四大(dà)国有银行的(de)集体(tǐ)降息惊动市(shì)场(chǎng)，存(cún)款利(lì)率正迎来新一(yī)轮“降息潮(cháo)”？

　　消息显示，5月15日（下周(zhōu)一）起银行协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)将(jiāng)下调，四大国有银行协(xié)定存款和通知(zhī)存款自律上限下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构降(jiàng)幅为50BP。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，今年以来银行业已(yǐ)有三波存款利率下调(diào)，此(cǐ)前(qián)两次分别是：4月，多家中小银行人民(mín)币存款利率下调(diào)；5月5日(rì)，浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家股份行(xíng)跟进“补降”。至此，4月(yuè)以(yǐ)来(lái)已有至少20家中(zhōng)小(xiǎo)银行（含农村信用合作联社）下调人(rén)民币存款利率，调降(jiàng)幅(fú)度不一。

　　货币政策牵一发而动(dòng)全身，与经济、就业(yè)、投资以(yǐ)及(jí)老百(bǎi)姓“钱袋子(zi)”都(dōu)息息相(xiāng)关(guān)。那(nà)么，如何理解此次下(xià)调通(tōng)知和协定存款(kuǎn)利率？今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭起是否等同于经济增速(sù)放缓的信号？市场上关于企业、老百(bǎi)姓手中的钱变“毛”的担忧何解(jiě)？

　　从推(tuī)出背景来看，多方观点(diǎn)认为(wèi)，本次存款利率新(xīn)规主要(yào)基于三重考(kǎo)量。一是(shì)符合推进利(lì)率市(shì)场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景；二是对银(yín)行而言，存款利率(lǜ)下调有助于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负债成本；三是促进投(tóu)资、消费，本次(cì)降息(xī)也被看作是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　不过也需(xū)要看到的是，本次调降中(zhōng)协定存(cún)款更多是对公业务(wù)，通知存款则(zé)集中于短期(qī)存款，都是针对特定存取需求的(de)客户，面向(xiàng)范围有限。据民生证券宏观(guān)团队测算(suàn)，通知存(cún)款和(hé)协定存款在银(yín)行存款(kuǎn)中占比不高，以四大(dà)行的(de)单位通知(zhī)存款为例，常年只占企业存款总规(guī)模的3％-4％；招商证券银行团队的(de)数据(jù)显示，协定存款等规模预计为20-30万亿，占比约为10％。

　　关(guān)注(zhù)一：如何理解此次(cì)下调通知和协定(dìng)存(cún)款利(lì)率？

　　中(zhōng)国人民银行行(xíng)长易纲在近期公开讲话中(zhōng)提到，从过(guò)去二(èr)十年(nián)的数据看(kàn)，我国实际利(lì)率总体保持在略低于潜在经(jīng)济增速这一“黄金法则”水平上，与潜在经济(jì)增长(zhǎng)水平基本匹配。在经(jīng)济(jì)复(fù)苏的关键(jiàn)时点上，如何理解此次下调通知和协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)利率？

　　目前，多方观(guān)点都提(tí)及的是，本轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。

　　招(zhāo)商基金研究部首席经(jīng)济学家李(lǐ)湛梳(shū)理(lǐ)了这(zhè)一(yī)市场化改革的过(guò)程(chéng)。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化(huà)调整机制，随后，国有大(dà)行同年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，市场利率定价(jià)自(zì)律机制发(fā)布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标(biāo)中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。随(suí)之而(ér)来的是(shì)，此前(qián)4月(yuè)部分中小银行、农商(shāng)行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒丰三(sān)家(jiā)股(gǔ)份行挂(guà)牌(pái)利率(lǜ)下调。李(lǐ)湛认(rèn)为，这均是在(zài)利率市场(chǎng)化改革(gé)推进背景下，银行出于自身经营考虑的自保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次发行为。

　　此(cǐ)外，从减轻银行息差压力的必(bì)要(yào)性来看，民生(shēng)证券宏(hóng)观(guān)团队(duì)也(yě)倾(qīng)向于认为(wèi)，本次调整(zhěng)更多仍是(shì)延续去年9月这一轮存款利率下调，并且完成存款利率调整的闭环，改善银行利润空(kōng)间。存款利率机(jī)制创设以(yǐ)来(lái)，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集中在活期和定(dìng)期存款，实际上忽(hū)略(lüè)了(le)这些介于活期(qī)和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，“当下有(yǒu)必要(yào)一次性(xìng)调整通(tōng)知存款和协定存(cún)款利率，保证存款利率下调的(de)有(yǒu)效性(xìng)。此外(wài)，数据显示，国(guó)有银行一季度净息(xī)差水平均创历史新低，当下调利率(lǜ)有助于(yú)降低保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次银(yín)行(xíng)负债(zhài)成本，推动(dòng)银行投放(fàng)信(xìn)贷的(de)积极性。”民(mín)生证券(quàn)认(rèn)为。

　　除利率市(shì)场化改(gǎi)革及银行净息(xī)差压(yā)力增大外，某大型银行(xíng)金融(róng)市(shì)场研究员(yuán)还关注到(dào)的是国内存款市(shì)场的供(gōng)需变化——近年来(lái)国内经济受多(duō)重(zhòng)因素(sù)冲击，居民消费(fèi)场景受(shòu)制(zhì)约，预防性储蓄有所增加及风(fēng)险偏好下(xià)降(jiàng)等(děng)，导致(zhì)居民储蓄存款上升较快，部分银行根据市场供需变化，综合指数经营情(qíng)况，灵(líng)活(huó)调节存款利率，只是不(bù)同(tóng)银行(xíng)在调整节奏、时机方面存在差异。

　　关注二：本保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次次存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调带(dài)来(lái)哪些影响？

　　4月28日中央政治局(jú)会议强调，要有效防范化(huà)解重点领(lǐng)域风(fēng)险，统筹做好中(zhōng)小银行、保(bǎo)险和信(xìn)托机构改革化险工作。一锤定音之下，本次调(diào)降利(lì)率也被认为(wèi)维护金融稳定的一(yī)大举措。

　　呵护(hù)动作具(jù)体体现在哪些(xiē)方面？招(zhāo)商基金(jīn)李湛认为，本(běn)次调降通(tōng)知主要(yào)释放了两(liǎng)大信号，一是减轻(qīng)银行息差压力。本(běn)次(cì)下调将引导银行的对(duì)公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压(yā)力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补充(chōng)能(néng)力；二是减少企(qǐ)业(yè)及居民的短期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民(mín)消费(fèi)。

　　粤开证券首席经济学(xué)家罗志恒(héng)的观点(diǎn)是(shì)，调降(jiàng)协定(dìng)存款和通知存款的利率上(shàng)限，主要目的是(shì)规范银行业存款定价秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争，合力压(yā)降银(yín)行负债成本。当前银(yín)行(xíng)净利差空间较小(xiǎo)，压降负债端(duān)成本，有助于改善(shàn)银行(xíng)盈利、补充净资本、降(jiàng)低金融(róng)风险。此(cǐ)外，银行负债端成本下降，也(yě)为资(zī)产端的贷(dài)款利(lì)率下调、降低实体(tǐ)经济融资成(chéng)本进一步打开空间。

　　国(guó)泰君安宏观首席分析师董琦也认为，存款利率调降，既有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，特别(bié)是(shì)中小行高息(xī)揽(lǎn)储的成本压力，又(yòu)有利于(yú)引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　招(zhāo)商证券银行团队同样提到，新规对于规(guī)范(fàn)协(xié)定存款定价(jià)秩序(xù)作用较(jiào)大，减少存款定价的(de)无序竞(jìng)争，合(hé)力压(yā)降银(yín)行负(fù)债成本。该(gāi)团队预计，协(xié)定(dìng)存款等规模(mó)20-30万亿，占(zhàn)总存款比例(lì)10％左(zuǒ)右，由此(cǐ)来看(kàn)，新规将降低银(yín)行总(zǒng)存款付息率2BP左右。

　　对于股(gǔ)债市场的影响方面(miàn)，民生证(zhèng)券宏观团队(duì)表示，现实中，存款利率(lǜ)下调有助于压(yā)低全社会利率(lǜ)水平，利好债券(quàn)；同(tóng)时(shí)股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将(jiāng)因(yīn)此(cǐ)受益。

　　川财(cái)证券首席经济学(xué)家陈雳则表示，在当前整个经济复苏的(de)大背景下，进一步释(shì)放市场流动性、活跃消费是(shì)一个重要的、阶段性目标，存款(kuǎn)降息调节，对促销(xiāo)费(fèi)无疑有一定的引导(dǎo)作用。

　　关注三：压降银行存(cún)款成本是否(fǒu)大势(shì)所趋？

　　2022年四季度货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明，当前货(huò)币政(zhèng)策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第(dì)一要求，而(ér)在此基础上也强调“着力(lì)支持扩大(dà)内需，为(wèi)实体经济提供更有力(lì)支持(chí)”。从(cóng)本次(cì)降(jiàng)息(xī)释放的信号来看，是否意(yì)味着(zhe)货币政策进一(yī)步(bù)宽松(sōng)？

　　对此，招商基金李湛的看法是，货币政(zhèng)策充(chōng)裕延续，但解读为(wèi)边(biān)际再宽松为时尚早。“本次调降意(yì)味着(zhe)当前长(zhǎng)端(duān)利(lì)率(lǜ)仍有下行空间，但这(zhè)一调(diào)降是(shì)针对(duì)银行协(xié)定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限(xiàn)，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并不等于政策利率就(jiù)必须进(jìn)行对等下调，市场(chǎng)不应视为(wèi)降息的确定性信号。”李湛(zhàn)称。

　　在“精准有(yǒu)力”的(de)货(huò)币政策之下，也有(yǒu)多方观点提到，压(yā)降存款成本仍(réng)是大势(shì)所趋。国泰君(jūn)安董琦关注到，当前经济修复内生动力(lì)依然不强(qiáng)，外需(xū)压力没(méi)有完全缓解，货币政策将继续对(duì)经(jīng)济(jì)修(xiū)复带来支(zhī)撑作用，未来伴随经济修复，利率水(shuǐ)平的(de)调降还没有结束。

　　招商证券银行团(tuán)队的观点也不谋而合(hé)——长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，控制(zhì)存款成(chéng)本成为(wèi)当务(wù)之(zhī)急。中小银(yín)行或有动(dòng)力主动(dòng)跟进下(xià)调存款利率。

　　展望未来货币政(zhèng)策的走向，上述大(dà)型银行(xíng)金融市场研究员认为，需要看(kàn)到的是，目(mù)前经(jīng)济处(chù)于修复性复(fù)苏阶段，经济恢复仍需要适(shì)度货币环境支持，同(tóng)时(shí)，国内经济复(fù)苏(sū)不平衡(héng)问题依然突出，要求货币政策支持(chí)精准有力。预计下半年(nián)货(huò)币(bì)政策(cè)不(bù)会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政(zhèng)策基调，在保持信(xìn)贷总量适(shì)度增长，市场(chǎng)流动性合理充裕情况下(xià)，更加倚重结构性工具，加大实(shí)体经济薄弱(ruò)环节，重点(diǎn)新兴(xīng)领(lǐng)域支持，提升政策精准质效。

　　关注四：老(lǎo)百(bǎi)姓和企业(yè)手中的钱会不会(huì)变“毛”？

　　协(xié)定存款、通知存款利率自律上限将迎(yíng)调整的同时(shí)，有市场观点(diǎn)担心，降息一方(fāng)面有(yǒu)利于刺激(jī)消费(fèi)以及缓和银行经营压力，但另一方面老百姓、企业手(shǒu)里的存(cún)款收(shōu)益(yì)缩水了。在评(píng)价(jià)双方博弈观点之前，不妨先厘(lí)清通知存(cún)款及协(xié)定存款两(liǎng)个(gè)概(gài)念(niàn)的(de)定义。

　　通知和(hé)协(xié)定存款介(jiè)于定活期存款之间(jiān)，利率高(gāo)于活期存款，但比(bǐ)定(dìng)期存款(kuǎn)存取灵活(huó)，两(liǎng)者的共同优点是，在保持资金(jīn)灵活使用的同时，提高利息(xī)回报。其中：

　　通(tōng)知存款(kuǎn)是活期存款的一种，主要有1天和7天两个(gè)期限，支取(qǔ)时需提前1天或7天通知银行，即可按实际存期(qī)及支取(qǔ)日(rì)相应币(bì)种档次利率计(jì)付利息，个人(rén)和企业均可(kě)以办理。当前1天和7天期通知存款(kuǎn)的基准(zhǔn)利率(lǜ)分别(bié)为0.80％和1.35％。

　　协定存款指企事业单位在银行(xíng)开立一(yī)个具(jù)有结(jié)算和协(xié)定存款双重功(gōng)能的协定存款(kuǎn)账(zhàng)户，并约定基本存(cún)款(kuǎn)额度，由银行(xíng)将协定存款账户中(zhōng)超(chāo)过该额度的部分(fēn)按(àn)协定存款利率单独计息(xī)的一种(zhǒng)存款方(fāng)式(shì)。协定存款性质介于(yú)活期和定期存(cún)款之间，只面向企业(yè)办理，期限最长为1年(nián)。当前，协定(dìng)存款的基(jī)准利率为1.15％。

　　协定存款属(shǔ)于对公业务，通知存款既有对公业务，也(yě)有个人业务，但都有一定的(de)存款(kuǎn)门槛(kǎn)。基(jī)于此，粤(yuè)开证(zhèng)券首(shǒu)席经济学家罗(luó)志恒提(tí)出的观点(diǎn)是，总体(tǐ)来看，协定存款和(hé)通知存款基本(běn)上以对公活(huó)期(qī)存(cún)款为(wèi)主(zhǔ)，对一般(bān)老百姓的影(yǐng)响(xiǎng)不大。对于企(qǐ)业来说，会有一定的利(lì)息损失，但若存贷款利(lì)率都(dōu)能有所(suǒ)下调，也有助于(yú)刺激(jī)企业投资并降低(dī)融资成本。

　　此外(wài)记者(zhě)也注意到(dào)，央行最(zuì)新数据显示，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元(yuán)，其中，住户(hù)存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金(jīn)融(róng)企业存款减(jiǎn)少1408亿元。进一步来看，存款利率调降(jiàng)是否(fǒu)会刺激超(chāo)额储蓄(xù)流出？

　　国(guó)泰君安(ān)董琦表(biǎo)示，这一传导过程并(bìng)非一(yī)蹴而就(jiù)，且需要总量政(zhèng)策继续(xù)支撑。经济当前依然需(xū)要休养生息，特别是在前期(qī)服务(wù)业修复后，与制造(zào)业产生循环，带动收入(rù)预期改善，最(zuì)终才会带动居(jū)民与企业储蓄流出。

　　长远来看，招(zhāo)商基金李湛的(de)建议(yì)是，应辩证看待本(běn)次降息。疫情以来，企(qǐ)业及居民形成(chéng)了一定规模的超额储(chǔ)蓄(xù)，降息可以降低企业、居民(mín)的储蓄意愿，引导企业加大(dà)投资、居民(mín)增(zēng)加消费(fèi)，促(cù)进经济复苏(sū)。“只有经(jīng)济复苏斜率提升，企业(yè)、居民(mín)对后续的收入信心(xīn)才(cái)会回升，进而形成储蓄(xù)转化(huà)为投(tóu)资、消费，再形成(chéng)增厚企业、居民收入的良性循环(huán)。”李湛表示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次