钠(nà)电池产(chǎn)能规划从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真(zhēn)跨界(jiè)还(hái)是奢望(wàng)，飙(biāo)涨后又腰斩(zhǎn)的股价似乎已经给出注(zhù)脚。

　　去年(nián)6月以来，萦绕在键盘(pán)生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大议题莫(mò)过于跨界(jiè)钠电池(chí)。

　　这个热门(mén)又令人遐想的题材(cái)搭配公司(sī)释(shì)放钠电池(chí)项目进展的“积(jī)极(jí)主动”，在2022年刺激着传艺科技(jì)股(gǔ)价(jià)迅速飙涨4倍，甚至期间还(hái)祭出“七连(lián)板”和“五连板(bǎn)”妖(yāo)股走(zǒu)势。然去年末以来，抛“利好(hǎo)消息”催涨股价的(de)套(tào)路完全失灵(líng)，股价又在4个多月(yuè)时间(jiān)极速腰斩(zhǎn)。即(jí)便是3月(yuè)末扔出(chū)30亿元定(dìng)增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠(nà)电(diàn)池项目，传(chuán)艺科(kē)技也只收(shōu)获了短暂的上涨，而后再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价(jià)过山车式的涨跌折射的(de)是市场对(duì)传艺科(kē)技(jì)高调跨界钠电赛道故事的(de)怀疑：从(cóng)宣(xuān)布(bù)跨界到(dào)现在(zài)，时间不过(guò)10多月(yuè)，规划产(chǎn)能(néng)已经从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬(qiào)动(dòng)54亿(yì)元乃至(zhì)94亿元的投(tóu)资成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤的(de)赛(sài)道上，夸下海口的产能(néng)又该如(rú)何消化？过往投资计划频频“跳票”、实际效益与预期天差(chà)地别等“黑历史”在前(qián)，“大跃(yuè)进”的新项(xiàng)目如何(hé)让人信服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年代，钠离(lí)子(zi)电池(chí)便与锂(lǐ)离(lí)子电池同时期萌(méng)芽，但由(yóu)于钠电(diàn)负极嵌钠能力较弱(ruò)、钠电池(chí)能量密度较低，导(dǎo)致(zhì)其研发进度大大落后(hòu)于了锂电池。直(zhí)到2020年后，随(suí)着钠电关键技术(shù)完成突(tū)破(pò)以(yǐ)及锂价不断(duàn)飙升(shēng)，钠电才作(zuò)为锂电“备胎”之一重回人(rén)们重视。尤其2021年7月，宁德时(shí)代推出第一代钠离子电池，掀起钠(nà)电风潮，并将风口带到了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨(zhǎng)，A股(gǔ)钠电(diàn)炒作(zuò)如日中(zhōng)天之际，传艺生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思(yì)科(kē)技于去年6月22日晚间高调宣布(bù)入局。彼时的公告(gào)显示，公司拟投资3000万元通过(guò)全(quán)资子公司江苏智(zhì)纬电子科技(jì)有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自(zì)然人(rén)杨(yáng)磊(lěi)和杨崇义(yì)合作设立(lì)控股孙公司江苏传艺钠(nà)电科技有限公司（公司(sī)持股(gǔ)75％，以下(xià)简称(chēng)“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传(chuán)艺(yì)科技旋即涨停，当日盘后公司(sī)迫不及(jí)待召开电话会(huì)议，向合计64名分析师和个人投资者披(pī)露跨界钠电的(de)各种细(xì)节。根据(jù)规划，传艺科(kē)技钠电池项(xiàng)目中试线2022年投产，一(yī)期(qī)2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期计划新建(jiàn)8GWh的(de)产(chǎn)能(néng)。

　　撂下电话，股价更(gèng)加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布(bù)跨(kuà)界后一口(kǒu)气(qì)收出(chū)7个涨停板，市值(zhí)快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺(yì)科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了(le)钠电消息催(cuī)涨股价(jià)的前车在前，传艺(yì)科技开始(shǐ)有意无意地“主动”披露钠电项目进(jìn)展(zhǎn)，而(ér)公司(sī)股(gǔ)价也往往在(zài)公告(gào)披(pī)露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公(gōng)司(sī)股价一(yī)度摸高(gāo)至54.44元(yuán)/股，相(xiāng)较(jiào)于跨(kuà)界(jiè)钠电池(chí)前10元/股左(zuǒ)右(yòu)的温吞股价，不(bù)到半年(nián)的时间已翻(fān)了逾(yú)5倍。

　　但此后，公司股价开始掉(diào)头向下，无论其如何发布“利好”消息，股价也再难掀大风浪，反而随(suí)着(zhe)时间的推移，迅速(sù)回落。截至(zhì)4月20日(rì)收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月时间已经较(jiào)高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，由(yóu)于在2022年6月(yuè)23日(rì)盘(pán)后，公(gōng)司迫切(qiè)召开(kāi)电话会并在《投资者(zhě)关系活动记录表(biǎo)》中对(duì)外发(fā)布(bù)钠电池业(yè)务未来规划、技(jì)术(shù)水平(píng)等涉及公司经营(yíng)的重大信息，但直至2022年7月9日才正式通过《关于对深圳证券交易所关注(zhù)函回复的(de)公(gōng)告》补充披(pī)露(lù)相关(guān)事项，传(chuán)艺科技及(jí)公司董(dǒng)事长兼总经(jīng)理(lǐ)邹伟民、时(shí)任董秘许小丽(lì)还(hái)遭(zāo)深(shēn)交所(suǒ)通报批(pī)评。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山(shān)车”式上下，背(bèi)后(hòu)纵(zòng)有(yǒu)游(yóu)资推波(bō)助(zhù)澜，但归(guī)根结底还是其资金有限与钠电产能规划“大跃进”不匹配无法让市场信服造成(chéng)的(de)。

　　根据(jù)公司(sī)定(dìng)增预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目(mù)建成后(hòu)，公司产能将(jiāng)达到(dào)10GWh。而根(gēn)据(jù)公(gōng)司(sī)此前对交易所回复(fù)函和2023年度定增预案，公(gōng)司规划的10GWh钠(nà)电(diàn)池项目的投(tóu)资(zī)成本约54亿元。其中，土地购置及厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产(chǎn)能需投入(rù)的装(zhuāng)修及设备成本(běn)约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能远不止(zhǐ)这公告出来的10GWh。据(jù)传艺(yì)钠电官(guān)微(wēi)消息，公司董(dǒng)事长(zhǎng)邹伟民(mín)4月(yuè)16日(rì)在公(gōng)开场合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月(yuè)，公司决定(dìng)，发(fā)挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个(gè)月(yuè)的(de)时间，新上钠离子电池全供(gōng)应链项目(mù)，逐步形(xíng)成年产(chǎn)3万吨(dūn)正极材(cái)料、4万吨负极材料、18GWh钠离(lí)子(zi)电池(chí)、15万(wàn)吨电解液的生产能力(lì)；2022年10底，中试线已经竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线(xiàn)已经开始(shǐ)试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时提到的(de)钠电产(chǎn)能规划，来(lái)源(yuán)：传(chuán)艺钠电官微

　　若(ruò)按(àn)邹伟(wěi)民的(de)说法，传艺(yì)科(kē)技在上(shàng)述的54亿元资金外，还需要更多资(zī)金，仅另外8GWh钠电(diàn)池就需要(yào)40亿(yì)元的投入。

　　但现实(shí)是，传(chuán)艺科技主(zhǔ)营式微，年赚1亿元的盈利(lì)水平显然(rán)难以撬动动辄几十亿的(de)项(xiàng)目(mù)。

　　传艺科技主营输(shū)入类设(shè)备和印制(zhì)电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括笔记(jì)本/台式机电脑键(jiàn)盘(pán)、触控模组和(hé)鼠标等输入类设备及通讯用板、消费电(diàn)子、计算(suàn)机用板(bǎn)等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年(nián)上(shàng)市以来公司经营规模不(bù)断扩大，营收(shōu)从2017年的6.69亿元(yuán)起步(bù)，逐(zhú)年递增(zēng)，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈利并(bìng)未同步，上(shàng)市当年公司归母(mǔ)净利润就下(xià)滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元(yuán)。之后随着(zhe)行业(yè)式(shì)微(wēi)，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增长(zhǎng)了(le)47.90％。而早在2016年，公司盈利就已(yǐ)经达(dá)到了9000万元(yuán)，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩(jì)变动情(qíng)况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也(yě)并(bìng)不宽裕。2022年，公司经营活动产生的(de)现(xiàn)金流量净额4.46亿元(yuán)；截至(zhì)去年末，公司货币资金(jīn)仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收(shōu)账(zhàng)款(kuǎn)5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至(zhì)94亿元以(yǐ)上的资金(jīn)投(tóu)资钠电(diàn)，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交所的回函中，传艺科(kē)技曾详细披露过2GWh项目(mù)资金来(lái)源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离(lí)子(zi)电(diàn)池项目的自有(yǒu)资金仅1.61亿元，银行授信未(wèi)使(shǐ)用额度10.27亿元，足见其在投资钠电项目时自有资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交(jiāo)所的回函

　　很明显(xiǎn)，一开始规(guī)划的一期2GWh产能，传(chuán)艺(yì)科技(jì)就(jiù)是准备靠银行贷款(kuǎn)解(jiě)决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元左右，同样(yàng)仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科(kē)技(jì)及子公司拟(nǐ)向工商银(yín)行(xíng)、农(nóng)业(yè)银(yín)行等组成的联合银团申请不超过(guò)20亿元(yuán)的项(xiàng)目(mù)贷(dài)款，用(yòng)于公司钠电池(chí)项(xiàng)目。根据(jù)最新的调研记录，“截至目前，牵头银(yín)行已审批通过，参团(tuán)银行处于正常(cháng)的审批(pī)流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二期(qī)谋(móu)定增(zēng)。今年3月30日，公(gōng)司披(pī)露《2023年度向特定对象发行股(gǔ)票预案(àn)》，拟募资不超过(guò)30亿元，其(qí)中的24亿元拟投(tóu)入钠电(diàn)池制造二期项目，剩余(yú)6亿(yì)元补流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)总投资额为27.47亿元，除(chú)了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺(quē)口。而为补这部分(fēn)缺(quē)口，传艺科技甚至将2020年(nián)定增(zēng)募投资金中(zhōng)的1.75亿元(yuán)变更用于该项目。

　　简单(dān)加总便知，家底不(bù)厚(hòu)，传艺科(kē)技(jì)10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述(shù)邹(zōu)伟民公开演讲时提到的另外8GWh的项(xiàng)目资金来(lái)源，钛媒(méi)体APP向公司求(qiú)证，但(dàn)截至发稿(gǎo)，仍(réng)未获回复。

　　锂价暴(bào)跌(diē)，钠电还有(yǒu)优势(shì)吗？

　　“今年销售不低(dī)于(yú)10亿元，整(zhěng)个钠(nà)电池全供应链项目计划(huà)到2024年末全部(bù)竣工投产，达产达效后，可实(shí)现年销售250亿元。”若传艺科技的钠电项(xiàng)目真如(rú)邹(zōu)伟民在近日的演讲中所言照进现实(shí)，几(jǐ)年后公司营收(shōu)将在当前基础上翻十几倍。但(dàn)近来腰斩的股价显示，市场对(duì)这个故事并不再买账(zhàng)，除了资金(jīn)实力有限公(gōng)司外(wài)，核心还在其大干(gàn)快上后产能如何消化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电(diàn)池商业(yè)化(huà)元(yuán)年的2023年，包括宁(níng)德(dé)时代、中科海纳(nà)、亿纬锂能、雅迪(dí)等(děng)诸多巨头在内，已纷纷发产品(pǐn)、量产并大(dà)建产能，竞争者初(chū)露(lù)威(wēi)胁(xié)，赛道已然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参(cān)数(shù)和性能来看，传艺钠电的钠电池(chí)与巨头们不相上下，但宁德时代落地奇瑞(ruì)车型、华语(yǔ)新能源配(pèi)套(tào)雅(yǎ)迪(dí)极钠S9等表明，大佬(lǎo)们已经走(zǒu)在前(qián)面，率先在两轮电动车和低速电动车领域实现装车应用。而传艺(yì)科技(jì)除了在岁末年初公告与中祥航业、江苏新能源、德(dé)博新能源签(qiān)订项(xiàng)目合作或战略合作协议外(wài)，并未(wèi)官(guān)宣重点客户。

　　每每有投资者问及(jí)客户情况(kuàng)时，公司(sī)都以“目前(qián)订(dìng)单下游运用(yòng)覆(fù)盖储能、低(dī)速电动(dòng)车及(jí)电动(dòng)工具等(děng)多(duō)个(gè)领域”“公司(sī)钠离子电(dià生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思n)池送样后(hòu)客户(hù)的反馈普遍较为良好，并已(yǐ)与多名客户(hù)签订了(le)销售(shòu)订(dìng)单”“公司已(yǐ)与多家知名(míng)两轮电动(dòng)车品牌(pái)开展(zhǎn)送样和合作意向洽谈等工(gōng)作(zuò)”等进(jìn)行(xíng)回复。至于具体的(de)客户名称(chēng)和订单金额，一(yī)直语焉不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产能落地(dì)正(zhèng)数倍级增长。上海钢联(lián)新能(néng)源事业部(bù)钠电池分析师(shī)汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能(néng)有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资(zī)讯(xùn)最(zuì)新发布数(shù)据则称(chēng)，到2023年底，预(yù)计钠电池产能(néng)将增加至21GWh。无论是(shì)哪种预(yù)测，今(jīn)年钠电池落地产(chǎn)能大幅(fú)增(zēng)加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂(lǐ)电池行业产能利用率，钠电池落地的产(chǎn)能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池(chí)的市场规模接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车的钠电池不到(dào)5％，后面成(chéng)本降(jiàng)下来(lái)才会有较大比例的(de)替代。”汪奇认为，今年(nián)钠(nà)电(diàn)池只(zhǐ)会小批量应(yīng)用(yòng)到多元(yuán)化场(chǎng)景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分自信，其(qí)在调研(yán)记(jì)录中预(yù)测(cè)，预(yù)计(jì)2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于(yú)其占去了2023年钠(nà)电池市(shì)场的绝大部分份额。

　　来源：传(chuán)艺科技(jì)2023年1月9日投资者关系活动记录表

　　需要注意的是(shì)，沉寂多年的钠(nà)电池是在此前(qián)锂(lǐ)价飙涨的背景下(xià)作为“替代”而被推到(dào)台前(qián)的，去年底(dǐ)以来，碳酸(suān)锂(lǐ)价格持续(xù)下(xià)行(xíng)，4月20日电碳价格均(jūn)价(jià)已(yǐ)经跌至18万(wàn)元/吨。一(yī)时间(jiān)，锂价持续(xù)下(xià)跌会否(fǒu)影响钠电池商业化进程的讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士(shì)欧阳明高近日就表示：“钠电池能够起到对锂电池的平衡作用，平(píng)衡锂价(jià)，保证锂资源(yuán)的供应安全，不太可能(néng)成为主流。锂价一便(biàn)宜，就会(huì)让钠(nà)离子的发展陷入被动。”但(dàn)他(tā)也强调，“钠(nà)离子技(jì)术一定要发展，因为它是锂离(lí)子(zi)电(diàn)池的一个有益(yì)的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电建设成本接近，目(mù)前(qián)三(sān)元钠(nà)电(diàn)量产(chǎn)的生(shēng)产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在(zài)0.5元/Wh左右(yòu)。其进一(yī)步(bù)向钛(tài)媒体APP分析，“钠离子电池性能比较接近磷酸铁锂电(diàn)池(chí)，高(gāo)能量密(mì)度的也(yě)接近三(sān)元523电池。目前电碳(tàn)价格下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电池成本大幅下(xià)降40％以上，所以(yǐ)目前(qián)已经和钠(nà)电池成本基本相(xiāng)当；而由于锂原料价格(gé)大幅下降，目(mù)前铁锂和锰酸锂等电池(chí)成本已经优于钠电池。今年(nián)碳酸锂价格在20万以下时(shí)，锂(lǐ)电池对钠电(diàn)池有明显优势(shì)。”

　　当然(rán)，市场普遍认为钠电池还有降本的空间。兴储世纪总裁助理刘继(jì)茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待产业链(liàn)完善后，规模(mó)量产后钠离子电池正、负极材料价格(gé)可降(jiàng)至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成本将(jiāng)低(dī)至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但只要(yào)碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子(zi)电池的成本优(yōu)势(shì)就(jiù)依然存在，并(bìng)且随着技(jì)术不断(duàn)发展、产业不断成熟，钠离子电池的降本空间有望(wàng)进一步打开，该成本临界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电(diàn)产业规模化完成(chéng)后(hòu)，能和锂离子电池的(de)成(chéng)本(běn)拉(lā)开差距(jù)，接(jiē)近铅酸电池(chí)的成(chéng)本。但(dàn)能量(liàng)密度(dù)的(de)限制，使得碳酸锂价格在(zài)15万以上时，成熟后的钠离子电池有(yǒu)一定优(yōu)势；碳酸锂价格在(zài)10万左(zuǒ)右及以下(xià)时，钠离子电池在动力(lì)领(lǐng)域优势(shì)较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包括传艺(yì)科技在内，诸多入局钠电(diàn)池(chí)的企(qǐ)业都言锂价下跌无碍钠电池商业化(huà)进程。但随着锂(lǐ)价持续下降，钠电池利润(rùn)率下降或也是必然的(de)。

　　以传艺(yì)科(kē)技(jì)为例，其(qí)在1月9日的调研记录中曾表示，公司钠电池定(dìng)价主(zhǔ)要根据碳酸(suān)锂的价格，一般(bān)给到客(kè)户的价格比磷酸铁锂便(biàn)宜(yí)25-30％，且(qiě)定价会随(suí)碳(tàn)酸锂价格波动而波(bō)动(dòng)。

　　缺乏长远投资定(dìng)力 过往项(xiàng)目频(pín)频“跳票”

　　资金和产能消化(huà)之(zhī)外(wài)，市场还担忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽(jǐn)管公司对进(jìn)军(jūn)钠电领域雄心勃勃(bó)，然(rán)而(ér)钛媒(méi)体APP梳理(lǐ)其过(guò)往(wǎng)投资(zī)履历发现，传艺科技在投资上(shàng)缺乏长远定(dìng)力，临(lín)时“跳票(piào)”甚至终止募投计划可(kě)谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其(qí)中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投向薄(báo)膜(mó)线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目。然(rán)2018年4月公(gōng)司就变更募(mù)资用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿(yì)元和(hé)1.04亿元分别用于3D玻璃面板(bǎn)生产项目、轻薄型键(jiàn)盘生产(chǎn)项目，已经使用了(le)7737.67万元募资的(de)FPC生(shēng)产(chǎn)项目则被(bèi)终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜线路板(bǎn)生(shēng)产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项(xiàng)目的实施地点(diǎn)从(cóng)一(yī)厂搬迁(qiān)至(zhì)二厂；2021年6月，再将该项目的实施(shī)地点变更为(wèi)重(zhòng)庆(qìng)市合川区工(gōng)业园(yuán)区核心(xīn)区高阳路(lù)30号，实(shí)施主(zhǔ)体则(zé)从传艺科(kē)技变为全资子公司(sī)重(zhòng)庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再生变。公司终(zhōng)止实施3D玻(bō)璃面板生产项目（已投入募(mù)资(zī)7445.13万(wàn)元），并将(jiāng)该项(xiàng)目剩余资(zī)金(jīn)全部投(tóu)入轻薄型键盘生产(chǎn)项目的建设，并将后者的产(chǎn)能(néng)从(cóng)1600万台提升(shēng)至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再(zài)融资，定增募资6亿元(yuán)，其中(zhōng)的4.20亿元(yuán)用(yòng)于年产18万平(píng)方米中(zhōng)高端印制(zhì)电(diàn)路板(bǎn)建设项目(mù)。但(dàn)次(cì)年(nián)6月，公司将该项目中的(de)SMT工序(xù)实(shí)施地点由江苏省高邮(yóu)市(shì)经开区(qū)凌波路(lù)33号改建(jiàn)至(zhì)江苏(sū)省高邮市经开区(qū)凌波路(lù)49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺(yì)科技再(zài)“变卦”，又将(jiāng)该(gāi)项目剩余募资（已(yǐ)投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿(yì)元变(biàn)更用于投入“钠离子电池(chí)制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变(biàn)更募投计划的地点、资金乃至项目(mù)，直接(jiē)的后果就是原有的投(tóu)入(rù)打水飘(piāo)、投资效率低下以及建成项目(mù)实际效益与预计天差地别。

　　根据(jù)招股书，薄(báo)膜线路板生产线技(jì)改并扩(kuò)产项目建设期仅12个(gè)月，达产年(nián)可实现销(xiāo)售收入2.24亿元。定期(qī)报(bào)告显示(shì)，2018年(nián)6月(yuè)30日，该项(xiàng)目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益(yì)分别(bié)仅283.41万元、447.55万(wàn)元(yuán)、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据定增方(fāng)案，年产(chǎn)18万(wàn)平方米中高(gāo)端印制(zhì)电路板建设项目建(jiàn)设(shè)期(qī)也仅12个月，预计(jì)达产年(nián)实现营收7.48亿元，项目净(jìng)利(lì)润1.31亿(yì)生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思元。然两(liǎng)年多时间过去了，截至2022年12月(yuè)31日，该项(xiàng)目投资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万(wàn)元，与当初的预期相去甚远。

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