本周(zhōu)，沪综(zōng)指3400点关口之(zhī)前虚晃(huǎng)一(yī)枪，以(yǐ)连跌(diē)6天的逼(bī)空形(xíng)态(tài)洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐(lè)观来(lái)看，A股(gǔ)下行更(gèng)多是受中概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概(gài)股下(xià)跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截至周(zhōu)四(sì)，兔(tù)年(nián)股市走过3个(gè)月行程，期(qī)间(jiān)沪指仅(jǐn)上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘(pán)较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外围(wéi)股市下(xià)跌的风(fēng)险输入。作为同(tóng)股同权的(de)两地上市(shì)指数，恒生(shēng)AH股A指(zhǐ)数和H指数兔年涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹(chóu)。StockQ全球股(gǔ)市排行榜(bǎng)数据(jù)显示，截至周四，香港中企指(zhǐ)数和恒生(shēng)指(zhǐ)数过去3个月表(biǎo)现为(wèi)全球(qiú)垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中(zhōng)国金龙(lóng)指(zhǐ)数周(zhōu)二盘中低(dī)位较(jiào)2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷(mí)，主(zhǔ)因是美联(lián)储加(jiā)息在即，市场避险(xiǎn)情绪上升(shēng)，国(guó)际资金(jīn)从(cóng)新兴(xīng)市场撤离。瑞士瑞联银行日(rì)前(qián)将中国股(gǔ)票评级从(cóng)高2升是多少斤啊 2升是多少毫升(gāo)配下调为中(zhōng)性。从宏观(guān)面看，今年首季，美国GDP年化环(huán)比增(zēng)长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分点。剔(tī)除(chú)食品和能源的(de)核心PCE物价(jià)指数首季上升(shēng)4.9％，去年(nián)四季度为(2升是多少斤啊 2升是多少毫升wèi)4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财(cái)情的美联(lián)储利率观测器最新数据显示(shì)，5月4日加息25个基点(diǎn)至(zhì)5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国(guó)对策是：以1930年大萧条以(yǐ)来最快速度紧缩货币(bì)供应(yīng)。美国3月M2货币供(gōng)应量（未经季节性调(diào)整）为20.7万亿美元(yuán)，同比下降4.05％，为历史(shǐ)最大降幅，且是连续第四个月收缩。美联储加息导(dǎo)致金融资产盈利缩水，缩表则令流(liú)动性折价效应加剧(jù)，在全球(qiú)金(jīn)融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国(guó)银行业又(yòu)一张(zhāng)骨牌崩塌！第一共和(hé)银行股价周(zhōu)三(sān)盘中最多(duō)下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应(yīng)的总市值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月(yuè)的(de)历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截(jié)至一季度末(mò)，其实际存款较去年(nián)末减少约1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行(xíng)业危机(jī)频现，让A股机构不(bù)再抱团银行(xíng)股，银行部分(fēn)龙头股招行(xíng)等承压(yā)，相较而言(yán)，工商银行兔(tù)年以(yǐ)来表现(xiàn)抢眼(yǎn)，A股股(gǔ)价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招(zhāo)行和宁(níng)波银行股(gǔ)价兔年颓势(shì)，一是二者虎年最后3个月(yuè)股价大涨，涨幅透支了(le)盈(yíng)利增速；二是“中(zhōng)国特色估值体系”开始风(fēng)行，市场风(fēng)格转(zhuǎn)换。但二者市净率远高于行业均值(zhí)，难以赋予中特估概念中的回购预(yù)期(qī)。

　　通达信(xìn)数据显示，中字头(tóu)指数年(nián)内(nèi)上涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年(nián)K线已是五连(lián)阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值(zhí)洼地(dì)，而沪深京三市A股(gǔ)的市盈率(lǜ)和市净率中位数分(fēn)别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来(lái)看，让央企国企估值回归市场均值，已是国(guó)家资本新战略。国家外汇(huì)局日前(qián)表示：“无论(lùn)从(cóng)市盈(yíng)率(lǜ)还是市(shì)净率等指标看，当前A股(gǔ)的估值相对偏低。”类似表态无疑(yí)是(shì)为中字头股票点(diǎn)赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前(qián)总(zǒng)市值取代贵(guì)州茅台成为市值(zhí)“一哥”的中国移(yí)动，流通小盘+次新+绩优概念让其(qí)成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股(gǔ)市“红五月”之说，源自井(jǐng)喷式牛市带来(lái)的财富记忆。1992年5月21日，上交所放(fàng)开15只(zhǐ)股票的涨跌幅限制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的行情拉开序幕(mù)。

　　自从1991年(nián)以来(lái)的32年里，沪指全年(nián)和5月份(fèn)上涨的年份分别(bié)为18次和17次，二者(zhě)同(tóng)时上涨的年份有11次。自2008年(nián)至去(qù)年(nián)的(de)15年里(lǐ)，红(hóng)五月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期间5月和全2升是多少斤啊 2升是多少毫升年同步飘红4次，5月份这个风向标已不太灵光(guāng)。相比之下，自从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘红5次，除了(le)2008年当年下跌65.4％之外，其余年(nián)份皆飘红。截至周(zhōu)四(sì)，沪指4月份上涨0.4％，全(quán)年飘红概(gài)率(lǜ)不低。

　　以(yǐ)科技股为主题的红五月(yuè)行情能否(fǒu)再(zài)现？关键在要看两(liǎng)点：一是年内上涨逾53％的互联网指数能(néng)否维持强(qiáng)势行情。二是作(zuò)为A股第(dì)二大行(xíng)业指数，电气设备板块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元(yuán)，较历(lì)史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市场权重(zhòng)降低(dī)6.52％。不过(guò)，龙头宁德(dé)时代首季盈利(lì)增长5.58倍，周四收(shōu)盘较周三低位上涨一(yī)成，或(huò)是否极(jí)泰来。

　　进入(rù)4月以(yǐ)来，沪深(shēn)两(liǎng)市(shì)单日成交始终维(wéi)持(chí)在万(wàn)亿元之上，市场人气并未退潮(cháo)，只是风(fēng)格轮换(huàn)在加(jiā)速。鉴于大盘重(zhòng)新回到(dào)W形整理格局，后(hòu)市(shì)即使(shǐ)考(kǎo)验(yàn)3200点附近的半年线和年线关口，下跌空(kōng)间亦不大。

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