5月10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银(yín)行相(xiāng)关部门收(shōu)到《关于调整协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的通知(zhī)》，四(sì)大(dà)国有银行协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款自律上(shàng)限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融(róng)机构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次(cì)拟下调(diào)中协定存款更(gèng)多(duō)是对公业务(wù)，而通知存款(kuǎn)则集(jí)中于(yú)短期存(cún)款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自律上限拟下调(diào)的背景、影响，后(hòu)续(xù)货币政策(cè)走向等(děng)，记者采(cǎi)访了招商基金研(yán)究部(bù)首席经济学家(jiā)李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基(jī)金等公(gōng)募(mù)基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)深化(huà)大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。对银行而言(yán)，存款利(lì)率下(xià)调有助于减少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞争，降低银护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端行负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消(xiāo)费(fèi)，也被看作是促进宏观经(jīng)济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款利(lì)率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。预计下半年货币政策不会出现急(jí)转弯，延续(xù)稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续(xù)银行存(cún)款利(lì)率调降(jiàng)的(de)趋势

　　中国基金报(bào)记者(zhě)：四大国有银行(xíng)为何下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们(men)认为，当前(qián)调降更(gèng)多是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化调(diào)整(zhěng)机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去(qù)年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存(cún)款利率。今年4月(yuè)市场利率定价自(zì)律机制(zhì)发布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调(diào)，均是(shì)在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下行。在资产端(duān)定(dìng)价压力较大且(qiě)存款持续高(gāo)增的情况下，压降存(cún)款成本成为(wèi)改善息(xī)差(chà)的(de)重要手段。此外(wài)，2023年(nián)以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资(zī)传导(dǎo)较弱，下调(diào)协定存款及通知存款自律上限有利于对公客户留存的活期资(zī)金(jīn)投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体下行，实体(tǐ)经济综合(hé)融(róng)资成(chéng)本不断下(xià)降，银行资产端(duān)收益(yì)下降较为明显；第二(èr)，银行整(zhěng)体净息差(chà)持(chí)续走低(dī)，银(yín)行利润(rùn)空间压缩明(míng)显；第三，企业和居(jū)民(mín)风险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅下降导致(zhì)存款(kuǎn)增(zēng)长比较明显，存款市(shì)场供需(xū)关系发生(shēng)了变化(huà)，降(jiàng)低了银行(xíng)高吸揽储的(de)必(bì)要性；第四，协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利率进行了(le)几(jǐ)轮调(diào)整，本次将协定存(cún)款与通知存款自律上限(xiàn)下调(diào)也是要将存款产品线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过(guò)自律机(jī)制(zhì)协调(diào)调(diào)降负债成本，有利于(yú)提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的政策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安基金：中(zhōng)国(guó)的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存(cún)款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机(jī)制建立以(yǐ)来(lái)，4月和9月经历(lì)了两轮(lún)大规模存款利率下降，主要是大(dà)行和股(gǔ)份行(xíng)参与，今(jīn)年以来的调整更多是(shì)延续去年9月这一(yī)轮存(cún)款利率下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚措施，加(jiā)速了(le)中小(xiǎo)银行存款利率(lǜ)补(bǔ)降的(de)进度。就今年的经济(jì)背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银行存(cún)款增加，降(jiàng)低存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)可以(yǐ)引导减少信贷(dài)套利(lì)，助(zhù)力(lì)经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行(xíng)经(jīng)营压(yā)力增(zēng)大(dà)，调整(zhěng)存款成本成为(wèi)改善息差的(de)重要手段。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存(cún)款收益(yì)，延续近期银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，特(tè)别是中小行高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符合“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活存(cún)量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来(lái)，两轮利率调降都集中在(zài)活期(qī)和定(dìng)期(qī)存款，实际上(shàng)忽(hū)略(lüè)了这(zhè)些介于活期和定(dìng)期存款之(zhī)间的存(cún)款的利率调(diào)整，当下有必要一次(cì)性调(diào)整(zhěng)通知存款和(hé)协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调(diào)的有(yǒu)效性(xìng)。银行(xíng)一季度净息差水平均创历史新(xīn)低，上市银行整(zhěng)体(tǐ)净息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以有效(xiào)降低(dī)银行负(fù)债成(chéng)本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解(jiě)银行经营(yíng)压力。

　　存(cún)款利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也(yě)在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中小银行(xíng)或有(yǒu)动力持续主动下调(diào)存款利率。长期来(lái)看，存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所趋。因此(cǐ)银(yín)行降息潮可(kě)能仍聚焦于存(cún)款利率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降(jiàng)息潮(cháo)不(bù)仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江(jiāng)等(děng)发达地区地(dì)方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其信(xìn)用债收益(yì)率仍有(yǒu)下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由(yóu)实(shí)体经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应(yīng)市场环境，一(yī)方面(miàn)也代表着(zhe)政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用。今(jīn)年(nián)是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求(qiú)不足的情况，央(yāng)行已经通过降准(zhǔn)以及结构(gòu)性(xìng)货币政策等多(duō)项(xiàng)举措给予了(le)实(shí)体经济所需的一定的资金投放支持，有效降(jiàng)低了实(shí)体(tǐ)综合融资(zī)成本，后续需要财政政策产业政(zhèng)策等配套(tào)政策继续(xù)激(jī)活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需(xū)要观(guān)察(chá)跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政策利(lì)率的概(gài)率不大(dà)，但仍会维持(chí)资金合理充裕的环(huán)境，故(gù)从银行资产端的角度(dù)来讲，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍(réng)维持低位，后续是否进(jìn)一步下调(diào)要(yào)看实体经济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款(kuǎn)基准利率下(xià)调的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的(de)调整空间(jiān)仍存在，而是否进一(yī)步下调要看银行自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机制(zhì)建立了(le)存款利率市(shì)场化调整机制，自律(lǜ)机(jī)制(zhì)成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。在存款利率(lǜ)市场化调整机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场化(huà)定(dìng)价情况作(zuò)为合格(gé)审慎评(píng)估(gū)的(de)扣(kòu)分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下(xià)行，稳定(dìng)商业(yè)银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下行，最终有(yǒu)利(lì)于社(shè)会融资成本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求(qiú)边际弱修复(fù)趋势或(huò)仍(réng)在(zài)。近期(qī)国债利率持续(xù)下行，银(yín)行间利率下行，叠(dié)加银(yín)行存(cún)款定价下调，4月(yuè)社融信贷低(dī)于预期，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海外来看，全(quán)球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐步(bù)迎来(lái)降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金(jīn)：目(mù)前，我国国有大型商业银(yín)行(xíng)和股份制(zhì)商业银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大(dà)势所趋。一方(fāng)面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧(jù)明显(xiǎn)，监管层面有动力去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理(lǐ)利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的(de)动(dòng)力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民避险需(xū)求(qiú)仍(réng)在(zài)，存款持续(xù)高增，在(zài)揽储压力不大(dà)的(de)基础上，银行自身也有动力去(qù)下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经(jīng)营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协定存款、通(tōng)知存款(kuǎn)利率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限调整，将有哪(nǎ)些(xiē)政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另(lìng)一方面，由于此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观预(yù)期被放大，大量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)也有望带(dài)动存(cún)款资金(jīn)的(de)释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行息(xī)差压(yā)力。本(běn)次下(xià)调将(jiāng)引导(dǎo)银行的(de)对公(gōng)活(huó)期成本下降，存款降(jiàng)价(jià)叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充(chōng)能力(lì)；②减少企业及居民(mín)的(de)短期存款意(yì)愿、促进企(qǐ)业投资(zī)、居民消费。

　　后续(xù)来(lái)看，本次下调对(duì)市(shì)场(chǎng)的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协(xié)定存(cún)款和通知存款定价过高，会对遵(zūn)守(shǒu)自律机制(zhì)、定(dìng)价较(jiào)低的(de)银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而对股份行及国(guó)有大行影响较小。②长端利率下(xià)行仍有空间。市场降息预期升(shēng)温(wēn)，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期(qī)类存款收益，使(shǐ)得对(duì)公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息差(chà)收窄趋势，另一(yī)方(fāng)面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银行，存(cún)款利率自律上限(xiàn)调(diào)整降低了银行负债成本(běn)，目(mù)前上市银行(xíng)协定存款占总存款(kuǎn)的(de)比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预(yù)计行业(yè)资金成本(běn)可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行(xíng)业(yè)竞争，特别是(shì)降低银行对公(gōng)活(huó)期存款成本压力(lì)，减轻银行(xíng)负债及(jí)经营压力(lì)。此(cǐ)外，银行负债端成本的下(xià)降使得银行(xíng)盈(yíng)利能力增强(qiáng)，进一步打开了(le)资(zī)产端收益率下行(xíng)的(de)空间，或带(dài)动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否还有进一(yī)步下降的空间(jiān)？对(duì)股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信基(jī)金：近(jìn)年(nián)来(lái)，贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非对称下行(xíng)使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存款利(lì)率有进一步(bù)调(diào)降(jiàng)的(de)预(yù)期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策(cè)导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权(quán)平均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融(róng)机构(gòu)人民币贷款加权(quán)平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场(chǎng)上(shàng)的竞(jìng)争(zhēng)类似“非零(líng)和(hé)博(bó)弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额考核压力使得各行下调(diào)存(cún)款利率动力不(bù)足(zú)，同样(yàng)2020年以来(lái)上市(shì)银行存量(liàng)存款平均成本率基(jī)本持(chí)平(píng)。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月商业(yè)银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降(jiàng)低全社(shè)会无风险收(shōu)益率，利(lì)多(duō)永续经营性质(zhì)的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由于(护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端yú)存(cún)款定期化，活期存款占比明显下(xià)降，存(cún)款(kuǎn)付息率(lǜ)有(yǒu)所抬升(shēng)，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，贷(dài)款(kuǎn)收益(yì)率大幅下行，大(dà)幅加(jiā)剧(jù)了银行(xíng)息差压力，这(zhè)使得控制存(cún)款(kuǎn)成本(běn)尤为(wèi)重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消(xiāo)费(fèi)复苏较慢(màn)，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流(liú)向消费和(hé)实际(jì)投(tóu)资。短(duǎn)期(qī)看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性(xìng)继续进入(rù)债市，中短期利率(lǜ)，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性也(yě)有可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性不(bù)高。但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现实(shí)中，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全(quán)社会(huì)利率水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信(xìn)号来看，是否意味着货(huò)币政策进一步宽松？货(huò)币政(zhèng)策充(chōng)裕(yù)延(yán)续，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前(qián)货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要求(qiú)，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济(jì)提(tí)供更(gèng)有力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意(yì)味着当(dāng)前长(zhǎng)端(duān)利率仍有下行空间，但(dàn)这(zhè)一调降是针对银(yín)行(xíng)协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款利率自(zì)律上限(xiàn)，而非直(zhí)接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调(diào)并不(bù)等于(yú)政策利(lì)率就必(bì)须进行对(duì)等下调，市场不应视为降息的(de)确(què)定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当(dāng)前利率环境下，普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)应(yīng)该如何守住自己(jǐ)的钱袋子(zi)？你有什么(me)建议？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投资(zī)者的投资工具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性。在存(cún)款利率下降的(de)背景下，短债(zhài)基(jī)金以(yǐ)及其他固收类基金在具(jù)一定(dìng)流动(dòng)性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的(de)银行理财产品，具有一定的(de)超额(é)收益，是(shì)风险偏好(hǎo)较低和(hé)风(fēng)险偏好(hǎo)适中投(tóu)资者(zhě)的合(hé)适投(tóu)资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初(chū)以(yǐ)来，债券市场利(lì)率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行，4月以(yǐ)来下行加速，当前(qián)无论从绝对利率水平还是(shì)从信用利差，都回到了较低历史分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽(suī)然债市(shì)多头环境仍(réng)未改变，但一(yī)致(zhì)预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市(shì)场进一步(bù)盈利(lì)空间被压缩，若看不到(dào)央行货币政策增量(liàng)政策，后(hòu)续(xù)或(huò)进入震荡环境，而存(cún)量博弈交(jiāo)易下(xià)也可能会放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投资者(zhě)来说，在这(zhè)样(yàng)的环境下(xià)尽量选择防守(shǒu)类型的(de)产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中(zhōng)要(yào)选择(zé)久期短流动性好、历(lì)史回(huí)撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数据的(de)弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且(qiě)4月底政治局(jú)会议从疫(yì)情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发(fā)力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境(jìng)下，建议关注行(xíng)业(yè)估值水平较低(dī)，高股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目前(qián)面临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融(róng)陷阱的(de)诱(yòu)惑，比如面对收益(yì)率(lǜ)高达(dá)20％且能保本的(de)所谓理财(cái)产品。对(duì)普通投(tóu)资者而(ér)言，如果不具备相关专业知识，可以选(xuǎn)择(zé)把投资(zī)理财交给少数(shù)专业的(de)人来做，让优秀的(de)基金经(jīng)理(lǐ)管理自己的钱袋子(zi)。具备一定投资能(néng)力和风控能力的人士可通(tōng)过(guò)理财(cái)和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏(piān)好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资者(zhě)在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业(yè)银行现金管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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