用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来连续第三年净(jìng)利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三(sān)年(nián)下滑

　　用友网(wǎng)络(luò)4月28日晚(wǎn)间发(fā)布2023年第(dì)一(yī)季度报(bào)告，一季(jì)度实(shí)现(x八哥鸟寿命是多少年iàn)营业收(shōu)入(rù)14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来单季(jì)最大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报(bào)显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的(de)历史最高点之后，用友网(wǎng)络连续第三(sān)年净利下滑(huá)。

　　从股价来看(kàn)，在(zài)2020年7月创下历史新高之后，用友(yǒu)网络股价(jià)就总体上(shàng)呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛(gé)卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌(diē)前，用友(yǒu)网络在股价相(xiāng)对高点进(jìn)行了(le)定增融资(zī)。此次定(dìng)增吸(xī)引了不(bù)少机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知名机(jī)构和投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增(zēng)结(jié)果，增发数(shù)量约(yuē)1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时(shí)，在定增市场颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参与了定增，投入(rù)资金约2亿(yì)元。

　　但在(zài)定(dìng)增结束之后，用友网(wǎng)络发布(bù)的2021年(nián)业(yè)绩明(míng)显不及(jí)市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友网(wǎng)络的2022年(nián)各季度(dù)业绩更是连续爆(bào)雷：一(yī)季报净(jìng)利(lì)润(rùn)-3.932亿(yì)元(yuán)，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三(sān)季报(bào)净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的(de)股价从2022年(nián)2月(yuè)37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一(yī)季度的7626万(wàn)股，到2022年(nián)三季(jì)度末退出前十大股东，在此期间(jiān)，其减持(chí)数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网(wǎng)络股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件(jiàn)服(fú)务(wù)企业的会计电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过(guò)ERP软件服务企业的信息(xī)化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是(shì)转型(xíng)云服务(wù)业务，引(yǐn)领(lǐng)中(zhōng)国企业级(jí)服务市场。在此基础上，公司2020年进(jìn)入新(xīn)的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运(yùn)营全球领(lǐng)先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了(le)完(wán)全(quán)基于互(hù)联网架构(gòu)的企业互联网开发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始，用友BIP经(jīng)历了(le)第(dì)一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务(wù)快速发展(zhǎn)，第(dì)二个(gè)阶(jiē)段的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研(yán)发和持续(xù)迭(dié)代，用友的(de)BIP 3正式(shì)发布(bù)，用(yòng)友(yǒu)云进入新的发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公司(sī)业务占(zhàn)比来看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百(bǎi)分点，已成(chéng)为公司(sī)主要收入来源(yuán)并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看(kàn)，用友却还是(shì)没有多(duō)大突破。《2021年中国(guó)工业软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超(chāo)过70％，其中(zhōng)用友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出(chū)华(huá)为将在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价直接跌停。尽(jǐn)管华(huá)为(wèi)目前仅为自用(yòng)，并不(bù)一定会面向外部(b八哥鸟寿命是多少年ù)市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应(yīng)出市场对用友(yǒu)在高(gāo)端ERP软件市场(chǎng)竞争力(lì)信心的严重不(bù)足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型第(dì)一(yī)阶段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在(zài)同时逐年增长，且增幅(fú)远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价上(shàng)，在(zài)此期(qī)间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅(jǐn)小(xiǎo)幅(fú)增长，几乎(hū)可以(yǐ)说是踏步不(bù)前，净(jìng)利润(rùn)却大幅下跌(diē)，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董(dǒng)事(shì)长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是(shì)有很大的提(tí)升(shēng)空间(jiān)。但(dàn)从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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