如果要论二季度迄今(jīn)，全(quán)球股票市场中最(zuì)为靓(jìng)丽的一道(dào)“风景线”，那么显然非日本股(gǔ)市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日(rì)），日(rì)经225指数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以来的新高，收在30808.35点。在(zài)本周(zhōu)早些时候，东(dōng)证指(zhǐ)数已(yǐ)经率先创下了1990年8月3日以(yǐ)来的最(zuì)高收盘点位。

　　多组(zǔ)对比可(kě)以显示出日股今年以来的强势(shì)：东证指(zhǐ)数年内已(yǐ)累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止本周(zhōu)三，追踪日本股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上(shàng)涨了11.8％2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米，而追踪标普(pǔ)500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅(fú)则仅(jǐn)为8.6％。

　　如(rú)果(guǒ)把周期缩短到二(èr)季度(dù)迄今(jīn)的短短一个半月，日股的涨幅(fú)更是在全球主要股指中几无敌(dí)手……

　　日股为何能(néng)一(yī)举领(lǐng)涨全球？对(duì)于许(xǔ)多国际市(shì)场的投资(zī)者而言，近来提到日股的优异表现，脑海中(zhōng)第一时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日本市(shì)场(chǎng)表现出的强(qiáng)烈投资意愿。正是巴菲(fēi)特(tè)进一步增(zēng)持了日(rì)本五大商社仓位，令(lìng)越(yuè)来越多的业内人士开始注(zhù)意到(dào)这一全球(qiú)第三大经济体的巨大投(tóu)资(zī)机会。

　　不过，日股本轮爆(bào)发背(bèi)后的成功秘诀(jué)，真的仅仅(jǐn)只是(shì)获(huò)得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单(dān)！事实(shí)上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲(fēi)特的出现让日股变得吸引(yǐn)人。巴菲(fēi)特所(suǒ)看到(dào)的（机会）其实(shí)也正是其(qí)他人眼下正在看到的，人(rén)们对日股的前(qián)景正(zhèng)感(gǎn)到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因(yīn)素在推(tuī)动着日(rì)股上涨？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂热(rè)的外资买(mǎi)需

　　根(gēn)据(jù)东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国(guó)投资者目前已经连续(xù)第六(l2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米iù)周(zhōu)成为了日本股票(piào)的净买家。在(zài)此期间，外国投资者大举涌入了日股股票和期货市场，净流入逾(yú)300亿美元，是过去10年最大规模的资金流入之一(yī)。

　　根据(jù)交易所的数据，在截至5月12日的最近(jìn)一周内，海(hǎi)外交易(yì)者又(yòu)净买(mǎi)入了价值(zhí)7810亿(yì)日元（约合57亿(yì)美元(yuán)）的股票和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代(dài)初期以来，他就(jiù)从(cóng)未见过外国投资者对(duì)日本(běn)如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不(bù)稳定和信(xìn)用紧缩风险的(de)笼罩下，越来(lái)越多的(de)海(hǎi)外投资(zī)者(zhě)似乎看到了日本股市作为避险地的“稳定(dìng)性”。日本股票给(gěi)人(rén)的长期(qī)低(dī)迷(mí)印象正在减弱(ruò)，持续稳定(dìng)在1美元兑换130日元的(de)日(rì)元汇率、以及股(gǔ)神(shén)巴菲(fēi)特(tè)对日本(běn)五大商(shāng)社(shè)的增持，也(yě)令(lìng)不少海外投(tóu)资者对(duì)投资日(rì)本产生了更多的(de)兴趣。

　　高盛日本(běn)公司(sī)就表(biǎo)示，近来已受到了越来越多平时(shí)不太(tài)关注日本市场的(de)海外投(tóu)资者的咨询。不少海外投(tóu)资者在看到日本股市的(de)涨幅超过美股后(hòu)，开始(shǐ)调查其中的原因，他们的建仓买入(rù)又(yòu)进(jìn)一(yī)步促使股市(shì)上涨，形成了目前的(de)良性循(xún)环。

　　一个值得留意的现象是，在(zài)巴菲特上月公开表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日(rì)本(běn)。这(zhè)些海外资金有(yǒu)意复制巴(bā)菲特的策略，通过低成本日(rì)元融(róng)资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本五大(dà)商社上的加大投资(zī)，也存(cún)在着在国际市场上(shàng)分(fēn)散投资对象(xiàng)的想法。虽然巴菲特相(xiāng)信美国(guó)的(de)增长潜力，但过(guò)度集(jí)中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投(tóu)资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回报率是(shì)在波动性远低于美国科(kē)技股的情况(kuàng)下实现的。这意味着(zhe)日本股市对美国投资者来说应(yīng)该颇有吸引力。对美国债(zhài)务上(shàng)限的担忧可能(néng)也刺激了一些“末日准备者”涌入日本(běn)股(gǔ)市，以(yǐ)此作为(wèi)避险手(shǒu)段。

　　法国(guó)兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份报告中也表示，“外资的回归是日本股市复苏的(de)重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超(chāo)配(pèi)，并偏(piān)向(xiàng)银行、金融(róng)和价(jià)值股的投资(zī)。”

　　深层次的企业治(zhì)理变革

　　当(dāng)然，在海外投(tóu)资(zī)者今年对日本产生兴趣之前，他们此(cǐ)前在这片(piàn)“失落地带”曾经历过长达数十年虚假的曙光和令人失望的低回报。那么这一次，即(jí)便有(yǒu)着避(bì)险和多元(yuán)化分散(sàn)投(tóu)资的(de)需(xū)求，他们又为何铁了心一定要来日(rì)本市场？日本市场的(de)吸引力就一定远超全球其他地区吗？

　　这便不得不(bù)提日本(běn)市场眼(yǎn)下正(zhèng)经历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总(zǒng)裁(cái)David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮上涨的(de)主要原(yuán)因(yīn)还源(yuán)于治理标准的提高，以及企业部门推动向股东返还现(xiàn)金。日本多(duō)年的公司治理改革已开始见效，这项(xiàng)改革最初由(yóu)已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企(qǐ)业的(de)派息已大幅增加(jiā)，在截(jié)至今年(nián)3月(yuè)的财年中，日(rì)本(běn)企业宣布的(de)回购规模已(yǐ)飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元(yuán)）的历史最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发(fā)现(xiàn)，近50％的日本公司资产(chǎn)负债表(biǎo)上有净(jìng)现金，而美国(guó)的这一比例(lì)只有20％多一点；东证指数成(chéng)分股公司(sī)中(zhōng)约有54％的公司股价低(dī)于每股账面(miàn)价(jià)值，而标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市净率等估值指标来(lái)看，这就为日本股市提供了(le)更坚实的(de)底部和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改(gǎi)变(biàn)股价跌破每股(gǔ)净(jìng)资产——市(shì)净率低于1倍的情况，还请求上市企业(yè)在(zài)意识到资本成本(běn)的前提(tí)下推进经(jīng)营并公布改善(shàn)方(fāng)案等。

　　与此相呼(hū)应的(de)行动已开始(shǐ)扩大。4月下(xià)2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米旬(xún)，JVC建伍株式(shì)会社推(tuī)出了(le)力(lì)争“早日实(shí)现市(shì)净率超过1倍”的中(zhōng)期经营计划(huà)和股票(piào)回购，股(gǔ)价随后大(dà)涨近4成(chéng)。清水建设株式会(huì)社4月下(xià)旬也(yě)宣布了上限200亿日(rì)元的股票回(huí)购和(hé)积极压缩政策性(xìng)持股的(de)方针，该(gāi)公司股价随后(hòu)上涨了(le)10％。

　　包括(kuò)软(ruǎn)银(yín)、丰田汽车、三菱商(shāng)事(shì)在内的(de)日本(běn)龙头(tóu)企业在近期公布财报时(shí)，也均宣布了新的股(gǔ)票回购计划。不(bù)少分析(xī)师预计，到今年5月底(dǐ)，各(gè)日本上市(shì)公司的回购规模将(jiāng)进一(yī)步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛(shèng)首(shǒu)席(xí)日本(běn)股票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主题正引起许多(duō)海(hǎi)外投(tóu)资者的共鸣(míng)，他们开始看到(dào)这方面(miàn)的有利证据。在交易所这些变化的(de)推动(dòng)下，许多公司(sī)正(zhèng)在回购股份，厘清(qīng)经常令人(rén)困惑的交叉持股，并在定期公开(kāi)会(huì)议之(zhī)前与股东进行更(gèng)密切的(de)接触。”

　　对冲基(jī)金集(jí)团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交(jiāo)所的鼓(gǔ)励意味着(zhe)“过去(qù)两年(nián)在这方面发(fā)生的事情(qíng)比过去(qù)30年还要多”，这是(shì)股(gǔ)市充满活力(lì)表现的最(zuì)大单一原因。他们对提(tí)高股本回报率有(yǒu)着坚(jiān)定(dìng)的态(tài)度(dù)，希望(wàng)市值上(shàng)升。

　　宽(kuān)货币、稳经济(jì)

　　最后(hòu)，日本(běn)央行目(mù)前(qián)依然宽松的货币政策和(hé)日本相(xiāng)对稳(wěn)健的经(jīng)济(jì)基本面，显(xiǎn)然也对(duì)日股的表(biǎo)现构成了提振。

　　尽管新行长植田和男上(shàng)月已走马上任，但日本央行(xíng)暂时仍未改变其(qí)大(dà)规模的货币宽(kuān)松(sōng)路线。即便(biàn)日本通货(huò)膨胀率超过了(le)央行(xíng)2％的目标，但(dàn)植田和男依然强(qiáng)调，“还不能放心(xīn)地说(shuō)通胀（达到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行今年上(shàng)半(bàn)年还在持续加息，并已被迫在物价(jià)与经济稳定之间作出艰难(nán)抉择。继续宽(kuān)松的日本(běn)央行眼下依然处于能让海外(wài)投资者放(fàng)心购买的状态。

　　日本(běn)宏(hóng)观经济(jì)的表现目(mù)前也相(xiāng)对(duì)更为稳健。日本内阁府17日公布(bù)的(de)数(shù)据显(xiǎn)示，今年(nián)前三个(gè)月日本国内(nèi)生产(chǎn)总值（GDP）折合(hé)成(chéng)年率(lǜ)增长1.6％，创下了近(jìn)三个季(jì)度以来新高(gāo)。

　　日本国家旅游局表(biǎo)示，受益于中国(guó)放宽(kuān)旅行限制，4月(yuè)商(shāng)务和休闲外国游客人数从此前(qián)的182万攀升至195万。高盛策(cè)略师在报告中指(zhǐ)出(chū)，考(kǎo)虑到入境(jìng)旅游业复(fù)苏、强劲(jìn)资(zī)本支(zhī)出计划和日(rì)本央(yāng)行持(chí)续宽松等积极因素，日本(běn)这个世界第三大经济体的前景(jǐng)十分(fēn)强劲(jìn)。

　　值得一提的是，从(cóng)经济合作与(yǔ)发展组织的经济前景指(zhǐ)数来(lái)看，日本目前(qián)是七国集团中唯(wéi)一一个超过临界线100的。

　　日本(běn)第三(sān)大(dà)在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不错，重要的汽车行业预计利(lì)润(rùn)将增(zēng)长(zhǎng)。以内需为导(dǎo)向的企业正受益于入境游增长的(de)前景，而大型(xíng)银行(xíng)也获(huò)得了丰厚的收(shōu)益。预计日本(běn)股市到今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日(rì)本股(gǔ)市今年的涨势或将延续下去，因盈利增长(zhǎng)、股票回购(gòu)和估值仍(réng)处(chù)于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理的改善(shàn)均(jūn)提振了市场，而企业财(cái)报的不俗(sú)表(biǎo)现或(huò)有望成为最(zuì)新的上(shàng)行(xíng)催(cuī)化(huà)剂。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米