近日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过(guò)火事件，引发舆论地震。曝光的(de)网友称，使用大家广泛知(zhī)晓的“强军口号”来(lái)进(jìn)行调侃式的(de)比(bǐ)喻，让其感到(dào)不适。

　　北(běi)京文旅(lǚ)局(jú)5月(yuè)17日发(fā)布通报(bào)，决定没收笑(xiào)果(guǒ)文化违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这(zhè)一由(yóu)不恰当言论引发的风波中，《科创板日报》记者发(fā)现，随着脱口秀不断破圈(quān)，笑果文(wén)化也成为了备(bèi)受资本青睐(lài)的(de)宠儿，在(zài)6年中(zhōng)获得众多(duō)资本8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入(rù)股后，估值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年(nián)8轮(lún)融资，对外投资9家企(qǐ)业(yè)

　　2014年，叶(yè)烽等人成(chéng)立笑果文化，注(zhù)册(cè)资本为208.13万元，经营范围包括文(wén)化艺(yì)术交流策划、演出(chū)经(jīng)纪、文艺创作与表(biǎo)演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年的(de)发展(zhǎn)可(kě)谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐槽大(dà)会》等节目的(de)火爆，让脱(tuō)口秀(xiù)演员和脱口秀俱乐(lè)部(bù)成为了(le)炙手可(kě)热的行(xíng)业，笑(xiào)果文化也成(chéng)为中国(guó)最成功的脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉(jué)到商机(jī)并(bìng)押宝这一赛道，《科创板日报》记(jì)者整理公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯(xùn)关联公司入股笑果文化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联(lián)社创(chuàng)投通数据(jù)显示，2016年6月，笑(xiào)果文化得(dé)到游族网络天(tiān)使(shǐ)轮投资。同(tóng)年9月，得到游族(zú)网络、普思资本数(shù)千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本(běn)、游族网(wǎng)络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资(zī)本、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本、天图(tú)投(tóu)资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资(zī)本、华人文化集团、泽时投(tóu)资的战略投资，此轮未披露(lù)具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山(shān)资本、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略投资(zī)。

　　可(kě)以看出，南山资本和游族(zú)网(wǎng)络(luò)对(duì)笑(xiào)果文化最为(wèi)青睐，8轮融资中一共投了4次(cì)，游(yóu)族(zú)网络更是笑(xiào)果文化的天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向(xiàng)扩(kuò)张的关(guān)键一子，今年4月，位于北京东(dōng)城(chéng)区隆福寺(sì)的笑果文化线(xiàn)下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开(kāi)业(yè)，这是笑(xiào)果工厂(chǎng)继上(shàng)海、南京、苏州之后(hòu)的第(dì)四个(gè)演(yǎn)艺平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么空间。此外，近年来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科(kē)创(chuàng)板日报》记者发现，笑果文(wén)化对外投(tóu)资的企业共有9家，其中有6家已(yǐ)经注销。如今存续(xù)的企业(yè)有(yǒu)：笑果挺(tǐng)棒(bàng)文化(huà)传媒（上海）有限公司、上(shàng)海青豆结冰(bīng)文(wén)化传播有(yǒu)限公司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化(huà)此前(qián)控股(gǔ)的笑果演艺股(gǔ)权也发生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原(yuán)股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业(yè)类型(xíng)变更为有(yǒu)限责任(rèn)公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注(zhù)册。

　　此前曾(céng)有业内人(rén)士猜测，笑果文化或(huò)许是在悄(qiāo)悄开启上市的前奏。

　　作为普思(sī)资(zī)本(běn)的前高管，Charles（化名）参(cān)与了对(duì)笑果(guǒ)文(wén)化的A轮投资过程，他对《科创(chuàng)板日(rì)报》记者表示(shì)，他也(yě)是(shì)刚从网上看到本次出(chū)事，此前脱口秀(xiù)行业在国内(nèi)处于快(kuài)速发展(zhǎn)阶段，表现形(xíng)式丰富多样，而在该领域笑果文化做的很(hěn)早，成绩也很(hěn)突(tū)出，其(qí)《吐槽大会》在(zài)年轻人圈子里很火(huǒ)爆，出于这(zhè)些原因(yīn)进行了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称(chēng)为“冒犯的艺(yì)术”，追求的就是一(yī)种(zhǒng)针砭时(shí)弊(bì)、刺中痛(tòng)点，让观众一边大笑(xiào)一边反思的感觉。对本(běn)次(cì)“翻车”事件，他个人(rén)认为，出于节目效果可能需要张狂和外(wài)向一些，但公(gōng)众(zhòng)场合(hé)下(xià)脱口秀中(zhōng)的开玩笑也(yě)要注意把握分寸，尤其(qí)涉及到国家政治和解(jiě)放军形象等严(yán)肃话题，确实不该口无遮(zhē)拦(lán)，“踩红线的(de)事肯(kěn)定(dìng)是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风控方(fāng)面，可(kě)能没有进行非常严格的(de)把控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记(jì)者注意到(dào)，笑果文化的业务和腾讯关联(lián)颇深(shēn)，资料显示，目前大股(g平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么ǔ)东(dōng)叶烽持有31.57％的(de)股份，宁(níng)波梅山保税港区泽禧股权投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广西腾(t平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么éng)讯创业投(tóu)资(zī)有限(xiàn)公司(sī)为第三(sān)大股(gǔ)东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾(téng)讯(xùn)视(shì)频联合笑果文(wén)化打造(zào)了(le)《吐槽大会》，该(gāi)节目让担任吐槽团成员(yuán)、策划人及(jí)编(biān)剧的李诞(dàn)迅(xùn)速走红。

　　2017年(nián)8月，由(yóu)腾讯视频(pín)出(chū)品，企鹅影(yǐng)视和(hé)笑(xiào)果文化(huà)联(lián)合出品的《脱口秀大(dà)会》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相(xiāng)关(guān)人(rén)士去年称，受(shòu)众(zhòng)面最广的(de)是线上(shàng)长视频业务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等以跟腾讯合(hé)作的长视频节目，可以(yǐ)占到公司百分之四十(shí)的(de)业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于(yú)西方脱(tuō)口(kǒu)秀百年以(yǐ)上的发(fā)展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来(lái)品在国内的发展历程要短得多也快得(dé)多。近(jìn)10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大(dà)会(huì)》等(děng)热门综艺频频占据(jù)收视榜与网络热议话题榜首，由此带来一波(bō)迅猛发展的(de)脱口秀风潮(cháo)。

　　热度席(xí)卷而(ér)来，资本也闻(wén)风(fēng)而至。财(cái)联社创(chuàng)投通数(shù)据显示，自2015年以来，有超过9家(jiā)脱口秀(xiù)企业获得融资。其中，不乏明星投(tóu)资(zī)机(jī)构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资投了罗永浩旗(qí)下的思维(wéi)造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子(zi)创投、合(hé)一集(jí)团投了单立人。

　　值得注意(yì)的是(shì)，资(zī)本(běn)对(duì)脱(tuō)口秀行业也明显呈现出(chū)“一(yī)家独大”的趋势(shì)，除斩获8轮融(róng)资的笑(xiào)果文化外，其他(tā)脱口秀厂牌融资轮次(cì)都(dōu)仅(jǐn)有一两轮，且集中在(zài)2018年及以前。同时，资(zī)本(běn)对脱口秀(xiù)的倾注也有些(xiē)后劲不足，2021年之(zhī)后，市(shì)场上暂无新的脱(tuō)口(kǒu)秀企业获得融(róng)资(zī)。

　　资本市(shì)场的反应与高速增长的市(shì)场(chǎng)似乎(hū)并(bìng)不匹配。据(jù)《中国脱口秀(xiù)行业发展(zhǎn)趋势(shì)分(fēn)析(xī)与未来投资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全(quán)年商业演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长(zhǎng)50％以上(shàng)，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均复(fù)合增速将保持20.18％的(de)高(gāo)速度。

　　市场(chǎng)仍在(zài)上升期，资本为何却(què)逐渐远(yuǎn)离了(le)这一赛(sài)道？眺远营销咨(zī)询创始人高(gāo)承远对《科创(chuàng)板日报(bào)》记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，脱口秀行业(yè)虽然发展迅猛，深(shēn)受观众喜(xǐ)爱，但在(zài)资本(běn)市(shì)场并不吃(chī)香(xiāng)。其核(hé)心原因在于，资本的投(tóu)资逻辑(jí)天(tiān)然(rán)是(shì)确(què)定性和可复制性(xìng)，而脱口秀行业却具(jù)有巨大的不确定(dìng)性和不可复制性(xìng)。演员(yuán)的不确定性、创作(zuò)的不确定性、观众审美的不确定性，以及踩红(hóng)线(xiàn)等重要舆情事件等，都可能让经营(yíng)面临巨大的风(fēng)险(xiǎn)。

　　因此，有(yǒu)投资人(rén)指出，“脱口(kǒu)秀行业未来想(xiǎng)要可持(chí)续发(fā)展，就需要拥抱监管(guǎn)，在(zài)合法合规的(de)底(dǐ)线之上(shàng)，不断运营爆(bào)款，激活创作，带动(dòng)整个行业的(de)上线，这才(cái)是这个行业可持续、良性发(fā)展的(de)可靠路径(jìng)。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业作为(wèi)大文娱行业中的一员，和(hé)这个(gè)行业中的其余(yú)行(xíng)业(yè)一样（如影视剧(jù)作、游戏(xì)等等(děng)），都严重依赖IP本身而(ér)非平台，行业(yè)本身(shēn)的“护(hù)城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起(qǐ)家的，但这个行业的(de)“故事(shì)”却很难讲述，这也是(shì)备受资本(běn)市场冷(lěng)遇(yù)的原因。

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