近(jìn)日，有焦化企业发(fā)告知函(hán)称，因(yīn)亏损(sǔn)严重(zhòng)，对于(yú)钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北(běi)部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭(tàn)期货(huò)的下跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同作用的(de)结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美(měi)国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同(tóng)时国内宏观(guān)强预期在(zài)经过(guò)1—2月的反复(fù)发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得(dé)黑(hēi)色系商品交易需求(qiú)利多的(de)信(xìn)心(xīn)不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤(méi)近2年来首次通关(guān)，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的(de)进口量(liàng)也出现较(jiào)大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同(tóng)比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎(hū)是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量(liàng)释(shì)放削弱了国内煤(méi)企(qǐ)的议价能力，焦炭成本(běn)支撑(chēng)坍塌(tā)，驱(qū)动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量(liàng)不断走高的同时(shí)，黑色终端(duān)需求(qiú)表现一般，国家统计局公(gōng)布的(de)房屋新开(kāi)工、施(shī)工(gōng)面积(jī)同比(bǐ)大幅回(hu谢霆锋资产有百亿吗í)落，继而引发了(le)市场对(duì)煤、焦、钢(gāng)产业链的负反(fǎn)馈担忧。综(zōng)上(shàng)所(suǒ)述，焦(jiāo)炭(tàn)成(chéng)本端、需求端均(jūn)有明显利空驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素共振带动(dòng)焦炭(tàn)期货主力合(hé)约(yuē)持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾(dùn)驱动，而(ér)是受焦(jiāo)煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增和(hé)进口量大增，供需关系逐步(bù)向宽(kuān)松转变(biàn)，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区(qū)煤(méi)矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开(kāi)始加速回(huí)落(luò)。另(lìng)外(wài)，下(xià)游钢(gāng)材需求表现(xiàn)不(bù)及预期，钢价(jià)承(chéng)压回(huí)调致使(shǐ)钢(gāng)厂利润收缩，遂通过(guò)调降(jiàng)焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失(shī)去(qù)成本支(zhī)撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货(huò)煤焦研究员(yuán)冯艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企(qǐ)出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升(shēng)水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需(xū)求(qiú)增加对现货市场(chǎng)信心有所(suǒ)提振，刺(cì)激(jī)焦企(qǐ)有提涨意愿，但(dàn)短期(qī)全面提涨(zhǎng)并成功(gōng)落地的概率较小，主要原因是目前(qián)焦企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产(chǎn)区山西省(shěng)焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需求(qiú)并未出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦炭则(zé)保持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成(chéng)本和焦(jiāo)化利润会因为地区、设(shè)备区别而存在很大差(chà)异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副产品(pǐn)较少，整体产线(xiàn)的经(jīng)济(jì)性一般，对降价的承受(shòu)能力偏低，也(yě)因此(cǐ)率先(xiān)开(kāi)始提(tí)涨，不过对整体市场(chǎng)影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未(wèi)出(chū)现(xiàn)大(dà)幅亏损或需求明显增(zēng)加的情(qíng)况下，焦(jiāo)价提(tí)涨(zhǎng)难(nán)度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产节(jié)奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平(píng)，这意味着煤(méi)焦刚性需求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续采取低原(yuán)料库(kù)存策略(lüè)，致使目(mù)前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤厂端(duān)焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭(tàn)库存均处于往(wǎng)年同期(qī)高(gāo)位，钢厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦炭库存(cún)则处于较低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期供(gōng)应也有(yǒu)适(shì)当的(de)减量，以缓(huǎn)解(jiě)自身高库存(cún)的(de)压力。基于此种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大(dà)跌呢？阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近期由于(yú)国内外焦(jiāo)煤价(jià)格倒挂，贸易商(shāng)进口(kǒu)积极性较(jiào)低，导致焦煤供应短期内有收缩趋(qū)势(shì)，不(bù)过(guò)焦(jiāo)企也处于主动(dòng)限(xiàn)产(chǎn)状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤(méi)供需矛(máo)盾(dùn)并(bìng)不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但(dàn)钢联公(gōng)布(bù)的铁水日产量依然(rán)维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求表现一般的(de)背景下(xià)，焦炭需(xū)求仍有(yǒu)转弱(ruò)预(yù)期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全(quán)年(nián)焦煤供(gōng)需格局大(dà)概(gài)率仍将明显宽松(sōng)，且(qiě)蒙(méng)煤实际生(shēng)产成本(běn)较低，三季(jì)度蒙煤(méi)中(zhōng)长协重新(xīn)定(dìng)价后，预计进口量会(huì)得到(dào)改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价谢霆锋资产有百亿吗格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但(dàn)期货(huò)市场氛围仍(réng)难言乐观，导致期货和现货(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前(qián)期(qī)煤焦跌幅明显大(dà)于板块内其(qí)他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得(dé)继(jì)续杀估值的驱(qū)动明显(xiǎn)减弱，而估值修(xiū)复配(pèi)合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价(jià)格(gé)出现反(fǎn)弹(dàn)，但(dàn)考虑到目前钢材需求依(yī)然(rán)乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压(yā)力，需(xū)求负反馈仍将会向原(yuán)材料端传导，对(duì)煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易(yì)逻(luó)辑(jí)变化(huà)较快，价格波动剧烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡(dàng)走势(shì)为主；中长(zhǎng)期来(lái)看，煤(méi)焦供需趋(qū)于宽松的预期(qī)未变，在估值回升后仍将是板块(kuài)内(nèi)空(kōng)配最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并(bìng)给焦(jiāo)炭带来成本端压力；二是终端需(xū)求(qiú)存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目(mù)前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概率(lǜ)事件(jiàn)，且(qiě)4月(yuè)地(dì)产数(shù)据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都是压低(dī)铁水产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中(zhōng)长期(qī)来看也(yě)是(shì)易(yì)跌难涨。

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