在(zài)投(tóu)资日经225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里，基金的大涨大(dà)跌走(zǒu)势(shì)，激(jī)起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗(qí)下高(gāo)溢价日(rì)经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资(zī)金的青睐，今年以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的(de)长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格(gé)波动较大(dà)。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投资者关注二级市场(chǎng)交易价格溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲(máng)目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过(guò)了16％。截(jié)至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开(kāi)盘(pán)，两只产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资(zī)者的追(zhuī)捧热(rè)情(qíng)在风险提(tí)示(shì)后有所降温(wēn)，正(zhèng)在回归理性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向看，由(yóu)于两只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入(rù)资(zī)金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场(chǎng)看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的产(chǎn)品已经达(dá)到27％，体现了(le)很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是(shì)日(rì)经225指数收(shōu)益(yì)率（经汇(huì)率(lǜ)调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一(yī)位股票ETF基金(jīn)经理告(gào)诉记(jì)者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买(mǎi)入(rù)，产生了供(gōng)不应求的情况，就会推高(gāo)二级市(shì)场价(jià)格(gé)，让价格走(zǒu)在(zài)指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)的(de)前面，这个情况就会产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短(duǎn)期出(chū)现高溢价，也就意味着(zhe)当前的价格超出(chū)了(le)指数的(de)涨幅(fú)，未来会(huì)回归(guī)到指数正常走势和(hé)涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的(de)过程，就会产生二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投(tóu)资者不要(yào)盲目买入高溢价品(pǐn)种，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年初以(yǐ)来日本股(gǔ)市持(chí)续(xù)上(shàng)涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的(de)最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为(wèi)，近期日本股(gǔ)市上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随着(zhe)美联储加息预期下降(jiàng)和日(rì)央行紧缩预(yù)期(qī)上升，吸(xī)引国际资本(běn)回(huí)流日(rì)本市场；二是随着(zhe)疫后经(jīng)济活(huó)动复苏(sū)和去年日元持(chí)续贬值，东京交易所上(shàng)市公(gōng)司多表(biǎo)现(xiàn)良好；三(sān)是今(jīn)年东京交易(yì)所(suǒ)提出将(jiāng)改革公(gōng)司治理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计部分(fēn)低估值企业可能采取(qǔ)股(gǔ)票回购(gòu)等方式(shì)提振股价，截至本周(zhōu)，已有(yǒu)价值3900万亿日元的(de)股票(piào)被宣布回购；四是近期部分利好消息带动(dòng)市场情绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲(fēi)特赴日考察并表(biǎo)示大举(jǔ)投资日本(běn)股(gǔ)市等，推动市场(chǎng)对日本股(gǔ)市的(de)整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过快上涨(zhǎng)带来的(de)投资(zī)风险，并提示(shì)投资(zī)者，海外(wài)投(tóu)资可能会(huì)涉及相(xiāng)关的汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程度(dù)不(bù)高(gāo)等问题，建(jiàn)议投资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘(pán)，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申(shēn)购(gòu)份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测算(suàn)，净(jìng)流(liú)入资(zī)金微(wēi)增3.89冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟亿元。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金净流(liú)入(rù)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前(qián)列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过了2亿元资金(jīn)体量。另外(wài)，触底(dǐ)反弹的(de)医药(yào)ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资(zī)金(jīn)关(guān)注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入资(zī)金(jīn)最多的是易(yì)方达创业板ETF，今年(nián)净流(liú)入资(zī)金(jīn)165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的(de)医疗(liáo)、恒生互联网等(děng)，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入资(zī)金都在(zài)50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量(liàng)化投资部表示，随着前期(qī)创业板50指数的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历(lì)史低位(wèi)区(qū)间(jiān)，且一季(jì)报显示成分股净利(lì)润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势明显，持续关注(zhù)板(bǎn)块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机(jī)构(gòu)分析，在政策(cè)层面，4月(yuè)底的政治(zhì)局会议提出“要夯(hāng)实(shí)科(kē)技自立自强根基(jī)，培(péi)育壮大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源(yuán)汽(qì)车发(fā)展优(yōu)势，加快推(tuī)进(jìn)充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等(děng)设施建设和配套电(diàn)网改造。要(yào)重视通(tōng)用(yòng)人工智能发(fā)展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能要加快转(zhuǎn)变(biàn)，新能(néng)源及人工智能将是经(jīng)济转(zhuǎn)型的两大动能，汇(huì)聚战略性新(xīn)兴产业的(de)创(chuàng)业板持(chí)续受(shòu)益于政策(cè)红(hóng)利，该机构(gòu)建议(yì)关(guān)注(zhù)创(chuàng)业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方(fāng)向看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基(jī)金(jīn)份额流失4亿份，资(zī)金净流出(chū)超过(guò)11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇(yù)资金的卖(mài)出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然(rán)部分热门主题(tí)行业的资金出现流出，但(dàn)部分机(jī)构仍(réng)建议从中(zhōng)长期角度，观察各(gè)类板块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济(jì)中长期的趋势，但市场展现出(chū)更(gèng)多结构性机(jī)会，当前市场对题(tí)材的追捧热度仍持(chí)续偏(piān)高(gāo)。“传(chuán)媒板块(kuài)近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较(jiào)大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧基金(jīn)建(jiàn)议继续关(guān)注资金(jīn)合力最强的人工智能与央企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其(qí)是(shì)大众消费等领域；而长期(qī)来看(kàn)，可以积极(jí)关(guān)注数字化对生(shēng)产力的(de)提升，重点关注计算机(jī)、互联网和(hé)传(chuán)媒等行业。

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