北京(jīng)时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股东大(dà)会。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴菲特(tè)和(hé)副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边(biān)回答(dá)了(le)来(lái)自全球投资者5个多(duō)小(xiǎo)时(shí)的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再(zài)度(dù)和投资者分享了(le)投(tóu)资、成功(gōng)以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热点话(huà)题(tí)进行了(le)探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹(píng)果公(gōng)司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第(dì)二辆车。这(zhè)是消费者(zhě)行(xíng)为对苹果(guǒ)公司(sī)带来的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司(sī)可以与台积电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为了让读者能(néng)够(gòu)在第一时间获取本次股东(dōng)会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内(nèi)容(róng)，以飨读者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背(bèi)后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段(duàn)的交易，第一(yī)个(gè)阶段价(jià)格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩对(duì)卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克(kè)希(xī)尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益，这(zhè)将(jiāng)使(shǐ)我(wǒ)们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致(zhì)我们(men)在财务报(bào)表中(zhōng)充分(fēn)整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔玛的分销做(zuò)的很(hěn)好，我(wǒ)们有很多产品供应(yīng)给它(tā)，但(dàn)有些产(chǎn)品(pǐn)很难让人(rén)们(men)只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的(de)分销渠(qú)道多元化，我们希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不是(shì)无(wú)限的

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当(dāng)前面临的(de)问题不在于(yú)是(shì)否开(kāi)新店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全(quán)球做(zuò)过很多(duō)尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉(jué)得走对了方向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的(de)魔(mó)力，但魔(mó)力也不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经(jīng)营难题(tí)比较多

　　关于电影(yǐng)和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子(zi)，假如疫(yì)情前有(yǒu)70％的业务(wù)，随着疫(yì)情的来临，客流(liú)量(liàng)减少(shǎo)了，但电影院不能减少影(yǐng)片(piàn)供应(yīng)，也(yě)不能(néng)减少其他(tā)消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视(shì)暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了(le)

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了(le)微(wēi)软对其(qí)的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要(yào)求下应披露的(de)事项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至于(yú)微软，我认(rèn)为他们已经做得非常(cháng)出(chū)色了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国(guó)有(yǒu)关部门(mén)积(jī)极地进行了合作，但这(zhè)并不代表他们最终(zhōng)一(yī)定会(huì)成功，这(zhè)也不是(shì)愿意多(duō)花(huā)钱就能解(jiě)决的问题。我(wǒ)还不(bù)清楚最(zuì)终(zhōng)结果(guǒ)会如何(hé)，但即使(shǐ)这笔收购(gòu)最终(zhōng)没有(yǒu)成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有(yǒu)任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持(chí)仓占比已超(chāo)过(guò)了能源业务(wù)

　　在股东大会上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特高度肯(kěn)定了苹(píng)果公(gōng)司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比超过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹果(guǒ)的(de)股(gǔ)份占比不(bù)高，但每年的权重都在增加(jiā)。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能(néng)看明白(bái)消费者的习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费(fèi)者选是(shì)放(fàng)弃买手(shǒu)机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多(duō)人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何发(fā)展，但我们知道(dào)什么是正确的价格，我们可(kě)以在消费者(zhě)行为方面做(zuò)一(yī)定的预测，以及它对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对(duì)于苹果占伯克(kè)希尔组合的(de)35％表示(shì)担忧，认为这(zhè)已经(jīng)接近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问(wèn)题(tí)的(de)，甚至是非常有机(jī)会的。“铁(tiě)路(lù)、能(néng)源(yuán)和(hé)喜诗糖(táng)果等都是生(shēng)意，而苹果的商业模式更好。消费者花(huā)钱的时候都有(yǒu)自己的(de)喜(xǐ)好，有些人会(huì)花1500美元买一(yī)部手(shǒu)机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果他们要么(me)放(fàng)弃第二辆(liàng)车，要(yào)么(me)放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季度内快速(sù)买入卖出台(tái)积电的(de)原因。在问答(dá)环节，巴(bā)菲特对(duì)此进行(xíng)了说明(míng)，在他(tā)看来台积(jī)电是世界范围(wéi)内管理最(zuì)完(wán)善(shàn)且最重要的公司(sī)之(zhī)一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想(xiǎng)要(yào)提高美国(guó)的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾(wān)地区。我们(men)通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少(shǎo)在我看来，目(mù)前我们没有一家公(gōng)司(sī)可以与台积电(diàn)比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：马斯(sī)克高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有观(guān)众问巴菲(fēi)特，你是(shì)否认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高(gāo)估(gū)了(le)自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的(de)，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他(tā)很有才华。所以，他(tā)高估(gū)了(le)一个不需要高(gāo)估就能成(chéng)为(wèi)天才(cái)的人。他真(zhēn)的很聪明(míng)，我想他的(de)智商可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一些（伟(wěi)大的(de)）目标，他喜欢接(jiē)受不(bù)可能的目标。我们(men)的不同之处在于，我想(xiǎng)要的(de)不多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不(bù)喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车(chē)行业(yè)太艰难了。例如福(fú)特(tè)汽(qì)车公司，曾(céng)经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年(nián)后(hòu)，他们(men)正在赔(péi)钱(qián)。前几天，我读了通(tōng)用汽(qì)车(chē)公司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经(jīng)销商。此(cǐ)外(wài)，美(měi)国的汽车(chē)公司还(hái)会(huì)面临来自世界(jiè)各地(dì)的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但事实也并非(fēi)如(rú)此，法拉利就处于(yú)一个特(tè)殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不(bù)是(shì)一(yī)个吸引人的行业，但电(diàn)动(dòng)汽车即(jí)将(jiāng)大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的(de)成本和巨(jù)大的(de)风(fēng)险，但我(wǒ)不喜欢巨(jù)大的资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智(zhì)能(néng)的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会(huì)发现自动化操作程度(dù)非常高，但我还是(shì)觉得用(yòng)人可(kě)能更(gèng)好，因为(wèi)人工(gōng)智能并不能取代(dài)很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产品(pǐn)，但这类产品仍(réng)不完善(shàn)，譬(pì)如目前还不能(néng)讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是(shì)不能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全(quán)世界，但(dàn)它并不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收(shōu)益的(de)机(jī)会在(zài)降低，

　　但总会(huì)有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额收益的(de)机会在相对降低，但(dàn)这并(bìng)不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无(wú)论(lùn)汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领域都有新(xīn)的改变，新的(de)事物永远在不断(duàn)出现，而且(qiě)会取代一些原有的技术，因此，在这其(qí)中会存在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔在(zài)新能(néng)源方(fāng)面

　　做了很多投(tóu)入(rù)，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就(jiù)是希(xī)望能够帮助解决一(yī)些环境(jìng)方(fāng)面的(de)问题。从传统能(néng)源向新能源(yuán)的转变，我(wǒ)们在这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不(坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用bù)够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现在正在经历能(néng)源(yuán)行业(yè)的变(biàn)革，全(quán)球都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们(men)希望能(néng)够在全国的每一个州制定(dìng)不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我(wǒ)们(men)的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能(néng)够(gòu)降低(dī)50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希望(wàng)能(néng)够取得的(de)成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提(tí)出(chū)的硅谷银行(xíng)破(pò)产事(shì)件会带(dài)来怎样(yàng)的经济后果时，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款保险公(gōng)司的限额是25万(wàn)美元，这(zhè)是法(fǎ)令的规定，但这(zhè)不是美国(guó)的行(xíng)为方式，就像他们不会让债务上限导(dǎo)致世界陷(xiàn)入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向(xiàng)美国公众(zhòng)解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世(shì)界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来的(de)情况都非常相似(shì)，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了(le)很大变化。二战后的那(nà)一年，有多(duō)达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非常明智(zhì)的(de)事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多(duō)次(cì)修改规则(zé)

　　导致银(yín)行系统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储被赋予了(le)制定保证(zhèng)金(jīn)要(yào)求的责任。他(tā)们(men)改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证金(jīn)要求(qiú)，因为我们都知道，借(jiè)了(le)很多钱的人会给(gěi)银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由于美(měi)联储(chǔ)投(tóu)放的天量流(liú)动性，引发(fā)了(le)严(yán)重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评(píng)美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联(lián)储(chǔ)，“他(tā)们无(wú)法(fǎ)解(jiě)决财(cái)政(zhèng)问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现(xiàn)金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观(guān)，他表示，我们在第二次世界大战中付出(chū)了(le)代价。我们每个(gè)人，包(bāo)括学(xué)校的孩(hái)子和其他人，也包括我自(zì)己。我们(men)购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债(zhài)券(quàn)和储蓄(xù)债券(quàn)等等。如(rú)果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我无法预计(jì)宏观(guān)环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值(zhí)观(guān)。我们不知道(dào)会发生什么(me)，因为(wèi)在(zài)目前(qián)的情(qíng)况下，可能会发生很多事(shì)情。你必须(xū)有惩罚，打击(jī)那些制(zhì)造问题的人。如果(guǒ)他们(men)承担了不该承担(dān)的风险，如果你(nǐ)要改变(biàn)人(rén)们未来(lái)的行为方式，风险就必须落在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方(fāng)法，不(bù)做(zuò)别(bié)人做的(de)一些风险性事情，银行(xíng)可能是一个非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资了一(yī)家银(yín)行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能(néng)会(huì)拥有许多银(yín)行，而不(bù)是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一(yī)个(gè)好现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元(yuán)是储(chǔ)备货(huò)币，我(wǒ)看不到任(rèn)何其(qí)他货币能够(gòu)取代它。我觉(jué)得没(méi)人能(néng)理解现在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们(men)更清楚(chǔ)，但是他也不(bù)能(néng)完全(quán)控(kòng)制(zhì)我们的财政政(zhèng)策。当疫情发(fā)生(shēng)的时候，并没有(yǒu)人知(zhī)道需要印多少数额的(de)货币(bì)才能解(jiě)决问题，而直到它失控。人(rén)们会(huì)对(duì)货币失去(qù)信心，他(t坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用ā)们的行为方(fāng)式可(kě)能会完全(quán)不同。我们无法预测，但我们知道这不(bù)是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业务(wù)，但没有一家(jiā)是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一家(jiā)技术公司，但在我们看来(lái)，其(qí)依然是一家(jiā)保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技(jì)术方面需(xū)要做(zuò)的工(gōng)作要比想(xiǎng)象(xiàng)的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政府(fǔ)雇员(yuán)保险公(gōng)司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前(qián)一年的保险(xiǎn)准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的(de)旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程信息(xī)处理(lǐ)方面，盖(gài)可也取得(dé)了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克(kè)希(xī)尔是否会(huì)在商业地产领域(yù)更活跃时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯克希尔在(zài)商业(yè)地产(chǎn)领域从(cóng)来(lái)不是特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列(liè)负面因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美国和世界(jiè)很多地(dì)方市中心的空洞化(huà)却是非常严重的，它(tā)会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但(dàn)所有(yǒu)者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的(de)重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北(běi)方圣(shèng)太(tài)菲铁路公司(sī)面临(lín)的机遇和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队的运营指标(biāo)，其中不仅有美国(guó)的铁路(lù)，而且还有加(jiā)拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历(lì)了一段(duàn)困难时间(jiān)，但好(hǎo)在我们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战，不过还面临(lín)劳工问题和其(qí)他一些(xiē)问题。我们的团队优先(xiān)考虑的(de)是恢复(fù)铁路(lù)的长期运营，而不(bù)是短期(qī)专(zhuān)注于在(zài)20年内达到某(mǒu)一运(yùn)营指标，要(yào)长期(qī)为客户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为(wèi)情绪作出错误的(de)投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为一个没有(yǒu)感情的(de)人(rén)，但肯定想在做(zuò)投资或商(shāng)业(yè)决定时成为(wèi)一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多(duō)的企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多(duō)的钱，作(zuò)为股东的(de)份额，作为伯克希尔(ěr)的所有(yǒu)者(zhě)，每年都在增(zēng)加，而投资(zī)者不需(xū)要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的(de)股(gǔ)东权益和(hé)超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们收购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心(xīn)？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的(de)是收购伟大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿(yì)美元(yuán)的(de)价(jià)格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们(men)收购的机会是非(fēi)常有限的，所以当一家好(hǎo)公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资金(jīn)。但我们的股(gǔ)东可能会(huì)把(bǎ)股票(piào)卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者(zhě)的(de)行(xíng)为

　　关于公司如何在短(duǎn)期(qī)利润和(hé)长期防御能力之间做出选(xuǎn)择(zé)？巴(bā)菲特对此表示：“我(wǒ)们不(bù)关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣(qù)的是，永远拥有一(yī)个美好的(de)事业。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务时(shí)，我们学到的是，在奖品上(shàng)做(zuò)图案绘制，这可以算(suàn)是(shì)一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不(bù)能洞(dòng)悉企(qǐ)业(yè)的技术趋势，如果(guǒ)能做到(dào)这点，那也能获(huò)利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要(yào)价值是可以把一些事情做得更好，或(huò)者去管(guǎn)理更多的(de)事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给(gěi)他一些好的(de)建议(yì)，但格雷格是(shì)做出最终决定的那个人(rén)。未来我们还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务(wù)。如果(guǒ)这些人(rén)不足够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝不会(huì)让(ràng)他(tā)们(men)接替我们做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优(yōu)秀的经理人，相对其他大型公(gōng)司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是(shì)全(quán)球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可(kě)取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个(gè)体系(xì)，而(ér)总是会(huì)去改善一个体(tǐ)系。我很享受与(yǔ)他交流(liú)，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但(dàn)他绝(jué)对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到了(le)为何到访日(rì)本，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把格(gé)雷格(gé)介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企(qǐ)业，让(ràng)人感到(dào)非(fēi)常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补(bǔ)充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有(yǒu)长期(qī)合(hé)作的机会。它们(men)是一些(xiē)令人难以置信的投(tóu)资机会(huì)，一直是(shì)非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公(gōng)司的文化和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商社的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后(hòu)的(de)伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社(shè)会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无(wú)限的资本(běn)和(hé)大量的(de)人才。“就(jiù)像坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为(wèi)其他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克希尔的(de)资本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录已经说(shuō)明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分(fēn)公司都(dōu)要多，也(yě)仍然可(kě)以(yǐ)在国(guó)家的经(jīng)济(jì)中(zhōng)投入非(fēi)常多(duō)的钱(qián)，带来更(gèng)多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格继任后，他(tā)仍(réng)会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了(le)非常(cháng)优秀(xiù)的(de)回(huí)购计划框架(jià)，我(wǒ)会继续沿用，因(yīn)为股(gǔ)票回购将(jiāng)同时对股东和公司(sī)自(zì)身的运营产生益(yì)处，如(rú)果资本足够且股(gǔ)票很有吸(xī)引力，那么(me)为(wèi)什么不通过(guò)回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机来(lái)临(lín)，我们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克希尔(ěr)，只要(yào)把某几只股(gǔ)票拿好(hǎo)就(jiù)行，但(dàn)这并(bìng)不(bù)适合所有人。如果你想要你的(de)孩子(zi)拥有(yǒu)某(mǒu)种价值(zhí)观，重(zhòng)要(yào)的是：你要(yào)践行(xíng)这样的价(jià)值观，并和他们谈论这个(gè)价值观(guān)，从他们出生起，他们就在(zài)学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划(huà)分配上都存在(zài)各自的(de)问题。我年事已高，可我并没(méi)有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们(men)的建(jiàn)议。这件事情对(duì)于孩子而言，在(zài)20岁和60岁(suì)的不(bù)同时(shí)期来做，效果(guǒ)是不(bù)一样(yàng)的(de)”。

　　在他看来，过(guò)早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的成长。“有一些人完(wán)全(quán)不向他们的(de)孩子透露任(rèn)何遗(yí)嘱有关的(de)事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知道(dào)遗嘱上的内容——这(zhè)在(zài)以后会很难更改，我认为这是家长犯(fàn)下(xià)的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学(xué)会(huì)感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比如(rú)花(huā)钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有能(néng)量的人(rén)和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能(néng)做到这一切，那(nà)你一(yī)定会成功。如果(guǒ)做不到，成(chéng)功就需要更多的(de)运气，当然，你(nǐ)一(yī)定(dìng)不要把(bǎ)自己(jǐ)的(de)命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自己(jǐ)喜(xǐ)欢的(de)人一(yī)起工(gōng)作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们的业务中(zhōng)没(méi)有困难，我们都非常热(rè)爱自己的事业。每(měi)天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤(qín)也(yě)只需要(yào)约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的(de)工(gōng)作(zuò)环境，没有什么能比(bǐ)这(zhè)更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格(gé)雷厄姆在投资上对(duì)他产生(shēng)的积极(jí)影响，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄(è)姆在他的(de)书中写下(xià)一(yī)些非常有说(shuō)服(fú)力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是(shì)错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无论他的想法是(shì)否正确(què)，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去(qù)亚马(mǎ)逊(xùn)看看这本书的排名，它(tā)一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到(dào)哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本书在其领(lǐng)域里具有这(zhè)样持续的(de)地位？”

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