金融界4月27日(rì)消息  顶着“港(gǎng)股白酒第一股”光(guāng)环(huán)的珍酒李渡正式登陆(lù)港交所，尴尬的是(shì)开(kāi)盘(pán)直接(jiē)暴(bào)跌16.82%，全天(tiān)颓势(shì)尽(jǐn)显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港(gǎng)元/股(gǔ)，上市第一天市值就(jiù)缩水(shuǐ)超过60亿港(gǎng)元，惨遭(zāo)开门黑(hēi)。

　　私募巨头(tóu)KKR浮亏超(chāo)过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌(pái)上交所后，至今没有酒(jiǔ)企成功上市，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡是近7年时间第(dì)一只(zhǐ)实现资本上市的白酒股，目前西凤酒、郎酒、国台等(děng)均止步(bù)于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在(zài)港交所IPO，发售(shòu)价(jià)为每(měi)股10.82港元(yuán)，筹(chóu)资资金约(yuē)50亿港元，公开发(fā)售获(huò)超(chāo)购1.94倍，一手中签率100%。值得注意的是，不知道是(shì)出于何种考(kǎo)虑，此次珍酒李渡并没(méh2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称i)有引入基石投(tóu)资者。

　　此次(cì)IPO之(zhī)前，珍酒李渡共计引(yǐn)入两(liǎng)轮投资者(zhě)，分别是有着“华尔街之狼”之称的私(sī)募股权巨头KKR和大中华网(wǎng)讯。KKR在(zài)2021年11月和(hé)2022年(nián)5月分别投资3亿美(měi)元、5亿美元，两次成本分别为1.76美元(yuán)和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较于(yú)珍酒李渡今日收盘价(jià)8.88港元(yuán)，这意味着私募巨头KKR目前(qián)浮亏(kuī)超过22亿港元。

　　三年时间狂(kuáng)砸15.77亿(yì)元广告费

　　公开资料(liào)显示，珍酒李渡是一家(jiā)致力提供(gōng)以酱香型为主的次(cì)高端白酒产品的中国白酒(jiǔ)公(gōng)司。珍酒李渡集(jí)团旗下包括珍酒(jiǔ)、李渡、湘窖及开口(kǒu)笑四(sì)大白(bái)酒品牌，覆盖酱香型、浓香(xiāng)型、兼香(xiāng)型三大白酒品类。

　　招股书显示，按(àn)2021年收入计算，珍酒李(lǐ)渡是中国(guó)第四大民营白酒公司，以及中国(guó)白酒(jiǔ)行业中提供三种香型白酒的第(dì)三大(dà)公司。2020年到(dào)2022年，珍酒李渡归母净利润为5.2亿(yì)元、10.32亿(yì)元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表现来看，珍酒(jiǔ)李渡的增速在下降。

　　此外(wài)，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股(gǔ)白酒公(gōng)司相比也处于下风，“股王”贵(guì)州茅台2022年的毛利(lì)率(lǜ)超过90%，而(ér)腰(yāo)部(bù)的(de)今世缘、口子窖(jiào)等企业毛利率也超(chāo)过了70%。

　　导(dǎo)致毛利率的(de)直接(jiē)原因之(zhī)一就是(shì)珍酒李渡的“豪横”的广告支(zhī)出。财报显示，2020年、2021年(nián)及2022年，珍酒李渡(dù)销售(shòu)及经销开支分(fēn)别为(wèi)4.03亿元、10.21亿元及13.42亿(yì)元(yuán)，于(yú)同期(qī)分别占公司总收(shōu)入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告开支(zhī)分(fēn)别为2.42亿(yì)、6.69亿(yì)以及6.66亿，三年时间，广告费就砸了(le)15.77亿元。

　　与(yǔ)此同时，珍酒李(lǐ)渡(dù)的存(cún)货正在逐步(bù)增加。报告期(qī)内，公司存(cún)货分别(bié)为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增(zēng)长趋势(shì)，存(cún)货周转(zhuǎn)天数分别为517天、414.4天(tiān)和612.8天。招(zhāo)股书(shū)解(jiě)释称大部分存(cún)货为(wèi)基酒，但仍然有不少针对其产销失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘(pán)金六(liù)福(fú) 身价(jià)230亿元(yuán)

　h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称　低于(yú)行业的毛利率和“豪横”的广告支出(chū)，这与(yǔ)珍酒李(lǐ)渡创(chuàng)始人吴向东的(de)操盘手法密(mì)切相关。

　　声名在外(wài)的“白酒(jiǔ)教父(fù)”——吴向东是一(yī)名白酒行业的老兵。1969年(nián)，吴向东出生(shēng)在湖南醴(lǐ)陵(líng)的一个普(pǔ)通农村家庭，1992年，在(zài)湖南省外(wài)贸(mào)学校(xiào)毕业的吴向东，进入其(qí)姐(jiě)夫(fū)傅军(jūn)旗(qí)下(xià)新华联(lián)集(jí)团(tuán)工作。此后四年，他升至(zhì)新华联集团董事、董事(shì)局副(fù)主席(xí)。也是在此，吴向东(dōng)正式开启(qǐ)了他的白酒(jiǔ)事业。

　　在傅军的帮助下，吴向东在1996年拿(ná)下五(wǔ)粮(liáng)液旗(qí)下川(chuān)酒王的代理权(quán)，仅一(yī)年就(jiù)将川酒王(wáng)销量(liàng)做到湖南第一。川酒王热销之(zhī)后，大(dà)量仿冒产品(pǐn)涌现。同时，白酒市场竞争白(bh2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称ái)热化(huà)，下(xià)游(yóu)经(jīng)销商的日子越(yuè)来越难，吴向东(dōng)想自创白酒(jiǔ)品(pǐn)牌(pái)。

　　1998年，吴向东(dōng)与五粮液签订了OEM代工(gōng)协议，这是他在白(bái)酒业首(shǒu)创了一种(zhǒng)新模式OEM，即贴牌(pái)代工模(mó)式，随后(hòu)，金六福在这(zhè)一(yī)年诞生了。

　　2001年(nián)，中(zhōng)国男足冲(chōng)进世(shì)界杯(bēi)，媒体将(jiāng)时任男足(zú)主教(jiào)练的米卢誉(yù)为神奇教练和(hé)好运福星。深谙营销的吴向东找来米(mǐ)卢担(dān)任金六福形象代言人(rén)。米卢穿着唐装，面带(dài)微笑地说“中国人的福酒，金六福。”很(hěn)长一段时间，金(jīn)六福的广告投放量(liàng)都是全国第一。

　　在(zài)吴向东的广告轰炸下(xià)，金六福迅速成(chéng)为国民白(bái)酒(jiǔ)，高(gāo)峰期一天能发出(chū)57个车皮。

　　2021年，在吴向(xiàng)东的操盘(pán)下，贵州(zhōu)酱酒品牌珍酒、江西李渡，以及(jí)湖(hú)南(nán)知(zhī)名白酒品牌湘窖和开(kāi)口笑正(zhèng)式合并——珍酒李(lǐ)渡诞生。

　　目前，吴向东实际控制的金(jīn)东集团旗(qí)下共有(yǒu)华致酒行(xíng)、华(huá)泽酒业集(jí)团（下辖金六福、珍酒等12个酒企）、金东投资(zī)三个产业(yè)板块。涉足(zú)金(jīn)融、文(wén)化旅游、新能源、互(hù)联(lián)网(wǎng)、酒业等多(duō)个产(chǎn)业。

　　靠卖白酒，吴向东也一(yī)举成(chéng)为湖南省株(zhū)洲(zhōu)市首富(fù)。2023年3月，胡润(rùn)研究院发布《2023胡润(rùn)全球富豪(háo)榜》，吴(wú)向东以230亿元人民币财富位列榜单第955位。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在前(qián)不久的第108届全国糖酒商品交(jiāo)易会上，阵阵寒意从(cóng)会上(shàng)传(chuán)来。

　　4月(yuè)9日，在糖酒会(huì)的相关(guān)论坛上，在酒(jiǔ)水行业(yè)颇为知(zhī)名的(de)盛初咨询董事长王朝成(chéng)放出“重磅观点”：酒业整(zhěng)体将长期进入销量(liàng)负增长、收入低增长或0增(zēng)长、利润低增长的内卷(juǎn)时代(dài)，并且很可能刚刚开始。

　　第(dì)一(yī)，2023年(nián)是行业的分水岭，从(cóng)场景-量价(jià)-集(jí)中度看趋势，真正的高端消费在疫(yì)情场景中并没有太受影(yǐng)响，次高(gāo)端库存仍未消化，区域酒借助消费(fèi)恢复较(jiào)快。高端(duān)的恢复没有看到更强的动力，仍然在低位(wèi)徘(pái)徊，一二(èr)季(jì)度上(shàng)市(shì)公司业(yè)绩会出现增(zēng)速放缓(huǎn)和进一步分化。

　　第二，从(cóng)白酒供需-库存周期(qī)看趋势，现(xiàn)在存在三个矛盾：一是产(chǎn)区和供需(xū)的矛(máo)盾，大产区都在扩产能，但(dàn)销量在下降；二是名酒(jiǔ)企(qǐ)业都在向(xiàng)下扩展产(chǎn)品线，和地方酒厂会产生(shēng)矛盾(dùn)；三是名(míng)酒(jiǔ)企业渠道重心下(xià)移，和地方(fāng)酒企的渠道有矛盾。

　　其(qí)具体表现是(shì)：2022年白酒行业销量为671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消失的(de)主要是100块钱以下的价位带，其原因在(zài)于城市化，大部分劳(láo)动(dòng)人(rén)口从农村转移到城市后，消费习惯变了，导致未来升级空间(jiān)基数变小；超(chāo)高端从(cóng)5万吨上涨到10万吨，次高端（售价在300-800元(yuán)）的量至少(shǎo)涨了(le)两(liǎng)倍。

　　他给出了(le)一组各(gè)价格带(dài)白酒节前和节后的终(zhōng)端进(jìn)货量数(shù)据。其(qí)中：2000元以上相关产品下降(jiàng)19%，节后(hòu)上涨(zhǎng)12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相关产品节前下降41%，节后下(xià)降20%；300~600元次高端价格节前下降23%，节后上涨(zhǎng)9%；100~300元中高端节前下(xià)降4%，节后上(shàng)涨12%；100以下中(zhōng)低端(duān)节前(qián)增长7%，节后增长69%。

　　“港股(gǔ)白(bái)酒(jiǔ)第一股”珍(zhēn)酒李(lǐ)渡未来走向(xiàng)何方让我们(men)拭目以(yǐ)待。

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