在股市高点成立的主动权益(yì)类定开基金密集迎来开放日，近(jìn)三个月(yuè)即将开放的产品超3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏(kuī)损最(zuì)大产(chǎn)品成立(lì)满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业内人士(shì)表示，主动(dòng)权益(yì)定开基金的整体破净率与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。其中(zhōng)，高点(diǎn)成(chéng)立是基(jī)金破净(jìng)的重要原因。同时，他们也(yě)建议基金公(gōng)司要更加前瞻性(xìng)布局产品，克(kè)服短期盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客(kè)户利益和(hé)导向开展产品的布(bù)局和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司发布公告(gào)称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同(tóng)的有关(guān)规定(dìn杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思g)，公司旗下(xià)主动权(quán)益(yì)一年定期开放基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月(yuè)22日(rì)，若该开放期最(zuì)后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发基金合同(tóng)终止的(de)情形，基金管理人(rén)将(jiāng)终止《基金合同(tóng)》，并按照(zhào)《基金(jīn)合同(tóng)》约定履(lǚ)行基金财产清(qīng)算程序(xù)，无(wú)须召开(kāi)基金份(fèn)额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只(zhǐ)基金(jīn)的(de)基(jī)金合(hé)同(tóng)生效(xiào)后，若登记机构完成每个开(kāi)放期最后一(yī)个开(kāi)放日的申(shēn)购、赎回或(huò)转换(huàn)业务申请确认时，基金的基金份额持有人数量(liàng)不满200人(rén)或者基金(jīn)资产净值低于五千万元，基金管理人在履(lǚ)行相关监管报告和信(xìn)息披露程序后终止(zhǐ)基金合同，无需(xū)召开(kāi)基金份额(é)持有人(rén)大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立(lì)以来(lái)两年多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最(z杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思uì)新净(jìng)值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的(de)主动权益类(lèi)定期开放(fàng)基金有(yǒu)60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破(pò)净(jìng)产(chǎn)品（统(tǒng)计复权(quán)净值(zhí)）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最(zuì)高(gāo)的产(chǎn)品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目(mù)前(qián)基金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开基金5-7月(y杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思uè)份破净率(lǜ)分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月(yuè)震荡上升态(tài)势。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中心高(gāo)级(jí)分(fēn)析师孙桂平对此表示(shì)，一般(bān)而言，随(suí)着基金开放日临近，为了应对基金集中(zhōng)申赎(shú)影响，基(jī)金的投资策略可能倾向于(yú)保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在(zài)权益市场表现不好时，距(jù)离开放(fàng)日(rì)越远(yuǎn)，整体上(shàng)破净率可(kě)能(néng)有增加(jiā)趋势。当然，整体(tǐ)破净率情况也(yě)与基(jī)金成(chéng)立(lì)时间、基金(jīn)投资(zī)策略，以及统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多(duō)成立于2020年下(xià)半年，高点成(chéng)立是基金破(pò)净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破(pò)净率仍(réng)较高(gāo)，可能(néng)也与基金的发行节奏(zòu)存在关(guān)系。

　　建议(yì)前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规(guī)模扩(kuò)张(zhāng)

　　据(jù)记者(zhě)观察，从(cóng)近三月(yuè)即将迎来开放(fàng)的(de)定期开放式基(jī)金(jīn)来看(kàn)，多(duō)数成立于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立(lì)可能(néng)是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示(shì)，从(cóng)基金发(fā)行(xíng)角度(dù)而言(yán)，权益市(shì)场高(gāo)点时(shí)基(jī)金发行相(xiāng)对(duì)容易，而且规模(mó)也容(róng)易做(zuò)大，基金公司有(yǒu)动(dòng)力去做；但(dàn)从投(tóu)资者而言，高点(diǎn)入(rù)市就容易(yì)出现一(yī)段时间内基金业绩表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金(jīn)公(gōng)司而言，在(zài)市场高点(diǎn)时(shí)要保持(chí)冷(lěng)静，相对谨慎(shèn)发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克(kè)服短期盲目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益导向(xiàng)进行产品布局和发行。此举既可以(yǐ)保(bǎo)护投资者利益，也可(kě)以树立基(jī)金公(gōng)司良好口碑，有利于(yú)基(jī)金(jīn)公(gōng)司长期管理规模提升(shēng)。

　　上(shàng)述基(jī)金(jīn)销(xiāo)售机(jī)构负(fù)责人也(yě)表示(shì)，在(zài)市场高位、情绪火热时发(fā)行基金往往伴随(suí)着较高的风险。一方面(miàn)，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近(jìn)两(liǎng)年不同的投资策略、不同(tóng)投资范围的基(jī)金收益率差距较大。另一方面，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪火(huǒ)热(rè)时容易出现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金(jīn)经理带(dài)来的灵活性(xìng)限(xiàn)制很可能(néng)会(huì)影响产品未来的(de)超额收益。同(tóng)时(shí)，优(yōu)质资产的(de)资金容(róng)量通(tōng)常有限，且(qiě)短期快速上涨很(hěn)可能估值虚(xū)高。过高的管理规(guī)模要(yào)求基金经(jīng)理(lǐ)不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能会增加错判的风险，对获取超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机构负责人也建议基金公司(sī)前(qián)瞻(zhān)性布局产品，并(bìng)将规模控制在基金经理能(néng)力范围(wéi)内，高点成立的产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化(huà)的(de)布局，避(bì)免单押(yā)一个赛道，并通过抓(zhuā)取(qǔ)阶(jiē)段性投资机会、控(kòng)制回撤(chè)等方法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定的超额收(shōu)益。

　　事实上(shàng)，随着定期(qī)开放式(shì)权益(yì)类基(jī)金表现不及预期，近(jìn)一年(nián)新成立的定开权益(yì)类基(jī)金仅有7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的(de)发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时，投资者的(de)心态会受(shòu)到一定程度的影响，甚至可能(néng)打击投资者的投资(zī)信心(xīn)。如果破净(jìng)率持续上升的话，投资者对于后续新发基(jī)金的(de)购买意愿可(kě)能会下降。” 上述基金销售(shòu)机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开(kāi)基(jī)金在基金经理(lǐ)更好施展投(tóu)资决策，有效阻止投资者频繁交易等(děng)方面具(jù)有明显优(yōu)势，有利于(yú)为投资(zī)者创造更好(hǎo)收益(yì)。但(dàn)是(shì)定开基金也受市(shì)场波动影响(xiǎng)，跌(diē)破净(jìng)值也(yě)是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未(wèi)来(lái)定开基金发行时(shí)，一是要避(bì)免高位发行，二是要(yào)做好投资者教育。”孙桂平称。

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