5月以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年(nián)内收市(shì)新低。不(bù)过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负(fù)，但资(zī)金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内(nèi)份额(é)增(zēng)幅明显，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。如广发(fā)基金(jīn)两(liǎng)只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持(chí)续增(zēng)长，最新份额更(gèng)是(shì)逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度(dù)较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细分领域(yù)的投资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计(jì)净流(liú)入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明(míng)显，且(qiě)再(zài)创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二。而(ér)易方(fāng)达(dá)、富(fù)国基金等旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，年内份额增(zēng)幅(fú)超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市(shì)场(chǎng)规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港(gǎng)股市场持(chí)续震荡下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽(suī)有小幅回(huí)调，但4月下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股再度(dù)缩量(liàng)下(xià)跌，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指数(shù)在同(tóng)日创(chuàng)下年内收市新(xīn)低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港股市场跌(diē)多(duō)涨少，波动(dòng)中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌(diē)，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分析系受(shòu)多个因素(sù)影响。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预(yù)期(qī)和(hé)弱复(fù)苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以及(jí)新(xīn)经济领域上市(shì)公(gōng)司，5月份日本正式出台(tái)了(le)制造设(shè)备管制措(cuò)施，加(jiā)大了(le)市(shì)场对于国内(nèi)科技领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了(le)5月份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要(yào)有基本面(miàn)以及资金(jīn)面两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角度(dù)来看，去年防疫(yì)政策转向后市场对于国内疫(yì)后(hòu)复(fù)苏(sū)有较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我们确(què)实看到(dào)由于线下场景的(de)修复，消费需求(qiú)出现了比(bǐ)较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济(j硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子ì)整体相(xiāng)较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利端预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于(yú)暂停(tíng)加息的节奏(zòu)出(chū)现反复，人民币汇(huì)率(lǜ)也(yě)在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流(liú)动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的(de)角度(dù)是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接(jiē)反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门(mén)之后我们(men)预期中国经济向上，美国经济(jì)进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港(gǎng)股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实(shí)际结(jié)果中美(měi)两(liǎng)边的状态变化(huà)还是(shì)需要更长(zhǎng)时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个(gè)过(guò)程中的波折就对应(yīng)着人民币汇(huì)率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下跌，但多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并(bìng)看好人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分领(lǐng)域(yù)的投资机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧美银行业危(wēi)机影(yǐng)响和(hé)主要(yào)经(jīng)济体(tǐ)政策(cè)变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股持续(xù)回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动(dòng)性压力持硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子(chí)续(xù)缓解，未(wèi)来港股资(zī)金面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或(huò)许逐步(bù)凸(tū)显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回调较(jiào)多(duō)的细分板块(kuài)或许(xǔ)是值(zhí)得(dé)关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药(yào)等，若未(wèi)来市场进一步(bù)回暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)以及消(xiāo)费复(fù)苏或(huò)者(zhě)更能调动(dòng)市场的(de)关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动(dòng)性较(jiào)大，建议(yì)投(tóu)资者通过(guò)定(dìng)投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动(dòng)了中美(měi)股市的表现，未来人工(gōng)智能应用或(huò)利(lì)好科技相关细分(fēn)领域。其次(cì)，港股创新药是(shì)国内医(yī)药领域长期具备(bèi)相对优(yōu)势的细(xì)分(fēn)赛道，对比美国(guó)创(chuàng)新药占比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投(tóu)资(zī)价值值(zhí)得关(guān)注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国(guó)经济(jì)总量(liàng)数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的市(shì)场，因此海(hǎi)外经济(jì)数据对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当(dāng)前流动(dòng)性持续承(chéng)压和较弱的(de)国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以(yǐ)关注高稳定性(xìng)且具备估值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比(bǐ)预期更(gèng)强或(huò)者美国经济下滑比预期更快(kuài)这二者中任一(yī)情景发生甚至同时(shí)发生时(shí)，我们(men)可(kě)能就(jiù)会(huì)看到人(rén)民币汇(huì)率的走强，同时港(gǎng)股整体(tǐ)表(biǎo)现也(yě)会走强。”中融(róng)基(jī)金进一步(bù)指出(chū)，可以先(xiān)重点关注运(yùn)营商等高(gāo)股息(xī)资产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预期更进一(yī)步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为(wèi)消(xiāo)费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股的性(xìng)价(jià)比与成(chéng)长的(de)确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基(jī)金(jīn)张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长期维(wéi)度(dù)来看，当下港股市场具(jù)备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基(jī)本面角度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大(dà)概(gài)率是一波三折趋势向上(shàng)的(de)弱复苏态(tài)势(shì)，当(dāng)下(xià)港股市(shì)场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也(yě)会(huì)逐(zhú)步上修。而从(cóng)流动性角度来(lái)看，美联储暂(zàn)停加(jiā)息虽在节奏上较难(nán)判断，但(dàn)往未来(lái)看是大概率事件，预计人民(mín)币汇率的压力也会(huì)逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们(men)认为顺周(zhōu)期受益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其离(lí)岸市场特(tè)性，海(hǎi)外投(tóu)资人占比(bǐ)较高，受国内及(jí)海外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整体波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金(jīn)定投的(de)方(fāng)式投(tóu)资于(yú)港股市(shì)场(chǎng)。

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