǎn)情绪(xù)的持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级(jí)别(bié)的(de)行情。除此之外，原油(yóu)暂(zàn)时看不到实(shí)质性(xìng)大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储年内(nèi)加息基本(běn)全部落地(dì)，后期将不再存在加息(xī)对大宗商品压(yā)制的预期，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联储连续大(dà)幅加息后对市(shì)场的(de)影响仍需一(yī)段(duàn)时间观察，情绪的底(dǐ)部(bù)可能已经(jīng)出现，但市场的底部仍需要观(guān)察。基本面上，市场对(duì)经济(jì)衰退的担忧(yōu)仍未(wèi)结(jié)束(shù)，需求会下降多少也尚未有明确(què)的定(dìng)论，但(dàn)用(yòng)油旺季(jì)即(jí)将到(dào)来(lái)，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目前原油阶(jiē)段性底(dǐ)部或(huò)已出现，将(jiāng)进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青(qīng)期(qī)货假期后(hòu)首个交(jiāo)易日大(dà)幅(fú)下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势(shì)偏强(qiáng)。美(měi)国(guó)将(jiāng)与委内(nèi)瑞拉石油有关的交易许可证延(yán)长至7月(yuè)20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和(hé)美(měi)国的(de)问题依(yī)然存(cún)在，沥(lì)青(qīng)原料供(gōng)应减少(shǎo)，稀释(shì)沥青贴(tiē)水上涨，从而(ér)减缓了(le)成本端原油(yóu)价格(gé)下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对(duì)比往(wǎng)年(nián)同期数据，供应提前发(fā)力(lì)，叠加(jiā)终端需(xū)求(qiú)未有明(míng)显回暖，沥青基(jī)本面有所走(zǒu)弱(ruò)。”中(zhōng)信建投期货(huò)能化分(fēn)析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划(huà)排产量为(wèi)285.0万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅(fú)明(míng)显，但(dàn)原(yuán)料通关情况(kuàng)对沥(lì)青(qīng)生产(chǎn)供应(yīng)造成阶段性扰动(dòng)，部(bù)分无配额炼厂沥青生产或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月(yuè)4日当周，国(guó)内(nèi)沥青产能(néng)利用(yòng)率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样本装置检修(xiū)量(liàng)为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波(bō)科元(yuán)和(hé)广西(xī)东油恢复沥青生产，华北(běi)部(bù)分(fēn)地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青生产利润较好影响，国内沥青装置开工率(lǜ)持续(xù)回升，尽管近(jìn)期随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检修增(zēng)加，但当(dāng)前沥青供应仍(réng)处于相(xiāng)对(duì)偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林(lín)称(chēng)，由于沥青利润压缩限制(zhì)生产(chǎn)积极性，叠(dié)加(jiā)原料稀释(shì)沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内沥青(qīng)供应存在收缩预(yù)期，后(hòu)续(xù)关注国内炼(liàn)厂排(pái)产(chǎn)计(jì)划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍处(chù)于季(jì)节(jié)性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏(piān)慢，北(běi)方需求仍(réng)没有较好(hǎo)的(de)表现。从下游行(xíng)业的(de)开工率看(kàn)，道路(lù)需求表(biǎo)现偏弱，防水需(xū)求表现稍好但占(zhàn)比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升(shēng)，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预计需求会(huì)继(jì)续(xù)回升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青价格波动的(de)主(zhǔ)要逻辑在(zài)于成(chéng)本端(duān)原(yuán)油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事(shì)件以(yǐ)及衰退(tuì)预期的压力，预(yù)计原油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景下(xià)，沥青价格也难有较强的表现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值(zhí)处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下(xià)移，沥青综合加工(gōng)利(lì)润或将有所增长。另外(wài)，沥青(qīng)总体库存持续(xù)累积(jī)，但仍处历史偏低(dī)水平，加之天气转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下(xià)游终端具备施工(gōng)条件，刚(gāng)需(xū)逐渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关(guān)注沥青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌(diē)幅(fú)也(yě)很明显，P戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班TA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及预期(qī)、PX海外开工率上升以(yǐ)及(jí)聚(jù)酯开工(gōng)率下降对(duì)PTA的(de)负反馈造成(chéng)的。而假期期间宏(hóng)观事件(jiàn)的扰动加大了(le)成(chéng)本(běn)端的跌(diē)幅，从而拖累(lèi)PTA价(jià)格(gé)。”物产中大期货研究院(yuàn)能(néng)化组组长谢雯告(gào)诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大(dà)，现货(huò)市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善(shàn)；PTA价(jià)格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流(liú)明(míng)显回升，聚酯(zhǐ)开工率改(gǎi)善(shàn)，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢(màn)发生改变(biàn)，PX与石(shí)脑油价差(chà)进(jìn)入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处(chù)于检修高(gāo)峰，开(kāi)工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开(kāi)工率将(jiāng)从4月中下旬的(de)低(dī)点65％升至73％，国内开工率将提升10个(gè)百分点。同时，全球汽油裂解价差开(kāi)始(shǐ)回(huí)落，芳(fāng)烃(tīng)调油需求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年(nián)内有三套共计(jì)820万吨新(xīn)装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下(xià)压缩的过程(chéng)。

　　“值得(dé)注意的(de)是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力(lì)石化(huà)等有检(jiǎn)修(xiū)计划，但由于高加工差下装置开(kāi)工较(jiào)为积极(jí)，实际检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东(dōng)石(shí)化和英力士(shì)重启提负，桐昆新产能释放，供(gōng)应(yīng)有小幅(fú)增(zēng)加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库(kù)存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏(yǒng)琦(qí)说(shuō)。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前(qián)来看调油驱动(dòng)稍(shāo)显不足，美国汽(qì)油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅(fú)累(lèi)积(jī)，而且(qiě)从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带(dài)动部(bù)分装置开工，且随着(zhe)集(jí)中(zhōng)检修将进入(rù)尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供应(yīng)将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回升(shēng)明显，而国内(nèi)部(bù)分PX装置负荷处于上升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同时(shí)，调(diào)油需求不(bù)及(jí)预期，当前美湾芳烃库存较高(gāo)，需求(qiú)饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美亚价差进一步(bù)扩大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成(chéng)本(běn)拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续需关注原油(yóu)价(jià)格企稳情况及调油逻辑在汽油(yóu)需(xū)求旺季是否实质(zhì)发生(shēng)。若原油价(jià)格企稳、调(diào)油(yóu)需求再起，在聚(jù)酯开工率有改善(shàn)预期的前提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌和聚(jù)酯端开工(gōng)下滑的利空(kōng)可能会慢慢发生改变，例如5月4日国(guó)内开盘后油价(jià)已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加(jiā)弹(dàn)开工率也出现了(le)周度回升的态势。最大的利空(kōng)因素在于PX与(yǔ)石(shí)脑油价差(chà)的压缩，目(mù)前(qián)两者价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增(zēng)加将导(dǎo)致(zhì)趋势(shì)延续(xù)。从价格(gé)走势看(kàn)，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开(kāi)始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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